□文/鮑雨陽 鄭軼 孫 宇

（1.哈爾濱商業(yè)大學(xué)；2.哈爾濱醫(yī)科大學(xué)附屬第二醫(yī)院 黑龍江·哈爾濱）

［提要］在經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入發(fā)展的今天，我國金融市場逐漸走向世界金融舞臺(tái)。然而，部分上市公司金融資產(chǎn)不完全披露的現(xiàn)象已經(jīng)造成一系列不良影響。本文對我國上市公司金融資產(chǎn)信息披露存在的問題進(jìn)行討論，并分析其成因，最后針對動(dòng)因提出合理性建議。

一、金融資產(chǎn)信息披露意義及要求

（一）信息披露的意義。一些上市公司利用平面媒體等途徑，將上市報(bào)告書、招股說明書、上市公告書等披露性文件中與企業(yè)自身現(xiàn)金流情況或者運(yùn)營成果等有關(guān)內(nèi)容公開透露給一些投資者、債權(quán)人等需要運(yùn)用這些信息的人，驅(qū)動(dòng)他們在這些信息海洋中更加深入地進(jìn)行解讀、提煉，而這些便是我們口中經(jīng)常提及的信息披露。

在有關(guān)法律法規(guī)中，上市公司被賦予了對其企業(yè)的有關(guān)內(nèi)容以及信息進(jìn)行披露的責(zé)任。一方面這樣能夠使債權(quán)人等需要這些信息的人獲得了解相關(guān)信息的權(quán)利與自由，這些披露出來的內(nèi)容將會(huì)變成債權(quán)人在進(jìn)行決策時(shí)候的指路燈；另一方面它能夠作為對既往發(fā)生的事情的闡述，更能夠是對未來漫長歲月的未雨綢繆。信息披露是上市公司對外發(fā)布信息的重要內(nèi)容與關(guān)鍵信息載體，也是評價(jià)公司信息披露質(zhì)量的重要因素。目前，所有上市公司都必須嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)信息公開披露，對非上市公司的披露要求也在不斷增加。

（二）金融資產(chǎn)信息披露要求。信息使用者能夠合理評估企業(yè)經(jīng)營狀況是金融信息披露的目標(biāo)。充分披露會(huì)計(jì)信息，并不代表要披露企業(yè)所有的會(huì)計(jì)信息，而是應(yīng)當(dāng)進(jìn)行合理適量的披露。而怎樣把控披露程度，需要遵守以下原則：

1、完整性原則。在披露金融資產(chǎn)信息時(shí)，應(yīng)將上市公司完整的金融資產(chǎn)信息全方位展示，即使是對公司存在的不利財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也應(yīng)該客觀給予體現(xiàn)，不可有意隱晦。

2、真實(shí)性原則。上市公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)以及金融資產(chǎn)信息與其資料內(nèi)容應(yīng)與事實(shí)相符、客觀有效，能夠經(jīng)受住檢驗(yàn)與嚴(yán)格審計(jì)，任何虛假成分都不應(yīng)當(dāng)存在于其中。

3、及時(shí)性原則。金融資產(chǎn)是典型隨著時(shí)間變化不斷變動(dòng)的資產(chǎn)，因此有必要及時(shí)準(zhǔn)確地傳遞會(huì)計(jì)信息，以便信息使用者及時(shí)做出理性的投資決策。

4、公平性原則。上市公司金融資產(chǎn)信息要面向所有投資者進(jìn)行披露，確保大小投資者擁有平等使用上市公司披露信息的權(quán)利，避免利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易的情況發(fā)生。

