油價(jià)沖高回落，鎳價(jià)漲稀土9 月回暖

原油價(jià)格8 月沖高后預(yù)期9 月有所回調(diào)，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)油價(jià)五連漲后進(jìn)入高位。油價(jià)高企對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。國(guó)內(nèi)銀行近期繼續(xù)下調(diào)存款利率，國(guó)內(nèi)多個(gè)城市繼續(xù)釋放購(gòu)房?jī)?yōu)惠政策，很明顯對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂正在逐步增加。雖然所謂的“利好”政策在不斷釋放，但是市場(chǎng)以及大眾似乎根本不在乎，正如網(wǎng)友說(shuō)的，我們明明在乎的是“東”，他們卻一直在說(shuō)“東”。在產(chǎn)油國(guó)OPEC+控產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的共同作用下，供需博弈加劇，市場(chǎng)轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間窄幅震蕩。沙特能源部把7 月份自愿額外減產(chǎn)100 萬(wàn)桶的政策延長(zhǎng)至9 月底。同時(shí)，俄羅斯也在出口規(guī)模上做了限制，延長(zhǎng)了限制時(shí)間，同意將在9 月把石油出口量減少30 萬(wàn)桶/日。供應(yīng)預(yù)期收緊是油市上行的主因，但是國(guó)內(nèi)油價(jià)漲幅機(jī)制還是存在改善空間。

有色金屬方面，印尼政府開(kāi)展能礦部廉政調(diào)查，導(dǎo)致各鎳礦山新生產(chǎn)配額獲批緩慢，加之部分礦山因生產(chǎn)配額耗盡而無(wú)法繼續(xù)出貨，鎳礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張氣氛蔓延。據(jù)了解，由于火法冶煉項(xiàng)目對(duì)鎳礦品位要求相對(duì)較高，其實(shí)2022 年下半年以來(lái)高品位鎳礦供應(yīng)緊張已經(jīng)限制了印尼鎳鐵投產(chǎn)進(jìn)度，因此該消息對(duì)印尼火法冶煉項(xiàng)目影響大于濕法。短期內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)量及生產(chǎn)成本均將受到影響，從而從成本端推動(dòng)不銹鋼和鎳價(jià)格走高。但顯然，鎳價(jià)上漲幅度不及不銹鋼價(jià)格。主要是因?yàn)椋瑢?duì)于鎳價(jià)來(lái)說(shuō)，由于純鎳新增項(xiàng)目中，原料端雖然一部分來(lái)自火法冶煉的高冰鎳，但仍有部分來(lái)自濕法冶煉的MHP，因此該消息對(duì)鎳價(jià)影響相對(duì)較小。看來(lái)反腐問(wèn)題不僅僅是國(guó)內(nèi)存在的現(xiàn)象，中國(guó)這么大個(gè)國(guó)家，要治理好不容易。

稀土貌似成為我們與西方博弈的一張王牌之一，但是數(shù)據(jù)顯示上半年稀土出口依舊是增長(zhǎng)的狀態(tài)。國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的治理，已經(jīng)逐步形成以大集團(tuán)為主體，原料相對(duì)集中的供應(yīng)格局，隨著國(guó)外稀土行業(yè)不斷發(fā)展，中國(guó)稀土產(chǎn)量份額由9 成下滑至7 成。近期稀土生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)逐步恢復(fù)，同時(shí)下游需求逐步進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)9 月份稀土行業(yè)仍有走高趨勢(shì)，中長(zhǎng)期看來(lái)缺少原生和再生供應(yīng)源，鏑和鋱氧化物也將面臨短缺情況，加之在節(jié)能電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)電、變頻空調(diào)、消費(fèi)電子等新興與傳統(tǒng)需求的驅(qū)動(dòng)下，全球稀土永磁市場(chǎng)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。

