【摘要】文章基于某大型商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，借鑒杜邦分析法的思路，對(duì)影響經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率RAROC的主要驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行解析，采用回歸分析方法對(duì)各因素的影響情況進(jìn)行分析，得出影響RAROC的七個(gè)因素，影響程度從大到小的順序?yàn)閾軅涫杖氡?、成本收入比、稅金收入比、存貸款加權(quán)收益率、存貸款之比、平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、中收占比，為商業(yè)銀行抓住關(guān)鍵因素和環(huán)節(jié)、提升RAROC提供思路和實(shí)現(xiàn)路徑，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和實(shí)踐價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率；RAROC；影響因素；資本

【中圖分類號(hào)】F832

一、引言

資本是銀行經(jīng)營(yíng)的本錢和基礎(chǔ)，是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線。因此，資本成為銀行監(jiān)管的核心，而提升資本回報(bào)、實(shí)現(xiàn)資本效率的最大化是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的內(nèi)在要求。經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率（Risk Adjusted Return on Capital，RAROC）也稱風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率，是衡量風(fēng)險(xiǎn)收益的綜合指標(biāo)，是推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、實(shí)現(xiàn)審慎經(jīng)營(yíng)的重要抓手。2012年《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效考評(píng)監(jiān)管指引的通知》要求，在績(jī)效考核的經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)為核心。近年來(lái)，為適應(yīng)監(jiān)管要求和發(fā)展形勢(shì)，各大商業(yè)銀行普遍實(shí)施了輕資本發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)建立以 RAROC、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)、經(jīng)濟(jì)增加值等為核心的考核體系，使得RAROC成為商業(yè)銀行落實(shí)資本管理要求的核心工具。2023年國(guó)家金融監(jiān)督管理總局令第4號(hào)《商業(yè)銀行資本管理辦法》進(jìn)一步細(xì)化了風(fēng)險(xiǎn)和資本的計(jì)量，提出了更加系統(tǒng)、全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)一步促使商業(yè)銀行注重資本、風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)RAROC的研究主要集中在應(yīng)用方面，如基于RAROC的經(jīng)濟(jì)資本配置、信貸資產(chǎn)組合管理、貸款定價(jià)等。對(duì)RAROC影響因素的研究不夠深入，主要集中在直接選取和RAROC相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，缺乏內(nèi)在邏輯性，對(duì)如何管理和發(fā)展業(yè)務(wù)以提升RAROC的指導(dǎo)性不強(qiáng)。在總部的考核壓力和理念傳導(dǎo)下，分支機(jī)構(gòu)已對(duì)RAROC的重要性有所了解，但對(duì)其影響機(jī)理仍模糊不清，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的指導(dǎo)性不夠。本文主要圍繞商業(yè)銀行如何提升RAROC，解析影響RAROC的關(guān)鍵因素，為商業(yè)銀行提升RAROC水平理清思路，助力商業(yè)銀行抓住關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為經(jīng)營(yíng)管理提供依據(jù)。

二、理論分析

經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率（RAROC）是凈利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)資本占用之比，經(jīng)濟(jì)資本占用是銀行為覆蓋非預(yù)期的損失應(yīng)持有的資本。該指標(biāo)反映了單位風(fēng)險(xiǎn)的收益，即單位資本耗用下的盈利效率，激勵(lì)銀行業(yè)在審慎經(jīng)營(yíng)的前提下創(chuàng)造利潤(rùn)。凈利潤(rùn)越大、資本占用越小，RAROC越高。凈利潤(rùn)由營(yíng)業(yè)收入、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、撥備、稅金等決定，營(yíng)業(yè)收入又來(lái)源于存款、貸款和中間業(yè)務(wù)。經(jīng)濟(jì)資本占用主要由信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生，且不同信貸業(yè)務(wù)品種及客戶計(jì)量的資本占用可能不同，即平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不同。因此得出，RAROC受凈息差、非息收入占比、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率（1-營(yíng)業(yè)稅收入比-成本收入比-撥備收入比）和平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等因素的影響（蔣東明等，2013），涉及了定價(jià)管理、中間業(yè)務(wù)、稅務(wù)管理、成本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、貸款業(yè)務(wù)等6個(gè)方面，實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)存款業(yè)務(wù)也顯著影響RAROC。因此，借鑒杜邦分析法思路，并基于商業(yè)銀行的特點(diǎn)和管理需要，對(duì)RAROC指標(biāo)的影響因素作以下解析。

為能較為直觀地了解各因素如何影響RAROC以及影響程度，考慮建立線性回歸模型進(jìn)行擬合。同時(shí)考慮到指標(biāo)習(xí)慣用法，將中收率用中間業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重進(jìn)行替代，即此時(shí)X5代表中收占比。

