這期“話說什么是市場經濟”要講第三個問題：開拓信用資源的制度基礎是財富歸屬 的多元化。

我們知道，在市場經濟發(fā)展過程中，人們碰到一個問題?！耙皇皱X一手貨”的交易方式 不能滿足需要。有時候需要先交錢后付貨，有時候需要先付貨后收錢。交換這個過程在時間 被分割開了。還不僅如此，人們還看到，有時候做生意時自己的資金不夠，可以和親戚朋友借。在進一步發(fā)展中，人們發(fā)現(xiàn)，這種“借”還可以由一個專門的社會中介機構來承擔，當 成個生意來做。于是就有了銀行。由此，就發(fā)展起了我們今天所說的信用經濟。以后，隨著 工業(yè)化的不斷發(fā)展，市場經濟的不斷完善，更多的信用工具、信用方式被創(chuàng)造了出來。比如 說人們已經有一定了解的債市。企業(yè)發(fā)債，投資者買企業(yè)債。在這個借貸關系中，雙方誰也 不認識誰。那債權人為什么能夠把自己的錢讓債務人拿去用呢？因為有信用參與其中。

在實踐中人們發(fā)現(xiàn)，信用原來也是一種資源。利用信用資源，可以放大實際的資源規(guī)模 ，可以大大提高資源的利用效率，可以動員更多的閑置資源投入到經濟活動中去。

在我國過去20多年的改革開放實踐中，動用信用資源并不是一件新鮮事。我們的改革開 放始終是伴隨著信用資源的利用、優(yōu)化配置和擴張而發(fā)展起來的。上海的寶鋼最開始就是借 錢蓋的。債權融資在我國不是一件新事物。從改革開放以來，我國經濟發(fā)展過程中幾乎所有 重大事件都和債權債務關系的發(fā)展密切相關。借錢就是動用信用資源。但是當時動用的主要 是政府和財政的信用資源。此后，我們不僅懂得了動用信用資源，而且這個信用資源的涉及 領域和范圍還越來越擴大。

在90年代后期，我們有以增發(fā)國債為基本內容之一的“積極的財政政策”等。這個歷史 過程表明，信用資源已經在我國的經濟運行中占有著重要地位。

現(xiàn)在大家對國債這個信用形式的投資品種已經很熟悉了。最開始發(fā)行國庫券時，各單位 是攤派的，不買都不成，從你工資里扣?，F(xiàn)在買國庫券要排隊。由于國庫券具有風險低、收 益高、流動性好等特點，現(xiàn)在這種信用品種已經為社會所普遍認同。

目前從我國的實際情況看，政府的信用資源動用得比較充分了。不是沒有余地。還有余 地。在2002年和2003年的“兩會”上，有一些人大代表對持續(xù)增發(fā)國債的“積極財政政策” 提出質疑。一些經濟學家，包括一些媒體，也對這個問題有各種看法。這個擔心并非沒有道 理。但是總體上說，我們現(xiàn)在的國債規(guī)模占GDP總額的比重明顯低于國際公認的警戒線。繼 續(xù)動用財政資源還有余地。但這個信用資源即便有余地，也要慎用。因為財政的信用資源也 是有限的，這個信用資源應該在向市場經濟轉變過程中更多地配置到提供公共產品的領域。 而不是簡單地配置在經營性資產的擴張上。公共產品包括社會保障體系、社會公共衛(wèi)生安全 等，也包括推動城市化進程、完善基礎設施，以及調整社會公平程度等。這些方面都具有公 共產品性質。

一方面，政府的信用資源動用得比較充分了；另一方面，企業(yè)的信用資源動用得比較過 度了。正因為企業(yè)的信用資源動用得過度了，才有了人們所說的“三角債”，企業(yè)債務負擔 過重等諸多的社會現(xiàn)象；才有了銀行不良資產的問題。但與政府信用、企業(yè)信用相對照，我 國十三億人口的個人信用資源則幾乎處在空白狀態(tài)下。而個人信用資源恰好是我們國家一個 巨大的資源寶庫。

