王秀敏

（中鐵建資本控股集團(tuán)有限公司，北京 100855）

1 引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中，受難以預(yù)料、控制的因素影響，而產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)稱，如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既和自身的經(jīng)營管理、內(nèi)部治理等有密切的關(guān)系，也和外部環(huán)境，特別是金融市場(chǎng)環(huán)境息息相關(guān)。金融科技是當(dāng)前金融領(lǐng)域的新事物，是數(shù)字技術(shù)與金融深度融合的產(chǎn)物。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報(bào)告，2022 年，我國金融科技整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5 423 億元左右。金融科技的迅猛發(fā)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了巨大的影響，其中，既有正向影響，也有負(fù)向影響。因此，要細(xì)致辨別金融科技對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，并采取有效的應(yīng)對(duì)措施。

2 金融科技的內(nèi)涵解讀

金融科技是信息技術(shù)與金融深度融合的產(chǎn)物，也是金融創(chuàng)新在當(dāng)前的具體表現(xiàn)。學(xué)界關(guān)于金融科技的研究已經(jīng)非常豐富，但對(duì)金融科技內(nèi)涵的界定，尚存在不小的爭(zhēng)議。綜合前人的研究成果來看，金融科技指利用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，特別是現(xiàn)代信息技術(shù)來促進(jìn)金融創(chuàng)新，從而對(duì)金融服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)乃至金融市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響的新型金融形態(tài)[1]。金融科技的業(yè)務(wù)范圍，既和傳統(tǒng)金融有密切的關(guān)聯(lián)，如支付結(jié)算、借貸、融資、投資管理、保險(xiǎn)等，也具有金融科技新的特點(diǎn)，其外延涵蓋了電子貨幣、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、智能投資顧問等多個(gè)方面[2]。金融科技的特點(diǎn)主要有以下3 點(diǎn)：一是低利潤率。金融科技的發(fā)展需要經(jīng)歷一個(gè)高投入、低增長的階段，因此，金融科技發(fā)展初期，利潤率較低，僅有在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大后，才會(huì)創(chuàng)造良好的收益。二是輕資產(chǎn)。金融科技是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型金融，對(duì)固定資產(chǎn)的要求較低，大部分新型金融機(jī)構(gòu)均為輕資產(chǎn)運(yùn)營機(jī)構(gòu)，且隨著金融科技自身不斷發(fā)展，新型金融機(jī)構(gòu)投入成本邊際遞減。三是創(chuàng)新性。現(xiàn)代信息技術(shù)處于動(dòng)態(tài)化的發(fā)展中，金融科技建立于現(xiàn)代信息技術(shù)基礎(chǔ)上，信息技術(shù)的發(fā)展，會(huì)推動(dòng)著金融科技的創(chuàng)新，使金融科技具有創(chuàng)新性的特點(diǎn)。

3 金融科技對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

3.1 金融科技對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正向影響

金融科技不僅為金融業(yè)注入了新鮮血液，對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有著積極意義，其中，幫助實(shí)體企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則是金融科技的主要價(jià)值之一。金融科技對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正向影響主要表現(xiàn)為4 點(diǎn)：

首先，擴(kuò)大資金來源。資金是金融的基礎(chǔ)，而金融科技則能從直接融資渠道、間接融資渠道兩個(gè)方面擴(kuò)大資金來源。從直接融資渠道的角度而言，金融科技使得長尾群體被納入金融服務(wù)中，有效激發(fā)了金融消費(fèi)者對(duì)證券市場(chǎng)的投資需求，能夠更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的資金供給，緩解企業(yè)的資金壓力。從間接融資渠道的角度而言，金融科技的發(fā)展對(duì)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著巨大的影響，能夠有效提升商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)性水平，提高銀行流動(dòng)性創(chuàng)造效率。

