【摘要】本文對(duì)無形資產(chǎn)收益現(xiàn)值法進(jìn)行了詳細(xì)地闡述，并對(duì)當(dāng)前無形資產(chǎn)評(píng)估中較難確定的收益現(xiàn)值法的四個(gè)基本要素進(jìn)行了確定。
　　
　　無形資產(chǎn)評(píng)估一般是指由專門機(jī)構(gòu)依據(jù)一定的程序和方法，對(duì)特定主體所擁有的無形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)定估算，是資產(chǎn)評(píng)估的重要組成內(nèi)容。目前，國(guó)內(nèi)外評(píng)估界對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估在實(shí)踐中采用收益現(xiàn)值法的最多，但由于各個(gè)參數(shù)選取上的隨意性和不嚴(yán)格，使評(píng)估很難達(dá)到預(yù)期效果。
　　
　　一、收益現(xiàn)值法的基本模型
　　
　　收益現(xiàn)值法又稱收益還原法、收益本金化法。收益現(xiàn)值法是把被評(píng)估無形資產(chǎn)剩余壽命期間內(nèi)的預(yù)期未來收益，按照一定的貼現(xiàn)率折成現(xiàn)值，從而確定被評(píng)估無形資產(chǎn)價(jià)格的方法。基本原理是根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)未來能夠?yàn)橘Y產(chǎn)使用方帶來的收益高低確定資產(chǎn)的價(jià)值。對(duì)于一項(xiàng)無形資產(chǎn)而言，使用該無形資產(chǎn)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來的收益越高，其價(jià)值就越大，這正充分體現(xiàn)了無形資產(chǎn)的價(jià)值原理。
　　
　?。ㄒ唬?yīng)用收益現(xiàn)值法的前提條件和適用范圍
　　收益現(xiàn)值法是將評(píng)估對(duì)象的預(yù)期周期性的收益，折算成現(xiàn)在價(jià)值的一種方法，這里有一個(gè)基本前提：任何買主在購(gòu)買該項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，支付的現(xiàn)款絕不會(huì)多于該項(xiàng)資產(chǎn)（或與其具有相同風(fēng)險(xiǎn)因素的相似資產(chǎn)）的預(yù)期收益的現(xiàn)值。
　　此外，運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，對(duì)于被評(píng)估資產(chǎn)來說還需具備以下三個(gè)前提條件：
　?。?具有獨(dú)立的能夠連續(xù)獲得預(yù)期收益的能力
　　被評(píng)估資產(chǎn)一般須具有獨(dú)立的創(chuàng)收能力，并且能夠不斷地獲得預(yù)期的收益；對(duì)于雖然不能獨(dú)立創(chuàng)收的資產(chǎn)，但若能夠通過一定方式，計(jì)算其為總收益所單獨(dú)發(fā)揮的作用，亦可運(yùn)用收益現(xiàn)值法先評(píng)出總資產(chǎn)的現(xiàn)值，然后按照該項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)總收益額貢獻(xiàn)的大小或比率，間接計(jì)算出其價(jià)值。
　　例如，某企業(yè)不但擁有專利技術(shù)，而且有馳名商標(biāo)等無形資產(chǎn)，顯然專利技術(shù)以及馳名商標(biāo)必須與其它有形資產(chǎn)相結(jié)合，通過一系列地生產(chǎn)、制造并銷售產(chǎn)品，才能獲得預(yù)期收益。在評(píng)估這家企業(yè)的無形資產(chǎn)時(shí)，可以首先運(yùn)用收益現(xiàn)值法評(píng)出整體企業(yè)總的現(xiàn)值，然后使用重置成本法或者現(xiàn)行市價(jià)法評(píng)出各類有形資產(chǎn)的現(xiàn)值，其差額即為所有無形資產(chǎn)的總現(xiàn)值。這種間接計(jì)算無形資產(chǎn)價(jià)值的方法，也叫割差法。但若不能單獨(dú)計(jì)算該企業(yè)某項(xiàng)專利技術(shù)及馳名商標(biāo)等多項(xiàng)無形資產(chǎn)分別對(duì)總收益所做出的貢獻(xiàn)大小或比重，則無法利用收益法評(píng)出各項(xiàng)無形資產(chǎn)的現(xiàn)值。
　　2.未來收益能夠以貨幣計(jì)量
　　被評(píng)估資產(chǎn)的未來收益，必須能夠用金額來計(jì)算。如一項(xiàng)海水淡化的專有技術(shù)，應(yīng)用后肯定能為社會(huì)帶來長(zhǎng)期收益，但如果這種社會(huì)效益無法用貨幣金額來衡量，就不宜用收益現(xiàn)值法對(duì)該項(xiàng)專有技術(shù)進(jìn)行評(píng)估。
　　3.未來收益應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)收益
