近年來(lái)，我們對(duì)中國(guó)企業(yè)商品出口和產(chǎn)能出海的現(xiàn)狀和前景進(jìn)行了一系列、多角度的探討。中國(guó)企業(yè)出口和出海方興未艾的推動(dòng)力是中國(guó)產(chǎn)品性價(jià)比的極速升級(jí)。某種意義上，入境游的本質(zhì)是服務(wù)出口。本文探討近期入境游快速上升背后的催化劑，宏觀影響，潛在受益地域和板塊，以及長(zhǎng)期前景。

一、今年來(lái)、尤其二季度后，入境游出現(xiàn)“井噴式”增長(zhǎng)

今年上半年，港澳臺(tái)居民及外國(guó)人出入境從去年同期的約0.8億人次上升至1.5億人次，恢復(fù)至19年同期的92%，同比增長(zhǎng)達(dá)80.3%。港澳臺(tái)居民及外國(guó)人出入境自23年來(lái)顯著恢復(fù)，23年全年實(shí)現(xiàn)出入境2.18億人次，同比達(dá)328%（恢復(fù)至19年的68%，下同），且從23年以來(lái)的環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)——從去年1季度的3272.5萬(wàn)人次（恢復(fù)至42%）逐步恢復(fù)至3季度的6111.2萬(wàn)人次（恢復(fù)至77%），到今年1季度達(dá)到7218.9億人次（恢復(fù)至92.1%），2季度入境人次繼續(xù)錄得8.1%的環(huán)比增長(zhǎng)（進(jìn)一步恢復(fù)至92.4%），實(shí)現(xiàn)逐季加速恢復(fù)。（見圖一）

圖一：截至二季度我國(guó)出入境總?cè)舜我鸦貜?fù)至超2019年的八成

從入境游收入看，國(guó)際收支數(shù)據(jù)顯示我國(guó)1季度旅游出口額錄得78億美元，恢復(fù)至19年同期的97%，略高于出入境人次的恢復(fù)程度（92%），可能體現(xiàn)入境游的人均消費(fèi)額有小幅提升，與旅行社入境游單人次收入回升的趨勢(shì)相印證——雖然旅行社的入境游人次在今年1季度僅恢復(fù)至2019年水平的3成，明顯低于總?cè)刖秤蔚脑鲩L(zhǎng)，但23年單人次收入實(shí)現(xiàn)4417元、較19年翻倍有余。

二、入境熱三大催化：擴(kuò)大免簽、服務(wù)消費(fèi)極致性價(jià)比、全球旅游需求釋放

首先，據(jù)國(guó)家移民局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年全國(guó)各口岸入境外國(guó)人1463.5萬(wàn)人次、同比增長(zhǎng)152.7%，其中通過(guò)免簽入境854.2萬(wàn)人次，占比58%、同比增長(zhǎng)190%。免簽政策、尤其是多地的144小時(shí)過(guò)境免簽政策拉動(dòng)效果顯著。我國(guó)免簽政策從2023年開始大規(guī)模發(fā)布，目前（截至2024年7月5日）對(duì)全世界各國(guó)采取24小時(shí)過(guò)境免簽、對(duì)54個(gè)國(guó)家采取72小時(shí)或144小時(shí)免簽。（見圖二）

圖二：免簽政策輻射外國(guó)人口

同時(shí)，中國(guó)消費(fèi)品具有領(lǐng)先全球的高性價(jià)比和豐富度，亦提高了入境游的吸引力。近年來(lái)各類“反向代購(gòu)”、“反向海淘”等興起，背后折射的是大陸消費(fèi)的極致性價(jià)比和豐富度。截至2024年7月，2020年1月以來(lái)累積的中國(guó)CPI較美國(guó)低27%左右，其中服務(wù)業(yè)CPI定基指數(shù)低于美國(guó)17%，中國(guó)旅游性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。

以深圳對(duì)香港消費(fèi)的“虹吸”效應(yīng)為縮影觀察，大陸消費(fèi)品價(jià)格及品類豐富度的優(yōu)勢(shì)吸引更多港澳同胞以及外籍人士旅游消費(fèi)。隨著疫情影響消散和大陸產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，香港居民赴深旅游趨勢(shì)進(jìn)一步回暖。2023年Q4在深圳旅游過(guò)夜的港澳同胞人數(shù)達(dá)到263.3萬(wàn)人次，已恢復(fù)至2019年Q4的八成以上。2024年來(lái)，港澳居民入境深圳消費(fèi)的人流更是一路高歌猛進(jìn)，1-4月，日均由香港入境深圳灣人數(shù)同比增長(zhǎng)131.5%，2024年Q1相比2023年Q4環(huán)比上行14.1%。