二、數(shù)據(jù)、變量與模型設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取某大型商業(yè)銀行公布的分支機(jī)構(gòu)202X年的數(shù)據(jù)作為樣本，各機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)鼐哂休^大的規(guī)模和較高的市場(chǎng)份額，樣本具有一定的代表性。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)分析

為方便觀察各分支機(jī)構(gòu)RAROC差異的原因，將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。表1為分支機(jī)構(gòu)RAROC及7個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)，樣本1的RAROC為-0.5198，表明RAROC低于樣本的均值，原因是撥備收入比、稅金收入比高于均值，存貸款加權(quán)收益率、中收占比、存貸款之比低于均值，表明資產(chǎn)質(zhì)量、稅務(wù)管理方面仍有提升空間，定價(jià)管理、中間業(yè)務(wù)發(fā)展、存款發(fā)展有短板等。

（三）回歸分析

1.變量選擇

根據(jù)分析，期望將7個(gè)變量均納入線性回歸模型。由調(diào)整R2和C（p）變量篩選結(jié)果可知，模型中變量數(shù)為7個(gè)，調(diào)整R2=0.9535達(dá)到最大，C（p）=8，C（p）值和p+1最接近，表明應(yīng)將7個(gè)變量選入；由逐步回歸中向前選擇法、向后消除法、向前向后選擇法結(jié)果可知，在5%顯著性水平為下，7個(gè)變量全部入選。

2.回歸方程的建立

3.回歸方程的優(yōu)化

根據(jù)擬合值的普通殘差圖、擬合值的學(xué)生化殘差圖、杠桿率-學(xué)生化殘差圖、學(xué)生化殘差的正態(tài)QQ圖、擬合值-實(shí)際值、以及各個(gè)觀測(cè)的COOK’SD距離圖可知，殘差服從均值為0的正態(tài)分布，線性回歸模型以及誤差項(xiàng)的獨(dú)立同分布假設(shè)是合理的。但發(fā)現(xiàn)有1個(gè)異常值點(diǎn)，學(xué)生化殘差為3.093、COOK’SD距離為0.727，可能對(duì)模型參數(shù)產(chǎn)生不成比例的影響，對(duì)回歸系數(shù)的估計(jì)產(chǎn)生較大影響。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，該異常值是表1的樣本2，樣本2的RAROC為36個(gè)樣本的最大值。該樣本所在地為總部機(jī)構(gòu)所在地，可依靠總部?jī)?yōu)勢(shì)，開(kāi)展更多業(yè)務(wù)，資源使用效率更高，創(chuàng)收能力更強(qiáng)。剔除樣本2進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表2、表3和表4所示。

從表2知；F=102.07、p<0.001，模型高度顯著；從表3知，R2=96.36%，調(diào)整R2=95.41%，擬合優(yōu)度提升；從表4知，各參數(shù)檢驗(yàn)的P值均小于0.001，表明各自變量對(duì)因變量RAROC的線性關(guān)系高度顯著。方差膨脹因子vif<3，表明自變量間無(wú)較大的共線性。各回歸系數(shù)估計(jì)值較原估計(jì)值有變化，參數(shù)估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)誤差均有減小，95%置信區(qū)間長(zhǎng)度均減小，置信區(qū)間不含零點(diǎn)，參數(shù)估計(jì)的精度提升。根據(jù)擬合值的普通殘差圖（圖1）、擬合值的學(xué)生化殘差圖（圖2）、杠桿率-學(xué)生化殘差圖（圖3）、學(xué)生化殘差的正態(tài)QQ圖（圖4）、擬合值-實(shí)際值（圖5）以及各個(gè)觀測(cè)的COOK’SD距離圖（圖6）可知，殘差在0附近呈帶狀分布，學(xué)生化殘差均在±3之內(nèi)，學(xué)生化殘差的正態(tài)QQ圖的點(diǎn)基本在一條直線上，COOK’SD距離有所減小。剔除樣本2后擬合效果提升。得回歸方程為：

三、實(shí)證結(jié)果與解釋

根據(jù)式（10）可知，成本收入比、撥備收入比、稅金收入比、平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重與RAROC反向變動(dòng)，存貸款加權(quán)收益率、中收占比、存貸款之比與RAROC同向變動(dòng)，實(shí)證結(jié)果與經(jīng)驗(yàn)判斷相一致。

根據(jù)式（11）可知，撥備收入比、成本收入比、稅金收入比、存貸款加權(quán)收益率、存貸款之比、平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、中收占比每變動(dòng)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，RAROC分別平均變動(dòng)1.1981個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、1.0553個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、0.4601個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、0.3513個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、0.3364個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、0.2340個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、0.2208個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