其次，破解企業(yè)融資困境。根據(jù)金融排斥理論，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在用戶選擇中，多傾向于資質(zhì)較好的大型企業(yè)，廣大中小企業(yè)則被排斥于金融服務(wù)外，這對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展乃至經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，均產(chǎn)生了非常負(fù)面的影響。金融科技重構(gòu)了信貸模式，使得信貸不再依賴固定資產(chǎn)抵押，而將數(shù)據(jù)資源的整合作為信貸的基礎(chǔ)，這使得大量固定資產(chǎn)較少的中小企業(yè)，被納入金融服務(wù)的范疇，幫助中小企業(yè)破解了融資難、融資成本高的困境。不僅如此，金融科技以數(shù)字技術(shù)為根基，具有強(qiáng)大的信息搜集、分析、研判能力，這也增強(qiáng)了新型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

再次，提高投資效率。從資金使用的角度而言，現(xiàn)代企業(yè)以委托代理模式為主，受信息不對(duì)稱的影響，代理人的各項(xiàng)決策，未必符合所有者的權(quán)益，由此導(dǎo)致的結(jié)果便是非效率投資，如投資不足或投資過度，而非效率投資正是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。金融科技不僅可以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的配置效率，也能發(fā)揮數(shù)字技術(shù)在企業(yè)信息治理中的優(yōu)勢(shì)，防范信息不對(duì)稱帶來的投資問題。因此，金融科技可以提高企業(yè)的投資效率，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

最后，助力企業(yè)內(nèi)部治理。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到多個(gè)方面因素的影響，除了外部環(huán)境因素，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、區(qū)域金融發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)鏈安全性等外，企業(yè)內(nèi)部治理因素也是主要因素之一。大量中小企業(yè)面臨著內(nèi)部治理不善的問題，存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融科技能夠倒逼企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部治理，如引導(dǎo)企業(yè)利用數(shù)字科技，提高財(cái)務(wù)治理水平，從而增強(qiáng)自身從新型金融機(jī)構(gòu)獲得融資的資質(zhì)。從這個(gè)角度而言，金融科技的發(fā)展可以推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部治理，幫助企業(yè)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 金融科技對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向影響

理論上而言，金融科技對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抑制具有積極作用，但在實(shí)踐層面，受金融科技發(fā)展階段、金融市場(chǎng)發(fā)展程度以及企業(yè)類型的約束，金融科技對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣表現(xiàn)出一定的負(fù)向影響。

從金融科技發(fā)展階段的角度而言，金融科技發(fā)展初期，無論是相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，或是覆蓋率，均處于較低的水平，難以充分發(fā)揮金融科技的資源配置作用。并且，法治建設(shè)滯后于金融科技的發(fā)展態(tài)勢(shì)，使得金融科技的大量創(chuàng)新性行為游離于法律之外，存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融科技發(fā)展初期，其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要是負(fù)向的。隨著金融科技的不斷發(fā)展，數(shù)字技術(shù)與金融的融合日益緊密，金融科技在解決企業(yè)流動(dòng)性約束問題中的作用日益顯露，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠有效降低[4]。

從金融市場(chǎng)發(fā)展程度的角度而言，我國金融市場(chǎng)發(fā)展存在不均衡性，北京、上海等一線城市以及長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)，金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)，而廣大中西部地區(qū)，金融市場(chǎng)則相對(duì)滯后。金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，地方保護(hù)主義較弱，且創(chuàng)新氛圍良好，相應(yīng)地，金融科技在抑制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用越顯著。金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，數(shù)字金融普及度不高，金融科技與經(jīng)濟(jì)間的協(xié)調(diào)性較差，甚至存在惡化信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，這使得金融科技不僅難以抑制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反而，會(huì)加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)類型的角度而言，不同企業(yè)類型受金融科技的影響有很大差別。研究中，同樣將企業(yè)類型劃分為科技型企業(yè)、非科技型企業(yè)兩類，前者將科技創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力，具有低實(shí)物資產(chǎn)、高無形資產(chǎn)的特點(diǎn)，且初創(chuàng)型企業(yè)居多。金融科技作為金融與科技融合的產(chǎn)物，同樣以科技創(chuàng)新為核心力量。金融科技與科技型企業(yè)的內(nèi)在一致性，使得金融科技在科技型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中具有顯著的作用。非科技型企業(yè)特別是重資產(chǎn)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，如石油化工企業(yè)、裝備制造企業(yè)等，與金融科技的發(fā)展思路、模式不兼容，易在金融科技的發(fā)展中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化的情形。

