財務(wù)績效反映出企業(yè)對資源要素的利用效果和企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，因此，進行新能源行業(yè)財務(wù)績效研究可以達到以下目的：通過熵權(quán)法對新能源上市公司的財務(wù)績效進行綜合評分，研究其在2018年到2022年間的變化走向并進行不同產(chǎn)業(yè)鏈之間績效的比較。

財務(wù)績效評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

建立一個完整的財務(wù)績效指標(biāo)體系是非常重要的，它可以幫助企業(yè)全面評估、監(jiān)控財務(wù)狀況，并指導(dǎo)其決策和管理。一般而言，該指標(biāo)體系的構(gòu)建需要經(jīng)過以下幾個步驟：

一是確定目標(biāo)和策略。企業(yè)要明確自身的財務(wù)目標(biāo)和戰(zhàn)略目標(biāo)，確保該指標(biāo)體系與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向相一致。

二是確定關(guān)鍵績效領(lǐng)域，設(shè)定一級指標(biāo)。企業(yè)要根據(jù)其自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和所處行業(yè)的發(fā)展特點，確定需要評估的關(guān)鍵績效領(lǐng)域并設(shè)定一級指標(biāo)，例如盈利能力、運營能力、債償能力、發(fā)展能力等。

三是設(shè)計二級指標(biāo)，并確定指標(biāo)權(quán)重和目標(biāo)值。企業(yè)需根據(jù)每個設(shè)定好的一級指標(biāo)設(shè)計相應(yīng)的二級指標(biāo)，在二級指標(biāo)設(shè)計過程中需保證其具有可操作性、可衡量性、可對比性。例如，“盈利能力”可從凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利率、營業(yè)利潤率這幾個方面來考察，“運營能力”可從存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收財款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等方面入手進行綜合判斷；流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率可以作為考察企業(yè)“債償能力”的重要依據(jù)，而對于其“發(fā)展能力”的衡量，則可以通過對凈資產(chǎn)增長率、wYpXMgodvITT366EdcmYLs+Pm4WcY2vA9SrbPM+6ZzU=凈利潤增長率、每股收益增長率、營業(yè)收入增長率等指標(biāo)來體現(xiàn)。在二級指標(biāo)建立完成后，需規(guī)定每個指標(biāo)的權(quán)重占比和目標(biāo)值，以便對績效做評估和比對。

四是收集并分析數(shù)據(jù)。企業(yè)需建立數(shù)據(jù)收集和分析機制，定期收集財務(wù)數(shù)據(jù)并分析財務(wù)績效指數(shù)的變化及趨勢。

財務(wù)績效現(xiàn)狀分析

各能力權(quán)重分析 使用熵權(quán)法計算2018年至2022年間各能力的權(quán)重后，結(jié)果表明：盈利能力的權(quán)重在2020年最大，在2019年的權(quán)重較低，主要原因是新冠疫情導(dǎo)致新能源企業(yè)的經(jīng)營受阻，較高的盈利能力影響著公司的財務(wù)績效水平；發(fā)展能力的權(quán)重基本處于一個穩(wěn)定的水平，這可能意味著多數(shù)企業(yè)的盈利模式已經(jīng)趨于成熟或飽和狀態(tài)（如鋰電池技術(shù)），難以尋找新的增長機會，抑或企業(yè)注重短期利潤而非長期增長。新能源產(chǎn)業(yè)的景氣程度雖然處于持續(xù)上行狀態(tài)，但原材料價格的變化依舊影響著絕大多數(shù)新能源企業(yè)的發(fā)展（如近5年碳酸鋰價格變動較為劇烈），所以企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者可能會注重一段時間的利潤最大化。

財務(wù)績效綜合評分分析 計算每家企業(yè)2018年到2022年的財務(wù)績效綜合評價平均得分后，結(jié)果表明：得益于技術(shù)、政策等支持，從2018年到2019年，新能源行業(yè)的財務(wù)績效處于一個上升的態(tài)勢，2019年的財務(wù)績效評分大于其他年份，且整體的變異較小，標(biāo)準(zhǔn)差僅為0.04?；?020年及2022年疫情的影響，新能源行業(yè)公司的財務(wù)績效出現(xiàn)下滑。