二、金融資產(chǎn)信息披露存在的問題

（一）金融資產(chǎn)信息披露缺乏主動(dòng)性。目前，我國上市公司披露信息積極性太低，尤其在金融資產(chǎn)信息方面的披露形式較為雜亂，內(nèi)容較為簡單。同時(shí)，沒有明確的、統(tǒng)一的強(qiáng)制性披露要求，上市公司在信息披露時(shí)缺乏主動(dòng)性。例如，上市公司往往會(huì)披露設(shè)定的政策方針這類對本公司有益的非重要信息，而對于會(huì)對公司形象產(chǎn)生負(fù)面效果的信息，披露文件中僅僅是輕描淡寫或是進(jìn)行簡單的陳述，僅有少部分企業(yè)會(huì)在外部壓力下選擇公開。通過避重就輕的信息披露方式，一個(gè)經(jīng)營良好的公司形象豎立在投資者心中，雖避免了負(fù)面信息給上市公司帶來的消極影響，卻違背了上市公司信息披露的充分性原則。

（二）報(bào)表附注信息披露不規(guī)范?，F(xiàn)行的準(zhǔn)則已經(jīng)明確了金融資產(chǎn)披露的內(nèi)容，并且各個(gè)公司在披露過程中也嚴(yán)格按照準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露，但由于沒有統(tǒng)一的披露規(guī)范，各公司在披露內(nèi)容、排版、順序等方面較為混亂。例如，會(huì)計(jì)報(bào)表附注中“主要會(huì)計(jì)政策”這一項(xiàng)，基本全部公司都闡述解釋了金融工具的確認(rèn)、初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量，大部分公司在此基礎(chǔ)上對金融資產(chǎn)減值計(jì)量做了闡述，但他們披露的位置大相徑庭，有的公司在“金融風(fēng)險(xiǎn)管控”中的“金融投資”中，對金融資產(chǎn)減值的計(jì)量、判斷標(biāo)準(zhǔn)，以及金融資產(chǎn)數(shù)額進(jìn)行了披露，而在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的“會(huì)計(jì)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋”中又闡述了金融資產(chǎn)減值的情況；有的公司則在“合并財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目附注”中單列“金融資產(chǎn)減值”說明。目前國內(nèi)報(bào)表附注披露中有關(guān)金融資產(chǎn)的披露內(nèi)容僅停留在表面，沒有在各個(gè)細(xì)節(jié)上進(jìn)行完整性披露；另外，對于格式的要求也沒有具體的規(guī)定。在對某些金融資產(chǎn)定性信息的披露也是區(qū)區(qū)之?dāng)?shù)，甚至有些公司披露的目的僅僅是為了免去責(zé)任，從而披露方面寥寥幾筆。不僅很難獲取持有金融資產(chǎn)的目標(biāo)和這些金融資產(chǎn)在公司生產(chǎn)經(jīng)營中的有用性，還給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者帶來許多不便。

（三）使用者獲取信息不對稱。信息不對稱是指在一項(xiàng)交易中，一些參與者比另一些參與者提前掌握了有關(guān)交易的信息，或是獲得的信息數(shù)量不一致。在交易中提前知曉信息或是掌握更多信息會(huì)處在更加有利的局面。上市公司在金融資產(chǎn)披露過程中也存在著許多信息不對稱的現(xiàn)象。鑒于上市公司需要披露自身相關(guān)信息，在此過程中可能會(huì)為了隱瞞風(fēng)險(xiǎn)或是提高商業(yè)安全性而瞞報(bào)部分與企業(yè)相關(guān)的資料。站在投資者立場來看，投資者希望能從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得準(zhǔn)確無誤的信息幫助自己做出合理的判斷，進(jìn)而獲得投資回報(bào)。如果企業(yè)為了種種原因選擇不充分披露，那么投資者評價(jià)公司金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及利潤就會(huì)有偏差，對金融資產(chǎn)進(jìn)行判斷時(shí)就可能考慮不周，造成與實(shí)際偏離的結(jié)果。為了避免此類負(fù)面選擇，我們應(yīng)當(dāng)要求公司及時(shí)地、全面地公開金融資產(chǎn)信息，通過強(qiáng)制披露等方式使信息使用者擁有對稱信息。

（四）監(jiān)管公開透明度仍存不足。關(guān)于監(jiān)管規(guī)則的信息披露，法律法規(guī)要求公司披露與監(jiān)管有關(guān)的文件，如《證券法》《公司法》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》等。目前，只有少量針對上市公司信息公布的管理?xiàng)l例和公告。

