在市場主要寬基指數(shù)中，科創(chuàng)50被動化程度最高。隨著ETF規(guī)模的持續(xù)增加，被動化投資的趨勢在不斷崛起，對市場定價(jià)和交易模式產(chǎn)生了較大影響。本文定義：指數(shù)成分股被所有ETF持有的總市值/指數(shù)成分股自由流通市值，為指數(shù)的被動化程度，截至11月25日，A股主要寬基指數(shù)中科創(chuàng)50指數(shù)的被動化程度最高，所有股票型ETF持有科創(chuàng)50成分股總市值占科創(chuàng)50自由流通市值的28%。

從發(fā)展趨勢來看，科創(chuàng)50的被動化程度持續(xù)提升，2022年6月，ETF持有科創(chuàng)50成分股市值僅占科創(chuàng)50自由流通市值9.45%，這一比例在兩年間迅速增長至28.07%，并且隨著被動化投資深入人心，這一比例仍存在上行趨勢。

從個(gè)股層面看，同樣定義個(gè)股的被動化程度為：所有ETF持有市值/個(gè)股自由流通市值，發(fā)現(xiàn)被動化程度較高的個(gè)股主要集中在科創(chuàng)板，科創(chuàng)板中共有14只個(gè)股被動化比例超過30%，其中中芯國際被動化程度最高，41%的自由流通股被股票ETF所持有。

——摘自招商證券策略報(bào)告

圖1 科創(chuàng)50在主要寬基指數(shù)中被動化程度最高

圖2 科創(chuàng)50被動化程度不斷提升