李默風(fēng)

在中電出售中國(guó)惠普股權(quán)事件上。大股東惠普華夏的一番表態(tài)給業(yè)界出了一道謎語(yǔ)。但如果細(xì)觀中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于惠普全球戰(zhàn)略的巨大意義，以及它目前對(duì)該市場(chǎng)的“磨刀霍霍”之勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)懸念并不大。

對(duì)于中國(guó)惠普而言，接下來(lái)的一場(chǎng)股權(quán)變換將成為它發(fā)展歷程中的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2007年12月25日，中國(guó)電子進(jìn)出口總，公司(下稱(chēng)“中電”)宣布以8.56億元的價(jià)格，在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售中國(guó)惠普30％的股權(quán)。2008年1月9日，該價(jià)格被調(diào)高到9.67億元，較此前上漲了13％，而掛牌結(jié)束日期也由原來(lái)的1月22日延長(zhǎng)到2月2日。據(jù)估測(cè)，目前中國(guó)惠普32.56億元的總資產(chǎn)中，凈資產(chǎn)為3.478億元，此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)約為1.04億元。

1985年6月20日，中國(guó)惠普由惠普、中電、中國(guó)計(jì)算機(jī)發(fā)展公司和北京市計(jì)算機(jī)工業(yè)總公司共同發(fā)起成立，注冊(cè)資金1000萬(wàn)美元。起初，以上四家企業(yè)各自持股57.5％、27.5％、7.5％和7.5％。但在經(jīng)歷數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)換之后，惠普華夏投資有限公司(下稱(chēng)“惠普華夏”)這家鮮為人知的惠普關(guān)聯(lián)企業(yè)竟掌握了中國(guó)惠普70％的股權(quán)，其余的30％則由中電持有。

中電投資管理部經(jīng)理王秋平解釋?zhuān)舜沃须娤?shù)轉(zhuǎn)讓中國(guó)惠普股權(quán)是基于兩方面因素考慮：一是公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略需要；第二則是由于雙方合作經(jīng)營(yíng)期限即將到來(lái)。她透露，中電與惠普的合作原計(jì)劃在2008年6月14日終止，但鑒于市場(chǎng)需要，雙方已于日前把終止日期向后推遲一年。

當(dāng)下，盡管中國(guó)惠普方面并未對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件發(fā)表任何觀點(diǎn)，但大股東惠普華夏卻表示“不會(huì)放棄在同等條件下對(duì)掛牌股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)”。而針對(duì)中電在轉(zhuǎn)讓公告中對(duì)認(rèn)購(gòu)者提出的幾點(diǎn)意在保護(hù)中國(guó)惠普權(quán)益的要求，惠普華夏同樣指出，“將保留自行決定對(duì)任何特定最終意向受讓方拒絕給予同意的權(quán)利。”市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這已經(jīng)預(yù)示著惠普華夏或?qū)⒔邮种须?0％的惠普股權(quán)，從而使中國(guó)惠普最終走上獨(dú)資道路。

中電的苦衷

中國(guó)惠普正處在高速發(fā)展的狀態(tài)中。以負(fù)責(zé)PC、瘦客戶機(jī)和服務(wù)器等產(chǎn)品銷(xiāo)售的信息產(chǎn)品和商用渠道集團(tuán)(PSG)為例，2007年第三季度，其收入占中國(guó)惠普總收入的36％，全球排名從2006年的第八位上升為第二，僅次于美國(guó)本土市場(chǎng)。而此前第二季度，惠普瘦客戶機(jī)亞太區(qū)出貨量的50％以上皆出自中國(guó)市場(chǎng)，電腦產(chǎn)品銷(xiāo)量更是較2005年有了倍數(shù)的增長(zhǎng)。那么，為什么中電要在中國(guó)惠普蒸蒸日上的時(shí)候放棄它的股權(quán)?

