謝 非 陳利軍 秦建成

摘要：匯率制度的安排對國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響。文章對比中日兩國匯率發(fā)展歷程發(fā)現(xiàn)：中日兩國匯率發(fā)展歷程有相似性；匯率變化是各自國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展動力和國際經(jīng)濟(jì)政治壓力綜合作用的結(jié)果。研究闡明：一國匯率制度的安排應(yīng)是國家意志的體現(xiàn)；新形勢下的人民幣匯率變化應(yīng)立足中國當(dāng)前國情采取平穩(wěn)審慎的態(tài)度，以避免重蹈日元被動大幅升值給日本經(jīng)濟(jì)社會造成負(fù)面影響的覆轍，確保金融危機下的中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：匯率；布雷頓森林體系；固定匯率；浮動匯率

中圖分類號：F830.73

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1008-5831(2009)06-0035-08

一、引言

匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做的一系列安排和規(guī)定。在國際金融史上，一共出現(xiàn)了3種匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動匯率制。據(jù)IMF(國際貨幣基金組織)統(tǒng)計，截至2001年底，國際貨幣基金組織185個成員國實行了8種匯率安排。這8種匯率安排可以歸納為3類：較為固定的匯率制度、中間匯率制度和浮動匯率制度。

建國以來，中國的匯率制度安排相繼經(jīng)歷了單一匯率制、雙重匯率制和有管理的浮動匯率制3個階段。適時選擇的匯率制度安排很好地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國的國際收支順差迅速增長，外匯儲備規(guī)模迅速擴(kuò)大。然而，外界要求中國人民幣升值的壓力也越來越大。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢下，各國加深了對匯率制度安排的認(rèn)識。我們可以從中日兩國的匯率制度發(fā)展歷程中得到一些啟示，以利于中國匯率制度的制定。

二、中日兩國匯率發(fā)展歷程

(一)日本匯率發(fā)展歷程

從第二次世界大戰(zhàn)后至今，日本匯率制度的演變可以劃分為3個階段：固定匯率制階段(1949—1971年)、有管理的浮動匯率制階段(1973—1985年)和自由浮動匯率制階段(1985年至今)。

1，固定匯率制階段(1949—1971年)

從1949年至1971年的22年間，日本政府以“貿(mào)易立國”為口號，美國政府也采取相關(guān)政策大力扶持日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從1949年4月25日開始日本一直采取1:360的固定匯率制。持續(xù)保持22年之久的360日元兌1美元的固定匯率，極大地促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得日本企業(yè)能夠在20多年內(nèi)，不必理會匯率的變化，將全部注意力集中在提高勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量、開發(fā)新產(chǎn)品、擴(kuò)大產(chǎn)品出口等方面。

經(jīng)過20多年的發(fā)展，到1968年日本成為僅次于美國的世界第二經(jīng)濟(jì)大國，國力的上升使得日元匯率面臨巨大的升值壓力。從20世紀(jì)50年代后期開始，日美之間的貿(mào)易摩擦不斷，美國開始在金融領(lǐng)域要求日元升值。在美國等西方國家的壓力下，尤其是美國政府于1971年8月單方面宣布以放棄美元兌換黃金、對進(jìn)口貨物強制性征收10％進(jìn)口關(guān)稅等為主要內(nèi)容的緊急經(jīng)濟(jì)政策，進(jìn)而從根本上動搖了布雷頓森林體系，使國際金融市場和世界經(jīng)濟(jì)的動蕩加劇，日元匯率開始上升。

日本政府為維護(hù)360日元兌1美元的匯率水平，多次入市干預(yù)，拋出日元、購買美元，想借以達(dá)到抑制匯率浮動的目的。但這些措施都無濟(jì)于事，日元仍在升值。而歐美國家還是不斷批評日元升值幅度不夠。在此背景下，經(jīng)過有關(guān)國家多次磋商，1971年12月，兩方10國財政部長在華盛頓史密森博物館召開會議，決定將日元匯率升值16.8％，即1美元=308日元(上下可浮動2，25％)，并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率。

