杭程

在我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，城投集團(tuán)發(fā)揮著重要的作用，城投集團(tuán)承建了許多基礎(chǔ)設(shè)施，對推動城鎮(zhèn)化建設(shè)作出了突出的貢獻(xiàn)。在城投集團(tuán)發(fā)展的過程中，投融資問題一直都是困擾城投集團(tuán)的重要問題，因此分析城投集團(tuán)投融資問題具有非常重要的現(xiàn)實意義。本文以城投集團(tuán)投融資為分析對象，首先介紹了相關(guān)概念，其次分析了城投集團(tuán)投融資存在的問題，最后論述了優(yōu)化城投集團(tuán)投融資的建議對策，以便提高城投集團(tuán)投融資的綜合效益，提高城投集團(tuán)的發(fā)展質(zhì)量，提升城投集團(tuán)為社會經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力。

一、相關(guān)概念的介紹

（一）城投集團(tuán)

城投集團(tuán)是由國家出資并組建的全民所有制企業(yè)，主要負(fù)責(zé)城市投資與管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，覆蓋面非常廣，包含投資開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、規(guī)劃設(shè)計等等，可以為客戶提供全過程全要素的服務(wù)。由此可見，城投集團(tuán)對于推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民群眾的生活水平作出了突出的貢獻(xiàn)，加強(qiáng)城投集團(tuán)建設(shè)對于整個社會發(fā)展具有重要的意義。

（二）投融資

投融資包含投資與融資。投資包含購買各種無形資產(chǎn)，同時也包含人力資本投資。融資主要是指貨幣資金融通，一般是指由貨幣資金供給者向需求者轉(zhuǎn)移資金的過程。融資本質(zhì)上是指將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的一種過程，融資與投資之間具有密不可分的關(guān)系，因此我們可以統(tǒng)稱為投融資。一般而言，城投集團(tuán)的投融資主要是為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營所需資金開展的活動。

二、城投集團(tuán)投融資存在的問題

（一）融資渠道相對單一。對于城投集團(tuán)而言，其融資的主要渠道是銀行貸款，因此城投集團(tuán)對于銀行的依賴性非常高，超過半數(shù)以上貸款都來自銀行系統(tǒng)。雖然城投集團(tuán)擁有良好的政府信用，銀行也愿意為城投集團(tuán)提供大額貸款，但是城投集團(tuán)也需要為此承擔(dān)高昂成本，需要按時還本付息。為此，城投集團(tuán)需要不斷拓展資金來源渠道，有序降低資金使用成本，提高融資效益，提高城投集團(tuán)的資金使用效率。

（二）盈利水平并不高，缺乏直接融資能力。一般而言，城投集團(tuán)所承接的項目投資周期較長，投資規(guī)模巨大，資金回籠速度較慢，致使城投集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，面臨著巨額財務(wù)費用。城投集團(tuán)所承擔(dān)的項目大部分都是社會公益類項目，在運營過程中并不會注重利潤成本，更加突出公益效能，因此許多城投平臺投融資項目缺乏足夠盈利能力，致使城投集團(tuán)自身的盈利能力也不強(qiáng)。在直接融資市場上，企業(yè)利潤水平是參考的重要標(biāo)準(zhǔn)之一，如果企業(yè)盈利水平較低便很難獲得直接融資，導(dǎo)致城投集團(tuán)很難通過資本市場獲取資金，例如無法通過發(fā)行股票債券獲取融資。

（三）還款來源單一。一般而言，城投集團(tuán)還款資金主要是土地出讓收益。但是土地成交價格受許多因素影響，例如土地整理進(jìn)度、土地出讓規(guī)模、國家宏觀政策等，不同區(qū)域土地出讓價格各不相同。在土地出讓之后，土地出讓收益是否能夠及時劃撥到城投集團(tuán)也存在著不確定性，導(dǎo)致城投集團(tuán)的資金回籠渠道單一，容易增加財務(wù)風(fēng)險，影響資金使用效率。

（四）投資管理存在矛盾。一般而言，城投集團(tuán)會將各個項目下放至專業(yè)子公司，而很多項目都屬于綜合類型項目，例如房地產(chǎn)開發(fā)項目不僅包含房地產(chǎn)建設(shè)，同時也包含基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)以及公共設(shè)施配套建設(shè)，各個項目之間存在交叉現(xiàn)象。在建設(shè)過程中，不同子公司僅僅只是從本身角度出發(fā)，存在著重復(fù)建設(shè)或者趕工期行為，致使項目資金使用效率不高。

