胡楠

近期，深耕下沉市場的電商巨頭拼多多公布了2024年一季度，營收和凈利潤均創(chuàng)新高，而電商的繁榮成就了快遞行業(yè)。據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年，國內(nèi)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量為1320.72億件，同比增長19.4%，增速遠(yuǎn)高于去年的2.11%，2024年第一季度，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增長再次提速，其數(shù)值為371.1億件，同比增長25.2%。

與之相應(yīng)的是，2023年，國內(nèi)主要快遞企業(yè)“三通一達(dá)”中，僅圓通速遞出現(xiàn)了輕微的增收不增利情況，其余三家公司業(yè)績均保持增長，而2024年第一季度，“三通一達(dá)”的業(yè)績均實(shí)現(xiàn)正增長。

從數(shù)據(jù)來看，快遞行業(yè)已經(jīng)徹底擺脫疫情因素的影響，業(yè)務(wù)量也突破前期瓶頸，但這種增長是否可以持續(xù)呢？

要回答這個問題，就要從快遞行業(yè)增長的驅(qū)動因素入手，根據(jù)信達(dá)證券研究，2010年以來，快遞行業(yè)包裹量增長與網(wǎng)購市場規(guī)模增長相關(guān)性逐漸走強(qiáng)，快遞包裹中電商包裹的占比也逐漸提升，截至目前，電商包裹已占據(jù)快遞包裹的絕大部分比重，這也就是說，電商市場繁榮程度是決定快遞行業(yè)增長的核心因素。

另外，單包裹貨值、快遞行業(yè)競爭程度也通過“量價(jià)”對快遞行業(yè)產(chǎn)生重要的影響，因此，可以從電商市場、單包裹貨值、快遞票單價(jià)三方面對快遞行業(yè)增長的持續(xù)性進(jìn)行分析。

下沉市場被激活

國內(nèi)快遞行業(yè)上市公司包括中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞、順豐控股，以及阿里旗下的菜鳥與京東旗下的京東物流，據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2023年，中通快遞業(yè)務(wù)量為302.02億件，同期，全國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量為1320.72億件，依此計(jì)算，公司市場份為22.87%；同理，圓通速遞快遞業(yè)務(wù)量為212.04億件，市場份額為16.1%；韻達(dá)股份快遞業(yè)務(wù)量為188.54億件，市場份額為14.3%；申通快遞業(yè)務(wù)量為175.07億件，市場份額為13.26%。

從數(shù)據(jù)來看，“三通一達(dá)”合計(jì)市場份額約為66.53%，考慮到順豐控股、京東物流，以及菜鳥不弱于“三通一達(dá)”的快遞業(yè)務(wù)體量，粗略估計(jì)，電商包裹占據(jù)了快遞包裹中的絕大部分比重。

另外，根據(jù)招商銀行研究院數(shù)據(jù)，“三通一達(dá)”快遞包裹主要來自國內(nèi)電商企業(yè)，其中，淘系快遞包裹占“通達(dá)系”總包裹數(shù)量的比重約為37%，來自拼多多的包裹占比約為30%，抖音、快手等直播電商包裹數(shù)量占比約為28%，京東包裹數(shù)量占比約為5%，這一數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了上述結(jié)論。

由此看來，淘寶、天貓、京東、拼多多以及以抖音、快手為代表的直播電商的發(fā)展對于快遞行業(yè)具有重要的牽引作用。目前，國內(nèi)主要電商企業(yè)均不再披露具體的GMV數(shù)據(jù)，但仍可以利用國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國網(wǎng)上零售額與實(shí)物商品網(wǎng)上零售額數(shù)據(jù)替代GMV，并對電商市場景氣程度進(jìn)行分析。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022-2023年，全國網(wǎng)上零售額分別為13.79萬億元、15.43萬億元，同比分別增長4%、11%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額分別為11.96萬億元、13.02萬億元，同比分別增長6.2%、8.4%。2024年第一季度，線上銷售額增長進(jìn)一步提速，全國網(wǎng)上零售額為3.31億元，同比增長12.4%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為2.81萬億元，同比增長11.6%。

另外，線上銷售額占社會消費(fèi)品總額的比重也不斷提升，2019年，該比例僅有20.7%，而到2023年年末，該比例增至27.6%。

進(jìn)一步來看，線上銷售額發(fā)展的驅(qū)動力在于下沉市場被激活，最近兩年，由于一二線城市網(wǎng)購用戶以及購買頻次增速放緩，各大電商企業(yè)紛紛將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至下沉市場，并投入大量人力、物力開發(fā)下沉市場。

據(jù)公開信息，京東重回低價(jià)策略，希望借此提高平臺在下沉市場的新引力與競爭力，同時(shí)，公司還提高第三方商家權(quán)重，使其與自營業(yè)務(wù)平權(quán)，給予消費(fèi)者更多的選擇權(quán)；阿里則選擇“回歸”淘寶，淘寶的重要性得到重大提升，并針對性加強(qiáng)內(nèi)容建設(shè)，以提高下沉市場用戶的參與度和體驗(yàn)感，電商企業(yè)的一系列舉措致使下沉市場的消費(fèi)能力被激活。