2，有管理的浮動匯率制階段(1973—1985年)

1973年2月13日，美國財長宣布美元對黃金貶值10％。日本通貨膨脹率迅速上升。很快突破兩位數(shù)，日本銀行將貼現(xiàn)率提高至6％，但于事無補，日本從固定匯率制向浮動匯率制轉(zhuǎn)變，開始推行有管理的浮動匯率制。日元從1973年2月到1985年9月逐步升值為1美元兌240～250日元。

3，自由浮動匯率制階段(1985年至今)

從1985年簽訂“廣場協(xié)議”開始，日元采取自由浮動匯率制度。1985年，美英法日德財長和央行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達(dá)成促使日元、西德馬克對美元升值的協(xié)議，從此之后，日元匯率開始迅速上升，進(jìn)入了長達(dá)10年之久的升值周期。到1995年，日元曾一度達(dá)到80日元兌換1美元的水平。1998年4月，日本修改并實施了《外匯和外貿(mào)法》，規(guī)定日本經(jīng)常項目和資本項目下基本完全開放，日元匯率由市場決定。日元升值給日本經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重影響，是導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生并最終破滅的重要原因之一，日本經(jīng)濟(jì)由此陷入不景氣。為了挽救本國經(jīng)濟(jì)，日本政府采取了一系列阻止日元升值的策略。從2001年開始，日本政府放棄過去長期使用的擴(kuò)大政府支出的財政政策和寬松的貨幣政策，開始了日元貶值的努力，但收效甚微。

(二)中國人民幣匯率發(fā)展歷程

新中國成立后至今，人民幣匯率發(fā)展經(jīng)歷了以下3個階段：單一匯率制階段(1949—1980年)，雙重匯率制階段(1981—1993年)和有管理的浮動匯率制階段(1994年至今)。

1，單一匯率制階段(1949—1980年)

新中國成立至改革開放期間，中國處于傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)體制階段，人民幣匯率由國家實行嚴(yán)格的管理和控制。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，這段時間中國的匯率體制經(jīng)歷了新中國成立初期的單一浮動匯率制(1949—1952年)、五六十年代的單一固定匯率制(1953—1972年)和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率制(1973—1980年)。

新中國成立后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度很快，而外匯主要靠私營企業(yè)和海外匯進(jìn)的僑匯，使得外匯收入短缺，人民幣匯率實行爬行釘住匯率制，且匯率調(diào)整頻繁。隨著私營外貿(mào)和國內(nèi)物價急劇上升，為了擴(kuò)大對外經(jīng)貿(mào)往來，中國將匯率目標(biāo)定為扶持出口，根據(jù)內(nèi)外物價之比，人民幣匯率頻繁下調(diào)。直到國內(nèi)物價穩(wěn)中有降，而國外物價上升，人民幣匯率開始持續(xù)上調(diào)。到1953年，中國匯率趨于穩(wěn)定。1953年至1972年，由于國際匯率體系顯示平穩(wěn)運行的態(tài)勢，以及西方國家對中國實行經(jīng)濟(jì)封鎖，使中國對外依賴程度很低，國內(nèi)物價穩(wěn)定，人民幣匯率釘住美元維持了長期的穩(wěn)定。其間由于美國出現(xiàn)通貨膨脹，產(chǎn)生了人民幣低估的現(xiàn)象。1973年的布雷頓森林體系的瓦解，導(dǎo)致國際上主要貨幣固定盯住美元的匯率安排結(jié)束，世界主要貨幣采取浮動匯率制且美元趨于貶值。為適應(yīng)新的國際匯率制度環(huán)境，中國改變了原有基于購買力平價的“物價對比法”。轉(zhuǎn)而按照一籃子貨幣對匯率水平進(jìn)行計劃調(diào)節(jié)。籃子貨幣的幣種，選擇當(dāng)時主要貿(mào)易伙伴國的可自由兌換貨幣，權(quán)重則按照所選貨幣的重要程度、對外政策需要以及一些具體情況調(diào)整確定。同時，中美兩國政治上的和解，部分打開了中國封閉的國際環(huán)境，中國的國際交往日益頻繁，對外經(jīng)貿(mào)迅速發(fā)展，貿(mào)易逆差出現(xiàn)并擴(kuò)大化，出現(xiàn)了人民幣高估的現(xiàn)象。

