硅谷銀行流動性出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不是一般的管理失誤，應(yīng)是管理層決策造成的結(jié)果。之所以出現(xiàn)如此決策錯誤，合理的推論是硅谷銀行管理層包括董事會的績效掛鉤考核辦法扭曲了經(jīng)營行為。對其原因的分析，可以為我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理提供許多借鑒和啟示；同時(shí)，美國財(cái)政部、美聯(lián)儲對硅谷銀行事件的應(yīng)對，以及市場對硅谷銀行事件的反應(yīng)，也給我們帶來了許多啟示。

由硅谷銀行事件開始的美國銀行業(yè)信任危機(jī)，無論就商業(yè)銀行管理、金融監(jiān)管還是風(fēng)險(xiǎn)的市場傳導(dǎo)等而言，都是非常特別又非常典型的案例。一般來說，商業(yè)銀行出風(fēng)險(xiǎn)往往是資產(chǎn)出現(xiàn)壞賬，或經(jīng)營虧損導(dǎo)致流動性枯竭最終倒閉，其他銀行因?yàn)槌钟性撔械娘L(fēng)險(xiǎn)敞口從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系蔓延。但硅谷銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，且都是高流動性資產(chǎn)，除個別業(yè)務(wù)虧損，并沒有發(fā)生整體的經(jīng)營性虧損，資本充足率處于安全范圍，同時(shí)與其他銀行沒有太多的資產(chǎn)負(fù)債往來。不少評論于是都把原因歸結(jié)為美聯(lián)儲暴力加息導(dǎo)致硅谷銀行資產(chǎn)減值，從而引起擠兌，并進(jìn)而尋找其他持有類似資產(chǎn)的銀行，致使風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延。銀行倒閉，不排除是因?yàn)橥饨绲耐话l(fā)因素導(dǎo)致的，但美聯(lián)儲加息，作為宏觀調(diào)控手段，是面向全市場的，為什么是公認(rèn)管理優(yōu)良的硅谷銀行首先倒下？可見硅谷銀行事件的特別又經(jīng)典，需要從銀行管理、市場反應(yīng)、金融監(jiān)管等方面進(jìn)行全面分析，找到原因，并引以為鑒。

硅谷銀行經(jīng)營管理中的問題及啟示

硅谷銀行的主營業(yè)務(wù)是為科創(chuàng)企業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供賬戶服務(wù)和信貸融資，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都做得非常出色，贏得了國際聲譽(yù)。由于疫情期間美國政府和美聯(lián)儲大放水，大量資金涌入科創(chuàng)領(lǐng)域，導(dǎo)致硅谷銀行存款被動爆發(fā)式增長，對其資產(chǎn)負(fù)債管理能力提出了巨大挑戰(zhàn)。

存款增加，對銀行來講，本來是好事。不過由于硅谷銀行客戶的特點(diǎn)，其存款變化的規(guī)律與一般企業(yè)有很大的不同。首先是風(fēng)險(xiǎn)投資公司，募集一只基金有一定期限，所以募到資金就突然形成大額存款，但很快就會大筆分批投出去，存款迅速下降。其次是科創(chuàng)企業(yè)，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資，一下子形成大額存款。然而這類公司大多數(shù)處于研發(fā)階段，產(chǎn)品還沒有市場化，基本很少有經(jīng)營性現(xiàn)金流入，因此存款呈持續(xù)下降狀態(tài)，直至獲得下一筆投資又突然增加存款?？梢?，兩類企業(yè)的存款都非常不穩(wěn)定，也因此，硅谷銀行的存款主要是企業(yè)結(jié)算性活期存款。2022年末，1730多億美元存款總額中，作為穩(wěn)定負(fù)債來源的個人儲蓄加定期存款只有66億美元，占3.9%。

面對這樣的存款特點(diǎn)，硅谷銀行管理層應(yīng)該說是意識到其挑戰(zhàn)性的。在資產(chǎn)擺布上，硅谷銀行并沒有因?yàn)榇婵畹目焖僭鲩L而快速增加貸款業(yè)務(wù)，既沒有降低風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)支持科創(chuàng)企業(yè)，也沒有跳出能力圈去支持非科創(chuàng)企業(yè)，保持著信貸資產(chǎn)的優(yōu)良水平，而是將資產(chǎn)主要投向高資質(zhì)、高流動性的證券。所以，簡單將硅谷銀行出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)歸因于資產(chǎn)負(fù)債期限錯配是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

