余　博

這場(chǎng)“閃電婚姻”的一方名曰“3721”，不過，更多的市場(chǎng)評(píng)論卻認(rèn)為，另一方——來自美國的互聯(lián)網(wǎng)門戶大鱷雅虎公司——是在“不管三七二十一”的情況下，斥巨資吞下了這個(gè)中文域名及搜索軟件開發(fā)商。

雅虎為這次“聯(lián)姻”付出的代價(jià)足令亞太地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)公司側(cè)目。據(jù)2003年12月25日雅虎公司發(fā)出的聲明，根據(jù)與香港3721網(wǎng)絡(luò)軟件有限公司(以下簡稱“香港3721”)達(dá)成的協(xié)議，雅虎旗下的雅虎控股香港有限公司(以下簡稱“雅虎香港”)將出資不超過1．2億美元(約人民幣10億元)現(xiàn)金，收購香港3721的全部股權(quán)。該交易預(yù)計(jì)將于2004年第一季度完成，而收購現(xiàn)金則在未來兩年內(nèi)視具體條款支付。

雅虎落地，風(fēng)險(xiǎn)投資閃身

盡管這筆并購交易的兩家主體公司注冊(cè)地均在香港，但其實(shí)際目標(biāo)則在于中國內(nèi)地廣闊的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。據(jù)雅虎介紹，香港3721是一家軟件開發(fā)公司，擁有中文關(guān)鍵詞搜索及在互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器地址欄中進(jìn)行關(guān)鍵詞搜索的技術(shù)，此次收購，可以給自己的搜索服務(wù)提供補(bǔ)充。

不過，中國的互聯(lián)網(wǎng)用戶更了解的是另一家名為“3721”的公司——北京三七二一科技有限公司(以下簡稱“北京3721”)——提供的“中文網(wǎng)絡(luò)實(shí)名”服務(wù)，即用戶可以直接在瀏覽器地址欄里鍵人中文訪問相應(yīng)網(wǎng)站，避免了輸入英文域名，從而滿足網(wǎng)絡(luò)用戶對(duì)使用中文上網(wǎng)的需求。

除了在互聯(lián)網(wǎng)用戶中有很高的知名度，北京3721在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最低潮時(shí)率先實(shí)現(xiàn)盈利一直是業(yè)界樂于大書特書的傳奇。北京3721主要的收入來源于企業(yè)為注冊(cè)網(wǎng)絡(luò)實(shí)名而支付的注冊(cè)費(fèi)。據(jù)北京3721介紹，該公司擁有超過30萬企業(yè)客戶資源，2003年中國百強(qiáng)企業(yè)中有三分之二是其客戶，財(cái)富五百強(qiáng)中的大多數(shù)在華機(jī)構(gòu)都是其客戶。

按照雅虎的介紹，作為軟件開發(fā)商的香港3721一直同互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商北京3721及附屬機(jī)構(gòu)展開技術(shù)合作。收購香港3721后，雅虎可以通過與北京3721的合作涉足中國市場(chǎng)。在此之前，雅虎一直采取自己提供網(wǎng)站整體框架和技術(shù)、北大方正提供經(jīng)營和服務(wù)支持等方式在中國展開互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

到記者發(fā)稿時(shí)，雅虎和香港3721尚未透露該交易的具體安排，雅虎就此交易向美國證券和期貨交易委員會(huì)(SEC)提交的8-K文件也僅是一份簡短的新聞稿。對(duì)于此次交易的盡職調(diào)查細(xì)節(jié)、財(cái)務(wù)顧問意見、香港3721原股權(quán)結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)狀況，雅虎和香港3721均不愿發(fā)表置評(píng)。

但是香港3721曾在2002年上半年引入美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)和日本的JAFCO兩大風(fēng)險(xiǎn)投資基金卻為業(yè)界盡知，這兩大風(fēng)險(xiǎn)投資基金此次以豐厚的利潤退出也是不爭的事實(shí)。IDG高級(jí)副總裁兼亞洲區(qū)總裁熊曉鴿接受《新財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，待全部交易完成，IDG將獲得10倍左右的回報(bào)。熊曉鴿顯然對(duì)其在香港3721上的投資非常滿意。他稱，在選擇投資對(duì)象方面，IDG一直是把目標(biāo)公司的發(fā)展前景和管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)放在第一位。