據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，下沉用戶線上消費(fèi)意愿中高比例提升顯著，消費(fèi)傾向所有增強(qiáng)，而且，下沉市場對綜合電商市場流量增長起到支撐作用，截至2024年3月，國內(nèi)綜合電商APP月活躍用戶數(shù)量為10.52億戶，相比上年同期增加5641萬戶，而同期，下沉市場綜合電商APP月活躍用戶數(shù)量為5.41億戶，相比去年同期增加2800萬戶。

通過計(jì)算，下沉市場新增月活躍用戶占綜合電商APP月活躍用戶凈增量的比例為49.64%，與此同時(shí)，下沉市場用戶粘性也有所增長，2024年3月，下沉用戶綜合電商APP月人均使用市場為10.2小時(shí)，同比增長6.1%。

更值得一提的是，在短視頻市場，下沉用戶聚集更為明顯，截至2024年3月，以抖音、快手為代表的短視頻APP下沉市場用戶月活躍數(shù)量高達(dá)5.28億，而短視頻APP最主要的變現(xiàn)方式就是直播電商，這意味著直播電商已成為實(shí)物商品網(wǎng)購的重要驅(qū)動。

據(jù)信達(dá)證券研報(bào)，2022-2023年，國內(nèi)直播電商市場規(guī)模分別為3.64萬億元、4.92萬億元，同比分別增長32.85%、35.16%，根據(jù)艾瑞咨詢《2023年中國直播電商行業(yè)研究報(bào)告》預(yù)計(jì)，中國直播電商行業(yè)市場規(guī)模2023-2026年復(fù)合增速約為18.4%。

由此可見，下沉市場的崛起推動國內(nèi)電商市場持續(xù)增長，快遞行業(yè)作為其電商履約的重要環(huán)節(jié)也將從中受益。

快遞增長或高于電商

需要注意的是，電商市場雖是快遞的上游，但快遞行業(yè)的增長預(yù)期卻高于前者，如果要理清這個邏輯，則需要從另外兩個快遞行業(yè)驅(qū)動因素入手，即快遞票單價(jià)、單包裹貨值。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，快遞行業(yè)票單價(jià)經(jīng)歷了一輪下跌后趨于平緩，行業(yè)集中度提升也使得三通一達(dá)暫時(shí)停止價(jià)格戰(zhàn)，市場競爭相對溫和，2017至2019年，快遞行業(yè)票單價(jià)分別為12.37元、11.91元、11.80元，同比分別增長-2.68%、-3.72%、-0.92%。

但在2020年，極兔通過收購中國龍邦快遞獲得國內(nèi)快遞運(yùn)營資質(zhì)牌照，并在國內(nèi)重新發(fā)起“價(jià)格戰(zhàn)”，次年，其日均單量由569萬件最高增至2283萬件，極兔的入局導(dǎo)致快遞行業(yè)集中度下降，龍頭企業(yè)盈利及現(xiàn)金流均明顯下滑，例如，中通快遞2020年凈利潤為43.26億元，同比增長-23.71%，韻達(dá)股份凈利潤為14.24億元，同比增長-45.71%，利潤幾乎腰斬。

針對快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)亂象，監(jiān)管部門先后出來了一系列有助于推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策，例如，《快遞市場管理辦法》于2024年3月1日起開始實(shí)施，其主要內(nèi)容包括“明確促進(jìn)快遞發(fā)展的保障措施，優(yōu)化快遞市場秩序的規(guī)則方式，完善快遞行業(yè)治理制度手段等”。

浙江、金華等地方也出臺了與之相關(guān)的詳細(xì)條例，特別指出，企業(yè)不得為了排擠競爭對手或者獨(dú)占市場而以低于成本的價(jià)格提供快遞服務(wù)。

政策的完善致使行業(yè)價(jià)格結(jié)束，并推動行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，極兔快遞高管在2022年武漢大客戶交流會上也表示，未來極兔在國內(nèi)電商快遞業(yè)務(wù)或更加重視“提質(zhì)增效”。

數(shù)據(jù)方面，根據(jù)中通快遞年報(bào)，2020-2023年，國內(nèi)快遞票單價(jià)分別為10.55元、9.54元、9.56元、9.14元，同比分別增長-10.59%、-9.57%、0.21%、-4.39%，從快遞票單價(jià)來看，自2021年起，國內(nèi)行業(yè)競爭進(jìn)入溫和階段。

在單包裹貨值方面，受到社交電商無購物車模式帶動與用戶購買頻次的提升，以及直播電商發(fā)展共同帶來的電商平臺訂單碎片化影響，單包裹貨值持續(xù)走低，若實(shí)物商品網(wǎng)上零售額除以快遞業(yè)務(wù)量進(jìn)行測算，2018年，快遞單包裹貨值138.43元；2023年，單包裹貨值降至98.56元；2024年第一季度，單包裹貨值進(jìn)一步降至75.59元，單包裹貨值呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。

綜合上述信息，實(shí)物商品網(wǎng)上銷售額保持增長，單包裹貨值持續(xù)走低，快遞包括數(shù)量增長必然更為顯著，在快遞行業(yè)票單價(jià)趨于穩(wěn)定的情況下，快遞公司業(yè)績將得到提升。