陳 璞

摘要:企業(yè)信譽(yù)問題是企業(yè)改組中一個(gè)十分重要的問題。在企業(yè)改組中需要考慮是否確認(rèn)信譽(yù),如何合理地確定信譽(yù)的價(jià)值等問題。信譽(yù)是一種能為企業(yè)帶來超額盈利的無形資源,這種無形資源在企業(yè)中的地位和作用已變得越來越重要。探討信譽(yù)的概念及其構(gòu)成要素、從企業(yè)相關(guān)的一系列因素出發(fā)評(píng)價(jià)企業(yè)信譽(yù)的價(jià)值、信譽(yù)計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理、企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中應(yīng)注意的方方面面的問題。

關(guān)鍵詞:企業(yè)信譽(yù);并購(gòu);企業(yè)形象;計(jì)量;超額盈利

中圖分類號(hào):F270文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2009)23004702

1信譽(yù)的概述

企業(yè)信譽(yù)的價(jià)值表現(xiàn)為企業(yè)的獲利能力超過一般同行業(yè)的盈利水平,即具有獲取超額利潤(rùn)的能力。將這種超額利潤(rùn)獲利能力的資本化價(jià)值就稱為信譽(yù)。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言,信譽(yù)是企業(yè)由于所處地理位置優(yōu)越;或由于服務(wù)質(zhì)量好而獲得客戶的信任;或由于擁有優(yōu)秀的管理人才組織經(jīng)營(yíng)得當(dāng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益高;或由于擁有先進(jìn)技術(shù)、掌握生產(chǎn)訣竅等原因而形成的無形價(jià)值。這種無形價(jià)值在一般意義上表現(xiàn)為一個(gè)良好的企業(yè)形象,具體表現(xiàn)為企業(yè)的獲利能力超過了一般的獲利水平。

2經(jīng)營(yíng)中能衡量信譽(yù)價(jià)值的各因素

2.1企業(yè)與債權(quán)人的方面

在一系列的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,企業(yè)必定會(huì)與其它企業(yè)產(chǎn)生各種關(guān)系。一個(gè)企業(yè)與債權(quán)人的聯(lián)系主要體現(xiàn)在應(yīng)付款項(xiàng)和借款費(fèi)用方面。它們主要體現(xiàn)為信用度:此方面可用來評(píng)價(jià)本企業(yè)和銀行、其它金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)之間進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交往所產(chǎn)生的信譽(yù)。從借款方面來講,由于企業(yè)的價(jià)值高,即使在遇到危機(jī)的情況下,也可以獲得貸款,這是公司能力的體現(xiàn)。它可以通過企業(yè)的借款利用率占借款總額來分析。通過各年比率的比較,也可在一定程度上說明企業(yè)被其它單位所定位的信用程度。

(1)資信級(jí)別。所欠款項(xiàng)的資信級(jí)別主要由五項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成:

①資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力,計(jì)算公式為:資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額;

②長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率不但從企業(yè)資源配置方面反映了企業(yè)的償債能力,而且從企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā),反映了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。計(jì)算公式:為長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債)/(固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資);

③銀行授信額度是指銀行給予企業(yè)特定時(shí)間內(nèi)借款的最高限額,它的大小反映了銀行對(duì)企業(yè)資信的評(píng)價(jià);

④近期發(fā)行債券的資信評(píng)級(jí)結(jié)果是指特定的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)近期企業(yè)發(fā)行債券的資信評(píng)級(jí)結(jié)果。貸款銀行通常只對(duì)那些經(jīng)濟(jì)效益好,具有良好的市場(chǎng)前景以及資信優(yōu)良的企業(yè)提供信用貸款。發(fā)行債券可以說明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益良好,資產(chǎn)雄厚,符合國(guó)家政策,它是專業(yè)人士對(duì)企業(yè)資信的評(píng)價(jià);

⑤涉及信用訴訟情況是指企業(yè)被銀行、應(yīng)付項(xiàng)目的債權(quán)人或其它利害相關(guān)方(諸如擔(dān)保責(zé)任引起的權(quán)利義務(wù)關(guān)系等)提起的有關(guān)信用方面的訴訟事項(xiàng)。

(2)信用期。

還可以從應(yīng)付款項(xiàng)量上進(jìn)行分析。包括:銷貨方或提供勞務(wù)方給予本公司的信用條件和優(yōu)惠條件,用于分析應(yīng)付賬款的各個(gè)明細(xì)科目,將所取的信用期間和優(yōu)惠條件進(jìn)行加權(quán)平均。如果應(yīng)付款的信用期越長(zhǎng),折扣條件越優(yōu)厚,說明本企業(yè)所樹立的信譽(yù)越高,也就是在聲譽(yù)上越高。其計(jì)算公式如下:

