屈麗麗

“奶牛銀行深得銀行的精髓，其提供的奶牛托管業(yè)務(wù)，不僅能確保奶牛完整健康地歸還托管人，還能支付托管期間的牛奶利潤。兩者所不同的是，奶牛托管方提供的牛奶利潤將大大高于銀行的儲蓄利息。”

如果單純從利益選擇的角度來看，上述投資分析中提到的“奶牛銀行”，無疑具有巨大的誘惑力。在儲蓄、股票、基金等投資方式被不少投資者看來已成明日黃花的今天，“奶牛銀行”的固定高回報成就了它在市場上的“暗流涌動”。然而，在這股“暗流”的背后，卻是對國家金融秩序的擾亂，以及給投資人埋下的巨大的投資風險。

東窗事發(fā)

如果不是北京警方的查處，“奶牛銀行”的經(jīng)營模式可能還處于“資本與行業(yè)結(jié)合的有益探索”過程中。盡管一直有人質(zhì)疑“奶牛銀行”可能就是當年投資造林事件的翻版，然而由于它對奶源基地建設(shè)一定程度上的助益，因此掩蓋了模式本身的缺陷。

2008年12月4日，北京警方宣布，北京蒙京華等10多家公司以銷售奶牛、回租代養(yǎng)、定期返利等手段，誘騙公眾投資，涉嫌非法吸收公眾存款，多名高管已被刑拘。

根據(jù)北京市公安局新聞辦的通報，對“奶牛銀行”的查處始于近期的群眾舉報，結(jié)合警方的偵察：自2005年7月以來，犯罪嫌疑人陳連君(蒙京華公司實際控制人)等人操縱蒙京華公司等10余家企業(yè)，以加入“荷斯坦計劃”、“奶牛銀行”每年可獲得10%的租賃收益為誘餌，吸引群眾投資奶牛飼養(yǎng)。

然而，對于自稱如此固定的高回報的投資項目，經(jīng)警方初步核實的結(jié)果卻是：蒙京華公司向投資人銷售的奶牛達1萬頭，遠遠高于該公司實際存欄的4000頭的奶牛數(shù)量，而且目前這家公司處于只靠發(fā)展新投資者來維持運營的狀態(tài)。據(jù)了解，目前北京警方正全力追繳涉案財物，最大限度地減少投資者的損失。

有專家分析認為，“由于三鹿奶粉事件的爆發(fā)，“奶牛銀行”的牛奶就賣不出去了，導致其向投資人的支付承諾難于兌現(xiàn)，最終導致整個運營鏈條崩潰?！钡珶o論如何，對投資人來說，“奶牛銀行”的商業(yè)模式本身存在的致命缺陷，也在本次警方的介入下暴露無遺。

商業(yè)鏈條

“奶牛銀行”的運營模式一般是：由投資人出資購買一定數(shù)量的奶牛，一般每頭奶牛標價為2萬-3萬元。然后，投資者再將所購買的奶牛租給運營此模式的公司（也就是“奶牛銀行”），此公司負責支付投資者租金（有的稱為牛奶利潤），且負責養(yǎng)殖、原奶銷售等經(jīng)營管理，投資者則根據(jù)租賃合同每年獲得6％-10％不等的租金收益。當租賃期滿后，這家公司還可按投資者本金將奶牛無條件回購。

“這種模式并非什么新鮮事物，在此之前的‘投資造林、‘螞蟻養(yǎng)殖基本上都是同出一轍，只不過這次是把樹林、螞蟻變成了奶牛而已?！币恢痹谕顿Y圈摸爬滾打的王華（化名）略帶一種“看透江湖”的表情向記者表示。

王華說，在現(xiàn)實生活中，“奶牛銀行”模式中的奶牛還可變身為多種事物，而他親身經(jīng)歷的一個項目，則是將“奶?！弊兂闪恕吧啼仭?。

“該‘商鋪銀行其實是北京東城區(qū)的一個著名項目，它當時做成的方式，是向公眾售股，每股5萬元，代表一定量的商鋪面積，所有被購買的商鋪面積均交由項目運作方運營，并每年向投資人支付其投資額10%的回報。在當時，北京有很多的老頭老太太都排隊去購買。”

“項目運作方其實是先向整體商鋪的出售方支付了定金，然后利用不多的時間向投資人募集資金，然后再利用募集到的錢將整個商鋪買下來。之后在商鋪內(nèi)部進行劃分，部分賺取出租收益，部分自盈獲益。每年再將收益中的10%拿出來，支付給投資人?！?/p>