（五）自主決策能力不強(qiáng)，項目經(jīng)濟(jì)效益不高。在大部分項目中，城投集團(tuán)都是直接投資者和所有者，但是由于項目規(guī)劃及組織存在著條塊分割狀況，設(shè)計部門僅僅只是負(fù)責(zé)各項基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃，并不重視項目投資成本。管理部門更加注重項目進(jìn)度，并不注重建設(shè)成本開支。拆遷工作則是由各個基層政府部門所組織，由于拆遷工作具有較強(qiáng)的復(fù)雜性，各個基層政府部門沒有與城投集團(tuán)形成利益共同體，導(dǎo)致拆遷的時間一拖再拖，拆遷的成本大幅提升。

三、優(yōu)化城投集團(tuán)投融資的建議對策

（一）不斷拓展融資渠道。目前，城投集團(tuán)融資渠道主要是以銀行貸款為主，致使城投集團(tuán)對銀行的依賴度較高，不僅會使城投集團(tuán)處于被動地位，同時也會導(dǎo)致資金匱乏，致使城投集團(tuán)需要不斷擴(kuò)充融資渠道。因此，我國可以探索民間資本投入城投集團(tuán)的方式與方法，明確民間資本的投入方式，規(guī)定民間資本的投入上限，規(guī)范民間資本的運作模式，通過法律規(guī)范雙方的權(quán)利和義務(wù)，以此拓展城投集團(tuán)資金來源渠道，豐富城投集團(tuán)的融資對象。

（二）不斷提高盈利水平，提高直接融資能力。城投集團(tuán)接受政府部門的領(lǐng)導(dǎo)，其所接觸的項目大部分資金要求非常龐大，而且大部分項目都是以公益性項目為主，在運作過程中并不會考慮經(jīng)營利潤，以突出服務(wù)社會作為最終目標(biāo)，這導(dǎo)致城投集團(tuán)盈利能力較差。為此，城投集團(tuán)可以開源節(jié)流，在項目建設(shè)時盡可能縮減支出，同時在項目運營過程中適當(dāng)增加利潤。與此同時，城投集團(tuán)還可以直接參與到一些利潤率較高的項目之中，適當(dāng)提高自身盈利能力，提升自身盈利水平，強(qiáng)化自身融資能力。

（三）有效減少債務(wù)風(fēng)險。為了提升城投集團(tuán)投融資水平，城投集團(tuán)還需要有序減少債務(wù)。為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，城投集團(tuán)可以盤活存量資產(chǎn)，探索城市建設(shè)設(shè)施有償使用，強(qiáng)化資源的優(yōu)化配置。例如，城投集團(tuán)可以探索對原來沒有收費的公共設(shè)施開展收費使用項目，例如污水處理設(shè)施以及垃圾處理設(shè)施，這些收入可以用于償還債務(wù)，以降低債務(wù)風(fēng)險。與此同時，城投集團(tuán)還可以積極利用各種各樣的無形資產(chǎn)完成融資，例如探索拍賣冠名權(quán)、廣告權(quán)，可以利用城市基礎(chǔ)設(shè)施沿線的周邊空間設(shè)置廣告牌位，出租廣告牌位，也可以在公共汽車的候車亭以及其他公共設(shè)施上冠名，使冠名企業(yè)獲得有償使用權(quán)利，從而帶動無形資產(chǎn)融資，提高自身償還債務(wù)能力。

（四）加強(qiáng)對投資項目的全過程管控，合理控制各項投資成本。目前，城投集團(tuán)的項目大多為政府部門項目，但是政府部門規(guī)劃方案僅僅只是提供方向，并無法提供具體的實施細(xì)則，為此城投集團(tuán)可以在具體項目上對整個投資過程進(jìn)行把控，加強(qiáng)在決策階段以及設(shè)計階段的投資控制，確保整個項目設(shè)施實施的有效性。為此，城投集團(tuán)可以成立由公司董事長負(fù)責(zé)的各個重要部門聯(lián)合參與的投資項目領(lǐng)導(dǎo)小組，領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)項目評審組，對所有的項目進(jìn)行聯(lián)合評審，分析每一個項目的可行性。城投集團(tuán)還可以建立項目全過程跟蹤問責(zé)機(jī)制，加大對項目的問責(zé)管理，確保資金的使用安全。

