肖小虹 林宇豪

[摘要]企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，是地方政府推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的重點(diǎn)所在。通過(guò)搜集地方政府工作報(bào)告文本數(shù)據(jù)，結(jié)合2005—2020年制造業(yè)上市企業(yè)的微觀數(shù)據(jù)，探討地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的直接影響，以及組織冗余和投資效率的在兩者間發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：地方政府生態(tài)環(huán)境注意力的增加對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型具有正向促進(jìn)作用。調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果表明：一方面，企業(yè)過(guò)多的冗余資源抑制了地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用；另一方面，提高企業(yè)投資效率可以強(qiáng)化地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)換作用。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在污染屬性和不同生命周期階段的企業(yè)中，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)效應(yīng)存在顯著差異。研究結(jié)論證實(shí)了地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)效應(yīng)的存在，以及企業(yè)層面異質(zhì)性因素導(dǎo)致的效應(yīng)也有所差異。研究結(jié)論為地方政府引導(dǎo)企業(yè)積極推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，落實(shí)“雙碳”目標(biāo)提供理論依據(jù)及政策參考。

[關(guān)鍵詞]地方政府；生態(tài)環(huán)境注意力；綠色轉(zhuǎn)型；組織冗余；投資效率

一、 引言

近年來(lái)，碳排放導(dǎo)致全球變暖，極端天氣頻發(fā)，對(duì)人類(lèi)生存環(huán)境造成極大威脅。我國(guó)適時(shí)提出碳達(dá)峰、碳中和的“30/60”目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)全社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要路徑1。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，在推動(dòng)節(jié)能減排、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化的前提下，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的重要力量。在新時(shí)代，轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，增強(qiáng)綠色創(chuàng)新，推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型成為地方政府治理的重要訴求，是地方政府落實(shí)“雙碳”目標(biāo)這項(xiàng)重大政治任務(wù)的重要抓手。

企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是指以綠色發(fā)展理念為引領(lǐng)，以綠色創(chuàng)新為核心，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、資源、環(huán)境協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)的節(jié)能減排的轉(zhuǎn)型過(guò)程[1-2]。梳理影響企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型因素的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，宏觀層面上，圍繞控制型環(huán)境規(guī)制和激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制有大量實(shí)證研究成果，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)排污費(fèi)[3]、政府補(bǔ)貼[4]、稅收激勵(lì)[5]和綠色信貸[6]等規(guī)制工具是增強(qiáng)企業(yè)綠色創(chuàng)新動(dòng)力，可以加速企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。中觀層面上，競(jìng)爭(zhēng)壓力是形成綠色發(fā)展理念的驅(qū)動(dòng)力，競(jìng)爭(zhēng)者壓力能夠有效促使企業(yè)實(shí)施綠色環(huán)保實(shí)踐[7]，企業(yè)將環(huán)保理念融入綠色產(chǎn)品設(shè)計(jì)，增加企業(yè)產(chǎn)品附加值，在行業(yè)中獲得差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[8]。微觀層面上，有學(xué)者基于高階理論探索高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)綠色創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)高管政治關(guān)聯(lián)[9]、CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷[10]、CEO從軍經(jīng)歷[11]以及環(huán)保認(rèn)知[12]對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略有積極的影響。

從上述研究成果看，企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響因素可歸為環(huán)境規(guī)制因素、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素和企業(yè)異質(zhì)因素等。但企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型具有強(qiáng)外部性，還需要依靠政府力量予以引導(dǎo)和激勵(lì)。因此，從政府視角出發(fā)研究企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)具有必要性。目前鮮有文獻(xiàn)從注意力基礎(chǔ)觀出發(fā)，研究地方政府生態(tài)環(huán)境注意力的配置是否對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型有影響。根據(jù)注意力基礎(chǔ)觀的觀點(diǎn)，注意力作為一種特殊的稀缺資源，地方政府注意力的配置并非地方政府的隨機(jī)偏好，而是代表了政府對(duì)特定領(lǐng)域的關(guān)注程度[13]?，F(xiàn)有以注意力基礎(chǔ)觀作為研究視角的文獻(xiàn)中，學(xué)者們主要圍繞國(guó)家環(huán)境治理注意力的演化變遷[14]、地方政府生態(tài)環(huán)境治理注意力的變化規(guī)律[15]以及特定區(qū)域范圍內(nèi)生態(tài)環(huán)境注意力與環(huán)境績(jī)效表現(xiàn)間的關(guān)系[16]等展開(kāi)研究。研究發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)地方政府對(duì)生態(tài)環(huán)境注意力的分配程度明顯增多[14]。地方政府在生態(tài)環(huán)境方面的注意力分配會(huì)對(duì)本地環(huán)境質(zhì)量起到較大改善作用[16]，是降低我國(guó)環(huán)境污染水平的重要路徑[17]。考慮政府的注意力配置是影響政府決策偏向與資源傾斜投放的重要因素，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)所轄地企業(yè)行為影響是不可忽視的。