有人說中國現(xiàn)在信用缺失。這個看法不對。信用是我們幾千年文化傳統(tǒng)的一個非常重要 的組成部分。在中國人的語言中，“好借好還，再借不難”、“君子一言駟馬難追”這樣注 重信用的話俯拾皆是。在中國的傳統(tǒng)文化中，從販夫走卒到文人仕子都格外強調信用的重要 。中國人怎么會沒有信用呢？中國怎么會是個信用缺失的社會呢？關鍵問題有兩個。一個是 社會經濟秩序存在著混亂，我們上面提到了。再一個是我們對市場經濟下開拓信用資源的方 式尚遠不熟悉。例如，在很多人的認識中，資本市場就是股票市場。其實這個認識很片面。 資本市場包括兩個最主要的組成部分。一個是股市，另一個是債市。一年期以上的債市也是 資本市場。在所有市場經濟發(fā)達國家，債市的規(guī)模都遠遠大于股市。在過去七年中，發(fā)達國 家債市的融資規(guī)模是股市的七倍。而在我們國家，債市小得可憐，和股市的規(guī)模相比明顯失 衡。

我國的個人信用資源沒有被合理地動員出來，和我們的社會服務、社會投資、社會金融 體系不完善是密切聯(lián)系在一塊兒。

現(xiàn)在四大國有商業(yè)銀行加上股份制銀行發(fā)的各種各樣的卡，數(shù)一數(shù)，沒有一百種，大概 五十種也有了。每一個銀行自己發(fā)的卡就有很多種。如果在城市里生活了一段時間，你口袋 里和抽屜里的卡，用的和不用的大概有十幾種。但是這些卡在開拓個人信用資源的同時，實 際上是在分割著個人信用資源。

假定你擁有某銀行的信用卡。信用卡通常都有一個可以透支的額度，當你一不小心花了 7000元超過你的5000元的透支額度了，并且忘了按期歸還，這可能給你惹下很大麻煩。實際 上，你的信用資源是不是連這7000元都不能支撐呢？遠不是?？赡茉谕粋€銀行，你的活期 賬戶上還有5000元，一年期定期存單還有三萬元，甚至存款還有幾千上萬的美金。但就是在 同一銀行，所有這些賬戶中的個人資產信息是被分割的，不能夠相互支撐。

最近幾年，老百姓逐漸熟悉了一個詞，叫消費信貸。這個問題值得多說幾句。從1999年 上半年迄今，各種媒體在“消費信貸”問題的報道上幾乎是眾口一詞地讓老百姓轉變觀念， 要人們“敢于花明天的錢”。有的媒體甚至還用“敢不敢”的說法來挑戰(zhàn)讀者。不客氣地說 ，這是一種誤導，會造成很不良的社會后果。

改革開放20年多來，中國老百姓生活的最大變化是人民積累了一定量的私人財富。“鄧 小平讓中國人民富起來”的說法深入人心。而“敢于花明天的錢”的說法給人一種心理印象 ，好像小平同志尚未走遠，國家就要把老百姓在過去20年多中千辛萬苦積攢起來的錢折騰出 去；折騰積蓄還嫌不夠，還要人們把尚未掙到手的錢也提前消費。這種說法老百姓能“買賬 ”嗎？可見，把信貸消費說成就是要負債消費，這不僅是對開拓個人信用資源的曲解，而且 會造成對改革進程的嚴重阻滯。

什么是信貸消費的真正意義呢？是開拓信用資源，放大社會和個人的消費及投資能力。 舉個例子說。假如你有了一筆100萬元的私人資產。這筆錢可用于買個別墅住進去，改善你 的住房條件；也可投資股市或者和你熟人合伙開個飯館，以便掙更多的錢。那怎么決策呢？ 市場經濟下合理的選擇是，或者說一個有益組合是，先買別墅住進去，然后把別墅抵押出貸 款來再用于投資。

在這個例子中，對個人來說，是“一筆錢辦成了兩件事”，而且你的私人資產價值不僅 沒有因為動用信用資源而減少，反而增加了增值機會。更重要的是，社會經濟發(fā)展可從這種 組合中獲取極大的好處。因為個人信用資源的參與使一份財富創(chuàng)造出了倍增的消費與投資需 求。

在開拓信用資源的過程中，不光我們的媒體把信貸消費說成是讓老百姓“花明天的錢” ，我們的金融部門也有這樣的想法。但為了防止貸款人不守借貸信用，他們制定了種種規(guī)定 ，在這樣的情況下，選擇成本變得極其巨大，交易過程也變得極其復雜。你要申請消費信貸 ，就要求你有這個文件，要求你有那個章。還得有人給你擔保等諸多手續(xù)。實際上，我們的 老百姓是不是那么沒信用呢？不是。金融部門把信用資源單純理解為道德信用。其實，最有 意義的信用資源不是道德信用，而是資產信用。

