近年來國際金融中心競爭愈發(fā)激烈

2023年中央金融工作會議明確提出：“增強(qiáng)上海國際金融中心的競爭力和影響力，鞏固提升香港國際金融中心地位?！?024年初，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上鮮明提出“六個強(qiáng)大”，即擁有強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊伍，明確了金融強(qiáng)國建設(shè)的關(guān)鍵核心要素，指明了我國建設(shè)金融強(qiáng)國的實(shí)踐路徑。

近年來，國際金融中心競爭愈發(fā)成為國家金融競爭力的重要體現(xiàn)。紐約、倫敦長期占據(jù)全球金融中心排名的前兩位，在國際金融市場的影響力和話語權(quán)方面具有顯著優(yōu)勢，掌控著全球金融交易的重要份額和規(guī)則制定權(quán)。例如，在外匯交易、國際債券發(fā)行與交易等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，紐約和倫敦的交易規(guī)模和市場活躍度都處于領(lǐng)先地位。

與此同時，亞太地區(qū)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重逐漸增加，貿(mào)易和投資活動頻繁，為亞洲金融中心的業(yè)務(wù)量和影響力不斷提升奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。目前，上海、中國香港、新加坡、東京等均已成為全球重要的國際金融中心，發(fā)展水平都位居世界前列。例如，2023年上海金融業(yè)增加值達(dá)到8647億元，比上年增長5.2%；2023年上海金融市場交易額達(dá)3374萬億元，同比增長15%。如表1，根據(jù)英國智庫Z/Yen集團(tuán)發(fā)布的全球金融中心指數(shù)（GFCI），近年來上海、北京、深圳的排名具有較大幅度的提升。

在對標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則方面，我國國際金融中心仍存在差距

黨的二十大報告中指出，要穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放。制度型開放是主動對標(biāo)國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則體系的開放，是貫徹落實(shí)習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的重大舉措。推進(jìn)金融領(lǐng)域更高層次、更大力度的制度型開放是高水平對外開放的重要組成部分。目前，CPTPP（《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》）和DEPA（《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》）等最新的國際貿(mào)易投資協(xié)議規(guī)則圍繞金融服務(wù)的規(guī)定主要包括覆蓋范圍、定義、市場準(zhǔn)入、跨境貿(mào)易、國民待遇、最惠國待遇、新金融服務(wù)、數(shù)據(jù)處理、特殊信息對待、高級管理層和董事會、不符措施、具體承諾、例外、承認(rèn)、透明度、自律組織、金融服務(wù)委員會、支付和清算系統(tǒng)、信息傳遞、磋商、爭端解決、金融服務(wù)投資爭端等內(nèi)容。這些高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則細(xì)化拓展了國民待遇、最惠國待遇、市場準(zhǔn)入、國內(nèi)規(guī)定、不適用規(guī)則等主要原則，創(chuàng)新禁止反轉(zhuǎn)機(jī)制，有利于跨境金融服務(wù)擴(kuò)大開放，同時在金融監(jiān)管方面也強(qiáng)調(diào)審慎例外原則。整體看，國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則具有三方面特征：一是規(guī)則的全面性與高標(biāo)準(zhǔn)性，涵蓋貿(mào)易、投資、服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)等多個領(lǐng)域，在市場準(zhǔn)入、國民待遇、透明度等方面提出了更高的要求。二是強(qiáng)調(diào)公平競爭，注重消除貿(mào)易和投資中的扭曲和不公平競爭行為，如補(bǔ)貼、傾銷、知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等。同時，加強(qiáng)對國有企業(yè)的約束，要求提高其經(jīng)營透明度和公平競爭。三是注重數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色發(fā)展，對數(shù)字貿(mào)易、數(shù)據(jù)跨境流動、電子商務(wù)等新興領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范，同時強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展和綠色金融。

從我國建設(shè)金融強(qiáng)國的內(nèi)在要求看，仍需多方面進(jìn)一步發(fā)揮和提升國際金融中心功能。香港作為國際金融中心的綜合競爭力一直排名全球前列，是亞洲最重要的國際金融中心，但近些年在全球地緣政治沖突加劇和外部競爭增多背景下，香港經(jīng)濟(jì)金融面臨的挑戰(zhàn)增大。上海作為我國金融開放的樞紐門戶，近年來在金融領(lǐng)域采取了一系列首創(chuàng)性改革、引領(lǐng)性開放舉措，上海國際金融中心競爭力和影響力明顯增強(qiáng)，已基本建成了與我國經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，但在營商環(huán)境、人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施、金融部門發(fā)展和開放程度等方面還落后于紐約、倫敦等頂級國際金融中心。