2，雙重匯率制階段(1981—1993年)

黨的十一屆三中全會以后，中國進(jìn)入了由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡的新時期。為鼓勵外貿(mào)企業(yè)出口，中國的匯率體制從單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制，經(jīng)歷了官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價并存(1981—1984年)和官方匯率與外匯調(diào)劑價格并存(1985—1993年)2個匯率雙軌制時期。

在改革開放的初期，為了扶持出口，增加外匯儲備，在匯率制度安排上，人民幣實行復(fù)匯率制度，在官方公布的匯率之外，還實行了貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價格(官方匯率為1美元兌換1.5人民幣，貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價格為1美元兌換2.8人民幣)。至1985年，國際收支嚴(yán)重失衡，為了平衡國際收支，人民幣匯率調(diào)整主要以出口換匯成本為依據(jù)。外匯管理制度也實行了改革，政府允許企業(yè)創(chuàng)匯可以按比例提成，多余外匯可以到官辦的外匯調(diào)劑市場進(jìn)行交易。因而，在官方公布的匯率之外，又產(chǎn)生了人民幣調(diào)劑匯率，實行復(fù)匯率制度。這期間，官方匯率和人民幣調(diào)劑匯率都在不斷下調(diào)。

3，有管理的浮動匯率制階段(1994年至今)

1993年11月，黨的十四屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》要求：“改革外匯體制，建立以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度和統(tǒng)一規(guī)范的外匯市場，逐步使人民幣成為可兌換貨幣?！?993年12月，國務(wù)院正式頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的通知》，采取了一系列重要措施，具體包括，實現(xiàn)人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑價格并軌；建立以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制；取消外匯留成，實行結(jié)售匯制度；建立全國統(tǒng)一的外匯交易市場等。

1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價格正式并軌，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。企業(yè)和個人按規(guī)定向銀行買賣外匯，銀行進(jìn)入銀行間外匯市場進(jìn)行交易，形成市場匯率。中央銀行設(shè)定一定的匯率浮動范圍，并通過調(diào)控市場保持人民幣匯率穩(wěn)定。1996年12月1日，中國正式接受國際貨幣基金組織第八條款，實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目的完全可兌換，中國正式確立了“經(jīng)常項目可兌換、資本項目維持一定管理”的外匯管理框架。

直至中國國際收支持續(xù)出現(xiàn)雙順差，使得維持匯率穩(wěn)定有了堅實的基礎(chǔ)以后，中國開始采取人民幣釘住美元的匯率政策。1994年開始，人民幣相對美元慢慢升值，到1997年底，人民幣匯率相對美元升值了5.1％，1998年之后，匯率變動變得微小。東南亞金融危機的爆發(fā)，使得東南亞國家貨幣紛紛貶值，促使這些國家紛紛放棄實施多年的釘住美元匯率制度，轉(zhuǎn)而實施更為靈活的匯率制度，但時隔不久，這些國家的貨幣又向釘住美元復(fù)歸，中國政府在這段時期堅持了人民幣不貶值。危機過后，人民幣本質(zhì)上實行的是單一盯住美元的固定匯率制度。

2005年7月21日，中國人民銀行宣布了人民幣匯率形成機制改革方案。其主要內(nèi)容是：(1)放棄與美元掛鉤，引入?yún)⒖家换@子貨幣；(2)由1美元兌8.672 人民幣改為1美元兌8.11人民幣，升值2％；(3)銀行間一籃子貨幣兌人民幣的每日收市價，作為翌日買賣收市價，上下波幅0.3％。至此，中國開始實行參考一籃子貨幣為基礎(chǔ)的、有管理的人民幣浮動匯率制。