關(guān)于交易所在監(jiān)督管理過程中的信息披露，可分為臨時(shí)報(bào)告與定期報(bào)告監(jiān)管、重大資產(chǎn)重組預(yù)審和紀(jì)律處分審核這三大方面。這三項(xiàng)工作在監(jiān)管方面都具有相應(yīng)的職能，并都各自進(jìn)行固定的工作程序。但就當(dāng)下情況來看，上市公司掌握的信息只有與其相關(guān)的監(jiān)督管理或?qū)徍艘庖?，并不能在社?huì)上公開其具體的工作流程。

關(guān)于監(jiān)督管理結(jié)果的披露，可分為紀(jì)律處分和監(jiān)管措施，二者在公開程度上存在差異。紀(jì)律處分在社會(huì)層面的公開只限于公開譴責(zé)和宣布上市公司高管是否履行相關(guān)職能，而在上市公司范圍公開的紀(jì)律處分包含通報(bào)批評的紀(jì)律處分；而對于監(jiān)管措施的公開，采取不對外公開的形式，只限于監(jiān)管對象自己知曉。

總體來說，大多數(shù)上市企業(yè)對于其信息披露的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)在官網(wǎng)進(jìn)行公布，但在監(jiān)督管理過程中仍然不能做到完全公正透明，使得在監(jiān)督管理過程中的效力不能得到充分的展現(xiàn)，從而導(dǎo)致部分上市公司對這一問題關(guān)注不夠，使得交易所的監(jiān)管結(jié)果更不具信服力。

三、金融資產(chǎn)信息披露問題原因分析

（一）缺乏統(tǒng)一的定性披露規(guī)范。準(zhǔn)則對于在交易性金融資產(chǎn)（不含衍生金融資產(chǎn)）、可供出售的金融資產(chǎn)、持有至到期日的投資披露格式進(jìn)行了規(guī)定。但這些規(guī)定只局限于在財(cái)務(wù)報(bào)表中按照流動(dòng)性列示，卻沒有為衍生金融工具規(guī)定相應(yīng)的披露格式。衍生金融工具是具有特殊性和風(fēng)險(xiǎn)性的，對于其價(jià)格的預(yù)測較困難，并且披露的內(nèi)容比較繁冗和復(fù)雜。如果不對其披露的格式進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)定，就可能會(huì)讓披露信息變得十分雜亂，不利于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的解讀。例如，沒有嚴(yán)格規(guī)定合理使用衍生金融工具套期保值的區(qū)間，或是缺乏對于測定方法的有效性制定判斷標(biāo)準(zhǔn)。如果在準(zhǔn)則中對于表內(nèi)的內(nèi)容和表外的附注都沒有規(guī)定格式、內(nèi)容和使用方法的標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)導(dǎo)致各個(gè)公司找不到披露的側(cè)重點(diǎn)和順序，最終影響財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、準(zhǔn)確性和可理解性。

不僅如此，若準(zhǔn)則只規(guī)定了金融工具的信息披露，但沒有進(jìn)行強(qiáng)制性的要求，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)有選擇地進(jìn)行信息披露，該披露的信息未及時(shí)有效地披露，甚至隱藏特別關(guān)鍵的信息，使得披露結(jié)果不夠真實(shí)、不夠全面以及不夠準(zhǔn)確，也不利于信息之間的比較和分析。