信用期平均=各平均信用期之和/供應(yīng)商的個(gè)數(shù);筆者認(rèn)為,其理論價(jià)值的主要作用在于分析歷年平均的信用期及其優(yōu)惠條件,從而能簡(jiǎn)單的得出企業(yè)在社會(huì)上的資信程度有所上升還是下降。

2.2企業(yè)與自身的管理方面

企業(yè)內(nèi)在實(shí)力的強(qiáng)與否,會(huì)對(duì)其它方面產(chǎn)生重大的影響。此處主要從企業(yè)的人力資源、管理制度、生產(chǎn)技術(shù)、成本費(fèi)用等一些方面進(jìn)行討論。通過以下的指標(biāo)能在一定程度上對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。

(1)人力資源狀況指標(biāo)構(gòu)成。

信譽(yù)與人力資源之間具有某種同質(zhì)性,即信譽(yù)的價(jià)值中包含了未予明確的人力資源的那部分價(jià)值。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來,知識(shí)已經(jīng)成為最稀缺的生產(chǎn)要素,而先進(jìn)知識(shí)的載體——人力資源將成為超額利潤(rùn)的主要?jiǎng)右颉?/p>

人力資源狀況主要由三項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成:

①人員培訓(xùn)支出是指企業(yè)用于員工上崗培訓(xùn)、知識(shí)更新以及后續(xù)教育等方面的培訓(xùn)支出;

②勞動(dòng)效率指標(biāo)主要體現(xiàn)勞動(dòng)者的積極性與能動(dòng)性。計(jì)算公式:為勞動(dòng)效率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值/平均工人人數(shù);

③中高層管理人員受教育程度是指中高層管理人員學(xué)歷教育的平均水平。

(2)管理制度指標(biāo)的構(gòu)成。

①現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)情況是指企業(yè)的法人制度、法人治理結(jié)構(gòu)的具體建設(shè)情況;

②管理信息系統(tǒng)建設(shè)情況是指企業(yè)利用IT技術(shù)構(gòu)建管理信息、提高管理效率的具體情況;

③質(zhì)量管理體系認(rèn)證情況是指企業(yè)的質(zhì)量管理水平,通過ISO9000族體系認(rèn)證的情況。

(3)生產(chǎn)技術(shù)及工藝水平的構(gòu)成。

①研究開發(fā)支出是指企業(yè)用于研制新產(chǎn)品的支出數(shù)額;

②技改支出反映企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造、工藝流程改進(jìn)等方面的支出數(shù)額;

③固定資產(chǎn)成新率則反映企業(yè)所擁有固定資產(chǎn)的新舊程度,體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的先進(jìn)程度。應(yīng)注意的是該指標(biāo)應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提而未提折舊對(duì)房屋、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)真實(shí)狀況的影響。

計(jì)算公式為:固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資資產(chǎn)原值100%;

④涉及專利情況是指與企業(yè)產(chǎn)品相關(guān)的發(fā)明、實(shí)用新型以及外觀設(shè)計(jì)專利的取得及使用情況;

⑤特許權(quán)經(jīng)營(yíng)情況反映企業(yè)所取得的專營(yíng)專賣的相關(guān)特權(quán)。

(4)成本費(fèi)用。

此項(xiàng)指標(biāo)用來衡量公司的管理效率,如果每年所發(fā)生的費(fèi)用在成本之上的費(fèi)用日趨減少則可說明公司的效率得到加強(qiáng)?？膳c同行業(yè)平均水平相比較,并且將引入的先進(jìn)技術(shù)考慮在內(nèi),分析引進(jìn)的技術(shù)所引起的效率作用。

①成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額;

②總資產(chǎn)報(bào)酬率=總利潤(rùn)/企業(yè)總資產(chǎn);

③銷售毛利率=(收入-成本)/收入。

將以上指標(biāo)通過歷年的比較來分析企業(yè)的各指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì),將各項(xiàng)指標(biāo)都與當(dāng)期的銷售利潤(rùn)相掛鉤,從而說明了企業(yè)的價(jià)值與其信譽(yù)有著直接或間接的關(guān)系。

2.3從收益上面來考慮

(1)充分考慮企業(yè)的外部環(huán)境與地理資源。

企業(yè)的外部環(huán)境對(duì)企業(yè)未來發(fā)展起到非常重要的作用。例如國(guó)家優(yōu)惠的稅收政策是否存在,存在的持續(xù)時(shí)間會(huì)有多長(zhǎng)。信貸政策如何也直接關(guān)系到企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

另外,還要分析企業(yè)的地理資源。優(yōu)越的地理位置是指交通要道、口岸或距離原材料供應(yīng)地和銷售市場(chǎng)較近的地區(qū)。比如位于居民區(qū)的超級(jí)市場(chǎng)就比位于郊區(qū)的商場(chǎng)更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的眼光來看,優(yōu)越的外部環(huán)境能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造超額利潤(rùn),而這也是由于企業(yè)的管理者經(jīng)營(yíng)有方,善于投資決策,才取得或培養(yǎng)出比較有利的外部環(huán)境。