　　在未來收益中包含多少風(fēng)險(xiǎn)收益，應(yīng)該是可以計(jì)算的。這里所談的收益都是一個(gè)期望值，是買者認(rèn)為到期就能夠?qū)崿F(xiàn)的價(jià)值（至于能否實(shí)現(xiàn)，則是另一回事，因?yàn)槠陂g存在風(fēng)險(xiǎn)、安全等不確定因素），風(fēng)險(xiǎn)收益越大，對(duì)于買主的吸引力就越大。
　　除了上述三個(gè)基本條件之外，在運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，還應(yīng)強(qiáng)調(diào)評(píng)估對(duì)象是處在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的資產(chǎn)。只有處在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，其預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)收益才是真實(shí)的。但是在我國(guó)目前情況下，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制尚待完善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)受非經(jīng)營(yíng)性因素影響較大，因而預(yù)測(cè)預(yù)期收益往往有一定的困難。
　　
　?。ǘ┦找娆F(xiàn)值法的評(píng)估模型
　　收益現(xiàn)值法對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的實(shí)質(zhì)，即是將未來收益轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)現(xiàn)值，而將其現(xiàn)值作為待評(píng)估資產(chǎn)的重估價(jià)值，其基本理論公式可表述為：
　　
　　式中，V：無形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值
　　 R：使用該無形資產(chǎn)第t年所獲得的增加預(yù)期收益
　　 r：折現(xiàn)率
　　 t：年份
　　目前，無形資產(chǎn)評(píng)估收益現(xiàn)值法在實(shí)踐中的應(yīng)用模型主要有以下兩種。
　?。?超額收益法
　　資產(chǎn)之所以有價(jià)值，關(guān)鍵在于它能夠幫助企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加銷售收入和降低生產(chǎn)成本，使企業(yè)在原有的基礎(chǔ)上獲得超額收益。超額收益法就是將無形資產(chǎn)為企業(yè)帶來的超過社會(huì)平均收益水平或行業(yè)平均收益水平（或稱機(jī)會(huì)收益）以上的收益（超額收益）折現(xiàn)為現(xiàn)值之和。用超額收益法評(píng)估無形資產(chǎn)的計(jì)算公式為：
　　
　　上式中各因素同式（1-1）。
　?。?收益分成法
　　收益分成法的理論基礎(chǔ)是技術(shù)資產(chǎn)對(duì)總收益的貢獻(xiàn)率，即技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值取決于它對(duì)總收益的貢獻(xiàn)。由于無形資產(chǎn)作用的模糊性，因此要估算和確定某項(xiàng)無形資產(chǎn)的收益相當(dāng)困難。為解決這個(gè)問題，在實(shí)踐中一般采用收益分成法對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，即先估算全部資產(chǎn)（包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)）的總收益或凈收益，再確定分成率，從而估算出無形資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，折算成現(xiàn)值，即為無形資產(chǎn)的價(jià)值。這也是目前國(guó)內(nèi)和國(guó)際技術(shù)交易中常用的一種實(shí)用方法。
　　分成率既可以根據(jù)銷售收入計(jì)算，也可以根據(jù)銷售利潤(rùn)計(jì)算，因此：
　　無形資產(chǎn)的收益額=銷售利潤(rùn)×銷售利潤(rùn)的分成率=銷售收入×銷售收入的分成率
　　收益分成法的基本計(jì)算公式為：
　　
　　
　　通常，專利技術(shù)、非專有技術(shù)等無形資產(chǎn)的革新速度很快，經(jīng)營(yíng)期限大于30年的情況很少，所以后兩種方法在無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中很少應(yīng)用。
　　
　　二、收益現(xiàn)值法中各參數(shù)的確定
　　
　?。ㄒ唬o形資產(chǎn)收益額的確定