目前，中國老百姓的資產信用已經累積到了一個相當大的程度。從全國看，我國城鄉(xiāng)居 民儲蓄已經有十萬億元。這還不算老百姓手里的國庫券和企業(yè)債券，還不算他們在股票市場 的金融資產。從理論意義上說，這十萬億元存款就足以擔保人們借同樣多的錢。在目前的城 市居民中，保守的估計，有20％的家庭金融資產累計超過10萬元。這是從人均抽樣調查中得 出的結論。在沿海開放城市，10萬元的家庭金融資產算不上是一個驚人的數(shù)字。但是請注意 ，中國城市家庭的20％是多少呢？是2630萬戶。開拓個人信用資源的時候，人們常常說要建 立個人信用記錄。我們的確需要完善信用記錄這樣的一個社會信息系統(tǒng)。這是必要的。上海 最先舉辦了征信公司。這無疑是一種社會進步。但是開拓社會信用資源，最重要的還不是道 德信用。

給大家作個比喻。我現(xiàn)在拿了一些文件來，有幼兒園老師給我開的證明，說我從小就不 說假話；有小學同學給我寫的書面證明，證明我上小學時就拾金不昧；有大學同學的證明， 說我跟同學借錢都是按時還的；包括我們單位組織部門的證明，說這個同志一向廉潔奉公。 拿著這么一些道德證明文件，銀行敢不敢給我貸款？仍然不敢。反過來說，我現(xiàn)在就在同一 個銀行有5000美金的存單，還有10萬元的人民幣定期存款。我把這些金融資產抵押給銀行， 從銀行貸給幾萬元炒股票成不成？肯定成。銀行明知道對方是個無賴，他也可以放心無誤地 把錢貸給你。對不對？這就叫資產信用。

開拓個人信用資源首先需要做好的一件事情是開拓個人資產信用。我認為有必要向我們 的銀行家強調這樣一個觀點，千萬別以為老百姓到你那里去借錢是因為他們太窮了，而是因 為他們錢多了。是因為他們的錢多到需要“理財”的程度了。理財是什么含義呢？首先你得 有資產。而且有一定規(guī)模的金融資產。然后你需要為這一定規(guī)模的資產尋求一個收益最大化 、風險最小化的組合。滿足這個組合要求的工具之一，就是消費信貸?；蛘吒鼫蚀_一點說是 私人信貸。

市場經濟一定要求多層次、多元化的財富歸屬，一定要求尊重、保障要素所有者的所有 權，一定要求產權明晰。

我特別希望大家深想一下，信用這種資源是和什么聯(lián)系在一起的呢？不是和“大公無私 ”聯(lián)系在一起，而是和財富、產權的多元化歸屬聯(lián)系在一起的，是和保護多元化的社會利益 聯(lián)系在一起的。為什么我們在發(fā)展市場經濟的時候下才有了動用信用資源的可能性呢？因為 在計劃經濟、“一大二公”的體制下，幾乎所有的財富、所有的資源都是國家的，都是歸于 一個利益主體的。還錢不還錢只是一個記賬的要求，國家欠國家的，無所謂產權。無所謂產 權，也就無所謂信用。

產權的多元化并不等于就是所有的財富、資源都歸私人，不等于就是“全盤私有化”。 實際上市場經濟下的產權形式是極其豐富多樣的。例如，我們辦企業(yè)的都知道，除了自然人 所有的產權外還有企業(yè)法人所有的產權。近年來我們還知道，除了對應于實物資產的產權外 還有知識產權。

我們在改革過程中出現(xiàn)一個問題是，很多國企欠銀行錢不還。借的時候就沒打算還。為 什么呢？因為在一些企業(yè)領導人腦子里，我企業(yè)是國家的，銀行也是國家的，國家借國家的 還用還么？這種觀念顯然是從舊體制延續(xù)而來的。在市場經濟條件下，誰也不能隨意剝奪別 人的產權。私人的不能剝奪，國家的、公有的也不能剝奪。有了這個制度，所謂的信用經濟 才能真正建立起來。

我要講的第一個命題，“話說什么是市場經濟”就講完了，下一個命題是“中國為什么 需要市場經濟”，請繼續(xù)關注。