JAFCO香港公司的副總裁兼總經(jīng)理Michael Chow向《新財(cái)經(jīng)》記者回憶當(dāng)初投資香港3721時(shí)的情景：當(dāng)時(shí)投資互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎沒有收益，但是之所以JAFCO逆勢(shì)出手，是因?yàn)椤肮疽恢眻?jiān)持對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行獨(dú)立精確的分析，不跟風(fēng)效仿其他投資公司”。

Michael Chow表示，JAFCO認(rèn)為對(duì)于3721的重組，并購是比IPO更好的方式，因此，在過去的兩年中，一直主張積極尋找合適的買主。在這點(diǎn)上，IDG和JAFCO的想法不謀而合。熊曉鴿也透露，在物色買主和談判方面，IDG發(fā)揮了積極的作用。

走不了的周鴻棉

除了兩大風(fēng)險(xiǎn)投資基金，對(duì)于這次并購，笑得最甜的要數(shù)周鴻棉了——他是香港3721和北京3721兩家公司的創(chuàng)始人，同時(shí)可能也是收購前香港3721最大的股東——盡管后者目前并不能獲得確認(rèn)，但周鴻祎告訴《新財(cái)經(jīng)》記者，香港3721由他和風(fēng)險(xiǎn)投資商一起創(chuàng)立。

雅虎的收購公布后，電話那頭的周鴻棉嗓音沙啞，稱自己身體不適，不能多講話。而在一年前，在接受《新財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)，他語音朗朗，在行業(yè)一片蕭條中獨(dú)顯堅(jiān)定：“我的公司叫3721，意思是不管三七二十一，我的背景是一個(gè)工程師，沒有留洋的經(jīng)歷；我們企業(yè)規(guī)模也很小，只有100多人……”

今天的周鴻祎顯然已經(jīng)不是過去那個(gè)工程師了?，F(xiàn)在計(jì)算這筆兩年內(nèi)支付的資金中有多少將屬于周鴻祎確實(shí)有些過早，但是這總計(jì)金額近人民幣10億元的交易資金還是會(huì)引起人們的許多遐想——同眾多富豪榜上的紙面財(cái)富不同，周鴻棉這次將成功套現(xiàn)。

不過，和IDG及JAFCO不一樣，周鴻祎并不能馬上閃身離開。按雅虎的說法，收購交易完成后，香港3721將成為雅虎香港旗下的全資子公司，現(xiàn)有兩家公司的管理架構(gòu)維持不變。其實(shí)，盡管不再是香港3721股東，周鴻祎日后依然是公司能否順利經(jīng)營的決定人物。

按照各方統(tǒng)一的說法，香港3721公司為北京3721公司提供技術(shù)，北京公司為其網(wǎng)絡(luò)實(shí)名客戶提供服務(wù)，二者之間“沒有資本上的關(guān)聯(lián)”。但北京3721一位高層人土介紹，和所有其他國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，香港3721是北京3721的一個(gè)“窗口”，即在國家現(xiàn)有政策法規(guī)限制下，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司不能直接在海外上市或融資，只能通過在海外設(shè)立公司，和內(nèi)地企業(yè)在業(yè)務(wù)上進(jìn)行合作，內(nèi)地公司在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將部分資產(chǎn)有選擇地注入海外公司，使其成為融資主體。目前，香港3721公司通過技術(shù)授權(quán)的方式和北京公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易。

該人士還稱，不論是當(dāng)初風(fēng)險(xiǎn)投資IDG和JAFCO進(jìn)入時(shí)，還是在雅虎全資收購香港3721后，周鴻祎都是中國市場(chǎng)真正的掌控者?！皼]有周鴻祎，雅虎是玩不轉(zhuǎn)中國市場(chǎng)的。這筆錢要在兩年內(nèi)付清，其實(shí)也是雅虎的一個(gè)策略，因?yàn)樗_保現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)能為它所用，現(xiàn)有的渠道以及客戶資源不流失，都離不開周鴻祎!”

“不管三七二十一”?