三、中日兩國匯率發(fā)展歷程的對比

由于中日兩國在國內(nèi)國際發(fā)展環(huán)境中面臨不同的情況，因此，兩國匯率制度演進(jìn)過程有一定的差異，但總體上看，中日兩國匯率變化的過程都是兩國本幣不斷升值的過程，升值過程都是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展實力的體現(xiàn)和國際環(huán)境變化外在要求的綜合結(jié)果。

(一)匯率的變化是其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展實力的體現(xiàn)

在第二次世界大戰(zhàn)之后，日本集中全部精力大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過30多年的努力發(fā)展，日本很快成為僅次于美國的經(jīng)濟(jì)大國。日本的“工業(yè)興國”政策也使其對外貿(mào)易蓬勃發(fā)展。在匯率選擇方面，日本根據(jù)日美兩國協(xié)議采取盯住美元的固定匯率制度，此后22年都保持此匯率制度不變。該匯率選擇使日本在國際貿(mào)易中始終處于較為有利的地位，國際貿(mào)易順差越來越大，國民財富空前增長。從日本國內(nèi)的發(fā)展看，日本有條件和理由在隨后匯率上選擇升值和抑制過快升值的發(fā)展歷程。

中國在新民主主義革命勝利以后，首要任務(wù)是要鞏固剛剛建立的社會主義制度，逐步發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)，提高人民生活水平。黨的十一屆三中全會后，中國進(jìn)入快速發(fā)展階段，國際貿(mào)易有了長足的發(fā)展，有了今天中國2.1萬億的外匯儲備。因此，中國在匯率制度選擇上，先采取的是“摸著石頭過河”的策略，人民幣匯率制度的制定是在小心翼翼的嘗試中摸索發(fā)展起來的，經(jīng)歷了前期調(diào)整頻繁，后來長期盯住，最后浮動緩升的發(fā)展過程。

(二)匯率的變化是其國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境變化的外在要求

第二次世界大戰(zhàn)以后，以美國為代表的西方國家對日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極扶持，加之日本國內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策使日本很快成為僅次于美國的經(jīng)濟(jì)大國。日本國際貿(mào)易的不斷發(fā)展，導(dǎo)致了其與以美國為代表的西方國家在國際貿(mào)易中的摩擦越來越多。在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度之后，以美國為代表的西方國家強迫日元升值，而日本政府出于保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)利益的目的，采取了一系列抑制日元升值的措施，導(dǎo)致日本匯率制度呈現(xiàn)出日元升值和抑制升值相互交錯的特征。

新中國成立之后，中國面臨的國際環(huán)境與日本有較大的差異。以美國為代表的西方國家企圖把新中國封殺在搖籃中，政治上排擠、經(jīng)濟(jì)上封鎖，使新中國一段時間內(nèi)在國際舞臺上沒有聲音，蘇聯(lián)撤出對華援助使新中國的國際環(huán)境更是雪上加霜。在此期間，人民幣匯率基本保持固定匯率。十一屆三中全會后，中國實施了一系列改革開放政策，中國資本市場日漸開放，中國國際貿(mào)易增多并成為主要的出口大國，使人民幣匯率制度有了進(jìn)行緩慢調(diào)整的可能。同時，中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、綜合國力的顯著增強和國際地位的日益提升似乎給其他國家造成較大的壓力(有的國家直稱“中國威脅論”)，在中國較大的國際貿(mào)易順差的背景下，國際上要求人民幣升值的呼聲也越來越高。中國政府根據(jù)國際國內(nèi)新的情況，以負(fù)責(zé)任的態(tài)度對人民幣匯率進(jìn)行了及時的調(diào)整，實施人民幣經(jīng)常項目和資本項目下的自由和有條件兌換。目前人民幣匯率正處于升值的瓶頸期，這時的人民幣匯率取向?qū)χ袊?jīng)濟(jì)社會的發(fā)展有及其重要的作用，這一時期的人民幣匯率特征與日元在20世紀(jì)60年代后期的特征較為相似或相近。

