邵華

8 月29 日，中國金茂（0817.HK）發(fā)布2023年中期業(yè)績報告并召開業(yè)績發(fā)布會。今年上半年，公司累計取得簽約銷售額860億元，同比增長23%；累計回款909億元，回款率創(chuàng)下歷史新高。公司延續(xù)“三道紅線”全部綠檔等穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢之余，“雙輪兩翼”戰(zhàn)略也持續(xù)升級，其間中國金茂開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模成長穩(wěn)健，“服務(wù)+科技”賽道也拓展積極。

背靠母集團中國中化，當前中國金茂延續(xù)了央企的業(yè)績韌性，呈現(xiàn)資源稟賦及協(xié)同發(fā)展能力。面對市場交易量價筑底企穩(wěn)的新趨勢，中國金茂瞄定了下半年發(fā)展目標，堅持“深耕聚焦、提質(zhì)增效”戰(zhàn)略方向，將“盤活存量、做優(yōu)增量”落到實處。

房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整之際，中國金茂延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)268.41 億元，銷售表現(xiàn)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，據(jù)企業(yè)公告及業(yè)績會信息，其間中國金茂搶抓市場窗口，簽約銷售額同比增長23% 至860 億元，躋身行業(yè)TOP11，穩(wěn)居第一梯隊；回款則創(chuàng)下歷史新高，上半年累計回款909億元，回款率達106%。

“品質(zhì)領(lǐng)先”的產(chǎn)品定位，令中國金茂在高端改善住宅領(lǐng)域構(gòu)筑起品牌影響力，同時在一二線城市構(gòu)建出強大的市場空間。業(yè)績會上，公司管理層表示，中國金茂88% 的簽約額由一二線核心城市項目貢獻，其中，北京永定金茂府、青島嶗山大云谷金茂府、上海靜安天悅和橫沔玖境以及北京望京樾項目，均取得了超20億元的單盤簽約額。

作為未來房地產(chǎn)開發(fā)的基石，中國金茂的土地儲備大多鎖定高能級城市，上半年新增土地儲備均位于一二線城市及長三角城市群核心板塊。而在財務(wù)安全前提下，中國金茂堅持審慎投資策略，管理層介紹，公司在土地投資上收攏聚焦、“拿一成一”，明確核心城市及核心地段的投資導(dǎo)向。截至6月底，公司尚有3800 億元二級可售貨值，足夠2.5年去化。

公司堅持的“雙輪兩翼”業(yè)務(wù)正持續(xù)升級，相關(guān)業(yè)務(wù)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向效益導(dǎo)向，提升行業(yè)競爭力。具體來看，中國金茂上半年“地產(chǎn)開發(fā)+持有運營”的“雙輪”業(yè)務(wù)穩(wěn)健提升，其中除了開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模成長迅速，零售商業(yè)和酒店經(jīng)營板塊也迎來強勁增長，上半年公司商業(yè)收入、銷售額和客流量分別增長68%、125%、110%；公司酒店收入和經(jīng)營毛利則較去年同期猛增109%和212%，超過疫情前水平。

與此同時，由“服務(wù)+科技”構(gòu)建的“兩翼”賽道也在積極拓展，上半年金茂服務(wù)管理規(guī)模快速擴張，在管面積同比提升56%；公司在綠色健康、智慧科技的人居方向持續(xù)探索，現(xiàn)已累計擁有11家國家級高新企業(yè)和4家“專精特新”企業(yè)，積極構(gòu)建核心技術(shù)能力。

同央企向來具備的業(yè)績韌性一樣，背靠中國中化，中國金茂享有強大的資源賦能以及協(xié)同發(fā)展能力，延續(xù)了央企的穩(wěn)健基因。

今年上半年，中國中化對中國金茂的支持有增無減。業(yè)績發(fā)布會上，中國金茂管理層表示，中國中化對于公司的支持力度與精力分配明顯增強，一方面，對于債務(wù)發(fā)行等資金融資，中國中化對中國金茂的支持力度一如既往；另一方面，城市運營項目推進過程中，中國中化為公司業(yè)務(wù)提供助力，在政企互動與產(chǎn)業(yè)資源導(dǎo)入方面支持力度強勁。

實際上，市場下行環(huán)境下，中國金茂延續(xù)了中國中化的合規(guī)要求與風險控制基因。以現(xiàn)金流為核心，中國金茂持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，截至6月底，公司一年內(nèi)到期債務(wù)占比僅14%，較去年底下降8個百分點；外幣債務(wù)占比30%，較去年底下降7個百分點。基于穩(wěn)健的財務(wù)狀況，中國金茂保持了“三道紅線”全部綠檔和全投資國際信用評級。

公司境內(nèi)外融資渠道通暢。業(yè)績會上，中國金茂管理層表示，融資空間方面，公司約有840億元的銀行授信額度尚未使用，未來將選擇合適的窗口期進行發(fā)行。目前公司保持較低融資成本，人民幣融資成本低至3.5%。

值得一提的是，行業(yè)展望普遍負面的環(huán)境下，標普、穆迪和惠譽繼續(xù)對公司維持國際評級投資級以及穩(wěn)定展望不變。標普預(yù)計，在母公司的支持下，中國金茂將渡過行業(yè)下行周期。標普將中國金茂評估為中國中化具有重要戰(zhàn)略意義的子公司，中國金茂的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是其八大業(yè)務(wù)板塊之一，貢獻利潤可觀，預(yù)計母公司將繼續(xù)整合中國金茂。盡管市場充滿挑戰(zhàn)，中國金茂將繼續(xù)保持市場地位和銷售排名，持續(xù)獲得資金和充足流動性以支持穩(wěn)定運營。