李丹丹　但有為

保增長是目前經濟工作的頭等大事，近日多位政府官員在兩會期間均表示有信心“保八”。與此同時，國家把加快發(fā)展經濟增長方式轉變和結構調整作為保增長的主攻方向。那么，政策的調控能否有效地保增長？調結構如何助力保增長？調結構的過程又將有怎樣的投資機會？3月4日，中信證券首席宏觀分析師諸建芳就此話題與媒體進行交流，共論當前的機遇與挑戰(zhàn)。

長期發(fā)展必須依靠結構調整

記者：多位政府官員在兩會期間均表示有信心“保八”，您怎么看？

諸建芳：從PMI指數(shù)連續(xù)3個月上升看，我們判斷經濟最壞的狀況會逐漸過去，另外，從汽車等行業(yè)的狀況看也比較接近這個趨勢。我們預測全年GDP會比8%略高一點，按照目前的狀況以及政府的政策力度，今年“保八”還是可以實現(xiàn)的。

記者：國家出臺了一系列政策保增長，您認為政策對經濟增長的短期拉動作用有多大？這種在政策拉動下的GDP增長是否可持續(xù)？

諸建芳：目前的確是政策在支撐著GDP的增長，我們也提出過這樣一個觀點：“政策推動增長”，也就是說對于今年的經濟增長，宏觀政策是至關重要的因素，其作用不容忽視。

目前政府的經濟刺激政策是短期的，它是一種反周期政策。在經濟比較低迷的狀態(tài)下，政府要加大力度刺激經濟往上回升，這本身就包含短周期的特點，而不是長期有效的。而在這種刺激下，需要經濟產生一種內在的自身的增長動力，這才是經濟刺激政策的本意。另外，政府的投資刺激和經濟刺激傳導到私人投資，大體上有一年左右的時間滯后。

記者：您如何看待這次金融危機形成的“倒逼機制”為中國經濟結構調整帶來新的機遇？

諸建芳：經過30年的發(fā)展改革，我們經濟總量比較大，但從質量來說比較差。現(xiàn)在面臨金融危機帶來的困難，另外經濟發(fā)展到現(xiàn)在這個階段，確實也需要做出重大的調整。亞洲金融危機時，韓國在IMF建議下調整經濟結構，盡管隨后的兩年經濟并不景氣，但是短期的陣痛換來了長期的發(fā)展。

在我國這一輪經濟刺激中，非常突出的特點就是不光有對短期經濟的刺激措施，還考慮到中長期的可持續(xù)方面的變化。那么這一輪調整下來，中長期的結構會更加合理，產業(yè)結構方面會得到提升。

關注結構調整中的機遇

記者：在經濟結構調整過程中，能否給投資者一些建議，哪些行業(yè)能出現(xiàn)亮點，在這輪經濟結構調整中最受益呢？

諸建芳：這一輪調整過程中會新成長出一批行業(yè)和領域，大家現(xiàn)在比較關心新能源，類似這樣的行業(yè)和領域會以更快的速度成長起來，這里面包含投資機會。另外一類是傳統(tǒng)行業(yè)的改造升級，行業(yè)的整合并購重組，這個過程中一些行業(yè)的龍頭企業(yè)和發(fā)生變化的企業(yè)也是投資的機會。

第三類是要拓展的領域，比如消費領域。從目前的情況來看，外需在可預見的一兩年還比較嚴峻，而中長期來看，很難完全依靠外需促進我們這個如此龐大的經濟體的增長，這就意味著內需方面有重大的開拓，尤其在消費領域。

但是按照我們目前的消費狀況，現(xiàn)在占主導的消費品很難支撐未來內需的增長，那就意味著有更新的或者說現(xiàn)在還不受人關注的領域，以后會漸漸成為主要的增長領域，比如說教育、醫(yī)療領域。實際上現(xiàn)在社會對醫(yī)療、教育有很大的需求，但是現(xiàn)在這些領域還處在過度管制壟斷的狀態(tài)下，一旦放松的話，會激發(fā)新領域快速成長的空間。

并購重組對產業(yè)結構調整作用大

記者：房地產沒有成為第十個產業(yè)調整振興規(guī)劃，您預計國家會不會有下一步的措施鼓勵房地產？

諸建芳：我們預期還是會進一步出臺政策鼓勵這個行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展?，F(xiàn)在已經初步顯現(xiàn)出政策的走向，比如現(xiàn)在的購房落戶，還有稅收的抵扣，個別地方已經開始醞釀，已經宣布要實施，這些措施我覺得對房地產穩(wěn)定發(fā)展還是比較有效的。

從房地產對整個經濟的影響、在投資當中的作用、在整個GDP當中所占的位置來看，決定了下一步房地產方面的政策可能會有進一步的深化和拓展，我想這是今年可以預期的。

記者：工信部部長李毅中建議通過并購重組調整結構，央行也曾發(fā)文鼓勵并購貸款，您認為并購重組對產業(yè)結構的作用如何？

諸建芳：我們經濟的蛋糕已經做得比較大了，但是蛋糕的質量較差，高能耗、高污染產業(yè)都需要進行重組，或者說需要升級。升級實際上就是對目前已有的企業(yè)重新整合，這個整合還是要通過并購重組這種方式來進行，尤其是通過資本市場作為依托來做這樣的整合。

比如像寶鋼對八一鋼鐵的整合，通過這樣一個重組把一些落后的產能淘汰掉，新的產能來替換它，使整個行業(yè)的格局得到明顯的變化，產業(yè)的技術水平、裝備水平得到明顯的提升。所以，我覺得并購重組產業(yè)結構升級在行業(yè)整合、產業(yè)整合的過程中，會發(fā)揮非常重要的作用。