李雪林 瑞浦蘭鈞能源股份有限公司

一、引言

任何行業(yè)發(fā)展之初，由于自身限制條件的原因使其在發(fā)展過程中需要政府的支持，很多由政府補貼驅(qū)動的稅收和財政政策被廣泛使用。政府補貼對推進新能源汽車動力電池行業(yè)的快速成長、壯大起到了積極作用，使得我國新能源汽車行業(yè)在世界競爭中實現(xiàn)了彎道超車。動力電池企業(yè)作為新能源汽車行業(yè)中的核心部分，企業(yè)自身的財務(wù)數(shù)據(jù)及發(fā)展規(guī)模隨著國家各類政府補貼政策的支持均出現(xiàn)向好，但我們應(yīng)當(dāng)理性看待政府補貼行為，客觀分析政府補貼行為對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)真正的影響。因此，結(jié)合這一背景開展政府補貼對新能源動力電池企業(yè)財務(wù)指標(biāo)影響的研究具有重大現(xiàn)實價值。

二、概念界定

（一）政府補貼定義

政府補貼是指一個國家政府部門通過對一些特定行業(yè)或特定企業(yè)提供以政府資助和對價格或收入提供支持的一種政府行為，企業(yè)免費獲得政府的貨幣或非貨幣資產(chǎn)。

（二）政府補貼特征

政府補貼具有無償性、專項性，企業(yè)無償收到的具有專項用途的資產(chǎn)。主要形式是政府對企業(yè)的無償補貼、退稅、減稅和免費提供非貨幣性資產(chǎn)。

三、國軒高科政府補貼案例介紹

（一）國軒高科公司概況及發(fā)展現(xiàn)狀

國軒高科是國內(nèi)最早自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售新能源汽車應(yīng)用鋰離子電池的企業(yè)之一，專業(yè)從事新型鋰離子電池及其材料的研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，擁有核心技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)。主要產(chǎn)品包含磷酸鐵鋰材料及電芯、三元電芯、動力電池組、電池管理系統(tǒng)及儲能型電池組。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于純電動商用車、物流車、乘用車和混合動力車等新能源汽車領(lǐng)域。

國軒高科在全球設(shè)有六大研發(fā)平臺，分別位于安徽合肥、中國上海、美國硅谷、美國克利夫蘭、日本筑波和新加坡等地。截至2021 年底公司現(xiàn)有各類研發(fā)人員1918 多人，其中碩士以上學(xué)歷798 人，研發(fā)人員數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的比例為16.81%。研發(fā)總體投入占營業(yè)收入比例11.27%。

截至2021 年12 月底，公司累計申請專利5,341 項，其中發(fā)明專利2,451 項（含143 項國外專利）；共授權(quán)專利3,333項，包含發(fā)明專利810 項（其中國外專利65 項）、實用新型專利2,166 項、外觀設(shè)計專利357 項；軟件著作權(quán)登記109 項，知識產(chǎn)權(quán)覆蓋鋰電池的全生命周期。其公司專利技術(shù)主要涵蓋電芯、電芯結(jié)構(gòu)設(shè)計、電芯加工工藝及設(shè)備、BMS、PACK、測試與評估、拆解與回收以及儲能等，知識產(chǎn)權(quán)覆蓋電池的全產(chǎn)業(yè)鏈，研發(fā)技術(shù)與專利成果均位于行業(yè)領(lǐng)先水平。

公司先后與上汽大通、江淮汽車、奇瑞汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車等車企建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。同時，公司橫向擴張跨領(lǐng)域進入輕型電動車、兩輪車市場，積極推進與共享平臺以及換電平臺等品牌客戶合作。公司還積極布局電力儲能領(lǐng)域，實現(xiàn)電池梯級應(yīng)用。

（二）國軒高科經(jīng)營情況及補貼現(xiàn)狀

1.國軒高科裝機量排名增長較快

國軒高科自2015 年5 月成功上市以來，發(fā)展勢頭強勁，生產(chǎn)規(guī)模及動力電池裝機量持續(xù)性增長，企業(yè)綜合能力逐步提升，在全球動力電池市場中的份額不斷增加。國軒高科作為新能源汽車動力電池的領(lǐng)先供應(yīng)商，在動力電池市場裝機量占有率逐年提升。具體數(shù)據(jù)如表1 所示。

