【摘要】本文通過介紹衍生金融工具在財務(wù)會計中的運用，以及對美國政府會計中引入衍生金融工具的原因和衍生金融工具所帶來的風(fēng)險的探討，為我國政府會計引入衍生金融工具提出重要的依據(jù)和借鑒。
　　2006年4月28日，美國政府會計準(zhǔn)則委員會（GASB）頒布關(guān)于衍生金融工具運用的初步看法文件。這是今年美國政府會計準(zhǔn)則委員會推進美國政府會計改革的又一重大舉措，該文件一經(jīng)面世便受到各界人士的廣泛關(guān)注。GASB希望通過在政府財務(wù)狀況表中以公允價值的形式計量衍生金融工具，并隨著每年的價值變動做出相應(yīng)調(diào)整。
　　
　　一、衍生金融工具在財務(wù)會計中的發(fā)展歷程
　　
　　20世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的解體、石油危機的爆發(fā)、金融國際化的不斷加劇，金融市場上的風(fēng)險不斷增加。金融機構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險，在激烈的市場競爭中求得生存和發(fā)展，就必須對傳統(tǒng)的金融工具進行創(chuàng)新，衍生金融工具就此應(yīng)運而生。
　　衍生金融工具指以股價、利率、抵押利率、匯率、商品價格或某些其他協(xié)議價格為基準(zhǔn)，從其變動中衍生價值的金融工具。其中衍生金融工具有兩個基本形式：期權(quán)合約和遠期合約，兩者均可公開或私下交易。期權(quán)合約幾乎不或根本不暴露在不利市場波動所帶來的風(fēng)險中，但期權(quán)合約能從潛在的有利市場波動中獲取巨額收益。遠期合約暴露在市場波動所帶來的損失和利得下，但一般無須支付保費。遠期合約通常通過支付或收取現(xiàn)金而在交割當(dāng)日或接近交割日結(jié)算，但遠期合約也可以通過轉(zhuǎn)讓或收取資產(chǎn)結(jié)算。
　　衍生金融工具的基本目的是進行某種風(fēng)險管理，如股價波動、利率變動、幣值波動和商品價格變動，但是衍生金融工具本身就帶有風(fēng)險，且一旦受到杠桿的影響，價格或利率輕微的不利變動都會導(dǎo)致重大損失。因此許多衍生金融工具不但不具有保護作用，實際上反而會帶來損失。
　　美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）從1981年開始涉及相關(guān)準(zhǔn)則的研究和制定，具體情況見下表。
　　從這張表可以清晰地發(fā)現(xiàn)衍生金融工具的發(fā)展脈絡(luò)。1981年到1984年是衍生金融工具的發(fā)展初期，隨著衍生金融工具的種類不斷創(chuàng)新，使得財務(wù)會計準(zhǔn)則涉及的內(nèi)容由點及面；從1990年至1994年屬于衍生金融工具披露和列報階段；1998年至2000年屬于衍生金融工具確認(rèn)和計量階段。直到今天衍生金融工具的確認(rèn)、計量與披露仍是國內(nèi)外研究學(xué)者討論的熱點和難點。
　　我國會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)曾經(jīng)在1994年發(fā)布過《企業(yè)會計準(zhǔn)則——期貨會計》，該準(zhǔn)則可以看作是我國最早的衍生金融工具會計規(guī)范。財政部于2006年2月發(fā)布了新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，并已于2007年1月1日執(zhí)行。其中《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》對金融工具的會計問題作了詳細規(guī)范。
　　由此可以看到，衍生金融工具在財務(wù)會計中的運用正逐步趨向成熟，但在政府會計領(lǐng)域衍生金融工具的研究卻寥寥無幾。
　　
　　二、衍生金融工具在美國政府會計中的運用初探
　　
　　20世紀(jì)以來，美國州和地方政府會計經(jīng)歷了3次旨在改進政府財務(wù)報告的改革浪潮。第一次改革發(fā)生于“進步時代”，目標(biāo)是反腐倡廉和提高政府效率。第二次改革發(fā)生于上世紀(jì)30—70年代早期，目標(biāo)是規(guī)范公認(rèn)會計原則和支持財務(wù)管理。第三次改革發(fā)生于上世紀(jì)70年代中期至今，目標(biāo)是促進受托經(jīng)濟責(zé)任。
　　從上世紀(jì)70年代以來，美國政府會計改革的步伐進一步加快，從四個方面有了重大轉(zhuǎn)變：財務(wù)報告實體從個別基金上升到整個政府；財務(wù)狀況表的計量重點從短期的財務(wù)資源和債務(wù)擴大到所有的經(jīng)濟資源及長期負(fù)債；會計基礎(chǔ)從收付實現(xiàn)制轉(zhuǎn)移到不同程度的權(quán)責(zé)發(fā)生制；會計從遵守預(yù)算觀念到質(zhì)疑一些預(yù)算的做法。總之，上述的原則和變化反映了美國政府會計趨向于企業(yè)財務(wù)會計的運用理念，明顯是注重運用全國性的公允會計準(zhǔn)則來規(guī)范政府的對外報告。
