楊光亮

(石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院，北京 100013)

“十四五”是我國實(shí)現(xiàn)第2 個(gè)“一百年”奮斗目標(biāo)起步期，也是推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵5 年。我國已經(jīng)成為全球最大的農(nóng)藥生產(chǎn)和出口國，我國農(nóng)藥產(chǎn)量約占全球農(nóng)藥產(chǎn)量50%，高峰年近85%出口到180 多個(gè)國家和地區(qū)[1-12]。受2021、2022 年連續(xù)2 年農(nóng)藥價(jià)格高位運(yùn)行及2023 年初新冠疫情管控終結(jié)、預(yù)期經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈等綜合因素影響，2023 年農(nóng)藥行業(yè)投資沖動(dòng)再次興起，進(jìn)一步加劇了部分產(chǎn)品產(chǎn)能過剩向全面過剩之勢(shì)，給行業(yè)發(fā)展蒙上了一層陰影。

1 產(chǎn)業(yè)投資

據(jù)公開報(bào)道，“十四五”前3 年(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)，農(nóng)藥行業(yè)生產(chǎn)性項(xiàng)目投資額634.97 億元(不包括不合理投資額約125 億元)，其中上市公司256.09 億元，占比40.3%，非上市公司(含新三板掛牌公司)378.88億元，占比59.7%(圖1a)。2021—2023 年投資額分別為165.18 億、150.74 億、319.05 億元(圖1b)。圖1 表明2023 年投資額呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但面對(duì)2023 年農(nóng)藥價(jià)格低迷，熱點(diǎn)產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)過剩，2023 年的某些投資計(jì)劃可能被取消或終止。

圖1 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)農(nóng)藥行業(yè)生產(chǎn)性項(xiàng)目投資

1.1 上市公司投資區(qū)域

上市公司投資的項(xiàng)目涉及15 個(gè)省區(qū)，其中山東、遼寧、安徽、湖北4 個(gè)省居多，其次是寧夏、江蘇、四川3 個(gè)省(圖2)。

圖2 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)農(nóng)藥行業(yè)上市公司生產(chǎn)性項(xiàng)目投資情況

1.2 非上市公司投資區(qū)域

非上市公司投資的項(xiàng)目涉及20 個(gè)省區(qū)，其中甘肅最多，超過100 億元，其次是遼寧、山東、湖北、內(nèi)蒙古4 個(gè)省(圖3)。

圖3 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)農(nóng)藥行業(yè)非上市公司生產(chǎn)性項(xiàng)目投資情況

2 新增產(chǎn)能

“十四五”前3 年，投資形成的新產(chǎn)能：原藥55.99 萬t/年(殺蟲劑13.94 萬t/年、殺菌劑17.84 萬t/年、除草劑24.21 萬t/年)，中間體113.50 萬t/年，制劑53.64 萬t/年(圖4)。按照投資主體分，上市公司原藥增加產(chǎn)能18.62 萬t/年，非上市公司37.36 萬t/年；上市公司農(nóng)藥中間體增加產(chǎn)能38.58 萬t/年，非上市公司74.92 萬t/年；上市公司農(nóng)藥制劑增加產(chǎn)能29.24 萬t/年，非上市公司24.40 萬t/年。

圖4 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)投資新形成的生產(chǎn)能力

根據(jù)投資項(xiàng)目產(chǎn)品方案，最熱的品種見表1。

表1 “十四五”前3 年投資最熱品種一覽表

3 展望

3.1 面臨的局面

2023 年伊始，盡管新冠疫情管控終結(jié)，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)始料未及，疊加產(chǎn)品市場(chǎng)需求不及預(yù)期、無序競(jìng)爭(zhēng)和盲目擴(kuò)張三重不利因素，行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)營(yíng)收大幅下降的比例突然增多。營(yíng)收下降意味著產(chǎn)品價(jià)格顯著下降或既有市場(chǎng)份額丟失，或者兩者兼有。此外，高質(zhì)量發(fā)展要求、環(huán)保安全監(jiān)管要求持續(xù)提高，各類成本壓力在可預(yù)見的未來將不會(huì)降低。