據(jù)了解，成立于1980年4月的中電隸屬?lài)?guó)資委旗下IT企業(yè)——中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。它在國(guó)內(nèi)外擁有60多個(gè)全資和控股子公司，5個(gè)駐外辦事處，200多個(gè)獨(dú)資、合資、內(nèi)聯(lián)和參股企業(yè)，主要以電子元器件進(jìn)出口、勞務(wù)出口以及國(guó)際工程承包等為主營(yíng)業(yè)務(wù)。2006年底，中電資產(chǎn)總額達(dá)到63.15億元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入119.47億元。

連日來(lái)，中電高層雖然一再?gòu)?qiáng)調(diào)并非因?yàn)檫M(jìn)出口業(yè)績(jī)不佳而出售中國(guó)惠普股票套現(xiàn)，卻拒絕作出其他解釋。但有知情人士告訴《IT時(shí)代周刊》：“中電放棄的壓力來(lái)自國(guó)資委?！痹撊耸糠Q(chēng)，國(guó)資委作為中電的實(shí)際控制人，早在兩年以前就針對(duì)中央所屬電子企業(yè)“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，國(guó)有資產(chǎn)被閑置浪費(fèi)，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜混亂”等現(xiàn)象批評(píng)過(guò)相關(guān)企業(yè)。作為國(guó)內(nèi)最大的電子產(chǎn)品進(jìn)出口單位，中電在國(guó)資委發(fā)起的整改運(yùn)動(dòng)中被寄予“表率”的希望。

然而，國(guó)資委一心想把旗下企業(yè)打造成“航母級(jí)的國(guó)家隊(duì)”，這給中電等中央企業(yè)帶來(lái)了巨大的壓力。

2007年8月，國(guó)資委主任李榮融態(tài)度堅(jiān)決地表示，如果中央企業(yè)三年內(nèi)不能進(jìn)入行業(yè)前三名，將強(qiáng)制重組。他甚至明確要求相關(guān)企業(yè)將主業(yè)以外的資產(chǎn)以拍賣(mài)、改制或無(wú)償劃轉(zhuǎn)等方式剝離。而在2006年底，國(guó)資委出臺(tái)的《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》)，也已經(jīng)把2010年確定為央企重組大限，計(jì)劃把目前155家由國(guó)資委擔(dān)任出資人的央企減少為80至100家，并重點(diǎn)培養(yǎng)40家左右有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司。此外，國(guó)務(wù)院辦公廳近期還將針對(duì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》下發(fā)一個(gè)新的解釋文件，對(duì)“前三”概念作出詳細(xì)說(shuō)明。他指出，企業(yè)規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用以及資本保值增值率等都會(huì)成為考察的主要內(nèi)容。同時(shí)，央企負(fù)責(zé)人的考核工作也會(huì)更加嚴(yán)格。

依據(jù)這種觀點(diǎn)，中電和同為央企的長(zhǎng)城電腦、中國(guó)軟件等在PC和軟件等業(yè)務(wù)上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而中電無(wú)論從規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力上均無(wú)法與后者相比。所以，從2006年1月起，中電開(kāi)始自行實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其目的是要形成一個(gè)市場(chǎng)定位清晰，運(yùn)行機(jī)制科學(xué)且主業(yè)特征明顯，核心競(jìng)爭(zhēng)力突出的新企業(yè)。“中電拋售中國(guó)惠普股權(quán)，就是為了避免在未來(lái)的調(diào)整中出現(xiàn)變故?！?/p>

市場(chǎng)分析人士透露，盡管這家企業(yè)兩年前就開(kāi)始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但其輔業(yè)過(guò)多的狀況卻一直沒(méi)有徹底改變。而就在它決定出讓中國(guó)惠普股票的前一個(gè)月，已經(jīng)有十多家央企搶先剝離了自己的輔業(yè)項(xiàng)目。

惠普自留余地

在這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件中，中電對(duì)中國(guó)惠普股權(quán)受讓者提出了以下幾點(diǎn)要求：一是必須是在國(guó)內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)，且注冊(cè)資金不少于1.8億元；二是為了保護(hù)中國(guó)惠普利益不受損害，意向受讓方及其關(guān)聯(lián)公司不得與其存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；三是受讓企業(yè)不得以此對(duì)沖基金、投資基金或金融機(jī)構(gòu)；最后是不接受聯(lián)合受讓。

中電方面解釋?zhuān)m然在股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件上不存在與中國(guó)惠普達(dá)成協(xié)議的必要，但依然希望接手企業(yè)能夠繼續(xù)保持這段愉快的合作?！拔覀円呀?jīng)意識(shí)到某些企業(yè)的介入并非為了持久經(jīng)營(yíng)，而是純粹的資

