張可興

投資就是一個不斷等待的過程。發(fā)現(xiàn)好企業(yè)后等待安全邊際的出現(xiàn)，買入股票后等待企業(yè)成長和價值回歸帶來的回報，賣出股票后等待下一次機會的來臨。只有學會耐心的等待，才能在投資市場中獲得豐厚的回報。近2 年多以來股市的下跌，對于每一個投資者都是痛苦的煎熬，當然如果用更長的時間維度看，漲漲跌跌依然是常態(tài)。

從另一個角度講，股票的報價者——市場先生，在大部分時間里表現(xiàn)得很愚蠢，他在悲觀的時候，往往會嚴重低估企業(yè)的價格，這個時間有時會很久，甚至多達幾年。但市場先生總會變得聰明起來，當它逐漸樂觀的時候，就會不斷糾正自己的錯誤，給企業(yè)以合理的報價，而且往往還會矯枉過正，嚴重高估企業(yè)的價值。但市場先生的長時間愚蠢定價也為真正的價值投資者提供了長時間的折價買入的機會。但對于真正成長的企業(yè)，市場愚蠢得越久（低估的時間越長），到它變得聰明起來并走向愚蠢的另一端，時間往往會越快，幅度也會越大，投資者的收益也會越驚人。

如果我們仔細研究世界各國股市的歷史數(shù)據(jù)也會發(fā)現(xiàn)，股市在大部分交易時間內(nèi)是處在下跌、橫盤、震蕩調(diào)整的行情階段，而真正上漲的時間只占很少的一部分，比如可能不到20%，那么，我們可以得出結(jié)論，在我們長期持股的過程中，不要過多預(yù)期我們的賬面資產(chǎn)會一直在增加，相反我們要忍受大部分時間內(nèi)資產(chǎn)的震蕩持平甚至縮水，但只要我們付出足夠的耐心，收益遲早會被兌現(xiàn)。

當然，讀到此處的你，不免產(chǎn)生疑問，譬如，有人會問，你看看即使在指數(shù)不漲、大部分股票在下跌的時間內(nèi)，仍有很多股票是在上漲的，所以，很多人會以為只要選對個股就可以做到任何時候可能會盈利。當然，我首先承認，精選個股當然是很重要的投資基礎(chǔ)，如果我們在全世界范圍內(nèi)或者說全球的投資市場來分析，可以肯定地說，任何時候或任何階段我們都可以找到有人是在賺錢的，但是他們在絕大部分時間內(nèi)不是同一個人或機構(gòu)。

如果你仍對此結(jié)論有懷疑，不妨看看世界各種流派的投資大師，像巴菲特、索羅斯、羅杰斯等，你看看他們是否可以做到任何時候都在賺錢呢？顯而易見是不能的，這種所謂的全能人才幾乎是不存在的。能夠每個階段都選對上漲的股票是一件根本不可能完成的事，往往某個月的收益冠軍，在另外的月份里可能是虧損冠軍。所以，你在股市中不同階段看到的上漲最好的股票，其實并不是你能夠賺到的，你不可能抓到任何時候的大牛股。你只能堅守自己一貫的投資原則，去賺自己能賺到的錢，巴菲特錯過了科技股的行情，更錯過了微軟、思科等這樣的大牛股，即使在可口可樂身上的投資收益率與可口可樂上市以來最高近10萬倍的收益比起來，也相去甚遠，但年復(fù)合20%的看似不高的收益率，在時間的復(fù)利作用下，確讓他成為世界第二富豪。

往往是越簡單的道理人們越容易忽視，翻閱歷史尋找那些偉人的足跡，我們會發(fā)現(xiàn)他們無一不在堅持簡單的真理，無論別人是否相信他們正確與否！所以，我們依然會堅定持有卓越企業(yè)更不會頻繁換股，等待時間會讓優(yōu)秀企業(yè)變得偉大，時間會讓市場先生變得聰明起來，讓那些真正有價值的股票回歸價值，而讓那些股價遠高于價值的股票重新回歸原位，讓我們耐心等待吧！