11月6日16時左右，據(jù)新華社消息，美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普11月6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。

當(dāng)日從選票統(tǒng)計開始，共和黨候選人特朗普在7個搖擺州就獲得領(lǐng)先，“特朗普交易”加速升溫。11月6日15點(diǎn)過后，數(shù)據(jù)顯示，特朗普贏下賓州。

特朗普再次贏得美國大選，并拿下參眾兩院，標(biāo)志著“紅色浪潮”（red sweep）強(qiáng)勢來襲。

在特朗普將進(jìn)入第二個任期的背景下，市場反應(yīng)劇烈。

“特朗普交易”加速升溫

在大選前后的短時間內(nèi)，各資產(chǎn)大類的市場波動都可能大幅升高，例如當(dāng)前美債市場的波動率升至去年年底以來的最高水平。由于“特朗普交易”已經(jīng)運(yùn)行了一段時間了，市場邏輯（強(qiáng)美元、高通脹預(yù)期、金融能源板塊）在大選后或能延續(xù)一段時間。

特朗普勝選或意味著貿(mào)易爭端升級并鼓勵制造業(yè)回流，這可能利好美元（利空人民幣、歐元、墨西哥比索等）、金融能源制造業(yè)等行業(yè)。另外，市場普遍擔(dān)心特朗普主張的高關(guān)稅和國內(nèi)減稅政策會刺激通脹回升，迫使美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏并使政府進(jìn)一步擴(kuò)大赤字規(guī)模，這或能更大幅度提振美債收益率。同時我們也不能忘了比特幣、特斯拉等特朗普概念資產(chǎn)。

特朗普承諾降低公司稅并放松監(jiān)管，他獲勝，預(yù)計將提振市場。分行業(yè)來看：

銀行業(yè)：美國銀行業(yè)可能從共和黨的快速政策調(diào)整中受益，得益于國內(nèi)投資的增長、監(jiān)管放松和稅收減免。摩根大通、美國銀行和富國銀行等股票可能需求增加，特別是在第三季度財報鼓舞人心的情況下。

并購活動：更寬松的監(jiān)管執(zhí)法可能有利于并購活動，高盛和摩根士丹利等公司可能從中受益。

汽車行業(yè)：對本土市場有較大依賴的汽車行業(yè)可能在特朗普領(lǐng)導(dǎo)下表現(xiàn)良好，包括福特和通用汽車等股票。在電動車領(lǐng)域，特斯拉可能因馬斯克對特朗普競選的支持而有所上漲。

加密貨幣股票：特朗普在競選期間表現(xiàn)出對加密貨幣的支持，推動比特幣價格接近歷史高位。特朗普當(dāng)選，加密貨幣股票可能繼續(xù)走高，MicroStrategy和數(shù)字貨幣平臺可能受益。

能源行業(yè)：特朗普支持化石燃料行業(yè)，可能會推行有利于國內(nèi)能源生產(chǎn)的政策，這將利好雪佛龍和?？松梨诘裙尽Ｖ芪骞嫉臉酚^財報已推動這些公司股價上漲。

特朗普相關(guān)公司：特朗普控股的特朗普媒體與科技公司在其勝選情況下可能受益。

總體來看，不同政黨候選人理論上會對特定行業(yè)板塊帶來不同程度的影響，但美股的長期走勢并不受選舉和政治生態(tài)影響（如特朗普和拜登任內(nèi)標(biāo)普500的累計漲幅十分接近，傳統(tǒng)能源板塊在特朗普任內(nèi)表現(xiàn)最差，反而在拜登任內(nèi)表現(xiàn)較好），更多是取決于經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)盈利，以及“運(yùn)氣”，即任內(nèi)是否發(fā)生黑天鵝事件。同樣的情況還有黃金，在2000年以來的四位總統(tǒng)任期內(nèi)，黃金無一例外全部大幅上漲。相對來說，選舉對美債和貨幣市場的影響可能更為直觀。