不過，從商業(yè)銀行常規(guī)經(jīng)營管理角度看，在流動性管理方面，硅谷銀行卻出現(xiàn)了一系列反常現(xiàn)象。一是備付金過低。硅谷銀行資產(chǎn)中現(xiàn)金加活期存款只占存款總額的5.3%。二是幾乎沒有應(yīng)用同業(yè)往來工具。硅谷銀行無論是資產(chǎn)端還是負(fù)債端，很少有同業(yè)往來業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行同業(yè)往來業(yè)務(wù)，既是一項(xiàng)盈利業(yè)務(wù)，更是相互提供流動性的工具。三是沒有區(qū)分經(jīng)營性證券投資和流動性管理證券投資。一般銀行投資交易類債券有兩個部門：交易部門，比如我國許多銀行的金融市場部；還有資產(chǎn)負(fù)債管理部。前者是盈利部門，以本部門盈利為目的；后者是流動性管理部門，以保證全行流動性為目的。一般是資產(chǎn)負(fù)債管理部指令交易部門進(jìn)行相關(guān)交易操作。由于具體操作一樣，所以一些小型銀行為了節(jié)約人力成本，會將兩個部門或兩個職能放在一個部門，這往往會造成部門盈利目標(biāo)擠壓全行流動性目標(biāo)。從硅谷銀行兩年來應(yīng)對美聯(lián)儲加息和企業(yè)存款持續(xù)下降的表現(xiàn)看，其很可能是犯了這個錯誤。四是沒有運(yùn)用衍生產(chǎn)品等工具對沖利率風(fēng)險(xiǎn)。兩年中，硅谷銀行曾經(jīng)做過幾單利率掉期業(yè)務(wù)，但中途又將掉期合約賣掉了。這肯定是出于盈利的考慮。五是沒有執(zhí)行止損制度。美聯(lián)儲加息已經(jīng)持續(xù)了一年多時(shí)間，如此加息頻率和加息幅度，肯定會觸及止損點(diǎn)。即使沒有觸及止損點(diǎn)，也應(yīng)該有比較明顯的撤出部分證券、持有現(xiàn)金的操作。觸及止損點(diǎn)而不做止損操作，或面對如此劇烈的市場利率變動而沒有采取主動的應(yīng)對措施，在制度上一定是管理層決定的。

綜合以上五個反?，F(xiàn)象，筆者認(rèn)為，硅谷銀行流動性出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不是一般的管理失誤，應(yīng)是管理層決策造成的結(jié)果。之所以出現(xiàn)如此決策錯誤，合理的推論，是硅谷銀行管理層包括董事會的績效掛鉤考核辦法扭曲了經(jīng)營行為。決策層為了保住2022年的績效，放棄了流動性安全目標(biāo)。

此外，在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)以不適當(dāng)?shù)睦碛赡假Y，加上路演溝通失誤，造成擠兌。今年3月初，硅谷銀行資本充足率還處于非常安全的水平，美聯(lián)儲加息強(qiáng)度已經(jīng)放緩，但市場氣氛非常脆弱，此時(shí)以出售證券發(fā)生虧損（不是整體經(jīng)營虧損）為由增發(fā)股份募資，無疑給脆弱的市場點(diǎn)燃引線，也給自身流動性困境壓上最后一根稻草。可以說，硅谷銀行倒閉肇始于糟糕的流動性管理以及不恰當(dāng)?shù)哪假Y路演。從上述分析看，對于我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理可以有許多借鑒和啟示。

第一，謹(jǐn)慎的資產(chǎn)負(fù)債管理是一家商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的基本功。從硅谷銀行的情況可以看到，其核心業(yè)務(wù)，即信貸支持風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)做得非常好，保持著良好的資產(chǎn)質(zhì)量。但單純資產(chǎn)質(zhì)量好并不能保證一家銀行的安全經(jīng)營?，F(xiàn)在的商業(yè)銀行，非信貸資產(chǎn)占了總資產(chǎn)的相當(dāng)大的部分，不同的資產(chǎn)類別有不同的風(fēng)險(xiǎn)邏輯和特點(diǎn)；負(fù)債端內(nèi)容也越來越豐富，不同的負(fù)債類別同樣有不同的風(fēng)險(xiǎn)邏輯和特點(diǎn)。除了資產(chǎn)和負(fù)債本身具備的風(fēng)險(xiǎn)邏輯和特點(diǎn)，它們還會因不同客戶的特點(diǎn)而具備不同的特點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債管理不僅是保存款支付的流動性，是保全行運(yùn)行的流動性，包括存款支付、貸款發(fā)放等。資產(chǎn)負(fù)債擺布是否得當(dāng)，不僅關(guān)乎全行運(yùn)營的流動性安全，對一家銀行的盈利能力也是至關(guān)重要的。資產(chǎn)負(fù)債的合理擺布過程，本身就是一種經(jīng)營行為，而不單是內(nèi)部管理行為。所以，謹(jǐn)慎的資產(chǎn)負(fù)債管理是一家商業(yè)銀行的基本功，也是商業(yè)銀行經(jīng)營的靈魂。