減值撥備影響凈利潤(rùn)從而直接影響RAROC，撥備收入比對(duì)RAROC的影響最為明顯。成本占收入的比重較高，對(duì)利潤(rùn)的影響較大，從而成為拉開(kāi)RAROC差距的次要原因。稅金的差異主要體現(xiàn)稅務(wù)管理以及業(yè)務(wù)發(fā)展方面。目前，銀行收入主要來(lái)源于利差收入，定價(jià)能力的差異對(duì)RAROC具有顯而易見(jiàn)的影響。存款由于不占用信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本，而且一般規(guī)模也較大、收入占營(yíng)業(yè)收入的比重也較高，能顯著拉開(kāi)RAROC差距。平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的差異是由于不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異，以及同類業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)或評(píng)級(jí)的差異等，同時(shí)也和相關(guān)業(yè)務(wù)資本占用的優(yōu)惠和懲罰政策有關(guān)。中間業(yè)務(wù)屬于輕資本業(yè)務(wù)，中收占比的提升有助于RAROC的提高。

四、結(jié)論與建議

綜上所述，本文通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率（RAROC）指標(biāo)進(jìn)行解析和推導(dǎo)，并運(yùn)用36個(gè)樣本數(shù)據(jù)建立線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)顯著影響RAROC的因素有7個(gè)，影響程度從大到小分別為撥備收入比、成本收入比、稅金收入比、存貸款加權(quán)收益率、存貸款之比、平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、中收占比。

基于上述結(jié)論，為提升RAROC，本文提出以下建議：一是高度重視資產(chǎn)質(zhì)量管理。把好準(zhǔn)入端風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口，全方位完善授信管理，抓實(shí)監(jiān)控預(yù)警與監(jiān)督檢查，加強(qiáng)智能風(fēng)控體系的建設(shè)與應(yīng)用，同時(shí)加大不良資產(chǎn)處置力度；二是強(qiáng)化成本費(fèi)用管理。優(yōu)化成本管控，提高成本費(fèi)用配置能力。將營(yíng)銷費(fèi)的配置與收入和業(yè)績(jī)目標(biāo)掛鉤，做好成本費(fèi)用項(xiàng)目分析，對(duì)單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行全流程管理和評(píng)價(jià)、控制。清退效率不高的外包事項(xiàng)，從嚴(yán)管控行政辦公經(jīng)費(fèi)支出等；三是重視稅務(wù)管理和節(jié)稅效應(yīng)。加強(qiáng)稅收政策研究和應(yīng)用，及時(shí)跟進(jìn)稅收優(yōu)惠政策。做好不良資產(chǎn)處置、非信貸資產(chǎn)核銷、資產(chǎn)損失稅前扣除、固定資產(chǎn)折舊計(jì)提、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等涉稅事項(xiàng)，進(jìn)項(xiàng)稅發(fā)票要“應(yīng)索盡索”等；四是提升定價(jià)能力。精細(xì)化利率授權(quán)管理，針對(duì)不同的產(chǎn)品、不同的授信策略或者抵押模式，實(shí)行不同的授權(quán)策略，推進(jìn)客戶綜合定價(jià)，如建立以客戶RAROC為標(biāo)準(zhǔn)的定價(jià)策略，RAROC的分母為客戶的經(jīng)濟(jì)資本占用，分子為客戶的綜合凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)。存款方面要控制高成本存款，做好客戶分層分級(jí)營(yíng)銷，促進(jìn)存款期限和利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化；五是做大存款規(guī)模。加大對(duì)公司存款以及財(cái)政、社保資金的營(yíng)銷，通過(guò)提供結(jié)算、賬戶管理、代收代付、財(cái)富管理等服務(wù)，促進(jìn)存款規(guī)模增長(zhǎng)；六是優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。發(fā)展資本消耗低、收益相對(duì)高的業(yè)務(wù)，如提升零售信貸尤其是消費(fèi)信貸占比。發(fā)展綠色信貸，加大對(duì)涉農(nóng)、小微企業(yè)的信貸支持力度。提升客戶質(zhì)量，擴(kuò)大對(duì)戰(zhàn)略客戶和評(píng)級(jí)高的客戶的合作規(guī)模。加強(qiáng)表外貸款承諾的管控，提升合同額度使用效率；七是大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。提升服務(wù)能力，積極拓寬中間業(yè)務(wù)增收渠道。聚焦主流中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，做大中間業(yè)務(wù)規(guī)模，同時(shí)要加強(qiáng)非剛性的手續(xù)費(fèi)支出項(xiàng)目管理，推進(jìn)差異化定價(jià)等。

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責(zé)編：吳迪