房地產(chǎn)調(diào)控密集，稀土市場(chǎng)“金九”開(kāi)啟

當(dāng)前，房地產(chǎn)利好政策密集出臺(tái)，后續(xù)市場(chǎng)反應(yīng)還有待觀察中。9 月份國(guó)際原油期貨繼續(xù)上漲，沙特和俄羅斯正在兌現(xiàn)其減產(chǎn)承諾。沙特100 萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)措施延續(xù)至9 月（該減產(chǎn)計(jì)劃每月評(píng)估一次是否繼續(xù)），俄羅斯8 月原油出口削減50 萬(wàn)桶/日原油，后續(xù)將繼續(xù)減少出口30 萬(wàn)桶/日。OPEC 組織內(nèi)部保持之前366 萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)政策受主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)約束，原油供應(yīng)端延續(xù)收緊態(tài)勢(shì)。隨著減產(chǎn)發(fā)揮作用，供應(yīng)收緊預(yù)期令油市升溫；加之中國(guó)石油需求增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期持續(xù)利好油價(jià)，受此支撐國(guó)際油價(jià)走勢(shì)上漲。

近期緬甸方面關(guān)口封閉消息持續(xù)，此消息使得市場(chǎng)對(duì)后市稀土價(jià)格預(yù)期升高，持貨商報(bào)價(jià)上漲。稀土市場(chǎng)方面進(jìn)入9月后價(jià)格持續(xù)上漲，受環(huán)保原因影響，部分稀土礦山企業(yè)生產(chǎn)受限，部分稀土制造商主動(dòng)減產(chǎn)，更是導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存量減少。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季將臨，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人等終端需求也在不斷增加，稀土市場(chǎng)訂單情況上漲，多重利好因素疊加，國(guó)內(nèi)重稀土價(jià)格走勢(shì)上漲。當(dāng)前稀土市場(chǎng)呈現(xiàn)需求強(qiáng)勁、供給緊張的整體格局，短期內(nèi)重稀土市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)上漲，全球稀土永磁市場(chǎng)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看好稀土行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格。

短期來(lái)看的話，有色金屬方面氧化鋅價(jià)格有回暖的跡象，結(jié)合8 月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，鋅錠價(jià)格從上月底至今已經(jīng)上漲幅度超過(guò)7%。對(duì)應(yīng)傳導(dǎo)到下游的氧化鋅等陶瓷行業(yè)所需的煅燒鋅類產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)小幅度的上漲，但是目前來(lái)看上漲的幅度有限，后市依舊保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。需求方面來(lái)看的話，優(yōu)質(zhì)陶瓷企業(yè)相對(duì)會(huì)好很多，包括訂單計(jì)劃穩(wěn)定以及付款周期短，行業(yè)分化越發(fā)明顯。

純堿現(xiàn)貨緊張價(jià)格暴漲，原油破90 美金

近期純堿現(xiàn)貨出現(xiàn)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度較大。短期來(lái)看，純堿價(jià)格從8 月中旬開(kāi)始短期內(nèi)上漲幅度超過(guò)1000 元/噸。重質(zhì)純堿上周五單日漲幅超過(guò)10%。根據(jù)相關(guān)消息來(lái)看，本輪漲價(jià)原因復(fù)雜，其中青藏鐵路公司6 月中下旬開(kāi)始進(jìn)行西格線提質(zhì)增速施工，青海堿廠主要通過(guò)這條鐵路進(jìn)行發(fā)貨往外運(yùn)輸，而青海地區(qū)作為主要的純堿產(chǎn)能區(qū)域，總年產(chǎn)能500 萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)能15.2%。

從發(fā)布的消息來(lái)看，短期來(lái)看并不會(huì)造成太大的影響。但從施工之后來(lái)看，青海地區(qū)因?yàn)檫\(yùn)輸問(wèn)題，如果按照鐵路封閉7 小時(shí)來(lái)算，每天影響的青海供應(yīng)約30%，折算到全國(guó)占比來(lái)看，供應(yīng)占比約4.5%。而施工時(shí)間是6 月中下旬，如果施工周期長(zhǎng)，加上是夏季檢修高峰期，如果伴隨其他地區(qū)的產(chǎn)能檢修，會(huì)造成一定的供應(yīng)短缺。另外一方面，如果青海地區(qū)到時(shí)通過(guò)汽運(yùn)運(yùn)輸純堿，運(yùn)費(fèi)增加，那也會(huì)造成價(jià)格的上漲。