表1 國軒高科2020 年、2021 年動力電池裝機量排名

在2017-2021 年間，國軒高科經(jīng)營收入在前3 年增速較小，甚至在2019 年減緩的跡象，但隨著新能源汽車市場的活躍，公司在2020 年營業(yè)收入快速增長，尤其是2021 年達到業(yè)績高峰期，近2 年營業(yè)收入同比增長率分別為35.59%及54.02%，具體如圖1 所示。

圖1 2017-2021年國軒高科經(jīng)營數(shù)據(jù)

根據(jù)圖1 可以看出國軒高科2020 年、2021 年營業(yè)收入增長異常突出，原因是2020 年全球各大車企都在加速電動化轉(zhuǎn)型，隨著全球新能源汽車銷量的持續(xù)提升，鋰電池需求量持續(xù)以較高速度增長。此外，儲能電池正處于迅速發(fā)展階段，小型電池、鉛酸替代市場潛力巨大，市場機會眾多。根據(jù)伊維智庫數(shù)據(jù)，2021 年全球鋰離子電池總體出貨量562.4GWh。其中，動力電池出貨量為371.0GWh，儲能電池出貨量66.3GWh，小型電池出貨量125.1GWh，預(yù)測2030 年之前，全球鋰離子電池出貨量的復(fù)合增長率會到25.6%，到2030 年總體出貨量或?qū)⒔咏?TWh。

2.國軒高科獲得政府補貼情況

針對政府對新能源汽車動力電池產(chǎn)業(yè)的補貼情況，通過整理國軒高科發(fā)布的2017-2021 年年度報告中各年度財務(wù)報表披露的獲得政府補貼的相關(guān)數(shù)據(jù)，可大致將補貼分為四類，包括與本財政年度折舊資產(chǎn)有關(guān)的政府補貼、政府研發(fā)補貼、研發(fā)補貼和其他補貼。通過補貼類型發(fā)現(xiàn)國軒高科在發(fā)展中在準(zhǔn)確把控政府補貼政策，加強創(chuàng)新研發(fā)投入從而得到政府各項政策補貼扶持；另一方面隨著公司各地子公司的設(shè)立，當(dāng)?shù)卣o予了較大金額政府補貼及稅務(wù)補貼。

通過整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)2017-2021 年國軒高科累計獲得政府補貼22.62 億元，其中2019 年5.1 億元，2021 年5.58 億元，2020 年以來，全球新能源汽車市場也因為新冠肺炎疫情受到不同程度的影響，隨著2020 年下半年新能源市場的復(fù)蘇及政府產(chǎn)業(yè)政策的扶持，政府加大對新能源汽車及動力電池企業(yè)的扶持力度，2021 年政府補貼同比增加明顯。

四、政府補貼對國軒高科財務(wù)指標(biāo)的影響

（一）政府補貼對國軒高科盈利能力的影響

盈利能力是衡量一家公司是否運轉(zhuǎn)良好的重要指標(biāo)。盈利能力強的公司能夠在激烈的競爭環(huán)境中更好地發(fā)展。選取幾個代表盈利能力的具體財務(wù)指標(biāo)對國軒高科的盈利能力進行分析，進而對比政府補貼在盈利能力指標(biāo)中的影響。

從國軒高科總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率及凈利潤率情況來分析，公司整體盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢，由于其中的政府補貼在凈利潤中占比較大，說明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力有待提升，凈利潤對政府補貼依賴性較大。

同時為了更加客觀的展示政府補貼對企業(yè)盈利能力指標(biāo)的影響，將國軒高科總資產(chǎn)收益率剔除政府補貼后與剔除前的指標(biāo)進行對比，發(fā)現(xiàn)剔除政府補貼后的盈利能力變差。

綜上，國軒高科近5 年在獲得政府補貼后報表中利潤指標(biāo)得到明顯提升，盈利能力好轉(zhuǎn)，充分表明政府補貼對企業(yè)盈利能力的巨大支撐作用。

（二）政府補貼對國軒高科成長能力的影響

企業(yè)增長能力是指企業(yè)隨著市場環(huán)境的變化而不斷增加資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和市場份額的能力，它體現(xiàn)了企業(yè)未來發(fā)展的趨勢和速度，同時也反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。

