2023年2月證監(jiān)會發(fā)布實施的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》和《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法》中明文規(guī)定：“中國證監(jiān)會的予以注冊決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應當在注冊決定有效期內(nèi)發(fā)行股票?！?/p>

因此，京滬深交易所IPO企業(yè)必須在獲得注冊批文的12個月內(nèi)完成發(fā)行上市，否則，其此次IPO將以失敗告終。

截至7月16日，滬深交易所已出現(xiàn)3家因在注冊批文有效期內(nèi)未能如期完成發(fā)行上市而首發(fā)失敗的企業(yè)，分別是科創(chuàng)板的西安新通藥物研究股份有限公司（下稱“新通藥物”）、創(chuàng)業(yè)板的福建僑龍應急裝備股份有限公司（下稱“僑龍應急”）和江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（下稱“潤陽股份”）。北交所的四川科志人防設備股份有限公司（下稱“科志股份”）注冊批文有效期已臨近到期仍未啟動發(fā)行程序，第四家“批”而不發(fā)的企業(yè)也即將產(chǎn)生。

新通藥物：全面注冊制實施以來首家“批”而不發(fā)的企業(yè)

上交所官網(wǎng)顯示，新通藥物在科創(chuàng)板的IPO申請于2021年12月6日獲受理，2022年12月12日第一次上市委會議審議結果為暫緩審議，一個月后再次上會方才過關，之后于2023年4月26日獲證監(jiān)會注冊生效。不過在注冊批文12個月的有效期內(nèi)，新通藥物卻未能如期發(fā)行上市。

據(jù)招股書披露，新通藥物是一家專注藥物研發(fā)超過二十年的高新技術企業(yè)，現(xiàn)聚焦于乙肝、肝癌等重大疾病領域，致力于研發(fā)具有自主知識產(chǎn)權、安全有效、以臨床價值為導向的創(chuàng)新藥物，同時引進并開發(fā)一款國內(nèi)臨床未滿足需求的癲癇藥物。

新通藥物主要核心產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。2020-2022年，新通藥物實現(xiàn)的營業(yè)收入分別僅有983.5萬、178.52萬元和110.03萬元，主要來源于技術開發(fā)、技術轉讓和技術服務及銷售乳康顆粒。同期，新通藥物實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-9128.33萬元、-6270.23萬元及-5549.61萬元，扣非歸母凈利潤分別為-1.02億元、-0.82億元和0.7億元。截至2022年年末，公司未分配利潤為-1.92億元，未來一段時間內(nèi)，公司預期存在累計未彌補虧損并將持續(xù)虧損。

值得一提的是，新通藥物肝靶向創(chuàng)新藥物研發(fā)平臺技術基礎HepDirect技術以及四個核心產(chǎn)品PDV（甲磺酸帕拉德福韋片）、MB07133、HTS（富馬酸海普諾福韋片）、CE磷苯妥英鈉注射液均來自授權引進。在第一次會議審議中，上市委要求新通藥物說明其創(chuàng)新性的具體體現(xiàn)，是否符合科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板定位的相關要求，并最終給出暫緩審議的結果。

僑龍應急：業(yè)績增速起伏大

深交所官網(wǎng)顯示，僑龍應急在創(chuàng)業(yè)板的IPO申請于2022年2月7日獲受理，在2022年9月30日通過上市委審議后，于2023年6月8日獲證監(jiān)會注冊生效?？上?，直到注冊批文12個月的有效期滿，僑龍應急也未能實現(xiàn)發(fā)行上市。

據(jù)招股書披露，僑龍應急主要從事應急搶險裝備的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為供排水應急搶險裝備，主要客戶為全國各地市的應急管理局、城市管理局、水利系統(tǒng)、水務及防汛系統(tǒng)、消防系統(tǒng)、武警部隊、大型石化及電力企業(yè)等國家機構及企事業(yè)單位。

2020-2022年，僑龍應急實現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元、3.7億元和3.78億元，同比增速分別為-20.13%、133.2%和2.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.3億元、1.03億元和1.04億元，同比增速分別為-32.75%、238.44%和1.12%。

進入2023年，僑龍應急經(jīng)營業(yè)績增速再次進入負值區(qū)間。

2023年1-3月，僑龍應急實現(xiàn)營業(yè)收入2398.69萬元，較上年同期減少59.72%；扣非歸母凈利潤-160.23萬元，較上年同期下降109.70%。

同時，僑龍應急預計2023年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入的區(qū)間為1.16億元至1.48億元，同比變動幅度為-24.02%至-3.21%；扣非歸母凈利潤區(qū)間為3004.88萬元至3930.87萬元，同比變動幅度為-28.24%至-6.13%。

業(yè)績波動也引起上市委的重點關注，在會議審議中，上市委要求僑龍應急人結合市場競爭格局、在手訂單、產(chǎn)品復購率低的特點等，說明其業(yè)績成長性，并結合研發(fā)能力評估主要產(chǎn)品可能被替代的風險。