盡管北京3721和香港3721在業(yè)界率先開發(fā)了“地址欄搜索”技術(shù)并提供相應(yīng)服務(wù)，并聲稱在2001年率先利用該技術(shù)實(shí)現(xiàn)盈利，但目前將此技術(shù)視為香港3721的壟斷技術(shù)卻有些不妥。

若想讓“地址欄搜索”技術(shù)真正得到廣泛應(yīng)用，開發(fā)IE瀏覽器的微軟公司一直是北京3721最重要的合作伙伴。但在雅虎收購香港3721的消息傳出后，市場(chǎng)就有傳聞稱，微軟有意終止與北京3721的合作。截至發(fā)稿時(shí)，向總部求證此事的微軟中國市場(chǎng)部員工尚未向《新財(cái)經(jīng)》記者作出正式答復(fù)。針對(duì)市場(chǎng)上流傳的“3721在技術(shù)上依賴微軟”的說法，北京3721副總裁劉新華的反駁是：“3721一直采用自主研發(fā)的中文關(guān)鍵詞搜索技術(shù)?！?/p>

就在雅虎宣布收購香港3721的同一天，另一家互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站新浪公司宣稱與中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心(CNNIC)聯(lián)手推出“IE通”，一項(xiàng)類似網(wǎng)絡(luò)實(shí)名的關(guān)鍵詞搜索技術(shù)。新浪公司Sina．net產(chǎn)品經(jīng)理劉貝貝告訴《新財(cái)經(jīng)》記者，“新浪‘IE通未來實(shí)現(xiàn)的絕不僅是搜索功能，它將作為網(wǎng)民使用新浪部分服務(wù)的重要窗口。”新浪同CNNIC合作的背后是CNNIC同北京3721公司之間由來已久的恩怨。作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)域名的指定管理者，CNNIC一直認(rèn)為目前中文關(guān)鍵詞服務(wù)市場(chǎng)混亂，希望由自己牽頭來制定標(biāo)準(zhǔn)；但是自稱占“中文上網(wǎng)99％”市場(chǎng)份額的北京3721公司則認(rèn)為，作為非營利機(jī)構(gòu)的CNNIC有參與市場(chǎng)競(jìng)爭、管理職能商業(yè)化之嫌。隨著爭論升級(jí)，因?yàn)橹茗櫭尴蛎襟w所說的CNNIC是“未經(jīng)授權(quán)”、“私刻公章”的“非法機(jī)構(gòu)”一句話，CNNIC將北京3721告上法庭，稱后者“侵害名譽(yù)權(quán)”。在雅虎收購香港3721前一個(gè)月，北京市海淀區(qū)人民法院判決北京3721敗訴。

其實(shí)，根本的問題在于互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)領(lǐng)域存有法律空缺。雖然信息產(chǎn)業(yè)部早在2001年8月即已判定網(wǎng)絡(luò)實(shí)名業(yè)務(wù)為競(jìng)爭性應(yīng)用服務(wù)，但是對(duì)于其合法性仍未有成文規(guī)定。信息產(chǎn)業(yè)部新聞處的王力健在接受《新財(cái)經(jīng)》記者問詢時(shí)意味深長地表示：“技術(shù)業(yè)務(wù)是很活躍的領(lǐng)域，隨著它的發(fā)展，可能會(huì)需要進(jìn)行規(guī)范，政府正在思考和觀察?！?/p>

就在“地址欄搜索”技術(shù)和“網(wǎng)絡(luò)實(shí)名”業(yè)務(wù)遭遇競(jìng)爭的同時(shí)，一家南方報(bào)紙又以北京3721向工商機(jī)構(gòu)提交的2002年年檢資料為證據(jù)，質(zhì)疑北京3721的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。該報(bào)紙?zhí)峁┑臄?shù)據(jù)稱，北京3721公司2002年?duì)I業(yè)額為人民幣3583萬元，納稅164萬元，稅后虧損6．3萬元。一時(shí)間，人們討論更多的是“香港3721是否值1．2億美元”這個(gè)問題。有說法稱，雅虎是在“不管三七二十一”的情況下，斥如此巨資吞下了香港3721這個(gè)中文域名及搜索軟件開發(fā)商。

搜索掘金

雅虎當(dāng)然不這樣看。雅虎北亞區(qū)新聞發(fā)言人黃婉雯告訴《新財(cái)經(jīng)》記者，香港3721的雙字節(jié)技術(shù)將使非英語國家的用戶用當(dāng)?shù)卣Z言進(jìn)行搜索成為可能，從而成為雅虎在大中華地區(qū)及亞洲其它地區(qū)實(shí)現(xiàn)和推廣母語上網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)本地化的一項(xiàng)基礎(chǔ)的、關(guān)鍵的技術(shù)。

