歲末年初，國(guó)際局勢(shì)愈加緊張，美伊之間劍拔弩張的態(tài)勢(shì)導(dǎo)致投資者恐慌心理加大，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)更加明顯，比較突出的是金價(jià)達(dá)到352美元的6年新高，倫敦瞬間達(dá)到356.25美元；而國(guó)際油價(jià)也再上33美元。油價(jià)與金價(jià)使用美元報(bào)價(jià)，無(wú)疑加大美元資產(chǎn)恐慌拋售，不利于美元穩(wěn)定，貶值縮水日趨嚴(yán)重。兩種重要商品價(jià)格的跳動(dòng)，表明戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期的避險(xiǎn)作用上升，觸發(fā)心理恐慌不穩(wěn)。尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)并不樂(lè)觀的環(huán)境與條件下，金融產(chǎn)品價(jià)格的不確定與投資抉擇的艱難矛盾性，都進(jìn)一步加大國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定與難確定。我國(guó)目前正處于改革開(kāi)放新的階段，金融層面改革的緊迫十分突出，因此，外圍環(huán)境的動(dòng)蕩與波動(dòng)，將加大國(guó)內(nèi)改革發(fā)展的環(huán)境不利因素，值得關(guān)注與跟蹤，針對(duì)國(guó)際形勢(shì)的發(fā)展動(dòng)向與變化，切實(shí)提前采取有效應(yīng)對(duì)策略，以保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期心理影響不可忽視

國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，特別是因“9·11”恐怖襲擊事件而引起的阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束以后，美國(guó)政府并沒(méi)有停止其軍事行動(dòng)，而將下一個(gè)打擊目標(biāo)鎖定為推翻伊拉克的“薩達(dá)姆政權(quán)”。國(guó)際市場(chǎng)反應(yīng)最快以及波動(dòng)最大的就是國(guó)際石油價(jià)格和黃金價(jià)格的大幅上漲，進(jìn)而使以美元報(bào)價(jià)的美元匯率波動(dòng)明顯，無(wú)論對(duì)歐元或日元、英鎊、甚至瑞郎都處于收縮階段，使得美元貨幣政策取向也難以預(yù)料和顯示清晰走勢(shì)。因此導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯加大，總體不景氣愈加突出，比較突出的動(dòng)向是戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期加大中的金融投機(jī)性明顯，進(jìn)而使主要金融和資源產(chǎn)品價(jià)格交錯(cuò)跳動(dòng)性加重。國(guó)際輿論對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的預(yù)期為2003年2月爆發(fā)，而戰(zhàn)爭(zhēng)一旦爆發(fā)，直接消耗與影響最大的就是石油。但經(jīng)濟(jì)較快的發(fā)展與新技術(shù)創(chuàng)新的推進(jìn)，國(guó)際石油價(jià)格并非必然走高不能控制，根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)報(bào)告預(yù)測(cè)，2003年世界日均石油需求量為7640萬(wàn)桶，而目前全球的原油日產(chǎn)量大約為7800萬(wàn)桶，由此可以看出，目前世界的石油開(kāi)采量能夠基本滿足各國(guó)石油需求。加之，美國(guó)逐漸增加能源儲(chǔ)備，已經(jīng)達(dá)到5.92億桶，為25年來(lái)最高水平；OPEC也表示需求增加時(shí)增加產(chǎn)量，以穩(wěn)定石油價(jià)格；非洲等地新發(fā)掘石油也會(huì)緩解油價(jià)的壓力。因此，在油價(jià)上漲的同時(shí)，并不存在嚴(yán)重的石油供需硬缺口。石油價(jià)格能否穩(wěn)定，主要取決于國(guó)際局勢(shì)的安定與否、國(guó)際社會(huì)協(xié)商與合作的程度，尤其是戰(zhàn)爭(zhēng)因素是最直接的影響。

國(guó)際金融市場(chǎng)2002年較大的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際影響有限，但對(duì)市場(chǎng)心理干擾突出，特別是經(jīng)濟(jì)條件與環(huán)境不同，其價(jià)格結(jié)果也各不相同。目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣突出，而財(cái)富縮水、生產(chǎn)過(guò)剩以及裁員失業(yè)的上升，以及恐怖性突發(fā)事件的影響，使人們生活優(yōu)裕之后的恐慌脆弱性上升，信心不足心理憂慮進(jìn)一步加大石油與黃金價(jià)格上升中的不穩(wěn)定與不確定。心理因素已經(jīng)是影響經(jīng)濟(jì)調(diào)整、政策制定、效應(yīng)結(jié)果以及預(yù)期心理十分重要的支持與依托，并隨時(shí)加重市場(chǎng)動(dòng)蕩與經(jīng)濟(jì)混亂的誘因。