我國商業(yè)銀行一般都在董事會層面設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會，看著很重視，但實(shí)際上主要關(guān)注的是資產(chǎn)負(fù)債擺布是否符合監(jiān)管指標(biāo)的要求，并沒有真正從經(jīng)營出發(fā)分析全行資產(chǎn)負(fù)債的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)，市場變化趨勢及其可能帶來的影響等。董事會、管理層都應(yīng)該具備比較好的資產(chǎn)負(fù)債分析能力，并能在對全行資產(chǎn)負(fù)債管理全局把握的基礎(chǔ)上管好自己的分管業(yè)務(wù)。資產(chǎn)負(fù)債管理部門必須定期、不定期向董事會、管理層及各經(jīng)營部門通報(bào)市場利率變化和趨勢，以及這些變化可能對本行經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的對策。

第二，要把監(jiān)管指標(biāo)作為資產(chǎn)負(fù)債的主動管理工具，而不是被動需要滿足的要求。在此基礎(chǔ)上，還應(yīng)該根據(jù)本行資產(chǎn)負(fù)債特點(diǎn)，制定相應(yīng)的管理工具。應(yīng)該認(rèn)識到，監(jiān)管指標(biāo)是商業(yè)銀行歷史上血的教訓(xùn)總結(jié)。這些總結(jié)不能說已經(jīng)很完備了，但大部分是非常有效的。不過，這些指標(biāo)只是普遍意義上的總結(jié)，各家銀行還有自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和客戶特點(diǎn)，因此，不能只是滿足監(jiān)管指標(biāo)的要求即可，還是要根據(jù)自身特點(diǎn)制定一些管理工具。美國的許多中小銀行成功說服政府放松對中小銀行監(jiān)管要求，從報(bào)表看，表面上都符合監(jiān)管要求，但實(shí)際上早已偏離了安全經(jīng)營的基本底線。像硅谷銀行這樣特色經(jīng)營的銀行，更應(yīng)該在監(jiān)管指標(biāo)外建立一套適合自己客戶特點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債管理指標(biāo)。我國不少中小銀行也在走特色化經(jīng)營之路，這方面尤其要吸取教訓(xùn)。

第三，合理部門設(shè)置，明確職能分工。資產(chǎn)負(fù)債管理部門與金融交易部門必須嚴(yán)格分離，明確職責(zé)。作為全行資產(chǎn)負(fù)債管理的資金、同業(yè)拆放、證券交易等必須由資產(chǎn)負(fù)債管理部門管理。在一定的架構(gòu)下，金融交易部門可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理部門的指令操作相關(guān)業(yè)務(wù)，但不能隨意與本部門業(yè)務(wù)做平衡，更不能隨意簿記兩類業(yè)務(wù)的結(jié)果。

第四，制定明確、可操作、可監(jiān)督的流動性管理制度和壓力測試制度，包括止損等交易制度。執(zhí)行這些制度需要相當(dāng)?shù)某杀荆矔︺y行的盈利能力形成壓力，但作為一家銀行還是必須時(shí)刻明確自己經(jīng)營的安全邊界，不能懵懵懂懂往前走。完全可以應(yīng)用金融科技研發(fā)一套適合自身特點(diǎn)的管理和預(yù)警系統(tǒng)。