其實(shí)，對(duì)香港3721的收購，僅是雅虎公司近年來在搜索引擎領(lǐng)域內(nèi)“連環(huán)收購”中的一環(huán)。2003年3月，雅虎完成了對(duì)網(wǎng)絡(luò)搜索技術(shù)供應(yīng)商Inktomi公司的收購，這筆交易價(jià)格近2．896億美元，其中2．729億美元以現(xiàn)金支付，10月份，雅虎完成了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)搜索供應(yīng)商Overture公司的收購，共支付現(xiàn)金3．09億美元，若再加上股票和期權(quán)，這筆交易的價(jià)格高達(dá)17億美元。

對(duì)于這些收購，雅虎并無資金短缺之虞。2003年前三個(gè)季度，雅虎共實(shí)現(xiàn)凈利潤1．63億美元：該公司還于2003年4月發(fā)行了7．5億美元的五年期零息先償可轉(zhuǎn)換債券?！缎仑?cái)經(jīng)》記者獲得的雅虎公司財(cái)報(bào)顯示，截至2003年9月30日，該公司手頭共擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物6．82億美元。

雅虎此次收購香港3721，也可以說醉翁之意不在酒。技術(shù)固然重要，但是如果沒有應(yīng)用和推廣平臺(tái)，技術(shù)的固有優(yōu)勢(shì)也難以發(fā)揮。周鴻棉和五年來他的北京3721積攢下來的客戶群，才是這場(chǎng)球賽中的“最有價(jià)值球員”。

北京3721的網(wǎng)絡(luò)實(shí)名業(yè)務(wù)面向兩部分群體：一是網(wǎng)絡(luò)用戶，即使用網(wǎng)絡(luò)實(shí)名進(jìn)行搜索的人群，3721對(duì)此提供免費(fèi)服務(wù)；二是企業(yè)客戶，即注冊(cè)網(wǎng)絡(luò)實(shí)名的企業(yè)。第二部分是網(wǎng)絡(luò)實(shí)名業(yè)務(wù)的收入來源(通常而言，一個(gè)企業(yè)注冊(cè)一個(gè)實(shí)名繳納500元／年)。

北京3721副總裁劉新華告訴《新財(cái)經(jīng)》記者，目前北京3721的網(wǎng)絡(luò)實(shí)名業(yè)務(wù)已經(jīng)擁有30萬客戶，但他還認(rèn)為“這僅僅只是開始，因?yàn)橹行∑髽I(yè)市場(chǎng)的潛力太大了。”他說，網(wǎng)絡(luò)實(shí)名客戶的粘性和忠誠度很高，大多數(shù)企業(yè)會(huì)選擇逐年續(xù)費(fèi)，另外，隨著網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的不斷被發(fā)現(xiàn)，注朋客戶的數(shù)量在增加，而每個(gè)客戶注冊(cè)的實(shí)名數(shù)量也在增加。他以聯(lián)想公司為例解釋道：“像聯(lián)想這樣的公司，不僅要為‘聯(lián)想這個(gè)標(biāo)識(shí)注冊(cè)，還會(huì)為‘聯(lián)想天翼、‘聯(lián)想天喜等新推出的產(chǎn)品進(jìn)行注冊(cè)?！?/p>

再有能讓北京3721引以為傲的就是這幾年來形成的銷售渠道和客服系統(tǒng)。從2003年10月15日起，北京3721在全國圈定了16家核心代理商，成立首批網(wǎng)絡(luò)實(shí)名授權(quán)注冊(cè)中心，其渠道模式從“中央集權(quán)”轉(zhuǎn)向“諸侯割據(jù)”，調(diào)整的關(guān)鍵是強(qiáng)調(diào)渠道本地化和區(qū)域化的精耕細(xì)作。收購交易公布之后，北京3721公司于12月9日推出了名為“金色航班”的客服體系，建立了一套聯(lián)結(jié)各個(gè)注冊(cè)中心的呼叫中心服務(wù)系統(tǒng)。

線上業(yè)務(wù)線下做，在中國，可以視為成功的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商的不二法寶。一個(gè)典型例子就是位于上海的盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司。當(dāng)這家網(wǎng)上游戲運(yùn)營商率先把自己的銷售和客服網(wǎng)點(diǎn)布滿中國城鄉(xiāng)大大小小網(wǎng)吧時(shí)，也就注定它比競(jìng)爭對(duì)手擁有了更大的勝算。

網(wǎng)絡(luò)實(shí)名密實(shí)的線下銷售渠道及客服體系，正是雅虎渴求而自身缺乏的核心能力；而借助香港3721的技術(shù)，控制北京3721的業(yè)務(wù)，從而真正涉足中國廣闊的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)市場(chǎng)，或許才是雅虎真正的胃口。