　　在無形資產(chǎn)評(píng)估中，科學(xué)合理地預(yù)測(cè)無形資產(chǎn)的預(yù)期收益是提高評(píng)估質(zhì)量的關(guān)鍵因素之一。利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量是現(xiàn)有的三種收益概念，它們從不同角度反映了無形資產(chǎn)的獲利能力。在無形資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐中，預(yù)期收益通常采用兩種表現(xiàn)方式：凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量。
　　以凈現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算資產(chǎn)收益的方法，通常適用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家。在我國(guó)，由于種種條件的限制，評(píng)估實(shí)務(wù)中一般還是較多地采用凈利潤(rùn)。
　?。?凈利潤(rùn)
　　凈利潤(rùn)即稅后利潤(rùn)，相當(dāng)于利潤(rùn)總額扣減所得稅后的余額。計(jì)算公式如下：
　　凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅×（1-所得稅率） （2-1）
　　其中，利潤(rùn)總額的定義是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所得稅前全部利潤(rùn)的數(shù)額。按現(xiàn)行財(cái)會(huì)制度，則有：
　　利潤(rùn)總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售成本-產(chǎn)品銷售稅金及附加-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用（2-2）
　　產(chǎn)品銷售收入是企業(yè)銷售產(chǎn)成品、自制半成品和工業(yè)性勞務(wù)的全部收入；產(chǎn)品銷售成本是產(chǎn)品生產(chǎn)成本與銷售費(fèi)用之和；管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為管理組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，如利息支出等；產(chǎn)品銷售稅金及附加是指按現(xiàn)行稅法所規(guī)定的增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等三項(xiàng)內(nèi)容。
　　增值稅=（銷售收入-抵扣額）×增值稅稅率（2-3）
　　其中，增值稅稅率按現(xiàn)行規(guī)定為17%。
　　城市維護(hù)建設(shè)稅=增值稅金×規(guī)定稅率（2-4）
　　城市維護(hù)建設(shè)稅實(shí)行差別稅率。企業(yè)在城市市區(qū)者規(guī)定稅率為7%；在縣城、鎮(zhèn)者為5%；不在上述地區(qū)者為1%。教育費(fèi)附加，一般按增值稅金的3%交納。所得稅率為33%。
　?。?凈現(xiàn)金流量
　　凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動(dòng)結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。其基本計(jì)算公式為：
　　凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量（2-5）
　　凈現(xiàn)金流量有營(yíng)運(yùn)型和投資型兩類。
　?。?）營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量是對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的常規(guī)經(jīng)營(yíng)情況下的現(xiàn)金流入、流出活動(dòng)的描述。一般用于企業(yè)資產(chǎn)的整體評(píng)估，有時(shí)也用于無形資產(chǎn)的整體評(píng)估和單項(xiàng)評(píng)估。其公式如下：
　　
　　營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊-追加投資 （2-6）
　?。?）投資型凈現(xiàn)金流量是對(duì)擬新建、擴(kuò)建、改建的企業(yè)，在建設(shè)期、投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期整個(gè)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的描述。其計(jì)算公式為：
　　投資型凈現(xiàn)金流量=投資型凈現(xiàn)金流入量-投資型凈現(xiàn)金流出量
　　投資型凈現(xiàn)金流入量=銷售收入+固定資產(chǎn)余值回收+流動(dòng)資產(chǎn)回收
　　投資型凈現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+注入的流動(dòng)資金+經(jīng)營(yíng)成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金（2-7）