本研究以我國(guó)滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為樣本，以地級(jí)市生態(tài)環(huán)境相關(guān)詞頻刻畫(huà)地方政府生態(tài)環(huán)境注意力強(qiáng)度指標(biāo)，考察地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型的影響及其調(diào)節(jié)效應(yīng)。

本研究可能存在的邊際貢獻(xiàn)主要有4個(gè)方面：第一，本文通過(guò)對(duì)地級(jí)市《政府工作報(bào)告》的文本分析，量化地方政府生態(tài)環(huán)境注意力強(qiáng)度，以此作為地方政府推動(dòng)生態(tài)環(huán)境治理的意志表現(xiàn)。第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)未將地方政府生態(tài)環(huán)境注意力作為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的行為動(dòng)因，本文則將地方政府生態(tài)環(huán)境注意力與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型納入同一研究框架進(jìn)行考察，拓展影響企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型因素的研究成果。第三，除了探索兩者間直接因果關(guān)系外，本文還拓展分析了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的情境因素，從調(diào)節(jié)效應(yīng)分析，發(fā)現(xiàn)組織冗余和投資效率對(duì)地方政府生態(tài)環(huán)境注意力與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。第四，通過(guò)企業(yè)異質(zhì)性特征的分析，豐富地方生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響的研究?jī)?nèi)容，為完善地方環(huán)境治理提供新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、 理論分析與研究假設(shè)

1. 地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的直接效應(yīng)分析

地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響存在以下3種直接影響效應(yīng)。

第一，引導(dǎo)效應(yīng)。地方政府在提高生態(tài)環(huán)境注意力時(shí)，會(huì)使企業(yè)管理者逐步認(rèn)識(shí)到綠色可持續(xù)發(fā)展的重要性，驅(qū)動(dòng)企業(yè)在未來(lái)發(fā)展上應(yīng)勢(shì)而變，順勢(shì)而為，由“被動(dòng)服從”向“主動(dòng)尋變”的改變，企業(yè)會(huì)采取有遠(yuǎn)見(jiàn)的環(huán)境轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略[18]。地方政府對(duì)生態(tài)環(huán)境注意力更多時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者會(huì)積極思考企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。已有研究發(fā)現(xiàn)，CEO對(duì)環(huán)保的關(guān)注將堅(jiān)定企業(yè)對(duì)綠色發(fā)展理念的認(rèn)同，在行動(dòng)上將資源配置到綠色創(chuàng)新中，期望通過(guò)綠色技術(shù)創(chuàng)新來(lái)獲得長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[9]。政府生態(tài)環(huán)境注意力起到了信號(hào)傳遞作用，發(fā)揮引導(dǎo)投資的作用，間接地改變外部投資者對(duì)項(xiàng)目成本收益的認(rèn)知，引導(dǎo)社會(huì)資本不斷地投入企業(yè)，幫助企業(yè)加速綠色轉(zhuǎn)型。

第二，激勵(lì)效應(yīng)。作為一種特殊的稀缺資源，地方政府注意力代表了地方政府對(duì)特定領(lǐng)域的關(guān)注程度[13]。政府主觀意識(shí)上的環(huán)境保護(hù)注意力對(duì)環(huán)境治理績(jī)效的促進(jìn)作用最大[16]，原因是當(dāng)?shù)胤秸⒁饬性谀愁?lèi)議題時(shí)，政府權(quán)力和財(cái)政配置快速積聚，加速推動(dòng)相關(guān)配套政策進(jìn)入實(shí)施階段[15]。同樣，地方政府在生態(tài)環(huán)境方面配置更多注意力時(shí)，最直接表現(xiàn)形式是地方政府的環(huán)境支出的提高。地方環(huán)境支出具有較強(qiáng)的激勵(lì)導(dǎo)向作用，一方面，激勵(lì)社會(huì)資本和優(yōu)質(zhì)人才等向綠色領(lǐng)域流動(dòng)，另一方面激勵(lì)企業(yè)提高在綠色轉(zhuǎn)型上的主觀能動(dòng)性。補(bǔ)貼和減稅是地方政府常見(jiàn)的兩種財(cái)政引導(dǎo)手段，政府補(bǔ)貼是“有為政府”在直接促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的手段，而減稅作為地方政府間接補(bǔ)貼的形式，減稅能有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，降低融資約束，提高企業(yè)稅后利潤(rùn)，增加企業(yè)融資規(guī)模，激勵(lì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