　　在此之前政府會計所涉及的衍生金融工具的信息都是參照2003年GASB頒布《對不以公允價值報告衍生金融工具的凈資產(chǎn)報表的披露要求》，但隨著時代的發(fā)展，以公允價值計量衍生金融工具成為必然的趨勢。
　?。ㄒ唬┟绹畷嫓?zhǔn)則委員會（GASB）頒布關(guān)于衍生金融工具運用的初步看法文件提到政府會計引入衍生金融工具的四個主要原因：
　　1.州或地方政府希望通過一些投資活動，從而自創(chuàng)收益（to generate income），如各級政府購買美國國庫券（US Treasury bonds）或者其他法律允許的經(jīng)營活動，其中就可能涉及衍生金融工具。
　　2.州或地方政府為管理政府經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流（to manage their cash flows）而引入衍生金融工具。其中包括其他主體支付預(yù)付現(xiàn)金款項給政府。
　　3.州或地方政府通過引入衍生金融工具可以降低政府的借款成本（lower their borrowing costs）。
　　4.州或地方政府通過衍生金融工具避免投資損失（to be hedges），也就是通常所說的套期保值。
　?。ǘ┱畷嬕胙苌鹑诠ぞ咚鶐淼娘L(fēng)險
　　衍生金融工具是一把雙刃劍，它既是重要規(guī)避風(fēng)險的工具，也是巨大的風(fēng)險來源。一方面它能幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險，提高企業(yè)在金融市場上的經(jīng)營業(yè)績；但另一方面，由于衍生金融工具特有的衍生性和杠桿性，其波動劇烈的價格中蘊含著極大的風(fēng)險，因此它在給市場參與者帶來巨大獲利機會的同時，也可能會帶來嚴(yán)重的損失。
　　那么作為政府會計要引入衍生金融工具，同樣會帶來相關(guān)風(fēng)險。大概可以劃分為三類風(fēng)險：可計量風(fēng)險、不可計量風(fēng)險和其他風(fēng)險。
　　1.可計量風(fēng)險包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險
　　（1）市場風(fēng)險指因價格和利率的變化，持有資產(chǎn)組合的價值發(fā)生變化的風(fēng)險。
　?。?）信用風(fēng)險是指由于交易對手破產(chǎn)等問題產(chǎn)生違約事項，不能從持有的頭寸中取得預(yù)期的經(jīng)濟效果的風(fēng)險。
　?。?）流動性風(fēng)險分為資產(chǎn)組合流動性風(fēng)險和資產(chǎn)短缺風(fēng)險。資產(chǎn)組合流動性風(fēng)險指由于市場急劇變化不能以合理的價格迅速持有或處置資產(chǎn)組合的風(fēng)險。資產(chǎn)短缺風(fēng)險是指因手頭資金減少影響結(jié)算的風(fēng)險。
　　（4）結(jié)算風(fēng)險是指交易的資金結(jié)算不能順利進行的風(fēng)險。
　　2.不可計量的風(fēng)險包括法律風(fēng)險、會計稅務(wù)風(fēng)險和操作風(fēng)險
　?。?）法律風(fēng)險指在衍生金融工具的經(jīng)濟效果或合同的權(quán)利義務(wù)方面，沒有法律上的明確定義，致使無法獲得當(dāng)初所期待的經(jīng)濟效果甚至蒙受損失的風(fēng)險。
　　（2）會計稅務(wù)風(fēng)險指由于衍生金融工具交易缺乏明確的會計稅務(wù)準(zhǔn)則，導(dǎo)致無法得到當(dāng)初所期待的會計或稅務(wù)上的效果甚至蒙受損失的風(fēng)險。
　?。?）操作風(fēng)險指因負(fù)責(zé)風(fēng)險管理的計算機系統(tǒng)程序出現(xiàn)差錯，導(dǎo)致不能正確地把握市場風(fēng)險。
　　3.其他風(fēng)險指以上兩種風(fēng)險以外的風(fēng)險，例如系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險指為了避免資信風(fēng)險，將交易合同集中于一部分（信用能力較高的）客戶，但當(dāng)這些客戶出現(xiàn)無法履行債務(wù)的問題時，將引起連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致整個金融系統(tǒng)面臨危機。
　　將衍生金融工具引入政府會計以后，考慮到政府會計的特性，其所帶來的風(fēng)險不止以上這些。關(guān)于衍生金融工具運用的初步看法文件中總結(jié)的衍生金融工具帶來的風(fēng)險有：
　　