4 實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控視角下金融科技的應(yīng)對(duì)策略

4.1 推進(jìn)數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的拓展與應(yīng)用

數(shù)字技術(shù)賦能金融發(fā)展，是金融科技的核心?？傮w而言，金融科技不僅可以拓展企業(yè)融資渠道，降低企業(yè)融資成本，也能促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部治理，提高企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，推進(jìn)金融科技發(fā)展，就成為增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的必由之路。要結(jié)合當(dāng)前數(shù)字技術(shù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，多維推進(jìn)數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的拓展與應(yīng)用。

首先，以大數(shù)據(jù)技術(shù)研判企業(yè)金融需求。對(duì)企業(yè)金融需求的精準(zhǔn)把握，是金融科技服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先決條件。信息時(shí)代，由“0、1”構(gòu)成的數(shù)據(jù)，成為信息的重要載體。傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)技術(shù)，難以勝任海量數(shù)據(jù)分析工作。大數(shù)據(jù)技術(shù)具有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)采集與分析能力，不僅可以采集結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，也能采集半結(jié)構(gòu)化、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，更能借助相關(guān)分析、聚類分析、偏差分析等技術(shù)，充分發(fā)掘數(shù)據(jù)的價(jià)值。要借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，搜集、整合網(wǎng)絡(luò)空間中企業(yè)數(shù)據(jù)，以大數(shù)據(jù)分析為企業(yè)畫像，明確企業(yè)的需求與痛點(diǎn)，開發(fā)金融產(chǎn)品、服務(wù)，強(qiáng)化金融科技與企業(yè)金融需求間的匹配性。

其次，以區(qū)塊鏈技術(shù)助力金融科技征信服務(wù)?，F(xiàn)代金融構(gòu)建于信用之上，而信用風(fēng)險(xiǎn)，也是金融最為主要的風(fēng)險(xiǎn)。金融科技的發(fā)展，極大地?cái)U(kuò)大了金融的服務(wù)范圍，使原先被排斥于金融機(jī)構(gòu)外的群體，成為金融服務(wù)的對(duì)象。這在破解企業(yè)，特別是中小微企業(yè)融資難問題的同時(shí)，也客觀上增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)是一種通過分布式數(shù)據(jù)庫進(jìn)行數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、驗(yàn)證、傳遞、交流的技術(shù)方案，具有去中心化、集體維護(hù)、開放性以及時(shí)序數(shù)據(jù)不可篡改的特征[5]。區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，使得其在金融科技征信服務(wù)中有著廣闊的應(yīng)用空間。要借助區(qū)塊鏈技術(shù)，重構(gòu)信用制度，為金融科技的高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

最后，以虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)強(qiáng)化場(chǎng)景營銷能力。對(duì)金融科技而言，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，既是充分發(fā)揮金融科技在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作用的內(nèi)在要求，也是新型機(jī)構(gòu)發(fā)展、壯大的客觀需要。當(dāng)前，我國金融科技正處于爆炸式發(fā)展階段，新型金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，如陸金所、蘇寧金融、京東數(shù)科、老虎證券、金融壹賬通、百信銀行、度小滿金融等。新型金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。要將場(chǎng)景營銷作為提升金融科技營銷效果的重點(diǎn)，依托虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，為廣大企業(yè)創(chuàng)造金融科技應(yīng)用場(chǎng)景，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)金融科技的認(rèn)知、了解[6]。

4.2 加強(qiáng)金融科技監(jiān)管

科技與金融的結(jié)合，既為金融發(fā)展帶來了廣闊的機(jī)遇，也引發(fā)了系列新的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，作為新興業(yè)態(tài)，創(chuàng)新性是金融科技的基本屬性。金融科技不僅創(chuàng)造了大量新的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)，也從根本上重塑著金融業(yè)務(wù)模式。與金融實(shí)踐相比，金融法治建設(shè)存在滯后性。這使得金融科技難以在現(xiàn)有法律框架下得到有效約束、規(guī)制，增加了金融合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，以大數(shù)據(jù)技術(shù)為代表的新型信息技術(shù)，雖然有助于解決金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)間的信息不對(duì)稱問題，但在具體應(yīng)用中，受數(shù)據(jù)格式不規(guī)范、統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等因素的影響，信息的準(zhǔn)確性、完整性得不到有效保障，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然存在[7]。更為嚴(yán)峻的是，金融科技具有很強(qiáng)的技術(shù)依賴性，而技術(shù)依賴則會(huì)強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性，最為典型的便是因技術(shù)使用不當(dāng)而導(dǎo)致的企業(yè)信息泄露、丟失，威脅企業(yè)的信息安全及商業(yè)安全。金融科技風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的傳導(dǎo)性，會(huì)加劇企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)金融科技監(jiān)管就成為防范金融科技對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)向影響的必然要求。