第三，迎合效應(yīng)。利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅只有直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的群體，如股東、員工等，還包括如政府部門(mén)、消費(fèi)者等在內(nèi)的外部利益相關(guān)者[19]。已有相關(guān)研究表明，來(lái)自利益相關(guān)者的壓力是觸發(fā)企業(yè)生態(tài)創(chuàng)新的關(guān)鍵因素[20]。企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型要滿(mǎn)足多方利益相關(guān)主體的需要，一是當(dāng)?shù)胤秸鷳B(tài)環(huán)境注意力投入加強(qiáng)時(shí)，需要企業(yè)克服發(fā)展慣性和原有的路徑依賴(lài)，實(shí)施綠色轉(zhuǎn)型以迎合地方政府生態(tài)環(huán)境治理要求。二是政府對(duì)生態(tài)環(huán)境的關(guān)注會(huì)引起消費(fèi)者對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視，提高購(gòu)買(mǎi)環(huán)境友好型產(chǎn)品的意愿，企業(yè)會(huì)以這樣的市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，做出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的綠色化調(diào)整，通過(guò)為社會(huì)供給差異化的綠色產(chǎn)品和服務(wù)，獲得綠色競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[7]。三是在生態(tài)環(huán)境治理備受地方政府重視的背景下，企業(yè)內(nèi)部股東會(huì)更加支持管理者開(kāi)展綠色創(chuàng)新活動(dòng)，從而為企業(yè)創(chuàng)造更加可持續(xù)的綠色效益，打造綠色競(jìng)爭(zhēng)力。綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

H1：地方政府生態(tài)環(huán)境注意力增加會(huì)促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

2. 組織冗余的調(diào)節(jié)作用

組織冗余一般是指組織中超出實(shí)際運(yùn)營(yíng)所必需的那一部分資源，這部分資源是存在于組織內(nèi)部但尚未被利用的潛在資源[21]。本研究認(rèn)為若企業(yè)具有較高的內(nèi)部冗余資源，意味著現(xiàn)階段企業(yè)存在著經(jīng)營(yíng)效率低下、成本控制能力不強(qiáng)等問(wèn)題，如果持續(xù)當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)發(fā)展思路不利于響應(yīng)政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注，驅(qū)動(dòng)企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型[22-23]。企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，涉及企業(yè)生產(chǎn)加工、經(jīng)營(yíng)管理和市場(chǎng)銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié)，例如有工藝設(shè)備更新、創(chuàng)新人員招聘、綠色營(yíng)銷(xiāo)推廣等，因此即便企業(yè)有意響應(yīng)政府的關(guān)注，開(kāi)展綠色轉(zhuǎn)型活動(dòng)，卻難以繼續(xù)利用原有的冗余資源開(kāi)展綠色創(chuàng)新。內(nèi)部存在可利用資源的冗余也并不意味著管理層對(duì)綠色創(chuàng)新的偏向，管理層有可能出于對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的規(guī)避，或是優(yōu)先考慮股東利益，將內(nèi)部可利用冗余進(jìn)行多元化投資，以獲得高額收益。另外，綠色轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)化變革工程，是具有長(zhǎng)周期和高投入特征的創(chuàng)新活動(dòng)，存在收益的滯后性，因此即便有充足的潛在冗余資源，也很難被企業(yè)充分利用，用于支持企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型[24]。因此，本文提出如下研究假設(shè)：

H2：組織冗余負(fù)向調(diào)節(jié)地方政府生態(tài)環(huán)境注意力與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型間的關(guān)系。

3. 投資效率的調(diào)節(jié)作用

投資效率反映了企業(yè)在優(yōu)化資源配置過(guò)程中對(duì)不同資產(chǎn)類(lèi)型的偏好，體現(xiàn)了企業(yè)投資風(fēng)格[25]。從企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，資源的投入與配置優(yōu)化能夠提升企業(yè)的產(chǎn)出水平，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，從而有更多的資源進(jìn)入到技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)中，有利于推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。但長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)企業(yè)存在投資效率普遍不高的問(wèn)題，表現(xiàn)為投資過(guò)度或者投資不足。首先，在投資過(guò)度的企業(yè)中，相對(duì)非國(guó)有企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)過(guò)度投資的問(wèn)題更為嚴(yán)重。原因在于國(guó)有企業(yè)一般需要承擔(dān)社會(huì)公益性投資，這會(huì)造成投資過(guò)度，因此企業(yè)內(nèi)部分配給綠色轉(zhuǎn)型的資源不足。而在非國(guó)有企業(yè)中，企業(yè)管理者出于迎合投資者關(guān)注目的或存在管理層的短視行為，造成企業(yè)過(guò)分追求短期可見(jiàn)性收益[26]。這導(dǎo)致了投資決策中對(duì)固定資產(chǎn)更新、無(wú)形資產(chǎn)投資與研發(fā)支出考慮不足，犧牲公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。其次，企業(yè)管理層為避免投資失敗給自身帶來(lái)負(fù)面影響，會(huì)傾向于選擇保守穩(wěn)健的項(xiàng)目，這會(huì)造成投資不足問(wèn)題。但對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型而言，往往需要大量資源的投入，并且失敗可能性較高，因此投資不足造成了企業(yè)資本注入綠色創(chuàng)新的強(qiáng)度不足，無(wú)法支撐企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。基于上述分析看，本文提出如下研究假設(shè)：

