凌　峰

中國(guó)很多企業(yè)的興衰成敗往往系于高層個(gè)人。這種痼疾不改變，轉(zhuǎn)而將發(fā)展與制度結(jié)合，企業(yè)命運(yùn)將脆弱而不可控。

家電界一顆曾經(jīng)光芒四射的星星游走在劃落的邊緣。

5月12日，*ST研工蘇春蘭制冷設(shè)備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“春蘭股份”)發(fā)布公告，“因連續(xù)三年虧損，上海證券交易所決定自本月19日起對(duì)公司股票實(shí)施暫停上市”。這意味著，為早期股民熟悉的股市“三駕馬車(chē)”將首次陣容不齊。

最新財(cái)報(bào)顯示，2007年，春蘭股份巨虧3.15億元。加上2005年損失2595萬(wàn)元，2006年虧損1.98億元，已經(jīng)達(dá)到三年虧損期限，按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定被執(zhí)行停牌。并且，如果在下一個(gè)會(huì)計(jì)年度仍未扭虧，將直接退市。

面對(duì)虧損額的不斷擴(kuò)大，在春蘭空調(diào)廠工作了十余年的張平(化名)非常懷念當(dāng)年富裕的光景，“那時(shí)候，春蘭員工的收入是普通市民的好幾倍，員工下了班都不愿意脫掉工作服?！彼嬖V記者，1995年，他的月工資約為1280元，2003年降到850元，近幾年工資一減再減，現(xiàn)在很多人都離開(kāi)了，留下的大多是一些中年女職工。

據(jù)悉，春蘭曾與長(zhǎng)虹、海爾被喻為中國(guó)股市的“三駕馬車(chē)”，如今股價(jià)，卻從1998年最高的643元飛墜到目前的不足6元，十年縮水了十倍。即使考慮春蘭在此期間多次拆股，但其摘牌前的股價(jià)仍是“三駕馬車(chē)”中最低的。另外，引以為傲的春蘭空調(diào)，在頂峰時(shí)期銷(xiāo)量占據(jù)全國(guó)市場(chǎng)的半壁江山，現(xiàn)在不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格力的十分之一。

家電老大為何隕落?

多元化失利的承受者

“是春蘭集團(tuán)的多元化戰(zhàn)略拖累了春蘭股份?！睒I(yè)內(nèi)觀察家指出。

1994年，春蘭股份以空調(diào)為主業(yè)E市，同年，持股35％與母公司春蘭集團(tuán)合資生產(chǎn)摩托車(chē)；1998年，占有江蘇春蘭洗滌機(jī)械公司75％的股份，至2005年，春蘭股份先后介入的項(xiàng)目已包括空調(diào)、摩托車(chē)、洗衣機(jī)、冰箱、汽車(chē)底盤(pán)和壓縮機(jī)。

然而，以上業(yè)務(wù)均出現(xiàn)虧損。

“它除空調(diào)之外的一系列項(xiàng)目像蜻蜓點(diǎn)水，規(guī)模都不大，缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如洗衣機(jī)和壓縮機(jī)業(yè)務(wù)收入不足2000萬(wàn)元?！蓖饨缯J(rèn)為，造成春蘭現(xiàn)狀的主要原因是過(guò)急擴(kuò)張，眾多產(chǎn)業(yè)沒(méi)有形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模，反而拖累了空調(diào)主業(yè)的發(fā)展，讓春蘭股份“失血”過(guò)多。

然而，春蘭股份和春蘭集團(tuán)方面均認(rèn)為這是自己必然經(jīng)歷的陣痛?！岸嘣乃枷霙](méi)有錯(cuò)，企業(yè)要做大做強(qiáng)必須這么做?！贝禾m股份一負(fù)責(zé)人表示。而春蘭集團(tuán)董事長(zhǎng)陶建幸在總結(jié)上市公司業(yè)績(jī)下滑的原因時(shí)，也僅認(rèn)為“戰(zhàn)略只對(duì)了一半……預(yù)見(jiàn)性太強(qiáng)也有問(wèn)題”。

10多年前，正是陶建幸主張當(dāng)企業(yè)獲取穩(wěn)定利潤(rùn)的時(shí)候，就要開(kāi)始尋找和培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。他還預(yù)計(jì)，中國(guó)加入WTO后，單一化的家電企業(yè)將很難生存。

陶建幸是春蘭的傳奇人物。1994年，他將春蘭從一個(gè)資不抵債的小廠發(fā)展成為中國(guó)最大的空調(diào)生產(chǎn)基地，進(jìn)入世界空調(diào)七強(qiáng)。春蘭老員工表示，現(xiàn)在的春蘭集團(tuán)是在空調(diào)廠的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。目前，它以24.92％占有春蘭股份控股權(quán)，在管理上，二者關(guān)系更是一脈相承。