成長能力指標(biāo)代表著企業(yè)在行業(yè)內(nèi)發(fā)展的真正實力，從國軒高科營業(yè)收入、凈利潤與政府補貼情況來看，企業(yè)在2017-2021 年的5 年期間中營業(yè)收入波動較大，其中2021 年增長最快，收入增速同比增長50%以上，企業(yè)發(fā)展形勢較好，但凈利潤卻呈現(xiàn)下降趨勢。

從政府補貼占營業(yè)收入比重與占凈利潤比重來看，2019年政府補貼占營業(yè)收入比高達10.3%，占凈利潤比1054.2%，表明國軒高科營業(yè)收入扣除成本后的凈利潤中含有較多的政府補貼，若扣除補貼金額后國軒高科利潤指標(biāo)呈現(xiàn)負數(shù)情況，充分說明國軒高科的發(fā)展過程中對政府補貼的依賴性較大，政府補貼支持促進了國軒高科的高速發(fā)展。

（三）政府補貼對國軒高科營運能力的影響

營運能力是指公司運用自身資源使得公司良好運營且進一步提高利潤的能力，即企業(yè)運用其各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力，一般通過分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資金周轉(zhuǎn)率、總資金周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來反映企業(yè)的運營情況。這些比率反映了企業(yè)對其自身資源管理及運營的效率，企業(yè)資產(chǎn)流動性越高，周轉(zhuǎn)速度越快，代表企業(yè)償債能力越強，獲利速度越快。

為分析政府補貼對國軒高科營運能力的影響，選擇了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資金周轉(zhuǎn)率、總資金周轉(zhuǎn)率四個財務(wù)指標(biāo)進行綜合分析。

國軒高科存貨周轉(zhuǎn)率2017 年最高，2019 年達最低值，且隨著新能源市場在2019 年后需求量增加，存貨周轉(zhuǎn)率不斷提升；總資金周轉(zhuǎn)率持續(xù)在0.22-0.35 之間，顯示其資金周轉(zhuǎn)效率并不是很高，原因在于國軒高科總資產(chǎn)規(guī)模相對整體營收金額較大。由于2019 年新能源行業(yè)處于低迷期，國軒高科的四項指標(biāo)均處于最低值，隨著2020 年后新能源汽車市場不斷發(fā)展，國軒高科的經(jīng)營狀況逐漸向好。

五、案例總結(jié)

（一）政府補貼提高了企業(yè)競爭力

政府補貼是政府通過政府手段以直接方式支持行業(yè)或企業(yè)的一種行為，進一步增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。國軒高科作為國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模較大的新能源汽車鋰離子動力電池生產(chǎn)企業(yè)之一，具有一定的代表性，在政府補貼對財務(wù)指標(biāo)影響的研究上也具有一定的代表性。

通過上述財務(wù)指標(biāo)分析表明：政府補貼以現(xiàn)金形式注入企業(yè)，對企業(yè)的成長能力、盈利能力及運營能力的提升有一定的支撐作用，提升企業(yè)競爭力，進一步支持了行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展。

（二）政府補貼存在階段性影響

政府補貼作為對新興行業(yè)起步階段的支持，是不可控的。對于企業(yè)來講，政府補貼對財務(wù)指標(biāo)的影響是暫時的，如果政府補貼減少，企業(yè)的成長能力、盈利能力及營運能力將會出現(xiàn)一些挑戰(zhàn)。

通過本文研究發(fā)現(xiàn)，受補貼企業(yè)在政府補貼剔除后均會對企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生影響，降低企業(yè)競爭力，所以企業(yè)要想獲得長遠發(fā)展還是需要強化自身發(fā)展能力，降低政府補貼對企業(yè)的影響。應(yīng)合理看待政府補貼行為，努力提高自身核心競爭力，才能實現(xiàn)整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

六、結(jié)語

面對競爭激烈的新能源汽車市場，動力電池企業(yè)作為其中的核心環(huán)節(jié)，面臨的挑戰(zhàn)更大，新能源產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中既需要政府的政策支持，也需要企業(yè)自身加強科研能力，提高企業(yè)自身真正的實力?？陀^看待政府補貼對整個新能源汽車動力電池企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的影響，不滿足于行業(yè)現(xiàn)狀，努力提高企業(yè)自身的技術(shù)實力，提高產(chǎn)品在市場中的競爭優(yōu)勢，才是推進整個行業(yè)健康發(fā)展的最終動力。