具體而言，對標(biāo)國際高水平經(jīng)貿(mào)規(guī)則，我國國際金融中心建設(shè)還存在較大差距。

一是金融市場開放程度仍需進(jìn)一步提高。目前，我國內(nèi)地金融市場形成了多渠道開放格局，其中既有按照國際通行規(guī)則和慣例開放的做法，也有具有中國特色的管道式開放舉措。在上海等地探索的以 “債券通”“滬深港通”“互換通”等為代表的金融領(lǐng)域管道式開放，是基于我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展實(shí)際做出的創(chuàng)新舉措，通過資金閉環(huán)管理、合理設(shè)定額度的方式實(shí)現(xiàn)要素自由流動的同時風(fēng)險相對可控。管道式開放與制度型開放并不矛盾，在與境外金融規(guī)則銜接、機(jī)制對接方面發(fā)揮了積極作用。但也要注意到，目前的管道式開放舉措較制度型開放的要求仍存在差距，尤其是存在較高的行政成本和交易成本。各界普遍期待由漸進(jìn)式開放向更高水平開放模式轉(zhuǎn)變，如此方能為全國金融制度型開放起到示范引領(lǐng)作用。

二是以“負(fù)面清單”為基礎(chǔ)的更高水平金融開放政策框架尚未完全建立。在金融服務(wù)業(yè)對外開放方面，目前我國已經(jīng)基本建立了“準(zhǔn)入前國民待遇+負(fù)面清單”管理制度。中國（上海）自由貿(mào)易區(qū)的設(shè)立也標(biāo)志著我國希望通過“負(fù)面清單”等方式實(shí)行高標(biāo)準(zhǔn)的投資準(zhǔn)入，這不僅會創(chuàng)造更好的外商投資環(huán)境吸引外資流入，而且隨著中國企業(yè)對外投資規(guī)模和水平的不斷提高，可為企業(yè)走出去提供更多的便利和支持。目前，全國版和自由貿(mào)易試驗區(qū)版跨境服務(wù)貿(mào)易特別管理措施中涉及跨境金融服務(wù)的條款已經(jīng)壓縮至15條，《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）》中金融業(yè)準(zhǔn)入的“負(fù)面清單”已經(jīng)正式清零。然而，跨境服務(wù)貿(mào)易特別管理措施中“未列出的與金融審慎相關(guān)的措施，按照現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行”等兜底條款仍然存在。在實(shí)際執(zhí)行中，金融服務(wù)業(yè)的開放仍然存在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻高、審批程序較長、業(yè)務(wù)開展難等諸多操作性問題，全面向“負(fù)面清單”管理模式轉(zhuǎn)變還需開展大量工作。

三是需要進(jìn)一步探索如何在促進(jìn)金融數(shù)據(jù)跨境傳輸與實(shí)現(xiàn)金融安全之間實(shí)現(xiàn)平衡。數(shù)字貿(mào)易及數(shù)據(jù)跨境流動是高水平經(jīng)貿(mào)規(guī)則的重要內(nèi)容，我國也于2020年4月印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》首次將數(shù)據(jù)列入五大生產(chǎn)要素之一。在上海金融服務(wù)業(yè)的開放與聯(lián)通過程中，金融數(shù)據(jù)的跨境傳輸存在較大的市場需求，但如何平衡好數(shù)據(jù)跨境傳輸與數(shù)據(jù)安全保護(hù)之間的關(guān)系仍是難題，也影響著上海國際金融中心建設(shè)。例如，目前相關(guān)法律法規(guī)對數(shù)據(jù)跨境傳輸?shù)囊笊胁痪唧w詳細(xì)，商業(yè)銀行內(nèi)部數(shù)據(jù)跨境流動尚未形成制度型安排，這制約了更高水平金融開放的推進(jìn)；部分外資資管公司出于對上海金融發(fā)展的信心，愿意考慮將全球交易中心設(shè)立在上海，但操作中卻遇到信息共享問題，導(dǎo)致同一機(jī)構(gòu)在不同地區(qū)的交易團(tuán)隊無法獲得彼此交易信息，阻礙全球交易流程協(xié)調(diào)，妨礙集團(tuán)公司及時就全球不同國家和地區(qū)的法令法規(guī)要求做出實(shí)時反饋。以上都不利于上海建設(shè)金融資產(chǎn)的配置中心、人民幣金融資產(chǎn)風(fēng)險管理中心。

四是金融開放中的風(fēng)險問題需要重視。在建設(shè)國際金融中心的過程中，既要以更大力度的開放舉措吸引金融資源集聚，又要強(qiáng)調(diào)以不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險為底線，如何同時實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)存在一定挑戰(zhàn)。隨著上海等國際金融中心建設(shè)的有序推進(jìn)，金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)和金融開放的逐步擴(kuò)大，金融監(jiān)管也面臨著更大的挑戰(zhàn)，需要不斷提升監(jiān)管能力和水平。