H3：投資效率正向調(diào)節(jié)地方政府生態(tài)環(huán)境注意力與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型間的關(guān)系。

三、 研究設(shè)計(jì)

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2005—2020年制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)原始樣本進(jìn)行了如下處理：（1）從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（[CSMAR]）篩選行業(yè)大類(lèi)為制造業(yè)的上市企業(yè)為樣本；（2）剔除[ST]類(lèi)企業(yè)；（3）通過(guò)中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（[CNRDS]）獲得上市企業(yè)綠色專(zhuān)利數(shù)據(jù)；（4）剔除因信息披露不全導(dǎo)致相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)樣本；（5）對(duì)所有的連續(xù)數(shù)值型變量在1%和99%分位點(diǎn)上進(jìn)行[Winsorize]處理，避免極端值造成估計(jì)結(jié)果偏差。此外，本研究通過(guò)地級(jí)市政府官方網(wǎng)站手工收集2005—2020年地方政府工作報(bào)告作為地方生態(tài)環(huán)境注意力變量測(cè)量的文本材料，借助[Python]中的[Jieba]分詞功能對(duì)地方政府工作報(bào)告進(jìn)行關(guān)鍵詞的搜索與配對(duì)，從而統(tǒng)計(jì)出每個(gè)關(guān)鍵詞在報(bào)告中的出現(xiàn)頻率來(lái)衡量地方政府生態(tài)環(huán)境注意力強(qiáng)度。依據(jù)上市企業(yè)辦公地址所在城市，與地方政府工作報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，研究最終獲得16026條樣本觀測(cè)值。

2. 變量測(cè)量與定義

被解釋變量的測(cè)量。本文選取上市公司綠色專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)作為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的代理變量，原因是：企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型最直接的方式是提高綠色創(chuàng)新水平，綠色創(chuàng)新是引領(lǐng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的首要驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)依靠綠色創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型是其必然選擇。綠色專(zhuān)利的數(shù)量是對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型水平的直觀量化。具體操作上綠色專(zhuān)利授權(quán)數(shù)加1再對(duì)數(shù)化處理，得到綠色專(zhuān)利總量（[GI]），綠色發(fā)明專(zhuān)利（[GI_I]）和綠色實(shí)用新型專(zhuān)利（[GP_U]）來(lái)刻畫(huà)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。后文也使用離散型的綠色專(zhuān)利總量（[GP]）作為穩(wěn)健性分析使用。

核心自變量的測(cè)量。本文的核心解釋變量為地方政府生態(tài)環(huán)境注意力，首先從地方政府官方網(wǎng)站上采集全國(guó)293個(gè)地級(jí)市2005—2020年的《政府工作報(bào)告》，人工對(duì)其中200份不同地區(qū)、不同年份的報(bào)告進(jìn)行精讀，依據(jù)文獻(xiàn)中的詞語(yǔ)分類(lèi)并結(jié)合校內(nèi)專(zhuān)家意見(jiàn)進(jìn)行了增刪[16]，提取了97個(gè)生態(tài)環(huán)境關(guān)鍵詞（表1），將其納入分詞詞典。具體操作上，采用政府工作報(bào)告中出現(xiàn)生態(tài)環(huán)境注意力關(guān)鍵詞的頻數(shù)加1后取對(duì)數(shù)測(cè)量（[Lnword]），而頻數(shù)統(tǒng)計(jì)僅關(guān)注絕對(duì)數(shù)量，忽略了文本長(zhǎng)度對(duì)詞頻占比的影響。對(duì)此，本研究用關(guān)鍵詞占全文總詞數(shù)的比例（[ratio_word]）作為政府生態(tài)環(huán)境注意力的相對(duì)性指標(biāo)，作為穩(wěn)健性分析使用。

組織冗余的測(cè)量。參考已有文獻(xiàn)[27-28]中的測(cè)量方法，本文對(duì)組織冗余的類(lèi)型進(jìn)行分類(lèi)，并用客觀的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行刻畫(huà)。一是三費(fèi)費(fèi)用率用于測(cè)量可恢復(fù)冗余（[kfhslack]），衡量企業(yè)內(nèi)部費(fèi)用占收入的比，該指標(biāo)越高反映企業(yè)內(nèi)部中存在的冗余資源越多；二是速動(dòng)比率用于測(cè)量可利用冗余（[klyslack]），該指標(biāo)反映的是企業(yè)內(nèi)部尚未投入的資源，指標(biāo)反映企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的儲(chǔ)備資源，但速動(dòng)資產(chǎn)上占用過(guò)多，會(huì)增加企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本；三是所有者權(quán)益用于測(cè)量潛在冗余（[qzslack]），該指標(biāo)反映企業(yè)可以從外部環(huán)境中獲得的額外資源，企業(yè)擁有一定的舉債經(jīng)營(yíng)能力，該指標(biāo)越高，則表征企業(yè)有更多的潛在冗余。