　　技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估中最常選用的是投資型凈現(xiàn)金流量。這一指標(biāo)，按照資金來源可分為全部投資現(xiàn)金流量、自有資金現(xiàn)金流量、國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資現(xiàn)金流量。在評(píng)估實(shí)務(wù)中，因評(píng)估的是技術(shù)資產(chǎn)的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。
　　
　　（二）無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的確定
　　貨幣是具有時(shí)間價(jià)值的，根據(jù)這一特性，折現(xiàn)率的定義為：一種特定條件下的收益率，即將未來一定時(shí)期的預(yù)期收益折合成現(xiàn)時(shí)價(jià)值的比率。
　　顯然，在應(yīng)用收益現(xiàn)值法對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，折現(xiàn)率是一個(gè)重要的評(píng)估參數(shù)。在收益一定的情況下，收益率越高，說明單位資產(chǎn)的增值率越高，現(xiàn)時(shí)需要對(duì)資產(chǎn)的投資就比較低。折現(xiàn)率的微小差異，會(huì)帶來評(píng)估數(shù)值巨大的差異。
　?。?資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
　　折現(xiàn)率一般可以分為兩類：股權(quán)投資回報(bào)率和全投資回報(bào)率。股權(quán)投資回報(bào)率多采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（Capital Assets Pricing Mode，CAPM）估算。該種折現(xiàn)率需要與針對(duì)所有者權(quán)益的現(xiàn)金流匹配使用。CAPM模型為：
　　R=R+β(R-R)(2-8)
　　式中：R：投資報(bào)酬率
　　 R：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，一般取長(zhǎng)期債券的利息率
　　 Rm：市場(chǎng)的期望報(bào)酬率，即證券市場(chǎng)廣泛證券收益率
　　β：反映一項(xiàng)具體投資相對(duì)于證券市場(chǎng)廣泛證券的易變系數(shù)，即：一定時(shí)期個(gè)股指數(shù)變化與股市總指數(shù)變化之比。
　　由于我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性還不是很強(qiáng)，信息披露機(jī)制相對(duì)不完善，所以在我國(guó)評(píng)估實(shí)踐中較少應(yīng)用這個(gè)模型。
　?。?資金加權(quán)成本（WACC）
　　全投資回報(bào)率通常采用資金加權(quán)成本（Weighted Average CostofCapital，WACC）。該種折現(xiàn)率應(yīng)該與針對(duì)全投資或稱無負(fù)債的現(xiàn)金流匹配使用。
　　下面將參考國(guó)際通行的折現(xiàn)率估算方法，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，給出一種適合中國(guó)實(shí)際的全投資回報(bào)率的估算方法。
　?。?）選取對(duì)比公司
　　由于被評(píng)估企業(yè)多是非上市公司，無法直接估算其加權(quán)資金成本，所以，應(yīng)在上市公司中尋找一些在主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)規(guī)模均相當(dāng)或相近的上市公司作為對(duì)比公司，通過估算對(duì)比公司的加權(quán)資金成本來估算被評(píng)估企業(yè)的加權(quán)資金成本。在選取對(duì)比公司時(shí)需要考慮以下因素：
　?、賹?duì)比公司需要與被評(píng)估公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以及經(jīng)營(yíng)情況相同或相近。
　　②對(duì)比公司的資產(chǎn)規(guī)模要盡量與被評(píng)估企業(yè)相當(dāng)。
　　③對(duì)比公司股票已有一定時(shí)間的上市歷史，并且發(fā)行在外的股票品種單一。
　　由于目前我國(guó)上市公司數(shù)量有限，且上市公司所涉及的行業(yè)也有一定限度，因此，在實(shí)際操作時(shí)，盡量選取符合條件或靠近條件的，然后進(jìn)行一些必要的調(diào)整，也可以得到滿意的結(jié)果。需要注意的是，在選取數(shù)據(jù)時(shí)，參考有一定上市歷史的公司，主要是將來計(jì)算Beta值時(shí)，有足夠多的歷史交易數(shù)據(jù)，這樣統(tǒng)計(jì)精度相對(duì)較高。
