武勤

融資租賃業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，被認(rèn)定為是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、促進(jìn)社會(huì)投資和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極力量，作為連接金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，在直接助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中發(fā)揮著重要作用。國內(nèi)的融資租賃公司主要分為銀行系融資租賃公司、廠商系融資租賃公司和第三方融資租賃公司。本文主要探析第三方融資租賃公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，首先以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及成因?yàn)榛A(chǔ)，然后分析目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，最后探討針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的主要措施，盡可能加強(qiáng)融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。

隨著銀保監(jiān)會(huì)于2020年5月正式出臺《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》，明確了由銀保監(jiān)會(huì)制定監(jiān)督管理規(guī)則，地方金融監(jiān)督管理局負(fù)責(zé)具體監(jiān)督管理的監(jiān)管模式。自此，融資租賃行業(yè)進(jìn)入了改革轉(zhuǎn)型階段，為了確保融資租賃公司穩(wěn)定運(yùn)營，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控是核心環(huán)節(jié)之一。在我國融資租賃公司按控股資本類型可分為銀行系融資租賃公司（金融租賃公司）、廠商系融資租賃公司和第三方融資租賃公司（由投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)投資人投資）。融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式主要包括直接租賃、售后回租、委托租賃、杠桿租賃、轉(zhuǎn)租賃和廠商租賃。近年來，隨著融資租賃公司數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)攀升，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出增長速度放緩、利差收窄、不良暴露、產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化等特點(diǎn)，行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力有待提高。為了保障可持續(xù)健康發(fā)展，公司必須具有強(qiáng)烈的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，強(qiáng)化財(cái)務(wù)內(nèi)控體系建設(shè)，有效識別和應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、融資租賃行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使公司在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的財(cái)務(wù)成果與預(yù)期經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而使公司遭受經(jīng)濟(jì)損失。

融資租賃業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因包含外部因素和內(nèi)部因素兩個(gè)方面。外部因素主要指政策變化、技術(shù)進(jìn)步等。政策的調(diào)整對融資租賃公司的影響較大，例如2020年6月新頒布的《基本醫(yī)療衛(wèi)生和健康促進(jìn)法》中部分條款對能否繼續(xù)與公立醫(yī)院開展醫(yī)療設(shè)備融資租賃引起較大爭議，前期簽訂的業(yè)務(wù)合同是繼續(xù)執(zhí)行還是終止雙方均有各自說法。一旦被判終止，由于設(shè)備的專用性，出租企業(yè)將面臨虧本變賣甚至報(bào)廢租賃物帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前技術(shù)更新迭代速度加快，可能使得原有租賃物無法滿足當(dāng)前市場需求，承租人不愿意或無法繼續(xù)按約定支付租金，若業(yè)務(wù)中未包含其他有效的增信措施，資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)加大，致使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

內(nèi)部因素主要包含公司經(jīng)營理念、風(fēng)控體系建設(shè)等。融資租賃業(yè)務(wù)本質(zhì)還是債權(quán)融資業(yè)務(wù)，某些融資租賃公司建立錯(cuò)誤的經(jīng)營理念，一切以業(yè)務(wù)為重，以規(guī)模為先，缺少風(fēng)險(xiǎn)防范意識，對于存在的風(fēng)險(xiǎn)大多選擇淡化或忽視，認(rèn)為業(yè)務(wù)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)才有必要考慮風(fēng)險(xiǎn)控制。內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置分散且內(nèi)部機(jī)構(gòu)之間缺乏溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，整體管理能力松散，沒有在體系和制度的框架下去開發(fā)市場和拓展業(yè)務(wù)。由于缺乏健全的內(nèi)部控制機(jī)制可能導(dǎo)致大量業(yè)務(wù)逾期甚至壞賬，資產(chǎn)質(zhì)量的下降影響公司的流動(dòng)性，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患凸顯，無法保障公司可持續(xù)發(fā)展。

二、融資租賃業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

簡要分析，從當(dāng)前融資租賃業(yè)務(wù)出發(fā)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要源自于融資管理、經(jīng)營管理以及信用管理三個(gè)方面，如表1所示：