第五，制定合理的績效考核制度，防止扭曲業(yè)務(wù)行為。銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)、制度安排，是為了規(guī)范各環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)行為，確保業(yè)務(wù)經(jīng)營的安全性。執(zhí)行制度的是人，而人是受利益驅(qū)動的?？冃Э己酥贫仁菢I(yè)務(wù)經(jīng)營的指揮棒，制定得合理，能夠引導(dǎo)機(jī)構(gòu)各部門、各成員向一個戰(zhàn)略方向努力?？冃Э己酥贫炔缓侠?，會扭曲機(jī)構(gòu)和人的經(jīng)營行為。我國商業(yè)銀行過去經(jīng)常出現(xiàn)的季末、月末不計(jì)成本沖存款等現(xiàn)象，都與不合理的考核激勵機(jī)制有關(guān)。不合理的績效考核制度，不僅會扭曲基層的經(jīng)營行為，同樣會扭曲管理層和董事會的經(jīng)營和決策行為。

第六，商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須以確保自身可持續(xù)發(fā)展為前提。金融是經(jīng)濟(jì)的血液，血液健康是機(jī)體健康的保證。所謂健康，就是傳統(tǒng)講的“安全性、流動性和盈利性”。銀行是商業(yè)機(jī)構(gòu)，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中必須首先保證自身經(jīng)營的安全性、流動性和盈利性。一切以客戶為中心都是在確保這“三性”中實(shí)現(xiàn)的。

第七，不能因?yàn)楣韫茹y行的倒閉而否定其支持科創(chuàng)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。這次硅谷銀行倒閉，讓全世界關(guān)注到，其在支持科創(chuàng)企業(yè)方面的信貸資產(chǎn)依然保持良好的質(zhì)量，同時(shí)也關(guān)注到，在這存款突然快速增長中，其依然能保持信貸業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，沒有發(fā)生野蠻增長的現(xiàn)象。這說明，硅谷銀行在這方面已經(jīng)有了非常成熟的業(yè)務(wù)模式，并不會因?yàn)榇婵钤黾佣淖儤I(yè)務(wù)模式。我國是一個以間接融資為主的經(jīng)濟(jì)體，支持科創(chuàng)，需要資本市場發(fā)力，更需要信貸市場發(fā)力。所以，尤其需要硏究、借鑒硅谷銀行的業(yè)務(wù)模式。硏究、借鑒，不是照搬照抄，就信貸論信貸，而是要硏究其成熟模式背后的法治環(huán)境、市場環(huán)境、稅收環(huán)境等。

第八，調(diào)整存款契約內(nèi)容，建立擠兌預(yù)警機(jī)制。商業(yè)銀行的特點(diǎn)就是高杠桿經(jīng)營，一邊吸收客戶存款，一邊發(fā)放貸款。為了保護(hù)客戶存款利益，因此需要強(qiáng)監(jiān)管。但正是因?yàn)檫@樣的特點(diǎn)，經(jīng)營再穩(wěn)健的銀行也是經(jīng)不起不受控制的擠兌的。這次硅谷銀行發(fā)生的擠兌，還出現(xiàn)了新特點(diǎn)，即客戶利用網(wǎng)絡(luò)銀行功能在銀行非營業(yè)時(shí)間擠兌，銀行沒有任何應(yīng)對的時(shí)間和手段。

商業(yè)銀行和存款人是相互平等的合約人，都有權(quán)在合約中主張自己的權(quán)利和義務(wù)。國際上許多銀行在信用卡業(yè)務(wù)中，對一些客戶突破常規(guī)的大額刷卡往往會在刷卡后即時(shí)電話核實(shí)，甚至臨時(shí)止付，以防止盜刷，這既保護(hù)了持卡人的資金安全，也保護(hù)了銀行自身的資產(chǎn)安全。一般來說，非營業(yè)時(shí)間，尤其是營業(yè)結(jié)束三個小時(shí)以后，企業(yè)很少會發(fā)生存款支取業(yè)務(wù)。個人存款賬戶在非營業(yè)時(shí)間發(fā)生資金進(jìn)出的頻率相對企業(yè)要高，但一般是分散的，有進(jìn)有出，總體平衡，不會出現(xiàn)集中式的單向提存。所以，一旦非營業(yè)時(shí)間網(wǎng)上銀行突然發(fā)生集中式的企業(yè)和個人提取存款，系統(tǒng)可以自動緊急止付以核實(shí)情況再行處理。必須看到，客戶恐慌性擠兌導(dǎo)致一家銀行倒閉，不僅是對這家銀行的傷害，也是對這家銀行所有存款人的傷害，更有可能破壞銀行體系的穩(wěn)定。因此，有必要做這樣的約定。應(yīng)對擠兌，包括線下擠兌和線上擠兌，應(yīng)該成為商業(yè)銀行應(yīng)急預(yù)案的必要內(nèi)容，定期進(jìn)行應(yīng)急演練。