投資效率的測(cè)量。企業(yè)投資效率的測(cè)量采用[Richardson][29]模型來(lái)衡量，為方便結(jié)果解讀，本研究將所得殘差進(jìn)行絕對(duì)值處理，其數(shù)值越大表示企業(yè)非效率投資的程度越高。

控制變量的選擇與測(cè)量。本文的因變量為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，因此本文的控制變量選擇了低維度的企業(yè)層面控制變量。本文參考以往研究文獻(xiàn)選取了10個(gè)影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的控制變量，同時(shí)還考慮了省份和年份固定效應(yīng)。具體變量定義如表2所示。

表2? 變量定義

[變量類(lèi)型 變量名稱(chēng) 變量簡(jiǎn)稱(chēng) 變量測(cè)量 綠色專(zhuān)利申請(qǐng)總量 GI Ln（企業(yè)當(dāng)年綠色專(zhuān)利申請(qǐng)總量+1） 綠色發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng) GI_I Ln（企業(yè)當(dāng)年綠色發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)量+1） 綠色實(shí)用新型專(zhuān)利申請(qǐng) GI_U Ln（企業(yè)當(dāng)年綠色實(shí)用新型專(zhuān)利申請(qǐng)量+1） 核心解釋變量 生態(tài)環(huán)境注意力 Lnword Ln（環(huán)境注意力關(guān)鍵詞詞頻+1） 調(diào)節(jié)變量 可恢復(fù)冗余 khfslack （管理費(fèi)用+銷(xiāo)售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)收入 可利用冗余 klyslack （流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債 潛在冗余 qzslack （資產(chǎn)總計(jì)-負(fù)債合計(jì)）/負(fù)債合計(jì) 投資效率 Inv [Richardson]預(yù)期投資模型殘差的絕對(duì)值 控制變量 企業(yè)規(guī)模 Size Ln（年總資產(chǎn)） 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 ROA 凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)負(fù)債率 LnLev Ln（年末總負(fù)債/年末總資產(chǎn)） 現(xiàn)金流比率 Cashflow 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~除以總資產(chǎn) 公司成立年限 FirmAge Ln（當(dāng)年年份-公司成立年份+1） 企業(yè)性質(zhì) SOE 國(guó)有控股企業(yè)取值為1，其他為0 第一大股東持股比例 Top1 第一大股東持股數(shù)量/總股數(shù) 托賓Q值 LnTobinQ Ln（（流通股市值+非流通股股份數(shù)×每股凈資產(chǎn)+負(fù)債賬面值）/總資產(chǎn)）） 獨(dú)立董事比例 Indep 獨(dú)立董事除以董事人數(shù) 兩職合一 Dual 董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是同一個(gè)人為1，否則為0 ]

3. 計(jì)量模型設(shè)定

為檢驗(yàn)企業(yè)生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，本文設(shè)定模型（1）進(jìn)行因果識(shí)別檢驗(yàn)：

[GIit/GI_Iit/GI_Uit=β0+β1Lnwordct+β2CVs+prov+Year+εit] （1）

在公式（1）中，[GIit]作為被解釋變量，使用經(jīng)對(duì)數(shù)化處理后的綠色專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量作為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的代理變量，[Lnwordct]作為核心解釋變量，用于衡量地方政府生態(tài)環(huán)境注意力，[CVs]為企業(yè)層面的控制變量集合，[prov]為省份固定效應(yīng)，[Year]為時(shí)間固定效應(yīng)，[εit]為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，表示其他混雜因素。

公式（2）至公式（5）通過(guò)構(gòu)造組織冗余與核心自變量的交乘項(xiàng)（[Lnword×khfslack]/[Lnword×klyslack/Lnword×qzslack]）和投資效率與核心自變量的交乘項(xiàng)（[Lnword×Lnv]），構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀?/p>

[GIit=β0+β1Lnwordct+β2khfslackit+β3Lnwordct×khfslackit+prov+Year+εit] （2）

[GIit=β0+β1Lnwordct+β2klyslackit+β3Lnwordct×klyslackit+prov+Year+εit] （3）

[GIit=β0+β1Lnwordct+β2qzslackit+β3Lnwordct×qzslackit+prov+Year+εit] （4）

[GIit=β0+β1Lnwordct+β2Invit+β3Lnwordct×Invit+prov+Year+εit] （5）

四、 實(shí)證分析

1. 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表3所示。從表中可以看出，綠色發(fā)明專(zhuān)利（[GI_I]）和綠色實(shí)用新型專(zhuān)利（GI_U）最大值分別為3.0445和2.7726，均值分別為0.2710和0.2525，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.6355和0.5928，從數(shù)據(jù)分布來(lái)看，也表明綠色發(fā)明專(zhuān)利和綠色非發(fā)明專(zhuān)利在不同公司之間差異較大。地方政府生態(tài)注意力上絕對(duì)性評(píng)價(jià)指標(biāo)（[Lnword]）的均值為4.5899，標(biāo)準(zhǔn)差為0.3526，其他列示的控制變量描述性統(tǒng)計(jì)與現(xiàn)有文獻(xiàn)基本一致。

