李鵬

導(dǎo)讀：雖然說(shuō)不以股價(jià)一時(shí)漲跌論英雄，可悲觀的氣氛確實(shí)一直在彌漫。

“長(zhǎng)大成人”的煩惱

網(wǎng)易和搜狐一前一后擠進(jìn)NASDAQ，但終于又一前一后跌破發(fā)行價(jià)，并在7月底隨著納指跌破四千點(diǎn)，股價(jià)日前雙雙已跌至6個(gè)多美元，只有當(dāng)初發(fā)行價(jià)的一半。

目前尚無(wú)贏利能力的門(mén)戶網(wǎng)站受冷遇在意料之中，只是剛剛有上市“長(zhǎng)大成人”感覺(jué)的一對(duì)難兄難弟沒(méi)想到這么快就遭遇了成長(zhǎng)的煩惱。樂(lè)觀者認(rèn)為股市難免震蕩，希望在6個(gè)月禁售期一過(guò)，情況會(huì)有所改變，據(jù)說(shuō)“那時(shí)戰(zhàn)略投資者會(huì)拉高出貨，各種利好消息會(huì)滿天飛”。

網(wǎng)易早搜狐半個(gè)月“流血上市”，張朝陽(yáng)曾抱怨說(shuō)：“最先在國(guó)外上市的網(wǎng)絡(luò)公司，身上負(fù)有對(duì)整個(gè)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的責(zé)任。如果它們?cè)粤?，讓投資者倒了胃口，其它想上市的公司就失去了上市的機(jī)會(huì)，大多數(shù)還得關(guān)門(mén)?！睕](méi)想到自己很快也成了“罪人”，8848的董事長(zhǎng)王峻濤鼓勵(lì)“網(wǎng)易的兄弟們一定要挺住”，并給從美國(guó)上市回來(lái)，“感覺(jué)有些麻木”的張朝陽(yáng)送花祝賀，但現(xiàn)在王峻濤或許也忍不住要抱怨了。

雖然說(shuō)不以股價(jià)一時(shí)漲跌論英雄，可悲觀氣氛確實(shí)一直在彌漫。兩大門(mén)戶網(wǎng)站在NASDAQ的慘烈讓眾多的網(wǎng)站CEO們心寒，越洋上市的希望日趨渺茫，除了8848，大多數(shù)網(wǎng)站已經(jīng)擱置了赴美上市計(jì)劃。

中國(guó)概念被冷落

美國(guó)的投資銀行家表示，他們不再對(duì)其它的中國(guó)門(mén)戶網(wǎng)站感興趣了。華爾街的投資者們不是傻瓜，動(dòng)人的圈錢(qián)故事他們只愿意花錢(qián)聽(tīng)一次。NASDAQ經(jīng)過(guò)4月的盤(pán)整，追求利潤(rùn)的理性回歸讓人觸摸到互聯(lián)網(wǎng)真實(shí)和冷漠的一面，投資人不再相信“網(wǎng)民多多、潛力大大”的泡沫。

網(wǎng)易和搜狐股價(jià)暴跌，國(guó)內(nèi)許多人把原因歸為它們選擇了錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)，歸為同類型的網(wǎng)站太多，而且抱怨“美國(guó)投資者變的越來(lái)越精”，抱怨投資者開(kāi)始注重贏利能力。

美國(guó)投資者“精”，因?yàn)樗麄儾辉佥p信中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)概念。名不見(jiàn)經(jīng)傳的中華網(wǎng)去年憑借中國(guó)網(wǎng)絡(luò)門(mén)戶概念，在NASDAQ狠狠“撈了一票”，股價(jià)一度攀至150美元，后經(jīng)兩次拆股，股價(jià)仍達(dá)到20美元。新浪上市失去先機(jī)，但憑借“中國(guó)第一”的概念逆風(fēng)而起，倒也可圈可點(diǎn)。輪到搜狐和網(wǎng)易，盡管它們宣稱自己多么有特點(diǎn)，美國(guó)的投資人卻沒(méi)有了耐心。

