《動(dòng)態(tài)》：天源環(huán)保（301127）近期發(fā)布公告，擬投資新疆光伏項(xiàng)目和氫能裝備基地，轉(zhuǎn)型切入光伏運(yùn)營(yíng)及氫能領(lǐng)域。相關(guān)項(xiàng)目的投資將對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展有何影響？

孔銘：根據(jù)天源環(huán)保發(fā)布的公告，1）子公司武漢天源簽訂《第七師胡楊河市兵地融合2GW光伏（新疆興起航新能源有限公司1GW）項(xiàng)目之投資合作協(xié)議》，總投資約30.2億元，以區(qū)域內(nèi)4家企業(yè)合計(jì)新增的用電負(fù)荷67萬千瓦為依托，計(jì)劃開發(fā)124團(tuán)北部烏蘇市的100萬千瓦光伏項(xiàng)目，并配置建設(shè)15%/2h電池儲(chǔ)能；2）武漢天源擬與揚(yáng)州政府合作投建氫能裝備研發(fā)制造基地項(xiàng)目，總投資約10億元，一期將形成年產(chǎn)400MW的ALK（堿性水電解）電解槽和100MW的SOEC（固體氧化物電解池）裝備的生產(chǎn)能力。二期將擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，新增ALK和SOEC電解槽各生產(chǎn)500MW。

天源環(huán)保目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括水環(huán)境治理、固廢處置、生活垃圾焚燒發(fā)電、高端環(huán)保裝備制造等業(yè)務(wù)。公司已有10余個(gè)垃圾焚燒綠電項(xiàng)目處于在建和運(yùn)營(yíng)階段，綠電和新能源運(yùn)營(yíng)是公司重點(diǎn)發(fā)展方向之一。此次實(shí)施的新疆光伏發(fā)電項(xiàng)目與公司綠電和新能源運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的發(fā)展方向高度匹配，公司目前已有新能源項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于新疆光伏發(fā)電項(xiàng)目落地把控能力較強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，依托新疆光伏發(fā)電項(xiàng)目的低成本電源優(yōu)勢(shì)，也可為未來開拓綠氫、綠醇、綠氨等領(lǐng)域的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的要求。

公司新疆光伏發(fā)電項(xiàng)目與兵團(tuán)光伏發(fā)電項(xiàng)目同時(shí)建設(shè)，并具備優(yōu)先上網(wǎng)政策，依托兵團(tuán)電網(wǎng)落實(shí)消納，項(xiàng)目年上網(wǎng)電量有望超過14億Kwh，年產(chǎn)值約3.5億元。氫能裝備項(xiàng)目建成后，總體目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)1.5GW（ALK+SOEC）氫能裝備的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目實(shí)施后，有望進(jìn)一步提高天源環(huán)保的總體經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力。

《動(dòng)態(tài)》：公司中報(bào)業(yè)績(jī)是否符合預(yù)期？

孔銘：天源環(huán)保中報(bào)顯示，2024年半年度公司實(shí)現(xiàn)收入8.09億元，同比增長(zhǎng)28%；歸屬凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)48%；扣非歸屬凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)52%。公司此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，扣非歸屬凈利潤(rùn)同比增45%-85%，實(shí)際業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

上半年公司水環(huán)境治理收入4.35億元，同比增36%；毛利率同比改善11.18pct至36.18%，水務(wù)治理“壓艙石”地位穩(wěn)固。同時(shí)公司對(duì)固廢處置業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新優(yōu)化，明確圍繞垃圾焚燒發(fā)電、污泥處理、飛灰處置等方向進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，上半年固廢及資源化收入3.06億元，同比增61%，毛利率同比下滑4.99pct至28.06%。此外，公司高端環(huán)保裝備制造收入1819萬元，同比下滑72%；毛利率47.03%，同比增13.37pct；第三方服務(wù)收入4855萬元，同比下滑14%；毛利率47.09%，同比增5.41pct。

《動(dòng)態(tài)》：公司目前在手訂單情況如何？

孔銘：根據(jù)公告，2024年上半年，天源環(huán)保新增EPC訂單9.47億元，期末在手訂單10.03億元，新簽特許經(jīng)營(yíng)類訂單1.2億元。另外，據(jù)8月6日公告，公司與廣西綠城水務(wù)組成聯(lián)合體，中標(biāo)六景工業(yè)園區(qū)水質(zhì)凈化廠、六景工業(yè)園區(qū)南部水質(zhì)凈化廠特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，公司將與綠城水務(wù)在橫州市設(shè)立項(xiàng)目公司（綠城水務(wù)占股51%，公司占股49%。），項(xiàng)目合計(jì)估算總投資約13.7億元，近期實(shí)施約7.02億元。