“商鋪銀行的幸運之處在于，該項目投資方運營的第一個項目是向自己的親屬朋友募集的資金（向親屬朋友等特定對象募集資金不屬于‘非法吸收公眾存款罪的立案范疇），由于第一個項目的巨大成功形成了口碑相傳，為第二個項目的公開募集做了良好的準備，這樣就避免了第二個項目如果進入募集過程后，最終不成功可能造成的違約?！?/p>

“該項目運作的高明之處還在于：運作方請來了保險公司對該項業(yè)務(wù)進行承保，請來了銀行簽訂抵押協(xié)議，即將該商鋪抵押給投資人，一旦不能按照雙方的投資協(xié)議支付所約定的回報，銀行即可變賣抵押物，向投資人支付相應(yīng)的價款?！?/p>

據(jù)了解，該項目的運作方，其實對于公眾募集資金的方式還是極為謹慎?！霸陧椖亢笃?，當我們的商鋪面積已經(jīng)賣完的時候，還有很多老太太排著隊不肯離去，央求再賣給她們哪怕一股，但都被我們婉言拒絕了。”王華表示，這畢竟是法律的紅線區(qū)，所以他們對募集的資金絕對是點到為止。

“商鋪銀行”項目目前看來還算是幸運的，但并不能表明這一模式在其他領(lǐng)域也能一樣幸運。

據(jù)了解，不僅是在造林、螞蟻養(yǎng)殖、奶牛飼養(yǎng)、店鋪招租等領(lǐng)域出現(xiàn)了類似“奶牛銀行”的模式，在令人關(guān)注的私募基金領(lǐng)域，也有些人（或機構(gòu)）玩起了類似的把戲?！八麄円訥P的名義，向LP（企業(yè)最低500萬或個人最低20萬）募集資金，承諾資金的回報率，第一年為10%，第二年為15%，第三年為20%。我擔心的是：他們在前期募集資金的過程中，主要是通過聘請教授講課、小姐推廣、必要時總裁還要出面請吃飯的方式花掉大量的成本，那么到后期，他們?nèi)绾蜗蛲顿Y人支付如此高昂的回報？另外，即使是成熟PE的投資，保持在15%以上的收益就很不錯了。如果他們能夠一直順利地運轉(zhuǎn)下去，估計就得需要不斷有新資金進入。”王華對私募基金領(lǐng)域出現(xiàn)的這一模式“能玩多久”表示了擔憂。

致命缺陷

項目運作再高明、再幸運、再成功，都難以避免該項目本身的固有缺陷：向投資者提供固定的高收益的回報。而這一承諾，不但會受經(jīng)濟形勢的影響最終難以保證，更重要的是與我國的《商業(yè)銀行法》已經(jīng)構(gòu)成了沖突。

“受金融危機的影響，很多產(chǎn)業(yè)也陷入了一定的危機狀態(tài)中，加上需求的縮減，很多以前看似順風順水的‘奶牛銀行模式，可能都將因為財務(wù)的紕漏逐漸暴露出來。而隨著這些問題的暴露，投資人的利益恐怕將難于受到保障。”北京問天律師事務(wù)所合伙人張遠忠告訴記者。

顯然，不管是已進行投資，還是沒有進行投資的投資人，都應(yīng)對此模式保持高度的警惕。張遠忠提醒：從投資人角度來看，要識破這一模式，應(yīng)同時注意以下三點：

第一，是否有經(jīng)過中國人民銀行的批準？

第二，是否向不特定的對象（公眾）吸收了資金；需要說明的是，這里不特定的對象不包括像諸如家人、親友、本單位職工或國家機關(guān)等有特定關(guān)系的對象。

第三，是否承諾了固定收益的回報，還本付息。

按照我國法律的規(guī)定，未經(jīng)中國人民銀行批準，向社會不特定對象吸收資金，出具憑證，承諾在一定期限內(nèi)還本付息的活動，都將構(gòu)成“非法吸收公眾存款罪”。

按照上述法律，“奶牛銀行”模式的致命缺陷，顯然就是其承諾的固定高收益回報。張遠忠還提醒投資者：任何投資都是有風險的，固定回報之說更無從談起，而越是承諾固定回報，往往越有詐騙之嫌。另外，任何承諾固定回報的投資協(xié)議都屬于無效協(xié)議，法律是無從保護的。

相關(guān)

非法吸收公眾存款罪的認定：

要從非法吸收公眾存款的數(shù)額、范圍以及結(jié)存款人造成的損失等方面來判定擾亂金融秩序造成危害的程度。

根據(jù)司法實踐，具有下列情形之一的，可以按非法吸收公眾存款罪定罪處罰：

（1） 個人非法吸收或者變相吸收公眾存款20萬元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款100萬元以上的；

（2） 個人非法吸收或者變相吸收公眾存款30戶以上的；

（3） 單位非法吸收或者變相吸收公眾存款150戶以上的。