林然

據(jù)東方財富Choice 數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入波動微降。從成交額來看，滬股通合計成交424.8 億元，深股通合計成交金額474.0 億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括比亞迪（002594）、中興通訊（000063）、科大訊飛（002230）、江蘇銀行（600919） 、三一重工（600031）、中國平安（601318）、中際旭創(chuàng)（300308） 、平安銀行（000001）、賽力斯（601127）、藥明康德（603259）。

資金買入最多的個股是比亞迪（002594），買入金額達19.9億元。資金看好的原因或是公司銷量向好。

8月新能源汽車產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，比亞迪市場份額領(lǐng)先。據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023 年8 月全國汽車產(chǎn)銷量分別達到257.5萬輛/258.2萬輛，同比增長7.5%/8.4%，環(huán)比增長7.2%/8.2%。新能源汽車產(chǎn)銷量分別達到84.3 萬輛/84.6 萬輛，同比增長22%/27%，環(huán)比增長4.7%/8.5%，滲透率達到32.8%。

分企業(yè)來看，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月新能源乘用車企業(yè)零售銷量前五分別為比亞迪24.16 萬輛、同比增長43.1%、環(huán)比增長4.6%、市場份額為33.7%，特斯拉中國6.47萬輛、同比增長87.5%、環(huán)比增長105.9%、市場份額為9.0%，廣汽埃安5.21萬輛、同比增長92.7%、環(huán)比增長15.6%、市場份額為7.3%，吉利汽車4.61 萬輛、同比增長29.7%、環(huán)比增長19.1%、市場份額為6.4%，長安汽車3.84 萬輛、同比增長168.8%、環(huán)比增長8.9%、市場份額為5.4%。

第500 萬輛新能源車下線，標志比亞迪全球領(lǐng)先地位。8 月9 日，公司第500 萬輛新能源汽車正式下線，成為全球首家達成這一里程碑的車企。公司作為新能源汽車行業(yè)最早的參與者和推動者，始終堅持技術(shù)創(chuàng)新，擁有11 個研究院，超9 萬研發(fā)人員，研發(fā)總投入超千億，現(xiàn)在平均每個工作日遞交19項專利申請，獲得15項專利授權(quán)。公司已推出刀片電池、DM 混動、CTB電池車身一體化、易四方、云輦等一系列顛覆性技術(shù)，推動新能源汽車行業(yè)的持續(xù)變革。從國際視角來看，公司在新能源車行業(yè)的市占率逐步提升。

公司的全球份額已由2021 二季度的7%躍升至2023一季度的20%左右，與電動車先鋒特斯拉不相上下，后來居上遠超傳統(tǒng)巨頭大眾汽車。

對于整個市場，從7 月政治局會議的“政策底”開始，市場在“估值底”的磨底時間已經(jīng)足夠長。眼下，黎明曙光已現(xiàn)：

一是對經(jīng)濟基本面可以更加樂觀。8月CPI當月同比由負轉(zhuǎn)正，上漲0.1%，8月PPI當月同比較上月降幅收窄1.4 個百分點；環(huán)比上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。與此同時，8 月的出口數(shù)據(jù)同比增速相比于7月份出現(xiàn)了回升?？傮w來看，反應量價的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)觸底回暖的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，后續(xù)持續(xù)回升在望。

北向資金凈流向圖（2023年8月14日-9月13日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

二是對情緒面的修復保持定力。當下的政策主線下，市場情緒和經(jīng)濟基本面或出現(xiàn)交替修復。政策出臺有利于短期市場情緒的好轉(zhuǎn)，但市場情緒的長期修復又需要經(jīng)濟基本面和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)。因此未來一段時間內(nèi)，或許會看到經(jīng)濟基本面穩(wěn)步修復與市場情緒反復波動相互疊加的狀態(tài)，此時或許更需要我們保持投資的耐心和定力。

三是關(guān)注政策主線的推進。當下，地方政府化債、資本市場建設、地產(chǎn)政策是對影響經(jīng)濟邊界修復的三條政策主線。預計從現(xiàn)在到年底的四季度中央經(jīng)濟工作會議、政治局會議期間，穩(wěn)增長訴求有望明顯提升并且延續(xù)至明年。如果政策主線不能有效觸發(fā)經(jīng)濟彈性和預期改善，地產(chǎn)政策存在進一步拓寬的可能性，當下建議高度關(guān)注城中村改造。

四是關(guān)注寬信用的信號。8月的社融增速已迎來改善，但可以看到，當下，政府債券的發(fā)力是社融增速改善的重要因素。未來隨著“認房不認貸”等地產(chǎn)政策的逐步落地，我們預計9 月以后社融會持續(xù)改善。社融增速的拐點是新一輪寬信用的重要信號，而隨著社融，特別是M1的增速改善，未來市場的押注亦會逐步從政策博弈轉(zhuǎn)向信用擴張方向。