（一）因融資管理帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

目前，國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)形式主要是售后回租業(yè)務(wù)，這種業(yè)務(wù)往往會(huì)把租賃物淡化，業(yè)務(wù)本質(zhì)轉(zhuǎn)變成傳統(tǒng)的抵押貸款業(yè)務(wù)或類信貸業(yè)務(wù)。融資租賃公司和銀行在某些業(yè)務(wù)上成為直接競爭對手。為此，現(xiàn)階段銀行提高了融資租賃公司準(zhǔn)入門檻，加大對業(yè)務(wù)的授信審查力度，授信難度逐漸增加，一旦融資受阻，公司一方面無法持續(xù)發(fā)展，另一方面資金的流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)問題，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

融資租賃行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，對于規(guī)模相對不大的公司來說，融資渠道單一和負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，外部籌集資金的來源仍主要是銀行貸款，難以通過資本市場或資產(chǎn)證券化的方式融得資金；而在業(yè)務(wù)品種方面，雖然銀行給予了保理、供應(yīng)鏈等授信品種，但在實(shí)務(wù)中，由于對資產(chǎn)的質(zhì)量和承租人的實(shí)力均有一定的條件要求，很大部分業(yè)務(wù)無法實(shí)操落地。另外，因銀行受國家宏觀金融調(diào)控政策的影響較大，萬一政策發(fā)生變化導(dǎo)致授信額度收緊，公司融資能力喪失，疊加融資期限和業(yè)務(wù)期限嚴(yán)重錯(cuò)配，公司流動(dòng)性會(huì)無法支撐正常經(jīng)營，不能按時(shí)償還到期債務(wù)，影響公司的生存發(fā)展。

（二）因經(jīng)營管理不力帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

目前，多數(shù)融資租賃公司的盈利模式仍是依靠不斷加大杠桿，增加業(yè)務(wù)規(guī)模來賺取利差，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，沒形成自身的核心競爭力，疏于對租賃物進(jìn)行管理，未能真正通過專業(yè)能力或?qū)I(yè)化的服務(wù)來提升公司盈利能力。然而，近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、金融監(jiān)管政策趨嚴(yán)、行業(yè)市場競爭加劇，為了保持市場占有率或業(yè)務(wù)規(guī)模，必須讓渡利潤空間。因此，利差持續(xù)收窄已經(jīng)成為一種趨勢，完全靠利差，以資金驅(qū)動(dòng)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式難以為繼。在特定負(fù)債的融資成本下，融資租賃業(yè)務(wù)收益率受到市場利率下行的影響，公司租賃資產(chǎn)的質(zhì)量出現(xiàn)波動(dòng)，給公司的資金流動(dòng)性造成壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

（三）因信用管理帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要指承租方在履約能力、意愿、保障等方面的差異而給出租方帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。某些融資租賃公司為了業(yè)務(wù)規(guī)模在短期內(nèi)能快速擴(kuò)張，對承租人的盡職調(diào)查流于形式，信用評價(jià)程序欠缺。承租人為了融資掩蓋自身經(jīng)營的困境，故意提供虛假的財(cái)務(wù)信息，而融資租賃公司實(shí)地考察走過場，不能掌握承租人的實(shí)際經(jīng)營情況而過度相信承租人提供的各種財(cái)務(wù)資料，對客戶的情況做出了錯(cuò)誤的評價(jià)，給公司發(fā)展帶來了隱患。同樣，為了加快發(fā)展速度，融資租賃公司盲目擴(kuò)張，業(yè)務(wù)涉及行業(yè)眾多，客戶類型復(fù)雜，未考慮經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)周期的影響，自身行業(yè)認(rèn)知能力和資產(chǎn)處置能力不足，缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力，業(yè)務(wù)逾期租金率和不良率不斷上升，影響公司的盈利水平。