“并非預(yù)見(jiàn)性太強(qiáng)。”一業(yè)內(nèi)人士反駁，“他并沒(méi)預(yù)見(jiàn)到空調(diào)進(jìn)入普及期后，仍保持了多年的繼續(xù)增長(zhǎng)，如果春蘭選擇深耕，做強(qiáng)主業(yè)，不可能出現(xiàn)今天的局面?！?/p>

現(xiàn)在，春蘭股份不僅要承受自己的戰(zhàn)略失誤，還要為春蘭集團(tuán)的多元化失利背債。

春蘭股份年報(bào)宣稱(chēng)，“大量的費(fèi)用結(jié)算遺留，是導(dǎo)致虧損的重要原因?！北究浾吡私獾?，春蘭股份近三年，應(yīng)收賬款一直在10億元左右。而作為兄弟企業(yè)的春蘭銷(xiāo)售公司每年留給春蘭股份的欠款高達(dá)5億到8億元。

資料顯示，春蘭銷(xiāo)售公司是春蘭集團(tuán)直屬的專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)公司。同時(shí)，也是春蘭股份的第六大股東。

“實(shí)際上，春蘭銷(xiāo)售公司主營(yíng)的卡車(chē)等業(yè)務(wù)都是春蘭集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)，虧損的業(yè)績(jī)使其缺乏償債能力?！敝槿耸客嘎?，春蘭集團(tuán)為償債作了擔(dān)保，可是，春蘭銷(xiāo)售公司的欠款卻年年在遞增。

渠道變革

“應(yīng)該變革的時(shí)候沒(méi)有變，不該變革的時(shí)候變了。”分析人士總結(jié)春蘭的渠道失誤，在家電行業(yè)，渠道握有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。尤其是空調(diào)業(yè)，更是一個(gè)只有渠道沒(méi)有終端的行業(yè)。春蘭股份的失誤不但傷及自身，還錯(cuò)誤地成就了兩大渠道對(duì)手。

1987年，春蘭率先推行“市場(chǎng)銷(xiāo)售代理制”，那時(shí)許多商家都靠代理春蘭空調(diào)發(fā)了家，其中包括今天的家電連鎖大鱷蘇寧電器。

隨著后來(lái)的發(fā)展，中國(guó)空調(diào)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變得激烈，相互打價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)利潤(rùn)迅速下降。業(yè)績(jī)不佳的春蘭股份轉(zhuǎn)向向經(jīng)銷(xiāo)商要利潤(rùn)，原來(lái)承諾的返利也沒(méi)有兌現(xiàn)。而珠海的格力電器卻乘勢(shì)增加對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的返利，結(jié)果，春蘭空調(diào)的經(jīng)銷(xiāo)大戶全部倒戈，成就了格力的霸業(yè)。

從空調(diào)老大座位上退下的春蘭，決定發(fā)展自己的網(wǎng)絡(luò)。1997年前后，春蘭投資10億元，建立3000家星威連鎖店。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，春蘭當(dāng)時(shí)是想把終端控制權(quán)從經(jīng)銷(xiāo)商那里奪回來(lái)，甚至希望將星威連鎖發(fā)展成為家電大連鎖。

計(jì)劃以失敗告終。自建渠道不但承受很大的成本負(fù)擔(dān)，還得罪了經(jīng)銷(xiāo)商。“當(dāng)時(shí)，各地經(jīng)銷(xiāo)商與春蘭專(zhuān)賣(mài)店的矛盾很大，彼此形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，后來(lái)，他們不向客戶推薦春蘭，反而賣(mài)利潤(rùn)更高的其他品牌?！币晃淮禾m股份駐外銷(xiāo)售人員說(shuō)。

更為糟糕的是，春蘭自己的專(zhuān)賣(mài)店出現(xiàn)了“吃里爬外”現(xiàn)象。該銷(xiāo)售人士告訴《IT時(shí)代周刊》，由于回扣多，有的人暗中幫海爾、美的賣(mài)空調(diào)。春蘭股份自己的業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重影響，總部隨之降低工資，于是，員工更多地依靠回扣，由此進(jìn)入了惡性循環(huán)。

2005年，春蘭股份的空調(diào)業(yè)務(wù)開(kāi)始出現(xiàn)全面虧損。領(lǐng)導(dǎo)層決定在隨后兩年里，再次推行渠道改革，從“經(jīng)銷(xiāo)制”重新改為“代理制”。然而，市場(chǎng)毫無(wú)起色。2007年，空調(diào)銷(xiāo)量縮減到70萬(wàn)臺(tái)?！艾F(xiàn)在，賣(mài)它的空調(diào)不賺錢(qián)，更重要的是，大家心存顧慮，積極性普遍不高?！闭憬唤?jīng)銷(xiāo)商介紹，春蘭以前實(shí)行代理制的時(shí)候，操作不規(guī)范，不顧經(jīng)銷(xiāo)商的利益，造成的影響至今還存在。