表3? 變量描述性統(tǒng)計(jì)表

[變量 Obs Mean SD Median Min Max GI 16026 0.4141 0.8170 0.0000 0.0000 3.6109 GI_I 16026 0.2710 0.6355 0.0000 0.0000 3.0445 GI_U 16026 0.2525 0.5928 0.0000 0.0000 2.7726 [Ln]word 16026 4.5899 0.3526 4.6250 3.2581 5.3132 Size 16026 21.9987 1.1636 21.8566 19.7373 26.1608 ROA 16026 0.0389 0.0646 0.0368 -0.2482 0.2112 [Ln]lev 16026 -0.9906 0.5654 -0.8669 -2.7653 -0.1027 Cashflow 16026 0.0500 0.0669 0.0476 -0.1600 0.2487 FirmAge 16026 2.7958 0.3443 2.8332 1.7918 3.4657 SOE 16026 0.3708 0.4830 0.0000 0.0000 1.0000 Top1 16026 0.3387 0.1415 0.3186 0.0851 0.7387 [Ln]TobinQ 16026 0.6045 0.4804 0.5131 -0.1415 2.1502 Indep 16026 0.3710 0.0524 0.3333 0.3000 0.5714 Dual 16026 0.2596 0.4385 0.0000 0.0000 1.0000 ]

2. 基準(zhǔn)回歸

表4列示了地方生態(tài)環(huán)境注意力（[Lnword]）對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（[GI]）的回歸結(jié)果。本研究控制了省份固定效應(yīng)與時(shí)間固定效應(yīng)，回歸結(jié)果采用了城市層面的聚類(lèi)穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。

表4列（1）中為不放入任何控制變量下的回歸結(jié)果，[Lnword]的回歸系數(shù)為0.069，在1%的回歸水平上顯著；列（2）結(jié)果顯示，在放入控制變量后，[Lnword]的系數(shù)估計(jì)值為0.072，在1%的回歸水平上顯著，回歸系數(shù)解讀為當(dāng)?shù)胤秸鷳B(tài)環(huán)境注意力每提高1%時(shí)，企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型水平會(huì)提高0.072%，表明當(dāng)?shù)胤秸鷳B(tài)環(huán)境注意力提高時(shí)，企業(yè)更傾向于綠色轉(zhuǎn)型；列（3）中[Lnword]的系數(shù)估計(jì)值為0.038，在5%的回歸水平上顯著；列（4）中[Lnword]的系數(shù)估計(jì)值為0.056，在1%的回歸水平上顯著。以上回歸結(jié)果表明，地方生態(tài)環(huán)境注意力配置的提高有助于促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。表4的回歸結(jié)果驗(yàn)證了研究假設(shè)H1，即地方政府生態(tài)環(huán)境注意力能顯著促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了考察政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型直接影響結(jié)果的穩(wěn)健性，研究采用以下3種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

第一，變換計(jì)量模型。本研究分別運(yùn)用泊松回歸、負(fù)二項(xiàng)回歸、零膨脹泊松回歸和零膨脹負(fù)二項(xiàng)回歸四種模型檢驗(yàn)地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響。原因如下：企業(yè)綠色專(zhuān)利量是非連續(xù)型數(shù)據(jù)，屬于典型的離散計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，以上模型適用于對(duì)計(jì)數(shù)類(lèi)數(shù)據(jù)回歸。表5列（1）為泊松回歸的結(jié)果，[Lnword]的回歸系數(shù)為0.303，且在1%水平上顯著，當(dāng)?shù)胤秸鷳B(tài)環(huán)境注意力提高1個(gè)單位，企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型程度增加0.303%。列（2）為負(fù)二項(xiàng)回歸結(jié)果，[Lnword]的回歸系數(shù)為0.383，且在1%水平上顯著。列（3）為使用零膨脹泊松回歸下，[Lnword]的回歸系數(shù)為0.167，在1%水平上顯著。列（4）為使用零膨脹負(fù)二項(xiàng)回歸的結(jié)果顯示，[Lnword]對(duì)企業(yè)綠色發(fā)明專(zhuān)利的回歸系數(shù)為0.334，且在1%水平上顯著。以上的結(jié)果進(jìn)一步說(shuō)明地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的正向影響作用是穩(wěn)健的。