(三)匯率選擇改變對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展有明顯的作用

對比中日兩國匯率水平走勢(圖1)可以看出，除去人民幣匯率在1995年至2005年10年間保持固定的匯率水平外，從整體上看，兩國匯率都是處于不斷升值的過程中。但升值過程也存在著差異，主要表現(xiàn)為：人民幣匯率水平表現(xiàn)為平穩(wěn)升值；而日元匯率是波動式的升值過程，且從1994年開始呈現(xiàn)出規(guī)

律性的波動狀態(tài)，當(dāng)然這與日本政府的干預(yù)有直接關(guān)系。再來對比兩國在升值過程中各自的GDP變化圖(圖2)，可以很直觀地看出由于匯率水平的變化所帶來的各自國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展：中國GDP水平是穩(wěn)步上升的，在近幾年經(jīng)濟(jì)增幅越來越大；而在1994年之前日本GDP也是上升過程，從1994年至今由于政府對匯率的干預(yù)導(dǎo)致的匯率波動加大，使得GDP也呈現(xiàn)波動的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)態(tài)勢極為不穩(wěn)定。

四、啟示

通過對兩國匯率發(fā)展歷程的對比研究，人民幣匯率制度的選擇可以從日本匯率制度發(fā)展歷程中汲取一些有益的啟示。

第一，在當(dāng)前人民幣升值壓力下，人民幣匯率制度的選擇應(yīng)該采取審慎的態(tài)度，人民幣的升值也應(yīng)參考國際各國貨幣的變動情況適時而動，在適當(dāng)時機下應(yīng)用適度的匯率安排，要避免短時間內(nèi)急劇變動。當(dāng)前金融危機背景下，簡單的人民幣升值并不能改變?nèi)蛸Q(mào)易失衡的現(xiàn)狀，升值過快將會產(chǎn)生“過猶不及”的效果，導(dǎo)致國際市場進(jìn)一步萎縮，貿(mào)易逆差縮小的同時不能增大出口，造成以出口為主的企業(yè)倒閉，失業(yè)率重新大幅上升；此外，太大的升值預(yù)期將會帶來熱錢的流入，造成流動性陷阱使商品價格暴漲暴跌，加大政府調(diào)控貨幣政策的難度，損害本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。20世紀(jì)70年代后，日本國內(nèi)失業(yè)率上升，國家經(jīng)濟(jì)蕭條，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于被動的局面，就是日元的過度升值所致，中國不能重蹈日本“廣場協(xié)議”的覆轍。

第二，人民幣匯率政策的選擇必須綜合考慮本國國情、經(jīng)濟(jì)實力和當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境等多方面的因素。在世界金融危機背景下，我們對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能盲目樂觀，對匯率變化帶來的危害也不可低估。即使要選擇調(diào)整匯率，也要及時調(diào)整和升級我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高中國企業(yè)的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品的核心競爭力，避免出現(xiàn)匯率升值推動對外投資而導(dǎo)致國內(nèi)投資不足，就業(yè)崗位減少，居民收入下降，引發(fā)國內(nèi)需求不足，而國內(nèi)需求不足反過來又影響企業(yè)在國內(nèi)的投資需求，最終形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的惡性循環(huán)，這也是日本經(jīng)濟(jì)長期低迷且陷入通貨緊縮的重要原因之一。

第三，人民幣匯率應(yīng)在比較長的時間內(nèi)保持相對穩(wěn)定，即使要升值，也必須在一定條件下有秩序、自主地進(jìn)行，這對保證中國經(jīng)濟(jì)增長和增加國民財富至關(guān)重要。一方面在當(dāng)前中國企業(yè)整體競爭力不強的狀況下，保持人民幣匯率相對穩(wěn)定能夠有效降低企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的風(fēng)險，保證企業(yè)有比較高的出口率，以此拉動整體經(jīng)濟(jì)水平的提高；另一方面?？尚诺摹⒐潭ǖ娜嗣駧艑γ涝獏R率能夠通過穩(wěn)定中國國內(nèi)價格水平、貨幣工資的增長等彌補國際競爭力的差距，可以避免像日本那樣，由于匯率波動而擾亂貨幣工資增長的國際調(diào)整作用。