（二）誠信機(jī)制缺失。第一，上市公司作為證券市場中重要的組成部分應(yīng)當(dāng)有健全的誠信機(jī)制。但是目前來看，國內(nèi)上市公司誠信機(jī)制普遍不夠完善，甚至有些公司內(nèi)部根本沒有設(shè)立內(nèi)部信用管理部門。即使有些建立了誠信管理機(jī)制，但只是形式化的誠信機(jī)制，在實(shí)際應(yīng)用中也沒能起到應(yīng)有的作用。第二，雖然信用中介前景較好，但在實(shí)際市場中所占份額不大，尚未得到良好的發(fā)展。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，中介信用服務(wù)具備誠信的自覺性，評價(jià)估量信息、信息顧問等效用，能有效挽救信息不對稱對市場造成的不良影響。第三，誠信機(jī)制和法律體系有待完善。在現(xiàn)行的法律體系中，關(guān)于誠信機(jī)制的法律法規(guī)能過為部分信用行為提供相應(yīng)的保障，有利于保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，但目前仍未覆蓋社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中所有的信用行為，難以對債務(wù)人履行義務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)有力的約束性和強(qiáng)制性。如果沒有健全的法律作為保障，就難以高效發(fā)揮信用制度的作用，最終導(dǎo)致上市公司的外部信用環(huán)境較差，無法為上市公司的發(fā)展提供有力支撐。

（三）披露意識(shí)薄弱。除了其他客觀條件外，治理層披露意識(shí)也是影響公司披露質(zhì)量的重要因素。披露金融資產(chǎn)信息得到的報(bào)酬具有不穩(wěn)定性，因此上市公司管理層的披露意識(shí)各不相同，且不能準(zhǔn)確地測量出。在大多數(shù)上市公司中，披露的內(nèi)容、披露以何種形式發(fā)出、公開披露發(fā)行時(shí)間等都是由董事會(huì)決定的，董事會(huì)可以說是上市公司金融資產(chǎn)披露責(zé)任承擔(dān)方，因此董事會(huì)的披露意識(shí)很大程度上決定了該上市公司披露質(zhì)量。也就是說，金融資產(chǎn)披露得詳盡與否，治理層披露意識(shí)的因素發(fā)揮了主要的作用。

（四）內(nèi)部控制體系重視程度不同。國內(nèi)上市公司要想高質(zhì)量披露年報(bào)內(nèi)容，需要遵循內(nèi)部控制相關(guān)條例并嚴(yán)格執(zhí)行，還要在外部風(fēng)險(xiǎn)、信息交流、控制活動(dòng)等方面加以監(jiān)管。從整體來說，上市公司運(yùn)營良好的內(nèi)部控制體系，不但對于提升財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露信息的質(zhì)量起著至關(guān)重要的作用，還進(jìn)一步加強(qiáng)了公司日常經(jīng)營中風(fēng)險(xiǎn)的防范及管理。但是，在公司內(nèi)部控制中，仍存在諸多不足：其一，實(shí)施內(nèi)控中，許多公司高層管理者缺乏對內(nèi)控的認(rèn)識(shí)，專業(yè)知識(shí)水平不足，因此無法針對性地對建全內(nèi)控制度提出建議，導(dǎo)致公司內(nèi)控體系存在漏洞。其二，部分上市公司忽視內(nèi)部控制制度，致使內(nèi)部控制體系存在諸多不足，需要進(jìn)一步優(yōu)化提升。其三，正因?yàn)閮?nèi)部控制的復(fù)雜性及覆蓋的全面性，其工作量較大，公司落后的技術(shù)及工具無法與工作量相匹配?？梢?，在建立健全內(nèi)控制度的同時(shí)，上市公司應(yīng)該進(jìn)一步加大監(jiān)管力度，使用多種信息化方式提升內(nèi)控技術(shù)，防范內(nèi)控中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

四、完善上市公司金融資產(chǎn)信息披露的建議

（一）規(guī)范金融資產(chǎn)披露形式和內(nèi)容

1、增加披露形式的規(guī)模性。明確規(guī)范金融資產(chǎn)披露在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的位置，如金融資產(chǎn)披露順序等。若對有關(guān)文字描述繁瑣，難以理解時(shí)，可以將文字概括總結(jié)，以表格的形式有條理地進(jìn)行披露，使信息使用者在查找信息時(shí)能夠快速精準(zhǔn)地獲取。