政策建議

進(jìn)一步加強(qiáng)頂層設(shè)計，完善相關(guān)的法律、政策、標(biāo)準(zhǔn)、評價等制度，夯實(shí)金融開放基礎(chǔ)，通過主動對接《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）、《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（DEPA）等國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，加大從金融管道式開放向制度型開放的轉(zhuǎn)變，在更大范圍、更廣領(lǐng)域、更高層次上推進(jìn)金融高水平制度型對外開放，不斷增強(qiáng)金融中心的凝聚力和吸引力。

對標(biāo)國際高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則，推進(jìn)金融業(yè)高水平開放

一是進(jìn)一步提升金融市場互聯(lián)互通水平。金融市場互聯(lián)互通是金融制度型開放的典型體現(xiàn)，可進(jìn)一步整合現(xiàn)有股票市場、債券市場等開放的各類渠道，在準(zhǔn)入門檻、投資范圍、基礎(chǔ)設(shè)施安排、跨境資金管理等方面統(tǒng)一規(guī)則，實(shí)現(xiàn)各渠道資金和金融資產(chǎn)的有序聯(lián)通。

二是完善金融開放“負(fù)面清單”制度。建議參考CPTPP“負(fù)面清單”模式，整合形成我國金融服務(wù)“負(fù)面清單”，將現(xiàn)有的各項隱性的限制措施顯性化，提升“負(fù)面清單”的全面性和系統(tǒng)性，尤其是可按照《全面對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則推進(jìn)中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)高水平制度型開放總體方案》精神，在上海國際金融中心開展“壓力測試”工作，為全國范圍內(nèi)的開放打下堅實(shí)基礎(chǔ)。推進(jìn)與金融開放相關(guān)的金融配套立法或修法，確保相關(guān)限制措施有法可依。

三是有序推進(jìn)金融數(shù)據(jù)跨境流動。探索針對金融數(shù)據(jù)跨境流動出臺管理細(xì)則，探索金融數(shù)據(jù)分類分級標(biāo)準(zhǔn)，建立高效的金融數(shù)據(jù)出境前安全評估、出境后安全保護(hù)等相關(guān)機(jī)制。

提升國際化水平，推動上海進(jìn)一步發(fā)揮配置國內(nèi)國際金融資源的重要平臺作用

上海國際金融中心不僅要配置國內(nèi)金融資源，還要在國際層面和世界格局中發(fā)揮資源配置的平臺功能。一方面，將更多更廣范圍的金融資源集聚到上海，并通過上海國際金融中心的全球金融市場實(shí)現(xiàn)要素資源的輻射和配置；另一方面，支持中國金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)走出去，為境內(nèi)企業(yè)出海提供好金融服務(wù)，進(jìn)而形成國內(nèi)國際資源的交匯和聯(lián)動。上海國際金融中心是人民幣的交易和定價中心，應(yīng)當(dāng)在高水平配置國際金融資源的過程中進(jìn)一步支持人民幣國際化。此外，應(yīng)進(jìn)一步明確上海與香港差異化競爭，加強(qiáng)在岸與離岸金融市場之間的聯(lián)動。要充分利用香港離岸金融市場強(qiáng)大功能，通過優(yōu)化完善與香港金管局常備互換使用機(jī)制、鼓勵相關(guān)主體赴香港發(fā)行離岸人民幣債券，支持香港發(fā)展離岸國債期貨、央票回購和人民幣債券回購等業(yè)務(wù)，推進(jìn)人民幣跨境使用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓展國際市場，形成在岸與離岸金融一體化、協(xié)調(diào)性發(fā)展新格局。

統(tǒng)籌金融開放和安全，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線

要提升開放監(jiān)管能力和風(fēng)險防控能力，深入?yún)⑴c國際金融協(xié)調(diào)合作和全球金融治理，完善與金融開放創(chuàng)新相適應(yīng)的跨境資金流動風(fēng)險防控體系，堅持“管得住”才能“放得開”，防范風(fēng)險跨區(qū)域、跨市場、跨境傳遞共振，防止離岸和在岸市場風(fēng)險互相傳染，推動高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動。處理好適度容忍金融改革創(chuàng)新中的風(fēng)險與守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線的關(guān)系，在風(fēng)險可控前提下穩(wěn)妥有序推進(jìn)各項金融改革開放創(chuàng)新舉措，成熟一項、推進(jìn)一項。

（袁佳為中國人民銀行金融研究所副研究員，付昊東為中國人民銀行金融研究所助理研究員。本文僅為作者個人觀點(diǎn)，不代表所供職單位意見。責(zé)任編輯/周茗一）