今年以來，消費電子行業(yè)持續(xù)回暖。近日，國家工信部發(fā)布了2024年前三季度工業(yè)發(fā)展情況，指出我國消費電子行業(yè)運行良好，1—9月電子信息制造業(yè)的增加值同比增長12.8%。而這種回升態(tài)勢進一步向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利水平普遍顯著改善。其中，行業(yè)“尖子生”天德鈺（688252.SH）自2023年下半年起連續(xù)多季實現(xiàn)凈利倍增后，今年第三季度及1—9月業(yè)績依然延續(xù)大幅增長態(tài)勢，營收與利潤均創(chuàng)出同期新高并超去年全年水平，再度交出亮眼成績單。

業(yè)績增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)經(jīng)營邏輯進一步得到印證

據(jù)天德鈺最新發(fā)布三季報顯示，2024年前三季度實現(xiàn)營收14.84億元，同比增長79.57%，同時實現(xiàn)歸母凈利潤1.92億元，同比增長156.55%，而第三季度單季歸母凈利潤更同比大幅增長222.66%。目前，科創(chuàng)板戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要陣地之一。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，在科創(chuàng)板戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)—電子核心產(chǎn)業(yè)的超百家企業(yè)中，天德鈺2024年前三季度營收與利潤增速再度名列前茅，實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)跑。

實際上，天德鈺在此前市場低迷階段就韌性十足，公司營收從2023年一季度起便逐季向上攀升。而之所以天德鈺能成為半導(dǎo)體行業(yè)中率先爬出低谷的企業(yè)，除受益于消費電子行業(yè)逐步復(fù)蘇外，更為重要的是，公司自主研發(fā)與輕資產(chǎn)高效運營并舉的差異化經(jīng)營邏輯，與卓著業(yè)績表現(xiàn)進一步形成了相互印證。

其中針對自主研發(fā)創(chuàng)新，一方面公司持續(xù)加大研發(fā)投入，為技術(shù)迭代與新品開發(fā)夯實根基，并加速發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。以今年前三季度為例，公司研發(fā)投入高達1.25億元，同比增長23.16%，其中三季度單季研發(fā)投入達4583.56億元，同比增長31.00%。另一方面，公司自主培養(yǎng)并組建了專業(yè)化、高素質(zhì)、結(jié)構(gòu)合理且高凝聚力的研發(fā)團隊，同時持續(xù)聚焦前沿技術(shù)，憑借長期技術(shù)積累與打磨，不斷提升開發(fā)速度并將產(chǎn)品做到極致，由此實現(xiàn)“引領(lǐng)式”突破，差異化競爭優(yōu)勢日益突出。

而針對輕資產(chǎn)高效運營，天德鈺所擁有的高度系統(tǒng)化管理，已覆蓋晶圓加工到封測全流程，確保了原材料、半成品與產(chǎn)成品存貨管理的精準、高效運作，可在保持極低庫存水平情況下，高效滿足客戶交付需求。據(jù)悉，此前盡管在行業(yè)調(diào)整周期，天德鈺仍保持全產(chǎn)全銷狀態(tài)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)穩(wěn)定在70天左右，周轉(zhuǎn)效率始終位居行業(yè)前列，同期公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面同樣出眾，資金流動效率高，運營質(zhì)量更持續(xù)提升。

主力產(chǎn)品持續(xù)加速放量行業(yè)復(fù)蘇下高增長可期

作為專注于移動智能終端領(lǐng)域的整合型單芯片企業(yè)，天德鈺當前已擁有智能移動終端顯示驅(qū)動芯片（含觸控與顯示驅(qū)動集成芯片）、攝像頭音圈馬達驅(qū)動芯片、快充協(xié)議芯片和電子價簽驅(qū)動芯片四大核心業(yè)務(wù)，并由此形成強大產(chǎn)品梯隊。而在自主研發(fā)創(chuàng)新和輕資產(chǎn)高效運營模式加持下，天德鈺核心主業(yè)的經(jīng)營更顯得心應(yīng)手，在下游消費市場逐步回暖態(tài)勢下，其主力產(chǎn)品持續(xù)加速放量。

比如，在顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品線，今年以來，公司穿戴類出口產(chǎn)品出貨表現(xiàn)較好，新品迭代正加速滲透市場，同時公司手機TDDI高刷新品和qHD新品以及平板TDDI新品均陸續(xù)開始出貨。后續(xù)隨著新品份額持續(xù)提升并疊加銷售旺季，顯示驅(qū)動芯片收入有望加速釋放，進一步成為推動公司業(yè)績高速增長的重要驅(qū)動力。

又如在電子價簽驅(qū)動芯片領(lǐng)域，眼下隨著傳統(tǒng)連鎖商超門店數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求提升，電子價簽市場迎來良好發(fā)展機遇，目前全球市場正從三色產(chǎn)品向四色產(chǎn)品快速過渡，以歐美大型零售商為例，2024年下半年至2025年將迎來四色產(chǎn)品采購量提升期。作為業(yè)界首家四色電子價簽驅(qū)動芯片的量產(chǎn)者，天德鈺此前對四色新品已進行早期布局，具備顯著先發(fā)優(yōu)勢，公司有望充分受益后續(xù)電子價簽四色產(chǎn)品換代需求量的提升，獲取更多市場份額。

綜上可見，以自主研發(fā)與輕資產(chǎn)高效運營并舉的差異化經(jīng)營邏輯為底座，后續(xù)伴隨下游消費市場穩(wěn)步復(fù)蘇，天德鈺的各主力產(chǎn)品或?qū)⒊掷m(xù)放量。由此，公司后續(xù)業(yè)績高速增長可期，其成長天花板亦有望就此進一步打開。