（五）加強(qiáng)財務(wù)結(jié)算中心建設(shè)，做好資金管理。為了提高投融資水平，城投集團(tuán)可以加強(qiáng)財務(wù)結(jié)算中心建設(shè)，由財務(wù)結(jié)算中心負(fù)責(zé)整個集團(tuán)的資金協(xié)調(diào)、籌措、規(guī)劃、調(diào)控等各項工作。通過財務(wù)結(jié)算中心可以真正做到高效的開源節(jié)流，有效控制各項資金的流向，加強(qiáng)對資金的宏觀調(diào)控，盤活沉淀資金，發(fā)揮資金的杠桿作用，以此不斷強(qiáng)化資金的周轉(zhuǎn)率，防止出現(xiàn)資金流失的情形。為此，城投集團(tuán)可以不斷完善財務(wù)結(jié)算中心的職能，加強(qiáng)資金結(jié)算職能、資金計劃職能、資金籌措職能、資金調(diào)劑職能、資金調(diào)控職能、資金管理職能等方面的職能。

（六）加強(qiáng)風(fēng)險防范。城投集團(tuán)的投融資具有許多風(fēng)險因素，一方面是由于一些資金不能夠及時供應(yīng)導(dǎo)致建設(shè)項目停滯，另一方面是由于無法及時償還債務(wù)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)放棄城投集團(tuán)。為此，城投集團(tuán)必須考慮風(fēng)險管控，需要確保舉債的適度性，切忌出現(xiàn)盲目舉債的情形。在舉債過程中，城投集團(tuán)需要堅持“三個平衡”思想，即集團(tuán)的凈資產(chǎn)與負(fù)債必須平衡、投入與產(chǎn)出必須平衡、現(xiàn)金流必須保持平衡，在集團(tuán)內(nèi)部可以實施穩(wěn)健的財政政策，防止由于過度膨脹而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生。在項目建設(shè)過程中，城投集團(tuán)可以加強(qiáng)收益模型分析，通過固定補(bǔ)貼及土地出讓收益等方式實現(xiàn)平衡經(jīng)營。與此同時，城投集團(tuán)還可以積極與政府部門協(xié)商，爭取政府部門注入更多資金，有序降低集團(tuán)負(fù)債率，避免出現(xiàn)由于負(fù)債過高而導(dǎo)致的困境。城投集團(tuán)還可以探索項目區(qū)分，對于非經(jīng)營性項目和經(jīng)營性項目設(shè)置不同經(jīng)營管理模式，非經(jīng)營性項目依舊堅持公益性質(zhì)，而經(jīng)營性項目則可以加強(qiáng)市場化運作，獲取更多的經(jīng)濟(jì)利潤。

綜上所述，為了提高投融資水平，城投集團(tuán)需要不斷優(yōu)化融資渠道，提升自身的盈利水平，加強(qiáng)財務(wù)結(jié)算中心建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險防范，以此不斷提高城投集團(tuán)投融資管理水平，確保集團(tuán)又好又快地向前發(fā)展。

財經(jīng)小知識

商業(yè)折扣和現(xiàn)金折扣

商業(yè)折扣是指銷貨方為了促進(jìn)銷售，在商品價目單原定價格的基礎(chǔ)上給予購貨方的價格扣除。稅法規(guī)定，如果銷售額和折扣額在同一張發(fā)票上分別注明的，可按折扣后的銷售額征收增值稅；如果將折扣額另開發(fā)票，不論其在財務(wù)上如何處理，均不得從銷售額中減除折扣額。由于此種折扣是在實現(xiàn)銷售時同時發(fā)生的，買賣雙方都按扣減商業(yè)折扣后的價格成交，所以會計上對其不需單獨作會計處理。又因為發(fā)票價格就是扣除商業(yè)折扣后的實際售價，故可按發(fā)票價格計算銷項稅額。

現(xiàn)金折扣是指銷貨方在采用賒銷方式銷售貨物或提供勞務(wù)時，為了鼓勵購貨方及早償還貨款，按協(xié)議許諾給予購貨方的一種債務(wù)扣除?，F(xiàn)金折扣發(fā)生在銷貨之后，是一種融資性質(zhì)的理財費用，因此計算銷項稅額時，現(xiàn)金折扣不得從銷售額中減除。