“渠道決策動(dòng)搖了市場(chǎng)根基?！贝禾m股份內(nèi)部人也承認(rèn)。

改制失敗

“企業(yè)改制夭折對(duì)春蘭造成的陰影更大、更深刻?！币晃魂P(guān)注春蘭多年的人士說(shuō)。

與美的等企業(yè)不同的是，春蘭至今沒(méi)有完成管理層收購(gòu)(MBO)，產(chǎn)權(quán)一直不清晰。跟其他身價(jià)上千萬(wàn)的家電企業(yè)掌門(mén)人相比，陶建幸至今只拿著25萬(wàn)元的年薪。

缺乏激勵(lì)，成為春蘭的硬傷。不少技術(shù)人員和工程師被高薪挖走，一些中高層管理人員也離開(kāi)了春蘭。張平介紹，曾經(jīng)跟隨陶建幸打天下的13個(gè)空調(diào)銷(xiāo)售經(jīng)理，現(xiàn)在一半以上退休或離開(kāi)了。

其實(shí)，空調(diào)業(yè)務(wù)接連失利后，春蘭在國(guó)內(nèi)率先提出了MBO方案。2000年8月20日，陶建幸宣布，春蘭拿出15億元啟動(dòng)產(chǎn)權(quán)制度改革，

經(jīng)營(yíng)層和員工用現(xiàn)金按1:1比例配股。當(dāng)時(shí)規(guī)定，高層人員可購(gòu)買(mǎi)160萬(wàn)股，新員工也可買(mǎi)到8萬(wàn)股權(quán)并另獲贈(zèng)8萬(wàn)干股。

這引起了外界的廣泛關(guān)注，因?yàn)榇禾m是一家大型國(guó)企。“2001年春節(jié)前夕，國(guó)家一位高層領(lǐng)導(dǎo)批示，春蘭改制是國(guó)有資產(chǎn)流失，要求有關(guān)部門(mén)調(diào)查。”一個(gè)知情者回憶。

這樣的結(jié)局，陶建幸始料未及。自此，他在媒體上鮮有露面。不過(guò)，另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使政府不干預(yù)，春蘭MBO也很難成功。因?yàn)?，凡是MBO成功的案例，企業(yè)幾乎都處于向上發(fā)展的時(shí)期，而春蘭當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)已經(jīng)在走下坡路了。

遭遇挫折的春蘭，開(kāi)始出現(xiàn)了一系列不良反應(yīng)，企業(yè)管理變得松散起來(lái)?！白畲蟮淖兓侨诵臏o散，制度落不到實(shí)處。”張平舉了個(gè)例子，在空調(diào)廠里，兩個(gè)女工嬉笑聊天，廠長(zhǎng)要按照制度處罰，但卻被車(chē)間主任“?！绷讼聛?lái)；而另一個(gè)工人在洗手間抽煙卻被領(lǐng)導(dǎo)罰了幾百元。

“當(dāng)年MB0如果成功了，春蘭肯定不會(huì)是現(xiàn)在的樣子!”有些人認(rèn)為改制失敗在一定程度上影響了掌門(mén)人陶建幸和每一位員工的積極性。然而，也有人認(rèn)為陶建幸的失落并不是緣于股權(quán)利益。一位春蘭股份的員工告訴本刊記者，當(dāng)年改制時(shí)，陶建幸拒絕管理層控大股的建議，堅(jiān)持對(duì)全體員工實(shí)行“普惠制”，這相當(dāng)于他主動(dòng)放棄了價(jià)值上億元的股份。

不過(guò)，一個(gè)不容回避的事實(shí)是，改制失敗后，春蘭股份的業(yè)績(jī)一路滑坡。

摘牌已成事實(shí)，接下來(lái)全力保住上市公司資格成為春蘭股份的最大任務(wù)。就客觀來(lái)看，春蘭股份翻身的機(jī)會(huì)還是存在。

2007年，*ST春蘭前三季度實(shí)現(xiàn)了100多萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，只要第四季度穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，成功扭虧的幾率很大。然而，春蘭股份的做法令外界大為驚詫。1月18日，它發(fā)布2007年全年巨虧預(yù)告。

“不排除提前計(jì)提2008年的壞賬，為今后重組鋪路的可能性?！狈治鰩熣J(rèn)為，作為一個(gè)大品牌，地方政府不會(huì)輕易讓它退市。

重組，被業(yè)界看成是*ST春蘭最后的救命稻草。自2007年以來(lái)，重組傳言一直不斷，包括高盛介入，其股價(jià)也起起伏伏。但春蘭股份卻多次出面否認(rèn)。

為何春蘭股份放棄扭虧?rùn)C(jī)會(huì)，又遲遲未見(jiàn)重組。難道在離退市期限不多的日子里，將有奇跡發(fā)生嗎?