美元主導(dǎo)份額趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)

而與戰(zhàn)爭(zhēng)因素密切連帶的金價(jià)和油價(jià)的動(dòng)蕩上漲趨勢(shì)，都與美元資產(chǎn)的價(jià)值與美元政策緊密聯(lián)系。美元匯率較大的波動(dòng)與下跌，與國(guó)際局勢(shì)緊張狀況以及美元自身的不支持性直接有關(guān)，原因在于以下四點(diǎn)：

其一是戰(zhàn)爭(zhēng)恐慌心理打壓突出——美國(guó)對(duì)伊拉克的戰(zhàn)爭(zhēng)不僅是2002年世界經(jīng)濟(jì)金融的重要影響因素之一，而且也已經(jīng)延續(xù)為2003年世界金融市場(chǎng)最大的不確定干擾因素。目前戰(zhàn)爭(zhēng)的緊迫性愈加嚴(yán)峻，隨時(shí)具有爆發(fā)的可能。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣與不確定的狀況，美國(guó)對(duì)伊拉克的戰(zhàn)爭(zhēng)將進(jìn)一步打擊世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，尤其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)弊多利少，前白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)林西預(yù)估的戰(zhàn)爭(zhēng)代價(jià)是GDP的1％～2％，大約為1000—2000億美元；白宮預(yù)算花費(fèi)在500—600億美元左右；為此，布什總統(tǒng)表示，對(duì)伊拉克的戰(zhàn)爭(zhēng)將損及美國(guó)經(jīng)濟(jì)。尤其是美元匯率過(guò)去一年下跌趨勢(shì)的加大，此時(shí)的戰(zhàn)爭(zhēng)因素只能進(jìn)一步加重心理恐慌或不安定，進(jìn)而導(dǎo)致拋售美元資產(chǎn)加大，其中當(dāng)然也不排除市場(chǎng)技術(shù)與策略上的配合與運(yùn)用。

其二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)不支持性明顯——?dú)q末年初的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)無(wú)力拉動(dòng)或刺激美元走強(qiáng)，投資迷茫依然明顯。比較突出的是美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降，上年12月份的數(shù)據(jù)從11月的84.9下降至80.3，對(duì)美元打壓加重。而從2002年美國(guó)公司破產(chǎn)數(shù)據(jù)看，全年達(dá)到3680億美元，明顯高于上年2590億美元，破產(chǎn)公司186家，尤以電訊業(yè)為多，高科技受創(chuàng)明顯，企業(yè)公司假賬問(wèn)題突出。同時(shí)與美元資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)的股票縮水繼續(xù)呈嚴(yán)重下跌趨勢(shì)，2002年底股票盤整數(shù)據(jù)顯示，三大指數(shù)下跌趨勢(shì)進(jìn)入第三個(gè)年頭，道指、納指和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)分別下跌17％、32％和23％不等，對(duì)年初投資信心的沖擊具有直接影響，進(jìn)而導(dǎo)致美元繼續(xù)下挫走低。

其三是市場(chǎng)慣性推進(jìn)作用加大——美元貶值是2002年引起關(guān)注的焦點(diǎn)，新一年貨幣政策依舊是強(qiáng)勢(shì)美元的取向，進(jìn)而市場(chǎng)技術(shù)與策略的推進(jìn)加大美元走低。加之主要貨幣國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的有所差異，經(jīng)濟(jì)與貨幣壓力同樣明顯的趨同性，使歐元漲勢(shì)進(jìn)一步加大，但經(jīng)濟(jì)面并沒(méi)有支持歐元明顯的依據(jù)，經(jīng)濟(jì)困惑較為明顯，市場(chǎng)鋪墊炒作空間明顯上升；而日元有違于日本貨幣當(dāng)局的意向，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利；歐、日兩貨幣的走強(qiáng)并非經(jīng)濟(jì)與政策的需求，而市場(chǎng)技術(shù)運(yùn)作的慣性十分突出，因而周末呈現(xiàn)向下調(diào)整，美元略有上升。

