孫庭陽(yáng)

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席攝影記者? 肖翊 | 攝

近日，多家航空公司公布5月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)都在2倍以上，運(yùn)力投入接近2019年5月水平。民航局在近期的新聞發(fā)布會(huì)上介紹，今年5月份，航空運(yùn)輸市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)客運(yùn)規(guī)模比2019年5月增長(zhǎng)2.6%。

三大航空公司運(yùn)力投入接近2019年同期

資料顯示，我國(guó)民用航空運(yùn)輸行業(yè)市場(chǎng)集中度比較高，中國(guó)國(guó)航（601111）、南方航空（600029）和中國(guó)東航（600115），3家航空公司合計(jì)市場(chǎng)份額占比在70%左右。

可用座位公里數(shù)是衡量航空公司客運(yùn)運(yùn)力投入（高低）的重要指標(biāo)，計(jì)算方式是用飛行公里乘以可出售座位數(shù)量。

中國(guó)國(guó)航、南方航空和中國(guó)東航，3家公司今年5月可用座位公里數(shù)分別是256億人公里、263億人公里和208億人公里，比2022年5月分別增長(zhǎng)3.29倍、1.81倍和4.65倍。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者用各公司今年5月份的運(yùn)力對(duì)比2019年5月份的運(yùn)力，發(fā)現(xiàn)3家公司運(yùn)力投入分別相當(dāng)于2019年5月的106%、94%、93%。

可見(jiàn)，三大航空公司客運(yùn)運(yùn)力投入，已經(jīng)超過(guò)或接近2019年5月。

各公司實(shí)際擁有運(yùn)力情況怎樣？

據(jù)三大航空公司披露的自有、融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃的飛機(jī)數(shù)量，3家公司今年5月份經(jīng)營(yíng)飛機(jī)數(shù)量遠(yuǎn)高于2019年5月。

今年5月末，中國(guó)國(guó)航、南方航空和中國(guó)東航各自運(yùn)營(yíng)的飛機(jī)分別是899架、892架和782架，比2019年5月分別增長(zhǎng)了33%、5%和12%。

今年大眾出行需求逐漸恢復(fù)，再加上“五一黃金周”，各公司5月份運(yùn)送旅客數(shù)量怎樣？

旅客周轉(zhuǎn)量高低，是以收入客公里來(lái)衡量，具體算法是一家航空公司的飛行公里乘以收費(fèi)旅客人數(shù)。

中國(guó)國(guó)航、南方航空和中國(guó)東航，今年5月旅客周轉(zhuǎn)量分別是174億人公里、198億人公里和146億人公里，分別相當(dāng)于2019年5月的90%、87%和80%。與2019年同期相比雖然還有差距，但與2022年5月相比，分別增長(zhǎng)4.1倍、2.5倍和5.5倍。

以旅客周轉(zhuǎn)量除以運(yùn)力投入所得的百分比，是客座利用率，可以理解成平均每架飛機(jī)的乘客的滿座程度。

中國(guó)國(guó)航今年5月份客座利用率68%，雖然仍低于2019年之前的水平，但比2022年5月提高了10.9個(gè)百分點(diǎn)。2017年至2019年，中國(guó)國(guó)航的客座利用率都在81%左右。2020年至2022年，公司運(yùn)力投入大幅下降情況，客座利用率分別只有70%、69%和63%。

南方航空和中國(guó)東航今年5月份的客座利用率分別是75%和70%， 分別比去年同期增長(zhǎng)14個(gè)百分點(diǎn)和9個(gè)百分點(diǎn)。

民航局相關(guān)人員在新聞發(fā)布會(huì)上介紹，今年5月份，航空運(yùn)輸市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，全行業(yè)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量恢復(fù)至2019年同期的90%，完成旅客運(yùn)輸量恢復(fù)至2019年同期的94.8%，國(guó)內(nèi)客運(yùn)規(guī)模比2019年同期增長(zhǎng)2.6%。

民航景氣度有望回歸上升趨勢(shì)

對(duì)于航空公司公布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，券商研究員的評(píng)價(jià)比較樂(lè)觀。