各產(chǎn)業(yè)鏈中公司排名分析 在電池材料產(chǎn)業(yè)鏈中，5年財務(wù)績效綜合得分的排名為：寒銳鈷業(yè)、明泰鋁業(yè)、璞泰來、華友鈷業(yè)、中化國際、奧克股份、杉杉股份，其5年財務(wù)績效變化表明，因新冠疫情導(dǎo)致的供給端供應(yīng)不足，使電池材料的原料（如鋰材料）價格受到波動，進而影響了電池材料公司的財務(wù)績效，多家公司在2020年的財務(wù)績效與2019年相比都有所降低。在穩(wěn)定性上，成立較早的華友枯業(yè)和璞泰來的財務(wù)績效相比于其他企業(yè)較為穩(wěn)定。而對于奧克股份而言，由于原油價格的不斷上升，導(dǎo)致原料采購價格處于高位，經(jīng)營成本增加，使財務(wù)績效連年降低。

在光伏設(shè)備的產(chǎn)業(yè)鏈中，5年來綜合財務(wù)績效的排名情況為：通威股份、橫店東磁、TCL中環(huán)、金晶科技、東方日升，其5年財務(wù)績效變化表明，新冠疫情對光伏材料企業(yè)的沖擊較小。雖然光伏發(fā)電受到來自土地、環(huán)境、空間等方面的約束，但近年來隨著碳中和政策的實施，光電設(shè)備裝機容量大幅提升，帶動了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。憑借雄厚的科研實力和品牌優(yōu)勢，主要布局于硅料和電池片的通威股份的財務(wù)績效相比于其他企業(yè)較好，并且保持逐年上升的趨勢。得益于2019年光伏電池片及組件產(chǎn)量增加，東方日升的業(yè)績?nèi)旮邼q，但隨之而來的疫情以及原材料的價格上漲等因素，導(dǎo)致其直到2022年公司績效也沒有恢復(fù)到2019年的狀態(tài)。

在風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中，5年綜合財務(wù)績效的排名為：明陽智能、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、華電國際，其5年財務(wù)績效變化表明，風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在2019年的績效最高，在2020年及之后開始下降。2020年后國家對新能源補貼減弱，并由國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布了《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，提高了風(fēng)電價格，但多數(shù)企業(yè)沒有做出及時調(diào)整，而且多數(shù)企業(yè)沒有形成以技術(shù)為導(dǎo)向的成本優(yōu)勢，且在關(guān)鍵領(lǐng)域（如葉片、軸承等）缺乏核心技術(shù)，過度依賴進口，從而影響了企業(yè)的發(fā)展。除去2019年景氣的市場環(huán)境，明陽智能、金風(fēng)科技的財務(wù)績效都處于一個較為穩(wěn)定的情況，而泰勝風(fēng)能則受到原材料價格上升以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等影響，致使其2018年績效較低，但在2019年整個行業(yè)景氣的影響下，其績效水平得到迅速恢復(fù)。

通過上述分析得出的結(jié)果我們可以看出，近5年里，新能源行業(yè)的財務(wù)績效在2019年最高，之后受到疫情、政策消失以及原材料價格上漲等原因，不同產(chǎn)業(yè)鏈間的企業(yè)受到了不同程度的影響。盈利能力的權(quán)重在2018至2022年處于“先降后升再降”的波動中，在2020年達到最高水平，即較高的盈利能力很大程度影響了公司的財務(wù)績效水平；而發(fā)展能力的波動幅度并不大，對于大多數(shù)新能源企業(yè)而言，可能已經(jīng)有了較為成熟的盈利模式，很難找到新的增長機會。不同產(chǎn)業(yè)鏈下的新能源企業(yè)，遭受疫情的影響存在差異，但都受到原材料價格變動的嚴(yán)重影響。對于風(fēng)電設(shè)備，政策支持的減弱以及核心技術(shù)的缺失，使得多數(shù)產(chǎn)業(yè)在2019年后的財務(wù)績效連年下滑。

新能源企業(yè)未來發(fā)展建議

一是需增加研發(fā)投入，掌握核心技術(shù)。我國目前在新能源方面還有很多核心技術(shù)急需突破。企業(yè)需要提高自身的技術(shù)水平，加大研發(fā)投入，引進行業(yè)高端人才，盡早實現(xiàn)核心技術(shù)自主化，降低生產(chǎn)成本，以此形成強有力的市場競爭力。

二是應(yīng)鼓勵企業(yè)一體化布局，尋找新的增長機會。對于新能源企業(yè)而言，需要保持對發(fā)展能力的關(guān)注，盡可能尋找新的增長機會，如通過技術(shù)創(chuàng)新，包括新材料、新系統(tǒng)等，繼而推出滿足市場需求的產(chǎn)品，或者深挖已有市場，通過擴大銷售網(wǎng)絡(luò)，完善售后服務(wù)等提高市場占有率。

作者單位：仲愷農(nóng)業(yè)工程學(xué)院