首先，健全風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制。結(jié)合金融科技金融風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)交織的特點(diǎn)，更新金融監(jiān)管思維，對(duì)新型金融機(jī)構(gòu)，特別是在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用的金融機(jī)構(gòu)，既要加強(qiáng)扶持，強(qiáng)化金融科技在企業(yè)融資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)中的作用，也要做好業(yè)務(wù)引導(dǎo)與監(jiān)管，針對(duì)其從事金融業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)差異化的監(jiān)管模式。

其次，創(chuàng)新金融監(jiān)管方式。緊扣金融科技的科技驅(qū)動(dòng)屬性，將科技應(yīng)用作為監(jiān)管創(chuàng)新的核心，推進(jìn)前沿技術(shù)，特別是新型信息技術(shù)在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，構(gòu)建監(jiān)管部門、行業(yè)組織、龍頭企業(yè)、信息平臺(tái)等多主體參與的綜合監(jiān)管信息平臺(tái)，推動(dòng)監(jiān)管工作的科技化、數(shù)據(jù)化、集成化。同時(shí)，加強(qiáng)大數(shù)據(jù)技術(shù)等在金融科技實(shí)時(shí)監(jiān)控中的應(yīng)用，依托海量數(shù)據(jù)的搜集、整合、分析、處理，構(gòu)建金融科技風(fēng)險(xiǎn)語境模型，將金融科技監(jiān)管的重點(diǎn)從原先的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

最后，提高金融治理能力。國家治理體系與治理能力現(xiàn)代化是中國式現(xiàn)代化的內(nèi)在要求，金融治理作為國家治理的重要組成部分，自然也要向著現(xiàn)代化的方向邁進(jìn)。從宏觀的角度而言，要將金融監(jiān)管納入綜合性的貨幣金融治理體系中，合理區(qū)分實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣需求，著力防范信貸資金向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域過度涌入的風(fēng)險(xiǎn)，確保金融科技的主要職能是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從微觀的角度而言，要構(gòu)建以資金為中心的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)追蹤機(jī)制，密切關(guān)注資金來源、去向以及企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層變動(dòng)情況、信息披露狀況，精準(zhǔn)研判企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的轉(zhuǎn)變情形，系統(tǒng)性掌握企業(yè)金融化態(tài)勢(shì)，以遏制企業(yè)過度金融化，避免企業(yè)脫實(shí)向虛為重點(diǎn)，開展治理工作[8]。

金融科技監(jiān)管具有重要的作用，從金融科技自身的角度而言，過度的金融創(chuàng)新，會(huì)加劇金融體系的脆弱性，乃至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。金融科技監(jiān)管能夠平衡金融科技發(fā)展中的安全目標(biāo)與效率目標(biāo)，助力金融科技的良性發(fā)展。從企業(yè)的角度而言，金融科技監(jiān)管能夠強(qiáng)化金融科技的“靶向性”，激勵(lì)新型金融機(jī)構(gòu)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)落在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，拓展企業(yè)融資渠道，降低企業(yè)融資難度，提高企業(yè)財(cái)務(wù)安全性。

5 結(jié)語

總體而言，金融科技有助于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但在實(shí)踐層面，受金融科技自身發(fā)展階段、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度以及企業(yè)類型的約束，金融科技也可能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生負(fù)向影響。因此，一方面要推進(jìn)數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的拓展與應(yīng)用，發(fā)揮好數(shù)字技術(shù)在金融科技發(fā)展中的作用；另一方面則要加強(qiáng)金融科技監(jiān)管，建立健全金融科技監(jiān)管機(jī)制。