王保文

2008年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行明顯增加，各大銀行爭(zhēng)相把握存款回流帶來的機(jī)遇。

人民幣理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了零收益甚至負(fù)收益，理財(cái)產(chǎn)品任意夸大預(yù)期收益最終導(dǎo)致了銀監(jiān)會(huì)加大銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管；信托貸款成為銀行的最后一根救命稻草。

受CPI持續(xù)高企和股市行情低迷不振的影響，前期流入股市的儲(chǔ)蓄資金陸續(xù)回流銀行體系，今年1～5月人民幣各項(xiàng)存款增加41761億元，同比多增16924億元。5月份當(dāng)月人民幣各項(xiàng)存款增加8826億元，同比多增7245億元。與去年同期的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)據(jù)相對(duì)比，可以看到，進(jìn)入2008年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行明顯增加，各大銀行爭(zhēng)相把握存款回流帶來的發(fā)展中間業(yè)務(wù)的機(jī)遇。

銀行利潤(rùn)空間遭打壓

中國(guó)人民銀行一再提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，目前，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平——17.5％。顯然，商業(yè)銀行的貸款規(guī)模進(jìn)一步壓縮。隨著貸款規(guī)模的減少，銀行的各種理財(cái)品種開始層出不窮，有固定收益的，有保本保息的，有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的、有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的品種。

然而，隨著產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，問題也越來越多，多家銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了零收益甚至是負(fù)收益(尤其是民生銀行QDII巨虧50％)。一時(shí)間銀行理財(cái)產(chǎn)品受到了廣大投資者的質(zhì)疑，銀監(jiān)會(huì)開始規(guī)范銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，在銀行理財(cái)市場(chǎng)刮起了一場(chǎng)“監(jiān)管風(fēng)暴”。這一輪“監(jiān)管風(fēng)暴”使得多家銀行減少了人民幣理財(cái)產(chǎn)品的銷售數(shù)量，有的銀行甚至停止了產(chǎn)品的發(fā)行。

一方面央行嚴(yán)格控制銀行貸款，另一方面銀監(jiān)會(huì)加大理財(cái)產(chǎn)品審查力度，銀行的日子到了最艱難的時(shí)候?？删驮谶@個(gè)時(shí)候，隨著從緊貨幣政策的實(shí)施，企業(yè)尤其是房地產(chǎn)企業(yè)開始出現(xiàn)了資金鏈問題，這些企業(yè)開始抵押自有資產(chǎn)通過信托公司融資。目前，在我們國(guó)內(nèi)能夠融資的只有信托和銀行，而信托公司因?yàn)榭驮摧^少，于是就和銀行合作，信托貸款業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。

信托貸款業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)

信托貸款業(yè)務(wù)是信托公司和商業(yè)銀行進(jìn)行合作。如果企業(yè)資金鏈出現(xiàn)了問題，要募集資金，由于銀根緊縮，銀行無法為其提供貸款，而企業(yè)自己募集資金則屬于非法融資，于是這時(shí)，企業(yè)就可以通過信托公司來融資。

既然要融資就要有抵押物，一般是自有資產(chǎn)或是股票，但是資產(chǎn)和股票價(jià)格都會(huì)有波動(dòng)，所以一般是折價(jià)抵押。比如融資1個(gè)億，企業(yè)要用目前價(jià)值3個(gè)億左右的資金做抵押，同時(shí)當(dāng)資金縮水到1.5億時(shí)信托公司就有權(quán)賣掉抵押資產(chǎn)，這樣信托公司能夠保障自己的利益。

這時(shí)出現(xiàn)一個(gè)問題，信托公司本身渠道太窄，資金從哪里來?于是銀行便進(jìn)入到這個(gè)融資項(xiàng)目?jī)?nèi)。因?yàn)殂y行的客戶最多，渠道也最廣，這樣信托貸款就產(chǎn)生了。企業(yè)融資是要給利息的，目前一般的年利率大概是14％左右，這14％主要分給信托公司、銀行、擔(dān)保公司(如果有)、出資客戶。出資客戶一般能夠拿到5.5％左右的年化收益。

信托貸款產(chǎn)品投資金律

投資信托貸款主要注意以下幾點(diǎn)

預(yù)期年化收益率信托貸款產(chǎn)品的預(yù)期收益一般都是準(zhǔn)確的，不是隨便制定的。只要企業(yè)還款，收益率一般都能夠?qū)崿F(xiàn)，所以要先看預(yù)期收益。就北京各家銀行來看，收益率一般在5.5％左右，有的銀行給VIP客戶的收益會(huì)稍高一點(diǎn)，比如北京銀行最高給到6.15％。

借貸公司的信用雖然有抵押物，但是投資者最終賺得的是利息，所以最好是一家好的企業(yè)，有很好的償還能力，這樣有利于投資者本全和收益的保證。

抵押物的優(yōu)劣抵押物的優(yōu)劣是投資者本金與收益能否實(shí)現(xiàn)的決定因素。所以抵押物一定要優(yōu)質(zhì)。優(yōu)質(zhì)的抵押物首先是流動(dòng)性要好，隨時(shí)可以變現(xiàn)，其次風(fēng)險(xiǎn)性要小，到了臨界點(diǎn)能夠賣出。

流動(dòng)性資金的流動(dòng)性要好，封閉期太長(zhǎng)的信托產(chǎn)品最好不要投資，因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)機(jī)會(huì)成本就越大，一般以一年為期，最好是一年以內(nèi)。

是否有擔(dān)保公司這是又一層保險(xiǎn)，目前，商業(yè)銀行如北京銀行、光大銀行等，一般找國(guó)家開放銀行做擔(dān)保。

綜上所述，信托貸款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)比較小，基本可以保本保息。但是這并不意味著信托貸款產(chǎn)品就是最好的理財(cái)產(chǎn)品，它帶來的收益可能依然難以跑過CPI。因此，我們建議，如果資金超過100萬(wàn)可以直接買信托產(chǎn)品般年化收益是10％左右，如果資金在20萬(wàn)到100萬(wàn)，信托貸款產(chǎn)品就不是最佳選擇。在資金量不是很大的情況下，可以考慮投資實(shí)物黃金。

(作者供職于北京展恒理財(cái)顧問有限公司)

編輯邱玉琴