此外，從節(jié)奏上看，我國(guó)當(dāng)前可能正在承接疫情后新一輪全球旅游需求，我國(guó)的入境游較歐洲、中東等地區(qū)較晚啟動(dòng)入境游的恢復(fù)，但旅游業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)近年來(lái)快速提升，仍有較為可觀的增長(zhǎng)空間。據(jù)聯(lián)合國(guó)旅游部門統(tǒng)計(jì)，今年1-3月國(guó)際游客數(shù)量超2.85億，同比增長(zhǎng)約20%，表明全球旅游業(yè)仍在持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)測(cè)2024年將超過(guò)2019年水平。眾多數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)調(diào)查均顯示歐洲旅游復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，亞洲或正承接新一輪需求轉(zhuǎn)移。

三、他山之石：入境游對(duì)總需求拉動(dòng)潛力幾何？

入境游復(fù)蘇趨勢(shì)有望延續(xù)的背景下，假設(shè)24年下半年我國(guó)港澳臺(tái)和外國(guó)人入境游人次分別恢復(fù)至19年同期水平的120%/70%，對(duì)社零同比貢獻(xiàn)約為0.5個(gè)百分點(diǎn)。

中長(zhǎng)期而言，隨著我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展以及旅游競(jìng)爭(zhēng)力的提升，入境游有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，年消費(fèi)收入有望超2000億美元（超過(guò)1.4萬(wàn)億元）、較2019年增長(zhǎng)80%以上。一方面，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的中國(guó)旅游競(jìng)爭(zhēng)力正快速提升，根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）統(tǒng)計(jì)的2024年“旅游業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)”，排名前10的國(guó)家分別是美國(guó)、西班牙、日本、法國(guó)、澳大利亞、德國(guó)、英國(guó)、中國(guó)、意大利和瑞士，其中，中國(guó)排名自2019年的第13名上升至第8名。另一方面，今年7月的政治局會(huì)議表示要以“提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，并且把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費(fèi)。在“完善現(xiàn)代旅游業(yè)體系，加快建設(shè)旅游強(qiáng)國(guó)”的目標(biāo)下，入境游也可能得到更多政策支持。

四、梳理入境游的熱點(diǎn)目的地和消費(fèi)品類

從入境旅游渠道來(lái)看，攜程渠道訂票恢復(fù)情況好于航班恢復(fù)情況，而旅行社渠道入境恢復(fù)程度相對(duì)偏弱?？赡荏w現(xiàn)線上OTA平臺(tái)或成為入境游訂票主流渠道、以及行業(yè)集中度明顯提升。（見圖三）

圖三：全國(guó)旅行社渠道入境游外聯(lián)及接待人次逐季恢復(fù)

而從目的地來(lái)看，入境游旅客的目的地主要為一線/新一線的大型樞紐及旅游城市。根據(jù)攜程統(tǒng)計(jì)，入境游目的地中，成都、杭州、昆明、重慶排名較2019年提高，深圳、廈門和青島排名下降。而與2019年相比，入境游增幅超過(guò)100%的有廣州、成都、杭州、昆明、重慶、?？?、哈爾濱。

入境游對(duì)當(dāng)?shù)夭惋?住宿消費(fèi)、免稅品購(gòu)物以及外語(yǔ)導(dǎo)游等服務(wù)業(yè)提振較為明顯。深圳統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度以來(lái)，皇崗、福田口岸免稅品銷售呈逐月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)銷售額超7600萬(wàn)元。而五一假期的數(shù)據(jù)顯示，港澳臺(tái)入境游較為活躍的廣東省整體人均消費(fèi)較2019年回升5.2%，而整體全國(guó)層面的人均消費(fèi)支出小幅回落。其他服務(wù)業(yè)方面，受免簽政策的利好，西班牙語(yǔ)、法語(yǔ)及其他小語(yǔ)種導(dǎo)游的需求量明顯提升。

（本文有刪減）