　?。?）信用風(fēng)險（credit risk）——若交易對方無法完全依據(jù)合約規(guī)定條款履行合約或所有抵押品被證實是無價值的，對政府將會發(fā)生會計損失而帶來的風(fēng)險。
　?。?）終止風(fēng)險（termination risk）——衍生金融工具合約的期限比預(yù)期結(jié)束得更早，使得政府失去規(guī)避風(fēng)險的合約以及導(dǎo)致政府支付潛在款項所帶來的風(fēng)險。
　　（3）利率風(fēng)險（interest rate risk）——衍生金融工具期限越長，那么利率變化所帶來的衍生金融工具合約價值下降對政府所帶來的風(fēng)險越大。
　?。?）基準(zhǔn)風(fēng)險（basis risk）——由于國際利率指數(shù)（例如London Interbank Offered Rate）變化所導(dǎo)致政府的支付款項可能會超過政府所能接受的支付款項的風(fēng)險。
　　（5）再投資風(fēng)險（rollover risk）——衍生金融工具合約期限短于相對貸款期限，當(dāng)衍生金融工具結(jié)束時政府受到的風(fēng)險。
　　（6）以市場導(dǎo)向為風(fēng)險（market-access risk）——政府不能發(fā)行債務(wù)或者發(fā)行債務(wù)成本過高的風(fēng)險。
　　筆者認(rèn)為將衍生金融工具引入政府會計的最主要的風(fēng)險依然是信用風(fēng)險。
　?。ㄈ┱畷嬛醒苌鹑诠ぞ邞?yīng)披露的信息
　　既然政府決定引入衍生金融工具，那么如何對衍生金融工具進行合理的披露？筆者認(rèn)為應(yīng)參照SFAS.NO119《關(guān)于衍生金融工具和金融工具的公允價值的披露》中的相關(guān)規(guī)定，因為這份公告中的會計處理適用于所有的主體，其中包括非盈利組織，因此對引入到政府會計也有很好的借鑒作用。
　　披露的信息應(yīng)包括政府持有或發(fā)行衍生金融工具的目標(biāo)、理解這些目標(biāo)所需的背景知識以及政府為實現(xiàn)這些目標(biāo)所采取的策略。所有的衍生金融工具應(yīng)分為（1）“交易的”（包括以公允價值計量并在交易賬戶中報告和所有活動）；（2）“非交易的”。
　　美國政府會計引入衍生金融工具這一舉措，可以從原因、風(fēng)險等方面對衍生金融工具的運用作出初步探討。雖然在運用上可能還有很長一段時間才能成熟，但這已經(jīng)作出實質(zhì)性的一步，該文件的頒布標(biāo)志著GASB進入研究衍生金融工具的列報和披露階段。
　　
　　三、我國政府會計中引入衍生金融工具的初探
　　
　　（一）我國經(jīng)歷了將近30年的改革開發(fā)，市場經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生巨大的變化，在財務(wù)會計領(lǐng)域，隨著新會計準(zhǔn)則的頒布，已與國際會計準(zhǔn)則趨同，而我國的政府會計改革相對滯后。最近10年，國際上展開了影響廣泛的公共管理革命，其中包括許多國家開展的以收付實現(xiàn)制會計向權(quán)責(zé)發(fā)生制會計轉(zhuǎn)換為標(biāo)志的政府會計改革。我國是世界許多大的國際組織的重要成員，中國經(jīng)濟也是世界經(jīng)濟的重要組成部分。在經(jīng)濟日益全球化的今天，遵守或者盡可能地遵循國際公認(rèn)的游戲規(guī)則，已經(jīng)成為許多國家應(yīng)盡的一項重要義務(wù)。從世界范圍來看，建立一套完整的政府會計準(zhǔn)則體系，定期編報政府綜合財務(wù)報告，反映政府的各項資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費用（或者支出）和現(xiàn)金流量等信息，已經(jīng)成為國際上加強公共管理、提高財政透明度的重要手段和通行慣例。
　　因此，在我國政府會計中引入衍生金融工具是必要的，也是歷史的必然趨勢。
　?。ǘ┯捎诂F(xiàn)階段我國政府會計仍有許多問題尚未解決，例如關(guān)于政府會計中引入權(quán)責(zé)發(fā)生制會計的程度問題。從世界范圍來看，在政府會計領(lǐng)域推行完全發(fā)生制的國家很少，大多數(shù)國家在政府會計改革中都是循序漸進地推行權(quán)責(zé)發(fā)生制會計。由于我國的經(jīng)濟改革走的是“摸著石頭過河”的方式，政府會計改革也勢必將是循序漸進式。而現(xiàn)階段我國政府會計改革正是初步階段，因此引入衍生金融工具更需假以時日。在此階段，我們應(yīng)充分認(rèn)識、借鑒西方發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，對我國政府會計引入衍生金融工具做出合理的思考。
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