　?。?）計(jì)算對(duì)比公司的加權(quán)資金成本
　　在計(jì)算加權(quán)資金回報(bào)率時(shí)，第一步需要分別計(jì)算截至評(píng)估基準(zhǔn)日，股權(quán)資金回報(bào)率和利用公開的數(shù)據(jù)計(jì)算債權(quán)資金回報(bào)率。第二步，計(jì)算加權(quán)平均股權(quán)回報(bào)率和債權(quán)回報(bào)率。
　　股權(quán)回報(bào)率的確定（利用修正的CAPM模型）：
　　R=R+β（R-R）+hR （2-9）
　　其中：Re：股權(quán)資金回報(bào)率
　　 Rr：無風(fēng)險(xiǎn)的投資回報(bào)率
　　 Rm：市場(chǎng)超額風(fēng)險(xiǎn)收益率
　　 Rs：小公司超額風(fēng)險(xiǎn)收益率
　　考慮小公司超額風(fēng)險(xiǎn)收益的主要原因是：目前在國(guó)內(nèi)選取對(duì)比公司時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模通常遠(yuǎn)大于被對(duì)比公司，因此需要進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)模比較。
　　①確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率。無風(fēng)險(xiǎn)收益率可以采用長(zhǎng)期國(guó)債的收益率。
　?、诖_定股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益率。股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益率是投資者投資股票市場(chǎng)所期望的、超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的部分。目前，我們一般選取上證綜指或深證成指的兩個(gè)平均收益率作為股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益率。（上證綜指：算術(shù)平均年收益率33.2%，幾何平均年收益率24.3%；深證成指：算術(shù)平均年收益率39.2%，幾何平均年收益率19.4%。）
　?。?）確定對(duì)比公司的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
　　參考美國(guó)計(jì)算β值的方法，或直接參考、使用有關(guān)財(cái)務(wù)咨詢公司發(fā)布的β數(shù)據(jù)。
　　（4）計(jì)算小公司超額收益率
　　一般認(rèn)為投資者期望的投資回報(bào)率與其需要承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越高，期望的投資回報(bào)率就會(huì)越高。公司的規(guī)模與投資風(fēng)險(xiǎn)大小是有直接關(guān)系的，公司資產(chǎn)規(guī)模小，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加，反之，公司資產(chǎn)規(guī)模大，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)減小。
　　國(guó)際知名的財(cái)務(wù)咨詢公司普華永道研究得出：公司資產(chǎn)規(guī)模與期望投資回報(bào)率之間存在如下關(guān)系：
　　Re=17.074%-2.7%×log（A）（2-10）
　　Re：投資回報(bào)率
　　A ：公司總資產(chǎn)賬面值
　?。ǎ担┐_定被評(píng)估企業(yè)的折現(xiàn)率
　　折現(xiàn)率的確定是一個(gè)實(shí)踐性很強(qiáng)的問題，在實(shí)際操作中，評(píng)估者應(yīng)根據(jù)該項(xiàng)無形資產(chǎn)的功能、投資條件、收益獲得的可能性條件和形成概率等因素科學(xué)地測(cè)算出其適合的折現(xiàn)率（可參照對(duì)比公司加權(quán)資金成本的平均值或中間值等）。另外，折現(xiàn)率的口徑應(yīng)與無形資產(chǎn)收益額的口徑保持一致。
　　
　?。ㄈ┦找婺晗薜拇_定
　　在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，預(yù)計(jì)和確定無形資產(chǎn)的有效收益期限，可使用下列方法：
　?。?法律合同、企業(yè)申請(qǐng)書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定。
　?。?法律無規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請(qǐng)書中規(guī)定有受益年限的可按照受益年限確定。