第二，替換自變量衡量方式。采用政府生態(tài)環(huán)境注意力詞頻相對(duì)指標(biāo)（[ratio_word]）替代絕對(duì)指標(biāo)（[Lnword]）。表6第（1）列至第（2）列為面板固定效應(yīng)回歸模型回歸結(jié)果，表6第（3）列至第（4）列為零膨脹負(fù)二項(xiàng)模型回歸結(jié)果。在有放入控制變量的列（2）和列（4）中，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力相對(duì)評(píng)價(jià)（[ratio_word]）的回歸系數(shù)都至少在5%水平上顯著，表明地方政府生態(tài)環(huán)境注意力與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間因果關(guān)系穩(wěn)定。

第三，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力的滯后期檢驗(yàn)。本研究分別使用滯后3期的地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)當(dāng)期的綠色創(chuàng)新（GI）進(jìn)行回歸作為穩(wěn)健檢驗(yàn)，如表7所示，核心解釋變量的滯后項(xiàng)回歸系數(shù)至少在5%水平達(dá)到顯著。

4. 內(nèi)生性檢驗(yàn)

本研究中，企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是企業(yè)層面的一種創(chuàng)新行為，核心解釋變量地方政府生態(tài)環(huán)境注意力是地級(jí)市層面的政府行為，理論上，企業(yè)行為反向影響政府行為的可能性較小，模型存在反向因果的內(nèi)生性問(wèn)題較小。但為了保證其他可能遺漏因素帶來(lái)的估計(jì)偏誤，本研究使用工具變量法來(lái)處理可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。本文使用企業(yè)i所在的地級(jí)市j的城市綠地面積（gland）作為工具變量進(jìn)行兩階段（2SLS）回歸。表8是工具變量回歸的結(jié)果，列（1）是通過(guò)第一階段得到的地方政府生態(tài)環(huán)境注意力估計(jì)值，列（1）中工具變量（gland）在1%的水平上達(dá)到顯著，說(shuō)明工具變量選擇具有合理性。列（2）至列（4）中Lnword均達(dá)到統(tǒng)計(jì)顯著，表明地方政府生態(tài)環(huán)境注意力能夠顯著促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，以上結(jié)果說(shuō)明，在考慮內(nèi)生性問(wèn)題之后，結(jié)果與表4基準(zhǔn)回歸中的顯著性與符號(hào)相一致，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型活動(dòng)產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用。

五、 調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

表9中列（1）至列（3）分別檢驗(yàn)了可恢復(fù)冗余、可利用冗余以及潛在冗余是否會(huì)調(diào)節(jié)地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系。列（1）中的交互項(xiàng)（[Lnword×khfslack]）未達(dá)到統(tǒng)計(jì)水平上顯著，說(shuō)明可恢復(fù)組織冗余無(wú)法在地方政府生態(tài)環(huán)境注意力與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型間發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)，解釋了已經(jīng)嵌入企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的員工、設(shè)備可能無(wú)法適應(yīng)全新的綠色轉(zhuǎn)型活動(dòng)。列（2）中的交互項(xiàng)（[Lnword×klyslack]）在5%水平上達(dá)到統(tǒng)計(jì)顯著，可利用組織冗余過(guò)多會(huì)削弱地方生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，說(shuō)明了在地方政府高度關(guān)注生態(tài)環(huán)境背景下，企業(yè)內(nèi)部的可利用冗余過(guò)多時(shí)，無(wú)法促進(jìn)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。最后，列（3）中的交互項(xiàng)（[Lnword×qzslack]）在5%水平上達(dá)到統(tǒng)計(jì)顯著，說(shuō)明潛在冗余過(guò)多并不利于地方生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)，可能原因是在外部潛在冗余較多的企業(yè)一直延續(xù)以往的發(fā)展戰(zhàn)略，未將組織之外的冗余資源與企業(yè)生產(chǎn)要素進(jìn)行充分結(jié)合使用，將外部冗余資源投入企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)。表9的回歸結(jié)果驗(yàn)證了本文的假設(shè)H2。

表10第（1）列至第（2）列中的交互項(xiàng)（[Lnword×Inv]）的回歸系數(shù)在5%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)，這表明了企業(yè)的投資效率越低，越會(huì)抑制地方生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)作用。換而言之，投資效率較高的企業(yè)更傾向于跟隨政府生態(tài)治理的方向開(kāi)展企業(yè)綠色升級(jí)轉(zhuǎn)型。表10的回歸結(jié)果驗(yàn)證了本文的假設(shè)H3。

六、 異質(zhì)性分析

1. 考慮企業(yè)是否為污染企業(yè)

本研究參考我國(guó)生態(tài)環(huán)境部2008年的《關(guān)于印發(fā)〈上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類(lèi)管理名錄〉的通知》的劃分規(guī)定，按照具體二級(jí)行業(yè)分類(lèi)分別將全樣本分為了污染企業(yè)和非污染企業(yè)兩個(gè)子樣本。表11中的列（1）至列（2）的回歸結(jié)果可以看出，核心解釋變量[Lnword]回歸系數(shù)值均顯著為正，但污染類(lèi)企業(yè)中核心解釋變量[Lnword]的顯著性明顯強(qiáng)于非污染類(lèi)型企業(yè)，這可以解釋為地方政府生態(tài)環(huán)境注意力的提高，增強(qiáng)了污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型意愿。