美國監(jiān)管部門應(yīng)對硅谷銀行事件及其影響的啟示

今年3月8日，硅谷銀行出險(xiǎn)，美國財(cái)政部和美聯(lián)儲很快出臺了救助措施，主要包括：一是對于客戶存款全額償付，保證100%支??；二是由存款保險(xiǎn)公司接管硅谷銀行，對高級管理層果斷撤職；三是美聯(lián)儲制定了一個定期融資計(jì)劃（BTFT），硅谷銀行用合資格資產(chǎn)做抵押，由美聯(lián)儲提供融資。這些措施可以說抓住了硅谷銀行問題的要害，可以從實(shí)質(zhì)上阻斷風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。因?yàn)閺纳衔牡姆治隹梢钥吹剑韫茹y行與其他銀行幾乎沒有同業(yè)之間的資產(chǎn)負(fù)債往來業(yè)務(wù)，其資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)不會影響到其他銀行。硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是管理層的管理問題。當(dāng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)是：客戶存款的風(fēng)險(xiǎn)和出售資產(chǎn)面臨的減值風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲提供定期融資計(jì)劃，既為硅谷銀行保證存款人提取存款提供了足夠的流動性，也避免硅谷銀行為保流動性而出售資產(chǎn)出現(xiàn)虧損。可以說堵住了硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)所有可能的蔓延出口。

然而，在監(jiān)管部門出臺了救助措施后，市場風(fēng)險(xiǎn)蔓延的步伐并沒有停止，這和監(jiān)管與市場溝通的方式以及市場自身特殊的運(yùn)行邏輯有關(guān)。

美國財(cái)政部和美聯(lián)儲在與市場溝通中主要說了四句話：所有存款可以全部支付；美國的銀行體系非常穩(wěn)?。还韫茹y行是一個孤立事件；救濟(jì)硅谷銀行不需要納稅人出錢。前三句話是美聯(lián)儲的承諾或主張，增強(qiáng)市場信心，非常清楚。最關(guān)鍵的是第四句話“救濟(jì)硅谷銀行不需要納稅人出錢”，沒有進(jìn)一步解釋。于是大家就猜，納稅人不出錢就是存款保險(xiǎn)公司出錢，但保險(xiǎn)公司顯然沒有那么多的錢可以出，肯定是其他銀行幫著出錢，那么哪些銀行會幫著出錢？這些銀行幫著出錢，銀行會不會有問題？于是，大家都進(jìn)一步去分析，導(dǎo)致市場恐慌蔓延。

那么，美國財(cái)政部和美聯(lián)儲這句話有沒有錯呢？我認(rèn)為一點(diǎn)都不錯。原因就是美聯(lián)儲給硅谷銀行提供的定期融資計(jì)劃（BTFP）。首先，美聯(lián)儲為硅谷銀行制定的定期融資計(jì)劃，是以硅谷銀行合格資產(chǎn)為抵押，美聯(lián)儲向硅谷銀行放貸以支付客戶存款；同時(shí)，抵押資產(chǎn)是按照票面價(jià)值100%進(jìn)行抵押的，而硅谷銀行所持有的債券和證券都是高資質(zhì)的、高流動性的，符合作為美聯(lián)儲抵押品的資格，硅谷銀行可以獲得1700億美元左右的貸款，足以支付客戶存款。對美聯(lián)儲而言，只要持有到期，這些資產(chǎn)本身始終是安全的，確實(shí)不需要納稅人出錢。但是，到現(xiàn)在為止，美聯(lián)儲、美國財(cái)政部都沒把這個事情講清楚。我們國內(nèi)好多分析人員到現(xiàn)在還在分析這個錢到底是誰出。實(shí)際上是沒有把這個事情看明白，所以亂分析，亂分析就造成市場的恐慌。美國財(cái)政部部長耶倫在幾個重要場合就以后銀行發(fā)生擠兌是否對客戶存款給予全額保護(hù)的不同回應(yīng)，更是加劇了市場恐慌的蔓延。