潤陽股份：產(chǎn)品結構單一

深交所官網(wǎng)顯示，潤陽股份在創(chuàng)業(yè)板的IPO申請于2022年3月18日獲受理，2022年11月3日通過上市委審議會議后，于2023年6月29日獲證監(jiān)會注冊生效。同樣在注冊批文12個月的有效期內(nèi)，潤陽股份并未如期發(fā)行上市。

據(jù)招股書披露，潤陽股份是行業(yè)技術領先的光伏企業(yè)。公司現(xiàn)有核心產(chǎn)品為單晶PERC 太陽能電池片，主要銷售給大型知名組件廠商，并最終運用于光伏發(fā)電系統(tǒng)，是決定發(fā)電系統(tǒng)性能的核心部件。

2020-2022年，潤陽股份實現(xiàn)營業(yè)收入47.98億元、106.17億元和220.38億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.54億元、4.41億元和19.91億元，經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不俗。

不過，潤陽股份單一的產(chǎn)品結構值得重點關注。2020-2022年，公司太陽能電池片業(yè)務收入分別為47.13億元、104.54億元和217.46億元，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為99.15%、99.34%和 99.01%，為營業(yè)收入的主要來源。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包括硅料、硅片、電池片、組件和應用系統(tǒng)等環(huán)節(jié)，行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)通過多環(huán)節(jié)布局保障供應鏈安全，降低單一環(huán)節(jié)短期供需波動帶來的不利影響。潤陽股份主要業(yè)務集中于電池片環(huán)節(jié)，且短期內(nèi)電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模超過硅料、組件環(huán)節(jié)，產(chǎn)品結構不均衡，抗風險能力相對不足。如果未來受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟增長放緩或產(chǎn)業(yè)政策支持力度減弱影響，光伏行業(yè)的終端應用市場增速低于擴產(chǎn)預期，或因產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展不均衡、供需錯配導致終端需求受到階段性抑制，使得電池片環(huán)節(jié)內(nèi)部競爭加劇，潤陽股份可能將面臨產(chǎn)品的市場消納能力下降、價格下跌、產(chǎn)能利用率及盈利水平下降的風險。

科志股份：對房地產(chǎn)客戶的依賴持續(xù)走高

科志股份將是全面注冊制實施以來第四家在注冊批文有效期內(nèi)未能實現(xiàn)發(fā)行上市的企業(yè)。

北交所官網(wǎng)顯示，科志股份的IPO申請于2022年 6月3日獲受理，于2023年3月31日通過上市委會議審議，并于2023年7月21日獲證監(jiān)會注冊生效。截至7月16日，注冊批文有效期已臨近到期，科志股份仍未啟動發(fā)行程序，顯然在有效期內(nèi)完成發(fā)行上市已然不可能。

據(jù)招股書披露，科志股份主要從事防護設備、防化設備等人防專用設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及安裝。公司主要產(chǎn)品包括人防門、過濾吸收器等，廣泛應用于民用建筑地下室工程、城市地下交通干線工程、人民防空指揮工程、公用的人員掩蔽工程、疏散干道工程、醫(yī)療救助及物資儲備等專用工程。公司主要客戶為地鐵建設集團、房地產(chǎn)開發(fā)商、建筑承包商、人防企業(yè)及防化設備貿(mào)易商、政府及企事業(yè)單位等。

2020-2022年，科志股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.67億元、3.62億元和3.34億元，最近三年復合增長率為11.8%；實現(xiàn)的凈利潤分別為0.62億元、0.85億元和1.4億元，最近三年復合增長率29.51%；綜合毛利率分別為37.93%、41.7%和48.81%，綜合毛利率節(jié)節(jié)攀升。

值得注意的是，科志股份的營業(yè)收入中房地產(chǎn)客戶收入占比在持續(xù)走高。2020-2022年，科志股份對房地產(chǎn)客戶的銷售收入分別為0.92億元、1.24億元、1.65億元，在營業(yè)收入中的占比分別為 34.43%、34.25%、49.38%。同時，科志股份對房地產(chǎn)客戶的銷售毛利率分別為50.6%、55.68%和62.65%，也在不斷升高。

此外，科志股份應收賬款中對房地產(chǎn)開發(fā)商的應收賬款規(guī)模及比例也在不斷增加。

招股書顯示，2021年期末，科志股份應收賬款余額9380.89萬元，對房地產(chǎn)開發(fā)商的應收賬款余額為 5823.05萬元，占比為62.07%。

2022年期末，科志股份應收賬款余額1.13億元，對房地產(chǎn)開發(fā)商的應收賬款余額為7289.67萬元，占比為64.33%。

2023年年報顯示，2023年期末，科志股份應收賬款余額1.27億元，對房地產(chǎn)開發(fā)商的應收賬款余額為8498.79萬元，占比為66.93%。