2. 考慮企業(yè)生命周期

本文參考文獻(xiàn)[30]的做法對(duì)企業(yè)生命周期進(jìn)行劃分。表11中的列（3）至列（5）的回歸結(jié)果看出，核心解釋變量[Lnword]回歸系數(shù)值顯著為正，但在列（5）中并不顯著。這表明地方生態(tài)環(huán)境注意力提升對(duì)處于成長(zhǎng)期和成熟期中的企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型影響更為明顯。原因可能是企業(yè)在成長(zhǎng)期為了能夠快速成長(zhǎng)確立行業(yè)地位，愿意積極迎合政府與市場(chǎng)需求，開(kāi)展綠色轉(zhuǎn)型獲得更高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。成熟期企業(yè)也具備較強(qiáng)的綠色轉(zhuǎn)型意愿，成熟期的企業(yè)在盈利水平上較為穩(wěn)定，擁有更多可自由支配的資金，以用于其綠色創(chuàng)新的投入[30]。

七、 研究結(jié)論與管理啟示

1. 研究結(jié)論

本研究發(fā)現(xiàn)：（1）地方政府生態(tài)環(huán)境注意力配置的提高會(huì)起到引導(dǎo)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的作用，因此地方政府生態(tài)環(huán)境注意力具有“信號(hào)導(dǎo)向”功能，是驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素之一，在排除內(nèi)生性問(wèn)題后，該結(jié)論依然存在。（2）調(diào)節(jié)效應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)投資效率越高時(shí)，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的正向影響會(huì)得到強(qiáng)化。此外本研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)存在的可利用冗余和潛在冗余越多越不利于強(qiáng)化地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，反而會(huì)起到抑制效果。（3）通過(guò)異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，地方政府生態(tài)環(huán)境注意力對(duì)重污染企業(yè)以及處于成長(zhǎng)期和成熟性中的企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型促進(jìn)效應(yīng)更為顯著。

2. 管理啟示

（1）地方政府作為生態(tài)治理的“第一責(zé)任人”，需要充分認(rèn)識(shí)生態(tài)環(huán)境問(wèn)題治理的長(zhǎng)期性，避免出現(xiàn)對(duì)生態(tài)環(huán)境的“運(yùn)動(dòng)式”關(guān)注。地方政府要將生態(tài)保護(hù)政策與當(dāng)?shù)刭Y源稟賦結(jié)合起來(lái)，既要兼顧當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，又要做好地方生態(tài)環(huán)境的同步治理，找到環(huán)境治理政策和地方企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型間的平衡點(diǎn)，施行因地制宜、因企制宜的環(huán)境政策方案，以取得引導(dǎo)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的效果。

（2）企業(yè)開(kāi)展綠色轉(zhuǎn)型會(huì)在資金需求、技術(shù)支持、政策需要等問(wèn)題上有著迫切需求，地方政府需要深入思考如何運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策、信貸支持、創(chuàng)新體系建設(shè)等方式解決企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的共性難題。地方政府要認(rèn)識(shí)到企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是復(fù)雜的長(zhǎng)期性工程，即便地方政府在生態(tài)環(huán)境方面給予“策略性”的注意力配置能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)加速綠色轉(zhuǎn)型，但也要認(rèn)識(shí)到很多企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型是無(wú)法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的。例如針對(duì)制造業(yè)行業(yè)中的傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)、高污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型要做到分段有序推進(jìn)，不應(yīng)在初始階段設(shè)置過(guò)高的門(mén)檻要求，給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)造成困難。

（3）對(duì)于企業(yè)而言，在綠色轉(zhuǎn)型的進(jìn)程中，不能存在“等、靠、催”的被動(dòng)思維。企業(yè)管理者要主動(dòng)求變，積極將企業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略融入國(guó)家“雙碳”目標(biāo)，以新發(fā)展理念引領(lǐng)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。企業(yè)結(jié)合自身的資源稟賦，企業(yè)管理者要解放思想，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，適度發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，將內(nèi)外部冗余資源參與到企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型活動(dòng)中，提高企業(yè)投資效率，密切關(guān)注地方政府在綠色發(fā)展上的政策導(dǎo)向，科學(xué)規(guī)劃企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型“路線圖”。

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基金項(xiàng)目：貴州省教育廳科研基金項(xiàng)目“貴州數(shù)字農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率測(cè)度與發(fā)展路徑研究”（項(xiàng)目編號(hào)：YJSKYJJ（2021）132）。

作者簡(jiǎn)介：肖小虹（1969-），女，博士，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)榻M織與戰(zhàn)略；林宇豪（1992-），男，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院博士研究生，研究方向?yàn)槠髽I(yè)綠色創(chuàng)新。

（收稿日期：2023-02-10? 責(zé)任編輯：殷 ?。?/p>