三、對融資租賃業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的主要措施

在融資租賃行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級的過程中，如何管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)乎公司的資金安全，而且與公司的健康發(fā)展息息相關(guān)。因此，有必要對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控進(jìn)行思考和研究，結(jié)合現(xiàn)階段融資租賃公司實(shí)際，提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控主要措施。

（一）加強(qiáng)融資管理，拓展渠道，改善負(fù)債結(jié)構(gòu)

融資租賃業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要充足的資金支持，資金的穩(wěn)定直接決定公司的戰(zhàn)略定位，充足的資金保障能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然銀行的融資成本較低，但對資金用途的管控比較嚴(yán)格。融資租賃公司須盡力降低對銀行貸款的資金依賴程度，充分利用市場現(xiàn)有的各類金融產(chǎn)品和工具，在提高資產(chǎn)質(zhì)量的前提下努力通過證券、信托、保險(xiǎn)等方式來扭轉(zhuǎn)資金渠道單一的現(xiàn)狀；積極利用與銀行等金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的差異性，依靠融資租賃公司與市場聯(lián)系緊密、深耕細(xì)分市場的能力與金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，追求跨界合作以進(jìn)一步拓寬融資渠道，建立多層次的融資體系，確保不會(huì)因銀行政策變化而面臨資金鏈斷裂而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

近幾年來，由于疫情原因，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，市場資金面較為寬松，融資租賃公司可借此機(jī)會(huì)融入中長期債務(wù)來置換短期債務(wù)，降低業(yè)務(wù)與融資期限的錯(cuò)配系數(shù)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)反彈市場預(yù)期會(huì)穩(wěn)定增長時(shí)，可適時(shí)增加短期負(fù)債的比例來置換長期債務(wù)，在改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的同時(shí)能提高盈利能力。另外，保持對境外資金市場的關(guān)注，當(dāng)外債額度充足且有較大利差空間的情況下，可與境內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)探討通過內(nèi)保外貸的方式與境外機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作，進(jìn)一步優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，保障公司資金流的充足和穩(wěn)定。

（二）回歸租賃本質(zhì)，豐富經(jīng)營內(nèi)涵，提升盈利能力

目前，脫虛向?qū)?、金融服?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向已十分明確。融資租賃行業(yè)作為金融服務(wù)行業(yè)，專業(yè)化和特色化是今后的發(fā)展方向，需進(jìn)一步拓展自身市場，提升專業(yè)化發(fā)展水平，提升構(gòu)筑優(yōu)質(zhì)專業(yè)資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的能力，通過專業(yè)的能力識別潛在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，謀求超額收益；回歸租賃本源，加強(qiáng)對租賃物的價(jià)值管理，通過對租賃物的運(yùn)營和服務(wù)來提高項(xiàng)目收益，形成自己的核心競爭力。在實(shí)務(wù)中，以滿足客戶需求為導(dǎo)向，結(jié)合客戶的經(jīng)營特點(diǎn)就租金的支付方式、利率、支付的時(shí)間間隔等以及動(dòng)態(tài)調(diào)整；可以根據(jù)客戶具體的項(xiàng)目進(jìn)行獨(dú)立租賃，以項(xiàng)目的未來收益作為租金的還款來源；可以按照客戶希望的會(huì)計(jì)、稅收的處理需求或其他目的，決定以融資租賃的名義還是經(jīng)營租賃的名義來開展合作?？傊?，目的是通過專業(yè)化和特色化的服務(wù)來增強(qiáng)客戶的黏性，提升公司盈利能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

另外還需加強(qiáng)與大型融資租賃公司特別是銀行系融資租賃公司和廠商系融資租賃公司的合作，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約資本金使用，不僅能分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，還能提升盈利能力和專業(yè)經(jīng)營能力。對于剛起步或規(guī)模較小的融資租賃公司，由于對行業(yè)和客戶風(fēng)險(xiǎn)的把控能力有所欠缺，前期可以直接向規(guī)模較大的融資租賃公司購買存量資產(chǎn)，不僅可以帶來業(yè)務(wù)量的提升，還有效防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）提升信用評價(jià)能力，完善內(nèi)控體系建設(shè)