經(jīng)濟(jì)學(xué)理論說，市場往往是非理性的；經(jīng)濟(jì)學(xué)理論又說，經(jīng)濟(jì)人是理性的。市場中理性的人，為什么會造成市場的非理性呢？實(shí)際上，市場無所謂理性與否。人的非理性往往也是趨利的理性所造成的。市場中的人，各有各的利益，各有各的站位和視角，以其利益和站位，分析同一事件，當(dāng)然會得出不同的結(jié)論。就其自身立場而言，得出的結(jié)論一定是理性的。這個結(jié)論，或許依據(jù)的是該事件的事實(shí)，也許與該事件的事實(shí)沒有關(guān)系，但結(jié)論要達(dá)到的效果必須符合自己的利益和愿望。有些分析可能是市場人士的職業(yè)需要，但限于水平或認(rèn)知局限，只能泛泛而談，抓不到癢處。更多的則是有意為之。比如，說美聯(lián)儲加息導(dǎo)致硅谷銀行倒閉，并將引起一連串銀行倒閉。盡管美聯(lián)儲加息是硅谷銀行倒閉的一個重要外因，但確定為主要原因則似是而非。不過這無關(guān)緊要，得出這個結(jié)論的目的，是給美聯(lián)儲施加壓力，希望美聯(lián)儲不再加息，甚至轉(zhuǎn)而減息。耶倫一開始就把硅谷銀行發(fā)生擠兌的原因歸結(jié)為美聯(lián)儲加息，恐怕就是這個原因。再如，認(rèn)為硅谷銀行只是一個開始，尋找各種似有若無的影響因素，鎖定下一個可能的倒閉銀行，這些因素是否真的與硅谷銀行有關(guān)則在所不論。這類分析的目的往往是在尋找下一個做空的標(biāo)的。這就是為什么近期美國一些議員提出要追查和打擊硅谷銀行事件中惡意做空銀行的人和行為的原因。事實(shí)上，硅谷銀行之后倒閉的幾家銀行，沒有一家是與硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)或負(fù)債上有直接關(guān)聯(lián)的。

美國財(cái)政部、美聯(lián)儲對硅谷銀行事件的應(yīng)對，以及市場對硅谷銀行事件的反應(yīng)，也給我們帶來了許多啟示。

第一，區(qū)分宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管。硅谷銀行事件演化到現(xiàn)在尚未結(jié)束，市場始終關(guān)注的是美聯(lián)儲該不該繼續(xù)加息。這是混淆了宏觀調(diào)控政策與金融監(jiān)管政策職能。美聯(lián)儲既承擔(dān)宏觀調(diào)控職能，也承擔(dān)銀行監(jiān)管職能，但兩大職能的政策工具是不同的，運(yùn)行的邏輯也是不同的。宏觀調(diào)控針對的是宏觀經(jīng)濟(jì)，其政策工具主要是價(jià)格和數(shù)量工具，目標(biāo)是化解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，使宏觀經(jīng)濟(jì)盡可能保持健康運(yùn)行。金融監(jiān)管針對的是金融機(jī)構(gòu)和金融體系，目標(biāo)是保障金融機(jī)構(gòu)安全運(yùn)行和整個金融體系安全運(yùn)行，其政策工具主要是定量指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、定性要求和規(guī)則指令等。一般情況下，金融監(jiān)管的監(jiān)管政策并不關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)波動，只有當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)波動可能影響金融監(jiān)管安全時(shí)，適當(dāng)調(diào)整監(jiān)管要求，強(qiáng)化監(jiān)管，以防止金融體系受到?jīng)_擊。但不會因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)控需要而改變金融監(jiān)管政策。同樣，也不會因?yàn)閭€別金融機(jī)構(gòu)或金融體系的風(fēng)險(xiǎn)而改變宏觀調(diào)控策略。

我國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，金融實(shí)行高水平制度性開放，必須進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控水平和金融監(jiān)管能力，全社會包括政府、監(jiān)管部門、市場主體對這兩大職能及其運(yùn)行邏輯須有更清晰的認(rèn)知，在實(shí)際操作中不要混淆兩類政策工具。

