黃大智

從2022年公募業(yè)績排名前十的基金看，大部分規(guī)模屬“小而美”基金，同時它們的基金經(jīng)理在管規(guī)模也同樣屬于“小而美”，其中僅周海棟在管規(guī)模達(dá)到230億，章恒在管規(guī)模接近100億。其余五名基金經(jīng)理在管規(guī)模不足50億，其中四名基金經(jīng)理在管規(guī)模更是不足20億。

這種“小而美”基金經(jīng)理收益率霸榜的情況，在今年仍然得到了體現(xiàn)。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2023年初至2月22日，收益率排名前十的主動權(quán)益公募基金中，僅蔡嵩松在管規(guī)模超百億，其余九名基金經(jīng)理資管規(guī)模均在20億以下。

從2022年排名靠前的基金經(jīng)理來看，投資風(fēng)格各異。有依靠重倉某幾個特定行業(yè)取勝的，如黃海依靠提前重倉布局煤炭、石油和地產(chǎn)等周期板塊取得了超額的業(yè)績回報；也有依靠分散投資制勝的，如繆瑋彬前十大重倉股均是小盤股，且多數(shù)股票市場熱度并不高，單只股票倉位也基本不超過1%；而管理易方達(dá)瑞享的武陽，更加關(guān)注長期成長空間和景氣的反轉(zhuǎn)，尤其關(guān)注TMT的投資機(jī)會。

相比之下，2023年在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換下，也同樣有依靠行業(yè)成長東風(fēng)獲取較高收益率的例子。具體來看，年初至今收益率排名第一的國新國證新銳雖然是一只老基金，但基金經(jīng)理張洪磊卻是一名“新兵”，自2019年9月任職基金經(jīng)理，該基金也是他管理的首只產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來源：wind，星圖金融研究院

數(shù)據(jù)來源：wind，星圖金融研究院

雖然歷史業(yè)績不佳，但在張洪磊在管期間，可以說是“舊貌換新顏”了，特別是從2022年末至今，其重倉的信創(chuàng)板塊大漲，帶動基金凈值從2022年末的低點反彈超過30%，并成為年初至今收益率的榜首。但要注意的是，過度集中于某一行業(yè)在行業(yè)風(fēng)口時漲幅大，但行業(yè)輪動時，下跌幅度同樣驚人。

與業(yè)績暫第一的國新國證新銳相似，收益率排名第二的天治研究驅(qū)動同樣依靠重倉信創(chuàng)而“一戰(zhàn)成名”，截至2022年末，其前十大重倉股均為信創(chuàng)概念股。且基金經(jīng)理許家涵同樣為新上任者，任職時間尚不足一年。

上榜收益率前十的招商優(yōu)勢企業(yè)A，基金經(jīng)理翟相棟同樣是一位“新兵”，任職僅一年半時間。從其任職以來的持倉情況看，偏好制造業(yè)股票，截至2022年末，其持倉中制造業(yè)占比約66%，其中不僅有兆易創(chuàng)新、卓勝微、圣邦股份這類芯片股，也包含了做電機(jī)的鳴志電器、做減速器的綠的諧波這類中游制造類的股票。同時，從其任職以來的持倉變化看，前十大重倉股雖然變化較大，但權(quán)重均超過60%，持倉較為集中。

在收益率排名前十的基金中，諾安積極回報有一些特別的地方。首先是基金經(jīng)理蔡嵩松有較高的知名度，在2019年就曾因為重倉半導(dǎo)體而使得當(dāng)時剛剛接手的諾安成長脫胎換骨，規(guī)模在不到一年內(nèi)暴漲100倍至300多億，成為當(dāng)時眾多投資者的“心頭好”。

不過上榜的諾安積極回報卻并非其成名產(chǎn)品，而是接任基金經(jīng)理僅半年的產(chǎn)品。但從持倉上來看，在諾安積極回報的調(diào)倉中，他仍然踐行做科技股“最鋒利的矛”，截至2022年末，持倉均集中于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，特別是其鐘愛的芯片股，包括中微公司、北方華創(chuàng)和卓勝微等。而得益于年初至今的信創(chuàng)行情以及ChatGPT帶來的芯片、算力概念股行情，該基金凈值大漲。

同時管理金鷹紅利價值和金鷹核心資源的陳穎，是惟一一位有兩只基金收益率均排名前十的基金經(jīng)理。從業(yè)七年多的陳穎，是一位標(biāo)準(zhǔn)的中生代基金經(jīng)理，在創(chuàng)業(yè)板泡沫破滅的2015年開始任職基金經(jīng)理，使得其從業(yè)以來的年化回報并不出色，剔除這部分影響，其管理的金鷹核心資源在2019年以來年化回報達(dá)到17.8%的優(yōu)異水平。

金融、理工科復(fù)合背景與多年通信、計算機(jī)實業(yè)經(jīng)驗，給了陳穎很好的產(chǎn)業(yè)視角，并在一年前就準(zhǔn)確預(yù)判了國產(chǎn)軟件、信創(chuàng)的行情。他也是一位非常值得關(guān)注的“小而美”型基金經(jīng)理。其他在今年已經(jīng)取得較好收益率的嘉實信息產(chǎn)業(yè)、嘉實信息產(chǎn)業(yè)、東方區(qū)域發(fā)展，均以重倉信創(chuàng)概念股票而實現(xiàn)業(yè)績上榜。

整體來看，年初至今收益率排名前十的基金中，均以“主題投資”取勝，且多數(shù)以重倉信創(chuàng)概念股而實現(xiàn)超額的收益。而從管理基金的基金經(jīng)理來看，僅三人任職基金經(jīng)理超過5年，且多數(shù)基金經(jīng)理管理該基金時間較短，短期內(nèi)雖然實現(xiàn)較高的收益率，但其持續(xù)性仍然有待檢驗。

對投資者而言，則需要謹(jǐn)慎看待截至目前的“業(yè)績冠軍”，在今年行業(yè)轉(zhuǎn)換仍然快速的市場風(fēng)格下，主題型投資風(fēng)格的基金風(fēng)險敞口更大，也更需要注意其中的風(fēng)險，審慎決策。