高揚(yáng)

近期，多個(gè)部委相繼出臺(tái)穩(wěn)增長政策，為經(jīng)濟(jì)增長助力，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢更加明朗，A股市場量能增加，活躍度與投資信心有所提升，吸引著增量資金不斷入場。

8月10日，A股三大指數(shù)集體小幅收漲，滬指漲0.31%，收?qǐng)?bào)3254.56點(diǎn)；深證成指漲0.10%，收?qǐng)?bào)11050.22點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%，收?qǐng)?bào)2239.31點(diǎn)。行業(yè)板塊漲多跌少，燃?xì)獍鍓K大漲，證券、航空機(jī)場、航運(yùn)港口、煤炭行業(yè)、石油行業(yè)漲幅居前，汽車整車、工程咨詢服務(wù)、裝修裝飾、汽車零部件板塊跌幅居前。

多重政策利好推動(dòng)A股增量資金進(jìn)場

近期，多個(gè)部委相繼出臺(tái)穩(wěn)增長政策，為經(jīng)濟(jì)增長助力，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢更加明朗，A股市場量能增加，活躍度與投資信心有所提升，吸引著增量資金不斷入場。

7月24日，中央政治局會(huì)議指出，“要活躍資本市場，提振投資者信心”。7月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，這一提法得到再次強(qiáng)調(diào)。

8月3日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司表示，擬自2023年10月份起進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，將該比例由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%，并正式實(shí)施股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化安排。據(jù)專業(yè)人士估測，預(yù)計(jì)將向市場釋放300億元至400億元資金規(guī)模。此舉也被業(yè)內(nèi)一致解讀為，落實(shí)中央政治局會(huì)議“要活躍資本市場，提振投資者信心”的舉措之一。

在重磅政策的推動(dòng)下，A股市場投資者信心不斷提升，活躍度漸趨增強(qiáng)。北上資金熱涌、兩融資金增加、ETF基金（交易型開放式指數(shù)證券投資基金）凈流入等多組數(shù)據(jù)，顯示出A股市場增量資金紛沓而至。另外，公募基金和險(xiǎn)資等長線增量資金也正在進(jìn)入A股市場的路上。

近期，被稱為“聰明錢”的北向資金再度開啟“買買買”模式。數(shù)據(jù)顯示，北向資金本周累計(jì)凈買入額達(dá)124.67億元，連續(xù)2周實(shí)現(xiàn)凈買入。7月25日至8月4日，北向資金累計(jì)凈買入額達(dá)521.16億元。嗅覺靈敏的兩融資金近期也開啟了加倉模式。截至8月3日，整個(gè)A股市場兩融余額達(dá)15872.67億元，較7月25日增加101.25億元。ETF基金方面，資金借道ETF入市的熱情高漲。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，7月25日至8月4日，ETF資金涌入819.38億元。中長期增量資金規(guī)模壯大，將助力“活躍資本市場，提振投資者信心”。

粵開證券指出，2023年上半年，由于疫情后經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及市場預(yù)期，居民消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎，企業(yè)盈利觸底，并且伴隨美聯(lián)儲(chǔ)多次加息，人民幣持續(xù)貶值，A股市場在經(jīng)歷1月的反彈后震蕩回落。我們預(yù)計(jì)下半年，美聯(lián)儲(chǔ)加息漸近尾聲，當(dāng)前A股已逐步確認(rèn)政策底、信用底、基金底和市場底的情況下，市場預(yù)期回暖有望助力增量資金加速回流A股。增量資金中主要的資金流入項(xiàng)有居民、北上、公募、保險(xiǎn)等，主要流出項(xiàng)為產(chǎn)業(yè)資金凈減持和IPO分流。綜合來看，預(yù)計(jì)中性情景下2023年全年凈流入約4500億元，樂觀情境下凈流入約7500億元。

金融、醫(yī)藥、汽車、半導(dǎo)體四大行業(yè)吸金較多

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日收盤，已有135家A股上市公司披露了2023年上半年業(yè)績，76家公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比近六成。

下半年，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長一攬子政策逐步落地，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度有望增強(qiáng)，復(fù)蘇勢頭會(huì)加快。在此背景下，A股上市公司盈利也有望逐步修復(fù)。

從熱門主題ETF基金規(guī)模增長來看，金融ETF、半導(dǎo)體及芯片ETF、醫(yī)藥生物ETF、汽車ETF等四大熱門賽道期間凈流入金額較多。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在434只主題指數(shù)ETF基金中，7月份以來，截至8月4日，有63只主題指數(shù)ETF基金凈申購金額均超1億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，金融、醫(yī)藥行業(yè)有望受益于政策優(yōu)化的逐步落地；半導(dǎo)體及芯片領(lǐng)域有望迎來自主可控的催化利好；汽車行業(yè)近期基本面表現(xiàn)亮眼，且有望受益于自動(dòng)駕駛技術(shù)進(jìn)步。資金借道ETF基金流向上述板塊反映出各行業(yè)基本面向好的趨勢和投資者逐步抬升的風(fēng)險(xiǎn)偏好共同作用，并帶動(dòng)A股反彈。

金融賽道方面，A股市場共有33只金融類ETF基金。其中，有18只金融類ETF基金7月份以來實(shí)現(xiàn)凈申購，占比超五成。易方達(dá)基金公司旗下的證券保險(xiǎn)ETF期間累計(jì)凈申購金額最多，達(dá)到15.94億元，該基金規(guī)模達(dá)到68.64億元。

中國銀河證券表示，下半年政策預(yù)期使得證券板塊有望持續(xù)受益。券商作為資本市場的核心參與者，有望顯著受益于資本市場的活躍以及改革深化帶來的發(fā)展契機(jī)。目前券商板塊估值較低，布局正當(dāng)時(shí)。

中信建投認(rèn)為，市場上行行情仍在初期，后續(xù)一個(gè)階段將迎來政策與基本面共振增強(qiáng)，且風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷修復(fù)，A股有望逐步轉(zhuǎn)為增量行情，某種程度上A股可以和2014年四季度或者2019年一季度作類比。海外方面，美國7月非農(nóng)不及預(yù)期，就業(yè)市場持續(xù)降溫，加息預(yù)期回落、港股上行趨勢顯著。近期重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)鏈（地產(chǎn)/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、有色/石油等。