第二，準(zhǔn)確判別市場不同聲音底層的利益訴求，阻斷敘事誤導(dǎo)市場趨勢。面對風(fēng)險(xiǎn)事件，市場的各類分析，往往都是為各自利益帶貨。市場的變化，一般來說基本依據(jù)事物的真相，但很大程度上更受敘事的影響，最后虛假的敘事淹沒了真相，敘事成為新的現(xiàn)實(shí)。監(jiān)管對市場的各種敘事底層的利益訴求必須準(zhǔn)確判斷，有針對性地與市場溝通，不是單純地用原則性語言泛泛而談，才能迅速阻斷恐慌敘事的誤導(dǎo)路徑，避免風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。現(xiàn)代金融市場，監(jiān)管一定意義上已經(jīng)成為整個市場的博弈對手方，在應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)事件中，更需要謹(jǐn)慎與果斷，有的時(shí)候必須及時(shí)應(yīng)用特殊手段阻斷風(fēng)險(xiǎn)蔓延。

第三，對不同規(guī)模金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管可以有所區(qū)別，但不能降低基本的風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)。從這次硅谷銀行事件看，硅谷銀行等中小銀行雖然不具有系統(tǒng)重要性，但稍有風(fēng)險(xiǎn)，更容易被市場圍獵，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管可以考慮適當(dāng)減少一些監(jiān)管要求和監(jiān)管頻率，以減低中小銀行的合規(guī)成本，但一些基本的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)還是要遵循的。如資本充足率、有關(guān)流動性管理的指標(biāo)、有關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)等，是不應(yīng)該降低標(biāo)準(zhǔn)甚至免予監(jiān)管的。此外，還可以考慮針對中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，設(shè)定一些有針對性的監(jiān)管指標(biāo)和要求。

第四，針對現(xiàn)代金融科技的發(fā)展，監(jiān)管部門應(yīng)要求商業(yè)銀行在特定情況下設(shè)定機(jī)制，緊急臨時(shí)停止部分網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。比如發(fā)生如硅谷銀行那樣的情況，客戶突然集中、大額提取存款，系統(tǒng)可以自動關(guān)閉存款提取業(yè)務(wù)。同時(shí)，系統(tǒng)及時(shí)報(bào)告監(jiān)管部門，監(jiān)管部門及時(shí)跟進(jìn)，并及時(shí)給出監(jiān)管意見，防止事態(tài)擴(kuò)大。

第五，強(qiáng)化現(xiàn)場監(jiān)管，改善監(jiān)管方式。商業(yè)銀行滿足監(jiān)管指標(biāo)的要求，大多是時(shí)點(diǎn)結(jié)果，很難覆蓋經(jīng)營全過程。雖然現(xiàn)代數(shù)字科技給監(jiān)管提供了實(shí)時(shí)監(jiān)管商業(yè)銀行經(jīng)營數(shù)據(jù)變化的可能，但對商業(yè)銀行具體的經(jīng)營狀態(tài)的了解始終是隔了一層。

現(xiàn)場監(jiān)管，除了常規(guī)的檢查內(nèi)容，更需要關(guān)注：部門設(shè)置及部門職能定位的合理性與嚴(yán)謹(jǐn)性；流程、制度執(zhí)行的情況，重大業(yè)務(wù)決策的決策過程，決策結(jié)果的合理性、合規(guī)性及其對業(yè)務(wù)運(yùn)行可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。有些決策流程表面上看都是符合制度流程的，沒有瑕疵，但決策內(nèi)容本身卻可能給業(yè)務(wù)運(yùn)行帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)；績效考核制度和體系的科學(xué)性、合理性，考核機(jī)制對管理層、部門、分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營行為造成的可能或現(xiàn)實(shí)影響等。

現(xiàn)場監(jiān)管檢查，可以是定期進(jìn)行，特定事項(xiàng)則視情況隨時(shí)進(jìn)行。檢查后不應(yīng)滿足于給出一紙報(bào)告和整改意見。對一些具體事項(xiàng)必須有具體的整改要求及整改時(shí)限要求，并及時(shí)跟進(jìn)整改到位情況，而不是等待下一年度的常規(guī)檢查再行檢查。

應(yīng)該要求商業(yè)銀行將應(yīng)對線上、線下擠兌事件列入應(yīng)急事件，制定應(yīng)急預(yù)案并定期演練。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也須確定一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)作為自身的應(yīng)急事項(xiàng)，制定應(yīng)急預(yù)案，開展應(yīng)急演練。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)隨機(jī)參與不同商業(yè)銀行不同業(yè)務(wù)的應(yīng)急演練，并將此作為監(jiān)管部門應(yīng)急演練的一種形式。

（劉曉春為上海新金融研究院副院長，上海交大上海高級金融學(xué)院教授。本文編輯/秦婷）