美國(guó)WTI 原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)90.16 美元/桶，漲幅1.64美元或1.9%。主因供應(yīng)收緊預(yù)期蓋過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和美國(guó)庫(kù)存增加的擔(dān)憂。短期無(wú)論是宏觀面，還是基本面均對(duì)油價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)在供應(yīng)偏緊預(yù)期下，油價(jià)會(huì)維持偏強(qiáng)走勢(shì)，但目前價(jià)格行至相對(duì)高位，另外，中國(guó)近期也出臺(tái)了一系列積極措施，中國(guó)人民銀行14 日宣布，決定于2023 年9 月15 日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25 個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)提振市場(chǎng)預(yù)期也起到一定積極作用。

燒堿暴漲21.61%，碳酸鋰價(jià)格跌勢(shì)不減

2023 年上半年燒堿持續(xù)下行，自本月中開(kāi)始燒堿價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈。從廠家端來(lái)看，7-8 月份國(guó)內(nèi)燒堿企業(yè)裝置檢修計(jì)劃較多，供給相對(duì)不足，現(xiàn)貨比較緊張。此外開(kāi)工率降低，有數(shù)據(jù)顯示燒堿的開(kāi)工率為83%左右。液堿生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存已連續(xù)7 周下降，最新庫(kù)存為27.12 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.13 萬(wàn)噸，同比下降4.92%。隨著“金九銀十”到來(lái)，下游仍有備貨需求。預(yù)計(jì)10 月后燒堿現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲空間，但是上漲空間有限，隨著新增產(chǎn)能增加，供應(yīng)方面或有壓力，預(yù)計(jì)11-12 月現(xiàn)貨價(jià)格有一定下調(diào)預(yù)期，具體看下游市場(chǎng)需求。

碳酸鋰年初價(jià)格暴跌后，年中時(shí)價(jià)格有修復(fù)回調(diào)。進(jìn)入9月末工業(yè)級(jí)和電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)跌跌不休之勢(shì)。21 日工業(yè)級(jí)碳酸鋰國(guó)內(nèi)混合均價(jià)價(jià)格為175000 元/噸，與9 月17 日均價(jià)189000 元/噸相比下降了7.41%。從需求方面，當(dāng)前市場(chǎng)供需雙弱，下游需求預(yù)期較為悲觀，且短期未見(jiàn)明顯起色跡象，采買(mǎi)需求不振，成交清淡，隨著下游逢低采買(mǎi)的狀態(tài)，拉動(dòng)市場(chǎng)成交重心下移。

供應(yīng)方面，由于當(dāng)前江西地區(qū)受環(huán)保督察影響，云母開(kāi)采受限，因此部分江西鋰鹽廠利潤(rùn)空間收窄，存在停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象。但據(jù)了解8 月智利出口到中國(guó)的碳酸鋰數(shù)量增加明顯，預(yù)計(jì)這部分鋰鹽將于9 月到達(dá)中國(guó)，屆時(shí)會(huì)對(duì)中國(guó)碳酸鋰的總體供應(yīng)形成有效補(bǔ)給。加之近期部分鋰鹽大廠低價(jià)放貨，市場(chǎng)碳酸鋰流通量有所增加。

另外，近期氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，現(xiàn)貨平均毛利約200 元/噸，為近一年的高點(diǎn)。燒堿最大下游氧化鋁產(chǎn)能釋放，“金九銀十”旺季下化工需求較為旺盛，對(duì)燒堿需求明顯增加。氫氧化鋰市場(chǎng)行情延續(xù)跌勢(shì)，近期鋰輝石精礦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，碳酸鋰市場(chǎng)行情下跌，成本面支撐減弱，下游需求跟進(jìn)不足，謹(jǐn)慎剛需采購(gòu)，市場(chǎng)交投氛圍清淡，成交以長(zhǎng)協(xié)訂單為主。