本運(yùn)作?！敝须娯?fù)責(zé)此次交易的人士說(shuō)，之所以不接受聯(lián)合受讓?zhuān)且３之?dāng)前股權(quán)比例不變。而只要符合上述要求的企業(yè)，都可以成為受讓方，但他卻拒絕透露是否已有企業(yè)表明認(rèn)購(gòu)意向。

“惠普華夏聲明不放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)和保留拒絕受讓權(quán)利，極有可能是為獨(dú)資留下余地。”知情人士透露，1985年6月，在中美政府的積極推動(dòng)下，中國(guó)惠普成為中美高科技領(lǐng)域第一家合資企業(yè)，這也是惠普公司在美國(guó)本土之外主要市場(chǎng)唯一采用合資方式經(jīng)營(yíng)的分支機(jī)構(gòu)。而從字面上看，雖然“中國(guó)惠普”與“惠普中國(guó)”并沒(méi)有太大區(qū)別，但卻意義迥然：沒(méi)有哪家跨國(guó)公司在華分支機(jī)構(gòu)能夠像惠普這樣建有黨支部，設(shè)有黨委書(shū)記一職。

然而，現(xiàn)在的情況卻發(fā)生了變化。

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院跨國(guó)公司研究中心主任王志樂(lè)指出，合資企業(yè)是中國(guó)特有的一種企業(yè)形式，在國(guó)外很少見(jiàn)。在改革開(kāi)放初期，外企以此規(guī)避一些政策限制，但在中國(guó)完全加入WTO的今天，這種雙方合作的基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在。越來(lái)越多的外企把它當(dāng)成了新的利潤(rùn)源泉，包括英特爾、IBM在內(nèi)的一大批全球大型IT公司均在此設(shè)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的全資子公司、工廠或研究中心等機(jī)構(gòu)。而最新調(diào)查資料也顯示，新建外商獨(dú)資企業(yè)的數(shù)量已占到所有在華外資的70％以上，并且比例還在不斷增大。王志樂(lè)認(rèn)為，獨(dú)資將更有利于企業(yè)整合市場(chǎng)，將中國(guó)分散的投資項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一管理，以節(jié)約資源和提高效率；此外，外商追求利潤(rùn)最大化與央企過(guò)分看重政績(jī)、就業(yè)和穩(wěn)定性等非市場(chǎng)因素的矛盾也可以得到化解。

據(jù)本刊記者了解，目前，國(guó)外跨國(guó)企業(yè)在華一般有兩種形式，一是以諾基亞為代表的外企，通過(guò)設(shè)立投資公司來(lái)集中管理所有在華業(yè)務(wù)；另一種則類(lèi)似微軟、IBM和英特爾，通過(guò)設(shè)立大中華區(qū)(大中國(guó)區(qū))的機(jī)構(gòu)對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行管理。惟獨(dú)中國(guó)惠普因?yàn)椴扇∨c中方的合資形式，導(dǎo)致惠普總部在統(tǒng)一管理中國(guó)惠普時(shí)，不如完全獨(dú)資時(shí)順手。

所以，中國(guó)惠普當(dāng)然也需要這樣一場(chǎng)變革。隨著中國(guó)市場(chǎng)在惠普全球戰(zhàn)略中的地位日益突出，其對(duì)中國(guó)的投資也從加工制造和授權(quán)合作逐漸過(guò)渡到管理服務(wù)、軟件以及研發(fā)方面，并先后建立了惠普商學(xué)院、惠普(大連)全球運(yùn)營(yíng)中心和惠普軟件工程學(xué)院等機(jī)構(gòu)。目前，中國(guó)惠普已經(jīng)擁有9大區(qū)域總部、28個(gè)辦事處、37個(gè)支持服務(wù)中心和4000多家代理單位。如此龐大的企業(yè)規(guī)模，高度集中的管理尤為重要。但在更多的分析者看來(lái)，獨(dú)資對(duì)于中國(guó)惠普的重大意義還在于它未來(lái)的發(fā)展。

業(yè)界普遍認(rèn)為，盡管中電方面表示在兩個(gè)或兩個(gè)以上買(mǎi)家的情況下，將選擇拍賣(mài)的方式來(lái)決定誰(shuí)是最后受讓方，但從上述情形看來(lái)，中國(guó)惠普將不會(huì)放棄這個(gè)獨(dú)掌命運(yùn)的機(jī)會(huì)。

責(zé)編：葉青