隨著建行行長(zhǎng)常振明調(diào)任中信集團(tuán)總經(jīng)理，金融行業(yè)開(kāi)始發(fā)生大規(guī)模換將換帥，建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、上海銀行、太保集團(tuán)等企業(yè)，已經(jīng)或者即將迎來(lái)新的高管。
　　我們注意到，針對(duì)這一驟然發(fā)生的人事變局，在大多數(shù)語(yǔ)境下，參與討論者表示出大同小異的保留態(tài)度，他們認(rèn)為，這種行政主導(dǎo)下的管理層變動(dòng)，明顯有悖于市場(chǎng)化運(yùn)作的大原則。
　　不過(guò)中國(guó)的國(guó)企改革實(shí)在是一項(xiàng)費(fèi)時(shí)費(fèi)力的系統(tǒng)工程。迄今為止，如何走出一條中國(guó)特色下的國(guó)資管理新路，仍然存在諸多難以解釋、難以解決的疑點(diǎn)和難點(diǎn)。譬如說(shuō)，為了防止國(guó)資流失，維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全，國(guó)家在推行國(guó)企股份制改造的同時(shí)，堅(jiān)持有所為有所不為的控股政策。不少學(xué)者就此認(rèn)為，這將阻礙企業(yè)走向市場(chǎng)。這種看法顯然有所偏頗，因?yàn)橛捎跂|西方之間存在顯而易見(jiàn)的政治、文化和社會(huì)差異，所以即便是發(fā)達(dá)國(guó)家業(yè)以成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，也未必能照搬照套于中國(guó)企業(yè)。
　　HyUPPuC9lzymV8u+cZioSA==中國(guó)的國(guó)有企業(yè)之所以需要改革，最根本的原因在于它們的效率太低，而國(guó)企的效率之所以太低，最根本的原因在于缺乏人格化的利益主體像私有產(chǎn)權(quán)者那樣關(guān)心資產(chǎn)的損益。因此，至少?gòu)睦碚撋险f(shuō)，只要國(guó)有企業(yè)的所有者能夠?qū)崿F(xiàn)足夠程度的商業(yè)化，即在行為上足夠充分地“模仿”私人企業(yè)所有者，追求利潤(rùn)最大化，國(guó)企改革的目的同樣可以達(dá)到。
　　大規(guī)模的私有化并非惟一的出路，與之相反，很多轉(zhuǎn)軌國(guó)家的實(shí)踐表明，大規(guī)模的、快速的私有化很容易導(dǎo)致錯(cuò)誤。另外，成熟經(jīng)濟(jì)體的一般做法則是，長(zhǎng)期保留一些國(guó)家控制或參股的企業(yè)，而這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，也并未因其國(guó)有產(chǎn)權(quán)而必定糟糕。
　　一味地指責(zé)解決不了現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，寄希望于徹底的股權(quán)多元化以扭轉(zhuǎn)不合理的人事生成制度更不現(xiàn)實(shí)。在中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，尤其是在大型國(guó)有金融企業(yè)中，保持國(guó)有絕對(duì)控股將是長(zhǎng)期堅(jiān)持的基本原則，因此真正兼具挑戰(zhàn)性與可行性的課題應(yīng)該是，如何在此制度框架下，盡可能地構(gòu)建起行之有效的企業(yè)制度。
　　拋開(kāi)具體的人和事不談，行政主導(dǎo)下的“中國(guó)式換帥”的確存在著諸多漏洞待填補(bǔ)，其中較明顯的一點(diǎn)，仍在于目前國(guó)有企業(yè)激勵(lì)結(jié)構(gòu)中的主要缺陷：只看到政府官員雙重角色—國(guó)家的代理人和企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員的委托人—中的委托人角色，而忽視了他們也是代理人的角色。所以，這就很容易陷入一種誤區(qū)，即假定政府中主管?chē)?guó)有企業(yè)的官員的動(dòng)機(jī)與國(guó)家的利益一致。因此，在進(jìn)行制度設(shè)計(jì)時(shí)，只注重對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員的激勵(lì)和約束，而缺乏對(duì)政府中主管?chē)?guó)有企業(yè)的官員的激勵(lì)和約束，這就使得他們很容易、同時(shí)也很愿意介入到企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去（包括人事安排）。
　　糾正這一缺陷的辦法是正確區(qū)分政府官員在委托—代理結(jié)構(gòu)中的雙重角色，將其一并納入到激勵(lì)約束體系中。但從更根本的層面來(lái)看，對(duì)于官員的軟約束最終來(lái)源于全民對(duì)于國(guó)家的軟約束，這就需要通過(guò)一定的制度安排，制造出原始出資人對(duì)于國(guó)家的硬約束，使后者面對(duì)明確的融資成本和必須實(shí)現(xiàn)的最低回報(bào)率。只有這樣，國(guó)家在行使其所有者職能時(shí)，才會(huì)不斷感受到公共財(cái)政資金的稀缺性，以及追求利潤(rùn)最大化或投資回報(bào)率最大化的壓力，并逐步走向真正的商業(yè)化。