3.2 行業(yè)艱難度

一般而言，上市公司總體上代表了行業(yè)中生存狀態(tài)最好的一個(gè)群體，其固有優(yōu)勢(shì)包括知名度高、融資渠道順暢、融資成本較低、可通過股權(quán)期權(quán)吸引并激勵(lì)核心人才等。有統(tǒng)計(jì)顯示，國內(nèi)A 股5 300 余家上市公司2023 年半年報(bào)披露虧損的約占20%，而2023 年半年報(bào)披露營(yíng)收增速最低的那20%的企業(yè)，其營(yíng)收下降幅度均大于17%。行業(yè)艱難度=(虧損公司數(shù)量+未虧損但營(yíng)收同比降幅超過17%的公司數(shù)量)/行業(yè)樣本公司總數(shù)×100%。

為避免貿(mào)易比重過大或主營(yíng)業(yè)務(wù)中農(nóng)藥比重過小等因素干擾，筆者僅選取行業(yè)內(nèi)具代表性的30 家上市公司(表2)作為樣本公司，這些上市公司多數(shù)以農(nóng)藥為主業(yè)，部分公司即便有其他基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)，但農(nóng)藥業(yè)務(wù)仍占較大比重或具有行業(yè)影響力。

表2 樣本公司一覽表

通過對(duì)30 家農(nóng)藥行業(yè)上市公司2023 年半年報(bào)進(jìn)行研究，結(jié)果有2 家上市公司虧損，有15 家營(yíng)收同期下降幅度大于17%，因而行業(yè)艱難度為57%。

有研究[13]認(rèn)為，2023 年十大艱難行業(yè)為民營(yíng)房地產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、焦炭、園林工程、化學(xué)原料、普通鋼鐵、文娛用品、教育培訓(xùn)、照明電工、消費(fèi)電子。其中民營(yíng)房地產(chǎn)行業(yè)艱難度超過100%，消費(fèi)電子41%?；瘜W(xué)原料行業(yè)艱難度59%，排名第5，農(nóng)藥行業(yè)艱難度符合化學(xué)原料行業(yè)的大勢(shì)。

3.3 “十四五”后2 年投資預(yù)測(cè)

受2021、2022 年農(nóng)藥價(jià)格高位運(yùn)行以及2023 年價(jià)格低迷等因素影響，預(yù)計(jì)2024 年和2025 年行業(yè)投資沖動(dòng)將明顯減弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十三五”和“十四五”以來新增的原藥產(chǎn)能接近120 萬t/年[14]，需要一段時(shí)間的產(chǎn)能整理期或產(chǎn)品消化期。盡管農(nóng)藥具有剛性需求特征，但其市場(chǎng)只能通過挖掘而不像其他消費(fèi)品那樣可以培育或引導(dǎo)，同時(shí)還面臨減量使用的壓力。此外，我國農(nóng)藥產(chǎn)品的主要出口市場(chǎng)還面臨替代或激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。預(yù)計(jì)“十四五”后2 年，農(nóng)藥行業(yè)投資將回歸理性，投資額將有明顯回落(圖5)。

圖5 “十四五”后2 年投資額預(yù)測(cè)

4 建議

近年來，隨著生產(chǎn)成本構(gòu)成及市場(chǎng)開發(fā)等綜合因素的影響，農(nóng)藥項(xiàng)目投資越來越大，項(xiàng)目投資的邊際收益或投資效益降低。我國農(nóng)藥行業(yè)已形成出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，在可充分滿足國內(nèi)市場(chǎng)需求的情形下尚有一大部分產(chǎn)品供應(yīng)國際市場(chǎng)。而近年來國外部分區(qū)域(如印度)的供給能力有快速提升的趨勢(shì)，因此，行業(yè)一方面要主動(dòng)克制投資沖動(dòng)，警惕新的產(chǎn)能過剩趨勢(shì)，另一方面須對(duì)當(dāng)家品種的工藝技術(shù)進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)和提升，守住優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，同時(shí)要努力拓展海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)國際市場(chǎng)良性雙循環(huán)。