北京展恒理財(cái)顧問有限公司研究部

2007年的基金市場(chǎng)給我們展現(xiàn)了不同地區(qū)及不同行業(yè)投資中高低起伏的場(chǎng)景。從全年來看，股票類基金收益仍舊最高。隨著全球經(jīng)濟(jì)的蒸蒸日上，各地區(qū)的股票基金表現(xiàn)都有著不同程度的提高。特別是新興市場(chǎng)的漲幅，已經(jīng)達(dá)到了以拉丁美洲為代表的46.31%，其次是亞太地區(qū)（不含日本）達(dá)到了40.20%。

從單一國(guó)家的股票基金表現(xiàn)來看，以中國(guó)區(qū)的表現(xiàn)最為突出，其次是亞太區(qū)的印度、馬來西亞、香港和韓國(guó)。歐洲區(qū)的表現(xiàn)基本平穩(wěn)，西班牙股票基金位居首位。

從行業(yè)的角度分析，由于與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)息息相關(guān)的能源股等增長(zhǎng)迅猛，能源類的股票基金自然取得頭籌。而由于與住房及抵押貸款市場(chǎng)密不可分的股票進(jìn)入谷底，該類股票基金收益表現(xiàn)低落，但不排除其反彈的可能。

在上半年股市震蕩以及數(shù)據(jù)顯示通膨溫和的因素下，上半年的債市表現(xiàn)強(qiáng)于股市。新興亞洲股經(jīng)過了第一季度的大漲之后，在第二季度中漲幅縮小。從上半年的整體基金表現(xiàn)來看，韓國(guó)、泰國(guó)和印尼等國(guó)家的基金報(bào)酬率遙遙領(lǐng)先。但在6月的表現(xiàn)最佳的十大基金中，亞太區(qū)只出現(xiàn)了兩只印度基金。而上半年的美國(guó)股票基金并無很佳的表現(xiàn)。

2007年下半年的基金表現(xiàn)在次貸危機(jī)的沖擊下更值得關(guān)注。第三季度是全球股票型基金振幅最大的階段。在次貸風(fēng)波發(fā)生之后，8月開始全球股市普遍下挫。此時(shí)的世界央行紛紛開始向金融市場(chǎng)注入資金，美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，但超預(yù)期的減息幅度卻刺激了環(huán)球股市的震蕩。

總體來說，亞洲區(qū)內(nèi)的資金不斷流入也保證了其抗跌性。香港股市和內(nèi)地股市都繼續(xù)走高，表現(xiàn)很好。股票基金表現(xiàn)超越債券基金，晨星基金組別排名前三名均為中國(guó)相關(guān)類投資基金，分別為中國(guó)股票（38.75%）、大中華股票（25.41%）和香港股票（23.5%）。

在投資者的避險(xiǎn)心態(tài)和政府緊縮性政策下，上半年排名較好的新加坡和馬來西亞股票基金在第三季度表現(xiàn)稍有失色。新加坡股票、馬來西亞股票和東協(xié)國(guó)家股票基金該期的平均投資回報(bào)率分別為4.98%、-0.5%和4.19%。英國(guó)小型股票基金今在該期間平均跌幅達(dá)7.18%，表現(xiàn)居尾。歐洲除英國(guó)中小型股票組合平均也下跌2.08%。

美國(guó)方面，非金融的大型股份表現(xiàn)較其他突出。美國(guó)大型價(jià)值型投資組合本季平均跌幅為1.3%。該季度表現(xiàn)最差的二十個(gè)基金組別均為股票基金，為三年來的首次。

由于2007年11月股市的全盤收低，再加上投資人信心已受次貸風(fēng)暴摧殘，股市一蹶不振。而新興國(guó)家股市有著波動(dòng)性大的特點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)利多利空消息的表現(xiàn)較強(qiáng)烈，從而導(dǎo)致其股市有較大跌幅，連帶了亞洲及新興市場(chǎng)股票型基金的同樣表現(xiàn)。特別是泰國(guó)，韓國(guó)，臺(tái)灣等單一新興市場(chǎng)的基金受影響較深。而印度股市受政府政策扶持較大，股票型基金跌幅最少，表現(xiàn)相對(duì)較好。

在歐洲央行注入金融市場(chǎng)5000億美元以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期之后，次貸風(fēng)波有所緩解，股票市場(chǎng)得以重回上升格局。美國(guó)次貸危機(jī)風(fēng)暴所造成的全球股市回落并未導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)本質(zhì)性的破壞。2007年12月以來的海外股票基金幾乎一半游走在平盤附近，能源與原物料價(jià)格有所上揚(yáng)，印度股票型基金上揚(yáng)6.21％，表現(xiàn)為一枝獨(dú)秀。

全球股票型基金表現(xiàn)

（年收益按從高到低排列，截止到2007/12/28，三年以上均為年度化收益）

中國(guó)A股基金在2007年第四季度遭遇走跌，而此時(shí)有很多海外基金始終表現(xiàn)優(yōu)異，比如印度和印尼市場(chǎng)中的多支股票基金都一路凱歌。在第四季度表現(xiàn)優(yōu)異的10支股票基金中，有九支來自印度、一支來自印尼。前三名分別為：德盛印尼基金（32.61）、匯豐印度股票基金（30.64）和JF印度小型企業(yè)基金(27.40)。（見表12）

印度2007年第三季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年率增長(zhǎng)達(dá)到8.9%，通貨膨脹率則達(dá)到了5年的低點(diǎn)，這引發(fā)了央行可能立即暫停升息的猜測(cè)。另外，出口占據(jù)印度GDP約25%，同時(shí)政府重申未來五年在基礎(chǔ)設(shè)施方面投資5000億美元的計(jì)劃，所有上述因素令投資者總體上認(rèn)為，印度股市能夠經(jīng)受住美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的沖擊。

第四季度的印尼股市依舊強(qiáng)勁，受到支撐，因企業(yè)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期仍將令人滿意，特別是在農(nóng)產(chǎn)品和礦業(yè)行業(yè)。同時(shí)，和金融及營(yíng)建類股不同，醫(yī)藥健康類股預(yù)計(jì)受到經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)波動(dòng)的影響較小。因此，在全球股市遭遇修正的時(shí)候，醫(yī)藥健康類股票基金的表現(xiàn)通常好于其他類型股票基金。

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