對(duì)網(wǎng)易和搜狐的狂跌，雷曼兄弟公司認(rèn)為，與市場(chǎng)領(lǐng)先者比較，網(wǎng)易與搜狐還會(huì)走弱。網(wǎng)易和搜狐的表現(xiàn)讓國(guó)人很揪心，但在華爾街眾多的市場(chǎng)分析報(bào)告里，基本上沒(méi)有對(duì)它們的評(píng)價(jià)——它們根本就不在觀察家的視野中。整個(gè)NASDAQ的中國(guó)概念中，除了中華網(wǎng)交易量可以維持在100萬(wàn)股，其它的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股每天只有很寒磣的幾萬(wàn)或幾十萬(wàn)股交易量，很少有機(jī)構(gòu)投資者或大戶進(jìn)場(chǎng)，美國(guó)人顯然對(duì)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股很冷漠。

實(shí)際上，美國(guó)股市上的中國(guó)概念已不少。90年代以來(lái)，中國(guó)的企業(yè)在美國(guó)紐約上市已不在少數(shù)，但除中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石油等股票外，大多業(yè)績(jī)平平，相當(dāng)數(shù)量的股票都跌破了發(fā)行價(jià)。ピ諗υ嫉墓墑猩希也許傳統(tǒng)的中國(guó)概念給人“集資圈錢(qián)”的印象太深，精明的美國(guó)人與其說(shuō)喜歡中國(guó)概念，不如說(shuō)更青睞其中的壟斷概念。ジ據(jù)張朝陽(yáng)對(duì)美國(guó)投資人的理解，“他們對(duì)中國(guó)沒(méi)有一個(gè)直觀的感受，有些無(wú)所適從?！钡@種說(shuō)法令人懷疑，即使他們知道在中國(guó)“沒(méi)有上網(wǎng)的人都知道搜狐”，知道網(wǎng)易的社區(qū)里人聲鼎沸，又能怎么樣？無(wú)法了解實(shí)情對(duì)中國(guó)的網(wǎng)站不利，但實(shí)情是中國(guó)現(xiàn)有的通訊及基礎(chǔ)設(shè)施參差不齊，中國(guó)的網(wǎng)站一哄而起熱衷概念炒作，尤其窘迫的實(shí)情是中國(guó)只有不到1%的人上網(wǎng)。

美國(guó)人的口味在變

中國(guó)門(mén)戶網(wǎng)站爭(zhēng)先赴美是受了雅虎的激勵(lì)，雅虎從搜索引擎起家到高舉門(mén)戶大旗，到現(xiàn)在如日中天，滲透進(jìn)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)所有領(lǐng)域，成為網(wǎng)絡(luò)巨無(wú)霸，僅在線上廣告市場(chǎng)就占有了80%的份額。

中國(guó)的四大門(mén)戶網(wǎng)站模仿雅虎的經(jīng)營(yíng)，但在雅虎的陰影下，中國(guó)門(mén)戶又很難找到自己的概念模式。

無(wú)論是在紐約還是在NASDAQ，成功的資本運(yùn)作需要成功的概念運(yùn)作。經(jīng)濟(jì)全球化使資本在全球范圍內(nèi)流動(dòng)，既然選擇在美國(guó)上市，就要迎合美國(guó)人的口味。讓網(wǎng)絡(luò)公司每天絞盡腦汁的是如何獲得國(guó)外投資人的垂青，揣測(cè)國(guó)外投資人的心理成了頭等要?jiǎng)?wù)。而美國(guó)投資者最新的口味似乎表明，中國(guó)門(mén)戶網(wǎng)站越洋上市的門(mén)已經(jīng)關(guān)上。不僅如此，對(duì)那些等著用電子商務(wù)概念去“博一把”的中國(guó)網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，NASDAQ的“風(fēng)聲很緊”——從事電子商務(wù)的亞馬遜公司日子不太好過(guò)，影響了投資人對(duì)電子商務(wù)的情緒，再加上他們本來(lái)對(duì)中國(guó)的付費(fèi)和配送問(wèn)題很擔(dān)心，要把中國(guó)的電子商務(wù)概念運(yùn)作成功需仔細(xì)籌劃。

當(dāng)然，他們還是有感興趣的新概念，張朝陽(yáng)從美國(guó)上市回來(lái)，宣稱知道國(guó)外的投資人“對(duì)中國(guó)的手機(jī)上網(wǎng)比較看好”，于是大力拓展WAP業(yè)務(wù)，把“無(wú)線應(yīng)用”當(dāng)作新的增長(zhǎng)點(diǎn)——而新浪和網(wǎng)易也在做著同樣的事。