中長期來看，大選對金融市場的影響將逐漸消退，并回歸到政策執(zhí)行力度和經(jīng)濟(jì)基本面。

美元走強(qiáng) 亞洲貨幣走弱

特朗普獲勝之后，美元、美債收益率飆升，亞洲股市、匯市集體下挫，日元、韓元對美元跌幅居前，皆跌超1.3%。離岸人民幣早盤對美元迅速走弱，跌幅接近700點(diǎn)，截至北京時間16：20，美元/離岸人民幣報7.1811，美元/人民幣報7.1611。日元、韓元對美元跌幅居前，午盤前后皆跌超1.3%。

在下午交易時段，人民幣的表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期，市場預(yù)期本周可能推出的刺激政策力度可能會超出之前的預(yù)期，這可能緩沖匯率的跌幅，預(yù)計美元/人民幣將在7.1-7.35的區(qū)間波動。

此外，我們預(yù)計，需要觀察中國央行短期會否采取逆周期措施穩(wěn)定匯率市場，避免在實(shí)際關(guān)稅政策升級前匯率大幅貶值，可能采取的措施包括：通過掉期市場，通過在遠(yuǎn)端買入人民幣buy/sell的方式穩(wěn)定市場預(yù)期；發(fā)行離岸央票，適度收緊離岸人民幣的流動性；提高外匯存款準(zhǔn)備金率；提升Hibor利率等。

十四屆全國人大常委會第十二次會議于11月4日～8日舉行，會議可能對財政刺激政策相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)行審議。如果后續(xù)有政策超預(yù)期，不排除出現(xiàn)海外資金補(bǔ)倉，這也解釋了A股整體在6日表現(xiàn)較為具有韌性，港股則更容易受到海外消息的擾動。

我們預(yù)計，人大常委會的內(nèi)容預(yù)計在8日下午或發(fā)布公告，預(yù)計將推出6萬億元至10萬億元的多年度財政方案，用于債務(wù)置換和房地產(chǎn)去庫存。此外，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計會發(fā)行1萬億元的特別國債，用于向大型銀行注資，2025年國債和地方政府債券的發(fā)行也可能會提前至今年進(jìn)行。至于財政赤字會否進(jìn)一步提升，可能需要觀察明年的“兩會”，但官方赤字率很難突破4%。

美聯(lián)儲將降息25個基點(diǎn)

而為了給美國大選“讓路”，美聯(lián)儲利率決議被推遲至本周五。

盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)意外爆冷，但由于存在氣候等特殊原因且總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏樂觀，因此美聯(lián)儲并不會急于大幅降息，本周降息25個基點(diǎn)是市場共識。從會議聲明和3：30的發(fā)布會中，我們可以捕捉到美聯(lián)儲對于未來的利率前景的觀點(diǎn)，保持謹(jǐn)慎應(yīng)該是主旋律，而這或給美元帶來支撐。

此外，我們預(yù)計，11月、12月，美聯(lián)儲仍將分別加息25BP。作為“特朗普交易”的主要代表，11月6日美元指數(shù)一度突破105大關(guān)。

與此同時，美債收益率飆升。數(shù)據(jù)顯示美國10服務(wù)業(yè)PMI意外升至56創(chuàng)2022年8月以來的新高，一度刺激10年期美債收益率沖高至4.366%，但隨后420億美元10年期美國國債拍賣需求強(qiáng)勁（投標(biāo)率2.58高于前值）導(dǎo)致收益率尾盤回落。

在大選之前，黃金隔夜連續(xù)第三天窄幅波動小幅收高于2744美元，市場預(yù)期的高波動并沒有成真，但隨著大選結(jié)果的逐步出爐，金價仍可能面臨動蕩走勢。黃金的隔夜隱含波動率高達(dá)40%，即意味著2671.80美元—2816.140美元的潛在波動區(qū)間。

從4小時圖上來看，2718美元—2755美元是上周五以來的運(yùn)行區(qū)間，前者有著100MA均線和趨勢線的幫助，也是10月升勢的38.2%回調(diào)位，因此共同形成了關(guān)鍵支撐，守住該區(qū)域意味著維持上升趨勢。反之，跌破后恐下探至2685一線。

（作者系嘉盛集團(tuán)資深策略師。文章僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本刊立場。文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）