興業(yè)證券點(diǎn)評(píng)航空公司5月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)時(shí)說(shuō)，供給端和需求端均已超過(guò)2019 年，客座利用率仍有差距，但隨著國(guó)際航線復(fù)蘇攤薄國(guó)內(nèi)運(yùn)力，預(yù)計(jì)客座利用率的差距將不斷收窄。

國(guó)信證券觀點(diǎn)和興業(yè)證券有相同之處。這家券商認(rèn)為，低基數(shù)下各家航空公司各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)全面大幅提高，相比2019年同期數(shù)據(jù)，同樣表現(xiàn)良好。

中國(guó)國(guó)航、南方航空和中國(guó)東航，3家公司2022年凈利潤(rùn)虧損創(chuàng)出歷史新高。今年一季度凈利潤(rùn)雖然尚未扭虧，但營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)回暖，同比大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在59%至95%之間。

公募基金嗅覺(jué)靈敏。今年一季度末時(shí)，有687只公募基金重倉(cāng)持有三大航空公司股票，市值達(dá)367億元。而在2022年一季度末時(shí)，只有306只基金重倉(cāng)持有，市值僅230億元。2020年一季度末新冠疫情剛剛開(kāi)始時(shí)，重倉(cāng)持有三大航空公司的基金是58只，比2019年末減少了67%；重倉(cāng)市值只有13.9億元，比2019年末減少了76%。

招商行業(yè)精選基金，今年一季度末不僅重倉(cāng)持有三大航空公司股票，還重倉(cāng)了吉祥航空（603885.SH） ，基金經(jīng)理對(duì)于持倉(cāng)的解釋是，對(duì)出行鏈航空機(jī)場(chǎng)酒店的持倉(cāng)，應(yīng)對(duì)或有的經(jīng)濟(jì)超預(yù)期。

廣發(fā)均衡優(yōu)選重倉(cāng)的航空股和招商行業(yè)精選相同，基金經(jīng)理解釋，繼續(xù)持有受益于在全球疫情逐步緩解背景下面臨景氣底部復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的航空公司。

前述兩家券商，都展望了暑期的航運(yùn)市場(chǎng)。

國(guó)信證券預(yù)測(cè)，隨著高考結(jié)束，端午假期及民航傳統(tǒng)暑運(yùn)旺季逐步臨近，民航景氣度有望回歸上升趨勢(shì)。

興業(yè)證券認(rèn)為，暑運(yùn)預(yù)訂持續(xù)火熱，價(jià)格或超五一同期。根據(jù)攜程 《2023暑期預(yù)訂趨勢(shì)洞察報(bào)告》，截至6月14日，暑期國(guó)內(nèi)機(jī)票搜索熱度超過(guò)2019年25.3%，暑期出境機(jī)票搜索熱度也超過(guò)2019年同期水平。從價(jià)格上來(lái)看，國(guó)內(nèi)單程機(jī)票含稅均價(jià)同比漲幅37%，較“五一”期間增長(zhǎng)16%，整體呈現(xiàn)“價(jià)高量更高”態(tài)勢(shì)。

中國(guó)國(guó)航客運(yùn)運(yùn)力投入對(duì)比客座利用率，2018年1月至2023年5月

同樣是在民航局新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)人員預(yù)測(cè)，今年暑運(yùn)是“乙類乙管”后的第一個(gè)暑運(yùn)，廣大旅客出行較為集中，旅游度假、探親訪友等出行需求旺盛，預(yù)計(jì)暑運(yùn)期間，每日將有近195萬(wàn)旅客通過(guò)航空出行，日均保障航班1.65萬(wàn)班，恢復(fù)至疫情前同期水平。

并且，民航局已經(jīng)下發(fā)通知，支持航空公司暑運(yùn)期間在熱門航線上加班，優(yōu)化暑運(yùn)國(guó)內(nèi)航線，鼓勵(lì)航空公司積極拓展培育三四線航空市場(chǎng)，滿足廣大旅客暑運(yùn)期間較為集中的出行需求。

責(zé)編：郭霽瑤? guojiyao@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