其四是相關(guān)因素干擾不可低估——引起關(guān)注的委內(nèi)瑞拉石油罷工已經(jīng)持續(xù)近30天，石油生產(chǎn)陷入實(shí)質(zhì)性停頓，原油供應(yīng)出口中斷，直接導(dǎo)致國(guó)際石油價(jià)格上漲，紐約市場(chǎng)一度突破33美元水平，達(dá)到兩年來(lái)的最高；同時(shí)委內(nèi)瑞拉國(guó)內(nèi)局勢(shì)進(jìn)一步惡化，不僅引起社會(huì)不穩(wěn)定，而且已經(jīng)上升為流血沖突。而從國(guó)際角度看，委內(nèi)瑞拉為美國(guó)提供13％的原油，進(jìn)而愈加不利于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。委內(nèi)瑞拉國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩因素已經(jīng)對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治局勢(shì)具有牽動(dòng)與影響，不可掉以輕心。

面對(duì)美、歐、日三個(gè)主要貨幣國(guó)經(jīng)濟(jì)層面的明顯差異與對(duì)比，美國(guó)好于歐元區(qū)和日本，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)、或是政策調(diào)整空間與效果、美元依托面優(yōu)于歐日。而從歷史發(fā)展積累看，美元在世界貿(mào)易、金融交易、儲(chǔ)備手段以及國(guó)際比重中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的意義十分明顯。20世紀(jì)90年代強(qiáng)勢(shì)美元有利的緩解了世界經(jīng)濟(jì)疲弱的痛苦，并使美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)下10年繁榮周期，而當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)仍需要強(qiáng)勢(shì)美元刺激全球經(jīng)濟(jì)重上增長(zhǎng)之途。為此，布什政府采取了靈活的強(qiáng)勢(shì)美元政策，使美元近1年中下跌了12％。但從規(guī)模、實(shí)力、份額、比重與政策技術(shù)角度看，美國(guó)依然有能力繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)美元政策，強(qiáng)勢(shì)美元不僅可以支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)年率3％左右的增長(zhǎng)率，有效抑制通脹上升，而且世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也需要強(qiáng)勢(shì)美元。

國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注防范

當(dāng)前世界形勢(shì)政治化因素突出，“反恐倒薩”引起國(guó)際政治關(guān)系轉(zhuǎn)變，引致資金流向發(fā)生變化。例如美國(guó)在中東地區(qū)的盟友沙特阿拉伯的關(guān)系有所變化，沙特富翁遂從美國(guó)撤資3000億美元轉(zhuǎn)向歐洲，導(dǎo)致美元資產(chǎn)信心下挫，歐元上漲強(qiáng)勁，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融都面臨新的挑戰(zhàn)。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)控制能力在提高，但風(fēng)險(xiǎn)壓力依然較大。從目前世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融總體形勢(shì)看，全球金融風(fēng)險(xiǎn)還是有限的、可控的，主要依據(jù)在于三道防線的支持性與保障性。

第一道防線——全球防范金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與能力的提高，成為金融環(huán)境穩(wěn)定的支持。主要體現(xiàn)在黃金、石油價(jià)格較大波動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)金融相對(duì)穩(wěn)定，拉美金融波動(dòng)加大中的銀行相對(duì)穩(wěn)定，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退與復(fù)蘇不確定中的相對(duì)穩(wěn)定更為明顯。

第二道防線——全球宏觀調(diào)控水平的增強(qiáng)，成為金融改革與調(diào)整的保障。主要體現(xiàn)在2002年全球經(jīng)濟(jì)下降、金融動(dòng)蕩中，各國(guó)駕馭水平和承受能力經(jīng)受考驗(yàn)，金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)作；美國(guó)經(jīng)濟(jì)、股市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期加大，但金融市場(chǎng)有驚無(wú)險(xiǎn)。

第三道防線——國(guó)際合作意識(shí)與行動(dòng)的增強(qiáng)，成為防范金融風(fēng)險(xiǎn)和抑制金融危機(jī)的屏障。全球經(jīng)濟(jì)與金融合作趨于更加密切與一致，官方與半官方以及非官方的商討、論壇連續(xù)不斷，金融合作意愿與表現(xiàn)明顯加強(qiáng)。20國(guó)集團(tuán)的加強(qiáng)對(duì)話與合作，使發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的協(xié)調(diào)更為密切，關(guān)系緩和有所顯現(xiàn)。