融資租賃公司開展業(yè)務(wù)前要審慎選擇進(jìn)入的行業(yè)，盡量選擇熟悉的行業(yè)，對行業(yè)情況進(jìn)行充分考察，一旦決定進(jìn)入某個(gè)行業(yè)，就應(yīng)在行業(yè)內(nèi)深耕細(xì)作，不斷擴(kuò)大市場占有率，形成自己的核心競爭能力。首先是要提升對行業(yè)內(nèi)客戶的信用評估能力，盡量選擇信用度高的客戶開展合作。其次是要關(guān)注行業(yè)內(nèi)租賃物的更新迭代情況，選擇合適的期限和利率來開展業(yè)務(wù)。再次是要不要盲目進(jìn)入一個(gè)新的或不熟悉的行業(yè)，業(yè)務(wù)的擴(kuò)張需遵循循序漸進(jìn)原則，應(yīng)當(dāng)以示范性的小項(xiàng)目慢慢進(jìn)入新的行業(yè)。最后是在風(fēng)險(xiǎn)可控并可接受的范圍內(nèi)，應(yīng)關(guān)注長周期和短周期的業(yè)務(wù)搭配，逐漸積累對行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)把控經(jīng)驗(yàn)。

融資租賃公司應(yīng)完善內(nèi)控體系的建設(shè)，關(guān)鍵在于對內(nèi)部決策機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)的把控，努力提升內(nèi)控人員的自身水平，財(cái)務(wù)人員應(yīng)管理前移，主動(dòng)參與業(yè)務(wù)前期盡調(diào)工作，對客戶的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行分析，通過制定激勵(lì)制度來調(diào)動(dòng)財(cái)務(wù)人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度，明確各部門的監(jiān)管責(zé)任。同時(shí)，公司應(yīng)明確在業(yè)務(wù)過程中各部門應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，落實(shí)責(zé)任制；將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控制度化、流程化，定期評估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并將評估結(jié)果轉(zhuǎn)換成決策依據(jù)。

（四）構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警體系，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃公司應(yīng)建立財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警體系來監(jiān)測日常經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配等情況，如可選用的指標(biāo)包括貨幣資金、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配比率等。貨幣資金中需剔除受限制類資金，例如存單質(zhì)押、銀承保證金等，重點(diǎn)關(guān)注隨時(shí)可支配使用的資金情況。速動(dòng)比率可以反映融資租賃公司短期內(nèi)的償債能力，該比率在計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)可考慮將短期債務(wù)到期匹配的可收回的租金及保證金納入。資產(chǎn)負(fù)債率主要反映融資租賃公司的長期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配比率主要是考慮業(yè)務(wù)和負(fù)債期限錯(cuò)配導(dǎo)致現(xiàn)金流入不能覆蓋現(xiàn)金流出的風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)業(yè)務(wù)平均期限與負(fù)債平均期限的比率來度量。

融資租賃公司可結(jié)合自身的業(yè)務(wù)及融資的情況來對選擇的財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)置合理的監(jiān)測目標(biāo)值或預(yù)警線。在實(shí)務(wù)中，可以按月對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測，反映公司整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦某些指標(biāo)達(dá)到觸發(fā)預(yù)警，財(cái)務(wù)人員應(yīng)立即將相關(guān)情況向公司領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，督促公司立即采取有效措施，提前做好工作安排來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，融資租賃行業(yè)正處于出清和轉(zhuǎn)型階段，隨著監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的“暴雷”事件會(huì)頻發(fā)，嚴(yán)重影響了融資租賃公司的持續(xù)健康發(fā)展。為保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，需主動(dòng)采取措施進(jìn)行管控，確保以較低的成本來提前應(yīng)對極端事件帶來的負(fù)面影響。未來幾年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率維持在低增速區(qū)間，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緩慢恢復(fù)會(huì)給融資租賃公司的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來壓力。為此，融資租賃公司需結(jié)合自身的特點(diǎn)，建立符合自身需求的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控模式。

（作者單位：中國茶葉拍賣交易服務(wù)有限公司）