國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌日前在接受媒體采訪時(shí)就股市、貨幣政策、匯率、央行出臺(tái)的5號(hào)令及房貸政策等五大經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)談了自己的看法。在如何看待下半年股市這一問(wèn)題夏斌說(shuō)，證券市場(chǎng)一度比較投機(jī)和不規(guī)范，如何把握好改革的力度、發(fā)展的尺度和市場(chǎng)的可接受度結(jié)合起來(lái)，這是一個(gè)難題，也非常重要。

股市這一兩年來(lái)相對(duì)比較規(guī)范了。盡管現(xiàn)在做惡莊的少了，但由于國(guó)有股長(zhǎng)期得不到解決，市場(chǎng)上恐怕更多的是投資者的信心問(wèn)題。市場(chǎng)為什么不能興起，有上市公司素質(zhì)問(wèn)題，也有投資者憂慮國(guó)有股長(zhǎng)期得不到解決等一些心理問(wèn)題。

對(duì)央行下半年的貨幣政策夏斌認(rèn)為，從去年8月到今年6月底，貨幣增長(zhǎng)速度之快讓人吃驚。按照以往銀行運(yùn)行規(guī)律，第四季度才是貨幣大規(guī)模投放的時(shí)候，可誰(shuí)也沒(méi)料到今年6月底各項(xiàng)貸款余額增長(zhǎng)達(dá)到22.9％，已經(jīng)超過(guò)去年一整年的水平。

按照央行這十多年的宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，以這樣的速度發(fā)展下去，中國(guó)肯定要通貨膨脹，所以中央銀行發(fā)行央行票據(jù)，進(jìn)行宏觀調(diào)控，屬于很正常的操作。

夏斌認(rèn)為有兩種可能：第一，央行已經(jīng)感覺(jué)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了，所以趕緊要急剎車。我們內(nèi)部搞過(guò)分析，前幾年我們惜貸，那時(shí)貸款余額年平均增長(zhǎng)17％、12％都有。今年是22.9％，從某種意義上說(shuō)，是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對(duì)原來(lái)的貨幣需求有反彈。

第二，多種因素造成眼下高速增長(zhǎng)的局面，比如現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后對(duì)貨幣需求的反彈。另外，銀行的經(jīng)營(yíng)行為也在變化，積極放貸等行為促進(jìn)貸款增長(zhǎng)快。

我們?cè)?jīng)預(yù)測(cè)貸款增長(zhǎng)18％，但是現(xiàn)在已經(jīng)不可能。研究所的觀點(diǎn)是控制在23％、24％左右。如果控制不住，可能會(huì)對(duì)2003、2004年的物價(jià)有影響。銀行前兩年過(guò)于保守放貸與現(xiàn)在的積極貸款政策已形成鮮明的反差。

夏斌說(shuō)：我個(gè)人認(rèn)為，不要簡(jiǎn)單地說(shuō)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但也不能放松警惕，央行應(yīng)該“藝術(shù)地”把貸款增長(zhǎng)速度控制在23％。應(yīng)該通過(guò)解決重復(fù)建設(shè)，結(jié)構(gòu)調(diào)整等問(wèn)題，達(dá)到總量上調(diào)整的目的。

對(duì)于如何看待人民幣匯率升值問(wèn)題，夏斌說(shuō)：不論從政策層面上，還是技術(shù)層面上看，人民幣都不會(huì)升值。因?yàn)樯×瞬唤鉀Q問(wèn)題，升大了經(jīng)不起調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管從老百姓的角度來(lái)看，匯率升值讓手中的錢變多了，但對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，匯率升值對(duì)于出口、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、農(nóng)業(yè)等各方面都有較大負(fù)面影響。所以考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素，當(dāng)前央行還是堅(jiān)持匯率穩(wěn)定，而且要讓各方投資者都有穩(wěn)定的預(yù)期。

在資本市場(chǎng)對(duì)外開放、浮動(dòng)匯率、以及貨幣政策這個(gè)鐵三角關(guān)系中，各國(guó)央行都不能兼顧。所以，我建議中國(guó)要不斷形成匯率市場(chǎng)生存機(jī)制，即以供求為基礎(chǔ)的，有管理的浮動(dòng)匯率制度。在堅(jiān)持匯率不變的情況下，進(jìn)一步研究匯率生存的市場(chǎng)機(jī)制，體現(xiàn)市場(chǎng)供求，降低匯率升值壓力。

近期央行出臺(tái)的5號(hào)令，在金融界引起很大反響，夏斌認(rèn)為：從眼下央行出臺(tái)的5號(hào)令來(lái)看，證券市場(chǎng)和銀行的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越緊密地結(jié)合在一起。盡管各方意見(jiàn)不一，但從中央銀行理清結(jié)算功能，防止違規(guī)、反洗錢的角度來(lái)看，該政策出臺(tái)是理所當(dāng)然的。盡管一下子把證券公司的問(wèn)題都暴露了出來(lái)，但考慮到證券風(fēng)險(xiǎn)和銀行風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)傳遞，因此央行出臺(tái)5號(hào)令還是很有必要的。

針對(duì)央行第二季度資金報(bào)告中提到的，要給房地產(chǎn)開發(fā)商提供更多的融資渠道，這與央行收緊房貸政策是否矛盾，夏斌說(shuō)：我支持收緊的新房貸政策。對(duì)房地產(chǎn)貸款中出現(xiàn)的一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，該解決的還是要解決。盡管這樣一來(lái)，那些信用資質(zhì)不高、高負(fù)債率的房地產(chǎn)企業(yè)肯定會(huì)遭遇生存壓力，甚至被洗牌，短期會(huì)對(duì)銀行造成損害；但長(zhǎng)期來(lái)看，這一定是保護(hù)銀行，保護(hù)金融穩(wěn)定的做法。

至于房產(chǎn)基金和房產(chǎn)信托等為房產(chǎn)企業(yè)提供融資的其他渠道，這些工作都一直在做，以上海國(guó)際信托投資有限公司的新上海國(guó)際大廈信托產(chǎn)品為例，房產(chǎn)信貸項(xiàng)目已經(jīng)推出不少。而房產(chǎn)基金由于涉及到產(chǎn)業(yè)基金政策判斷方面的問(wèn)題，又有不同意見(jiàn)。