展望21世紀(jì)初期，國(guó)際金融的發(fā)展將會(huì)呈現(xiàn)以下特征：發(fā)展方向——金融市場(chǎng)國(guó)際化、投資融資跨國(guó)化、行業(yè)更新信息化、客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)化；發(fā)展格局——美元金融區(qū)、歐元金融區(qū)以及正在形成的亞洲金融區(qū)；發(fā)展趨勢(shì)——資金流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)化、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)高端化和監(jiān)督管理效益化。因此，全球金融未來(lái)發(fā)展將呈現(xiàn)更為密切與激烈的相互依存和競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管更為規(guī)范、交易更為自由、規(guī)模效益更為擴(kuò)大的發(fā)展趨勢(shì)。

我國(guó)金融業(yè)加入世貿(mào)組織成果顯著，改革開(kāi)放進(jìn)入新階段。一年來(lái)我國(guó)金融業(yè)的改革，不僅在競(jìng)爭(zhēng)與憂患意識(shí)上有所增強(qiáng)，更重要的是相關(guān)層面已經(jīng)取得卓有實(shí)效的進(jìn)展與改革，其中包括黃金市場(chǎng)的開(kāi)放、中間業(yè)務(wù)的拓展和銀行收費(fèi)服務(wù)的啟動(dòng)、投資基金規(guī)模的擴(kuò)大、外匯市場(chǎng)活躍與上升、銀行不良資產(chǎn)的減少、銀行國(guó)際排名的入圍和躍進(jìn)、金融創(chuàng)新產(chǎn)品的增多與開(kāi)拓以及金融監(jiān)管的逐漸完善與規(guī)范等等。我國(guó)政府機(jī)構(gòu)正式公布了QFII即合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度，從而我國(guó)證券業(yè)開(kāi)始了與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌的進(jìn)程，有利于提升我國(guó)股市及金融市場(chǎng)的國(guó)際影響與地位，同時(shí)對(duì)于我國(guó)引進(jìn)外資、擴(kuò)大融資渠道、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程都具有積極意義與作用。正是這些積極的努力、探索與實(shí)踐，支持了我國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)國(guó)際上不確定與動(dòng)蕩局面，依然穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，凸顯了金融改革推進(jìn)的保障作用。而相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)接近最為密切的在于黃金市場(chǎng)的改革與開(kāi)放，尤其是面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的不確定局面，我國(guó)與國(guó)際黃金市場(chǎng)接軌更為直接，金價(jià)的開(kāi)放與走向國(guó)際化趨勢(shì)，與國(guó)際黃金價(jià)格水平的變動(dòng)愈加密切。隨著國(guó)際黃金價(jià)格上升勢(shì)頭不可遏制，受美國(guó)隨時(shí)可能對(duì)伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的影響更直接，市場(chǎng)大量購(gòu)買黃金作保值的手段，所以導(dǎo)致金價(jià)持續(xù)上漲，黃金期貨的價(jià)格2002年已經(jīng)增長(zhǎng)了24％；由于股票價(jià)格暴跌，美元也一路疲軟，所以投資者一直在尋求新的資產(chǎn)保值載體，作為傳統(tǒng)硬通貨的黃金責(zé)無(wú)旁貸地?fù)?dān)負(fù)起了這一使命。預(yù)計(jì)金價(jià)2003年還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，而且漲幅會(huì)出現(xiàn)陡然增高的可能。據(jù)一些交易商估計(jì)，在戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始以前，每盎司黃金的價(jià)格還可以再漲50美元。因此，對(duì)我國(guó)黃金市場(chǎng)既帶來(lái)機(jī)遇，也具有挑戰(zhàn)，規(guī)范、健全與完善的市場(chǎng)規(guī)則與行為，將是黃金市場(chǎng)發(fā)展與穩(wěn)定的重要保障與條件。我國(guó)面對(duì)加入世貿(mào)組織的全面金融改革與開(kāi)放，與國(guó)際金融接軌的改革與規(guī)范愈加緊迫，金融市場(chǎng)開(kāi)放中的風(fēng)險(xiǎn)壓力愈加突出。一方面源于市場(chǎng)本身的規(guī)范化、國(guó)際化、市場(chǎng)化、法制化的健全與完善；另一方面則是市場(chǎng)依托的政策效益與規(guī)模保障。