　?。?法律和企業(yè)合同或申請(qǐng)書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，
　　可按預(yù)計(jì)受益期限確定，預(yù)計(jì)受益期限可以采用統(tǒng)計(jì)分析或與同類資產(chǎn)比較得出。
　　同時(shí)應(yīng)該注意，無形資產(chǎn)的有效期限應(yīng)比它們的法定保護(hù)期短得多。這是因?yàn)闊o形資產(chǎn)要受許多因素影響，尤其是在科技迅猛發(fā)展的今天，無形資產(chǎn)的更新速度和周期異常加快，使其有效期限也越來越短。
　　
　?。ㄋ模┓殖陕实拇_定
　　國(guó)內(nèi)目前的無形資產(chǎn)評(píng)估利潤(rùn)分成率多采用慣例及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)專家評(píng)估得出。分成率的理論基礎(chǔ)是基于技術(shù)的貢獻(xiàn)率，即利潤(rùn)分享原則。由于技術(shù)資產(chǎn)必須與其他有形資產(chǎn)有機(jī)結(jié)合才能創(chuàng)造收益，在評(píng)估過程中，技術(shù)類無形資產(chǎn)帶來的超額利潤(rùn)一般無法單獨(dú)評(píng)估測(cè)算，通常采用從技術(shù)運(yùn)作后企業(yè)形成的凈利潤(rùn)中分成的辦法進(jìn)行評(píng)估測(cè)算。因此，合理的分成率是評(píng)估技術(shù)資產(chǎn)價(jià)值的又一重要參數(shù)。
　?。?邊際分析法
　　邊際分析法是選擇兩種不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)行比較，一種是運(yùn)用普通生產(chǎn)技術(shù)或企業(yè)原有技術(shù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，一種是運(yùn)用轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。后者的利潤(rùn)大于前者的利潤(rùn)差額，就是投資于無形資產(chǎn)所帶來的追加利潤(rùn)，測(cè)算各年度追加利潤(rùn)現(xiàn)值的權(quán)重，求出無形資產(chǎn)壽命期間追加利潤(rùn)占利潤(rùn)的比重，即評(píng)估的利潤(rùn)分成率。
　　邊際分析法的步驟是：
　?。?）對(duì)無形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素進(jìn)行分析：開辟新市場(chǎng)，壟斷加價(jià)的因素，消耗量的降低，低廉材料取代，成本費(fèi)用降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，質(zhì)量改進(jìn)，功能費(fèi)用降低，成本銷售收入率提高等。
　　（2）測(cè)算無形資產(chǎn)壽命期間的利潤(rùn)總額及追加利潤(rùn)總額，并折現(xiàn)。
　?。?）按利潤(rùn)總額現(xiàn)值和追加利潤(rùn)總額現(xiàn)值計(jì)算利潤(rùn)分成率。
　　利潤(rùn)分成率=∑追加利潤(rùn)現(xiàn)值/∑利潤(rùn)總額現(xiàn)值 （2-11）
　?。?約當(dāng)投資分析法
　　很多情況下，追加收益不僅是無形資產(chǎn)帶來的，而是許多因素綜合作用的結(jié)果。無形資產(chǎn)是高度密集的知識(shí)智能資產(chǎn)，可采用在成本的基礎(chǔ)上附加相應(yīng)的成本利潤(rùn)率，折算成約當(dāng)投資的方法來計(jì)算利潤(rùn)分成率。計(jì)算公式如下：
　　利潤(rùn)分成率α=無形資產(chǎn)約當(dāng)投資量÷（購(gòu)買方約當(dāng)投資+無形資產(chǎn)約當(dāng)投資量）
　　無形資產(chǎn)約當(dāng)投資量=無形資產(chǎn)重置成本×（1+適用成本利潤(rùn)率）
　　無形資產(chǎn)適用成本利潤(rùn)率一般按轉(zhuǎn)讓方超額收益占其無形資產(chǎn)總成本的比重計(jì)算。當(dāng)沒有企業(yè)實(shí)際數(shù)時(shí)，可按社會(huì)平均水平確定。購(gòu)買方適用成本利潤(rùn)率，可按購(gòu)買方現(xiàn)有水平確定。
　　
　　三、結(jié)束語(yǔ)
　　
　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)重組、資本經(jīng)營(yíng)以及建立現(xiàn)代企業(yè)制度都是十分重要的。雖然對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值要做出準(zhǔn)確評(píng)估是很困難的，但是，只要采用科學(xué)的方法，并結(jié)合評(píng)估者的職業(yè)判斷，合理確定收益現(xiàn)值法的各個(gè)參數(shù)，就能較好地運(yùn)用收益現(xiàn)值法對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值做出客觀、公正的評(píng)價(jià)。