據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入明顯上升。個(gè)股方面，陸股通前十大活躍股包括藥明康德（603259）、紫金礦業(yè)（601899）、格力電器（000651）、長(zhǎng)江電力（600900）、美的集團(tuán)（000333）、中國(guó)核（601985）、東山精密（002384）、五糧液（000858）、京滬高鐵（601816）、歌爾股份（002241）。

藥明康德（603259）是資金凈買(mǎi)入最多的個(gè)股，買(mǎi)入金額達(dá)5.74億元，資金看好其或是因?yàn)楣驹谑钟唵纬渥?，新業(yè)務(wù)TIDES快速發(fā)展。公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)收入172.4億元，同比下滑8.6%，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目后同比下滑0.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.4億元，同比下滑20.2%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)44.1億元，同比下滑8.3%。但是截至2024年6月底，公司擁有在手訂單431.0億元，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)33.2%。

2024年上半年，公司化學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入122.1億元，同比下滑9.3%，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目同比增長(zhǎng)2.1%；受臨床CRO和SMO等業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，測(cè)試業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入30.2億元，同比下滑2.4%；生物學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.7億元，同比下滑5.2%，其中新分子相關(guān)收入同比增長(zhǎng)8.1%；高端治療CTDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.7億元，同比下滑19.4%；國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實(shí)現(xiàn)收入2.6億元，同比下滑24.8%。

公司加快了新產(chǎn)能釋放與新業(yè)務(wù)布局。上半年TIDES業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.8億元，同比增長(zhǎng)57.2%，在手訂單同比增長(zhǎng)147%。公司持續(xù)在全球范圍內(nèi)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，不斷提升資產(chǎn)利用效率，2024年1月多肽固相合成反應(yīng)釜總體積增加至32000L；2024年5月新加坡的研發(fā)及生產(chǎn)基地正式開(kāi)工建設(shè)。獨(dú)特的CRDMO業(yè)務(wù)模式不斷滿(mǎn)足客戶(hù)需求，公司持續(xù)加大投入D&M產(chǎn)能建設(shè)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年D&M資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)超50%。

近日市場(chǎng)出現(xiàn)了短暫反彈。據(jù)申萬(wàn)宏源觀點(diǎn)，原因有三：（1）對(duì)券商并購(gòu)重組預(yù)期發(fā)酵，資本市場(chǎng)限制做空的政策導(dǎo)向強(qiáng)化，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)提供契機(jī)；（2）短期確實(shí)出現(xiàn)了總量政策表述的積極變化，包括消費(fèi)品以舊換新和設(shè)備更新改造政策的增量安排、7月政治局會(huì)議督促財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力。其中，外資對(duì)政策表述變化更敏感，而內(nèi)資更關(guān)注政策執(zhí)行和效果評(píng)估，體現(xiàn)為人民幣升值、消費(fèi)反彈、恒生科技反彈；（3）管理層穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期的政策著力點(diǎn)更加均衡，對(duì)市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的提振有直接影響。

北向資金凈流向圖（2024年7月2日-7月31日）

超跌反彈后，市場(chǎng)將延續(xù)震蕩。在市場(chǎng)高性?xún)r(jià)比區(qū)域，短期積極變化催化超跌反彈順理成章，但中期行情仍然需要基本面可外推的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?？偭繉用?，市場(chǎng)基本面預(yù)期向2025年切換，就是基本面預(yù)期外推效果有效改善的有利契機(jī)。目前市場(chǎng)對(duì)2025年基本面的可見(jiàn)度仍偏低，還需要3個(gè)方面確認(rèn)改善：（1）財(cái)政政策執(zhí)行力度。7月政治局會(huì)議表述已經(jīng)督促政策執(zhí)行，但今日股債同漲，市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)體現(xiàn)出，資本市場(chǎng)對(duì)寬財(cái)政效果的評(píng)估仍存在分歧；（2）貨幣政策的寬松幅度。關(guān)注海外寬貨幣背景下，國(guó)內(nèi)寬貨幣的跟進(jìn)的節(jié)奏和力度；（3）海外不確定性的消除。美國(guó)貿(mào)易保護(hù)政策可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯沖擊，是2025年基本面中樞的關(guān)鍵影響因素，但現(xiàn)在還未到驗(yàn)證期。美國(guó)大選塵埃落定后，海外政策執(zhí)行的優(yōu)先級(jí)和力度逐步確認(rèn)，市場(chǎng)基本面預(yù)期才能向2025年有效切換。中期格局尚未確認(rèn)優(yōu)化，短期反彈有效演繹后，市場(chǎng)會(huì)回到震蕩格局。

在此之下，一方面可關(guān)注短期有實(shí)質(zhì)改善的方向：重點(diǎn)關(guān)注配套財(cái)政資金加碼、財(cái)政執(zhí)行保障受益方向，其中，消費(fèi)品以舊換新的中央財(cái)政支持可見(jiàn)度明顯提升，首選家電；另一方面關(guān)注市場(chǎng)底部區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)后提前搶跑：一級(jí)創(chuàng)投市場(chǎng)2021年以來(lái)持續(xù)調(diào)整，2025年一二級(jí)價(jià)差可能出現(xiàn)普遍倒掛，新增景氣方向可能迎來(lái)一二級(jí)市場(chǎng)共振改善。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定的階段，搶跑科創(chuàng)行情同樣具有彈性。