(2)運(yùn)用歷史平均收益預(yù)測(cè)未來收益。

評(píng)估實(shí)務(wù)中,運(yùn)用歷史平均收益趨勢(shì)來預(yù)測(cè)未來收益比較客觀(要重視一些重要的收入和費(fèi)用的變化)。在采用各種因素變化趨勢(shì)來預(yù)測(cè)未來時(shí),如果依據(jù)不充分,那么操作起來風(fēng)險(xiǎn)大、難度也很大。

(3)剔除企業(yè)偶然的收入和費(fèi)用。

對(duì)于企業(yè)偶然的收入應(yīng)該在預(yù)測(cè)收益時(shí)將其剔除。比如企業(yè)中有一部分收益來自證券或者不動(dòng)產(chǎn)這一類投資,這些資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格取決于它們的公允價(jià)值,因而來自這類投資的收益不應(yīng)包括在計(jì)算信譽(yù)的凈收益中。同時(shí)對(duì)于非正常的損失,如自然災(zāi)害等,都應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整。

(4)考慮企業(yè)的發(fā)展情況。

企業(yè)的發(fā)展情況與企業(yè)的收益是緊密聯(lián)系在一起的?！捌髽I(yè)發(fā)展情況”主要由四項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成:

①銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志,也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽亢痛媪抠Y本的重要前提。計(jì)算公式為:銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率=本年銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率/上年銷售(營(yíng)業(yè))收入總額100%;

②資本積累率反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力,是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。計(jì)算公式:資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益100%;

③四年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率反映企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)和效益程度,避免因少數(shù)年份利潤(rùn)不正常增長(zhǎng)而對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ξa(chǎn)生錯(cuò)誤判斷。計(jì)算公式:四年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率=(-1)×100%;

④企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)的遠(yuǎn)景規(guī)劃,可以視企業(yè)具體情況選擇適度披露。

(5)考慮顧客性因素。

它包括顧客的偏好和銷售網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)通過提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù),贏得顧客對(duì)企業(yè)及其產(chǎn)品的青睞。通過組建出眾的銷售隊(duì)伍、建立完善的銷售網(wǎng)絡(luò),使企業(yè)保持較高的市場(chǎng)占有率,從而贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。獲取穩(wěn)定的超過同行業(yè)平均收益水平的級(jí)差收益。

3企業(yè)應(yīng)注意的與信譽(yù)有關(guān)的其他方面

信譽(yù)與企業(yè)的整體管理效率有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。合并之前的兩個(gè)企業(yè)有著各自的信譽(yù),合并之后的集團(tuán)公司也有其自身的信譽(yù),后者并不是前者的簡(jiǎn)單相加,前者可以在后者中得到延伸,亦可以在后者中走向消亡。一加一是等于二、還是大于二,或者小于二,取決于合并之后的內(nèi)部因素及外部因素共同作用的結(jié)果,取決于合并之后的整體管理效率。在合并時(shí)可以利用企業(yè)信譽(yù)進(jìn)行資本重組,剝離和置換其他企業(yè)的有效資產(chǎn),以信譽(yù)價(jià)值的增量帶動(dòng)、盤活相關(guān)企業(yè)的存量資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)張。

從以上的分析可以看出,信譽(yù)對(duì)企業(yè)起著至關(guān)重要的影響。

(1)利用良好的商業(yè)信譽(yù)和知名度,在與外部進(jìn)行橫向交易和聯(lián)合中,取得合作伙伴在供應(yīng)價(jià)格、貨源配給、商品運(yùn)輔、貨款結(jié)算方式等方面的優(yōu)惠待遇,減少企業(yè)的資金支出成本。

(2)用企業(yè)財(cái)務(wù)上良好的信用關(guān)系,優(yōu)先進(jìn)行各種融資活動(dòng)。一是間接融資,即企業(yè)利用良好的財(cái)務(wù)信用優(yōu)先取得各種商業(yè)貸款;二是直接融資,企業(yè)可利用財(cái)務(wù)信用度高、知名度高等方面的優(yōu)勢(shì),優(yōu)先取得發(fā)行債券或股票的便利條件,從而擴(kuò)大直接融資和籌資的規(guī)模、加快籌資速度、降低籌資成本。例如,在美國(guó),信用程度高的企業(yè)籌資成本低,其發(fā)行債券的利率低于資信程度低的企業(yè)。

(3)利用信譽(yù),引進(jìn)境外資金。外國(guó)企業(yè)在選擇合作伙伴時(shí),較注重企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中創(chuàng)造的銷售網(wǎng)絡(luò)。利用這一優(yōu)勢(shì),可吸引外國(guó)大公司合作和投資。也就是說可以借助企業(yè)良好的資信和美譽(yù)度來進(jìn)行低成本籌資。

參考文獻(xiàn)

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