2、提高披露內(nèi)容的全面性。建議準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)該披露關(guān)于金融資產(chǎn)的一般信息內(nèi)容，包括主要財(cái)務(wù)處理變更情況說明、公允價(jià)值計(jì)量和重大信息變更等。如果當(dāng)單筆交易買賣費(fèi)用比較多時(shí)，應(yīng)該將這筆款項(xiàng)獨(dú)自列出，專門披露金額明細(xì)并對其風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行評估。

（二）規(guī)范外部監(jiān)管力度。盡管國內(nèi)《會(huì)計(jì)法》《公司法》等相關(guān)法律對偽造、變造、違規(guī)披露財(cái)務(wù)信息等違法行為制定了明確的法律法規(guī)，但在實(shí)際審查和執(zhí)法過程中，由于執(zhí)法人員責(zé)任分工不夠明確，執(zhí)法工作不夠嚴(yán)謹(jǐn)，以及懲罰力度不夠強(qiáng)硬，導(dǎo)致相關(guān)法律并不能產(chǎn)生有效的規(guī)范力度。同時(shí)，科技的發(fā)展和技術(shù)的進(jìn)步，使得財(cái)務(wù)造假的手段越來越多，利潤越來越高，而成本卻越來越低，這就導(dǎo)致某些鉆法律空子的人員為了牟取可觀的經(jīng)濟(jì)利益，不惜以違反法律為代價(jià)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行造假。再者說，就算被發(fā)現(xiàn)，獲取的暴利也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比處罰的賠償金多得多。因此，在目前形勢下，我們應(yīng)當(dāng)從國家實(shí)際情況出發(fā)，增加監(jiān)管人員，完善監(jiān)管系統(tǒng)，加大監(jiān)管方面的資金投入，以提高監(jiān)管效率，增強(qiáng)證監(jiān)會(huì)公信力。對于違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)采取更為嚴(yán)苛的法律處罰，例如停止活動(dòng)，并將有關(guān)人員繩之以法。

（三）強(qiáng)化企業(yè)金融資產(chǎn)信息披露意識(shí)。目前，國內(nèi)關(guān)于上市公司金融資產(chǎn)信息披露的相關(guān)體系制度建立隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在不斷充實(shí)完善。雖然國內(nèi)經(jīng)過幾年內(nèi)不斷更新改進(jìn)并在符合本國情況的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，但是國內(nèi)市場的金融資產(chǎn)信息披露的相關(guān)體系與國外還有一定距離。我國就是在這一背景下初步建設(shè)了金融資產(chǎn)信息披露的相關(guān)體系制度。

相關(guān)監(jiān)管部門對上市公司頒布了更加細(xì)致的條文來制約金融資產(chǎn)披露工作，為了方便信息使用者查閱、使用有關(guān)信息，條文不僅強(qiáng)制了上市公司全面細(xì)致披露金融資產(chǎn)，也鼓勵(lì)各個(gè)上市公司自愿披露。在制度要求上對于當(dāng)前市場信息規(guī)范化起到了制約作用。

在社會(huì)公眾對金融資產(chǎn)關(guān)注的過程中，金融資產(chǎn)信息的披露較之過去得到了飛躍式發(fā)展，大多數(shù)情況下，自主性披露逐漸成為一種習(xí)慣。另一方面，金融資產(chǎn)關(guān)注度增加，社會(huì)公眾金融資產(chǎn)的數(shù)量也會(huì)加大，且導(dǎo)致對各個(gè)公司金融資產(chǎn)信息披露要求增加，這就意味著企業(yè)會(huì)提高自身的金融資產(chǎn)披露意識(shí)，披露的積極性得到了保障。

（四）完善上市公司內(nèi)部監(jiān)管體制?；谄髽I(yè)長期健康發(fā)展來看，為上市公司建立科學(xué)合理的內(nèi)部監(jiān)管體系是完善上市公司監(jiān)管體制的首要工作，也是有效保障投資者合法權(quán)益的重要途徑之一。上市企業(yè)主要通過以下三個(gè)方法來改進(jìn)內(nèi)部監(jiān)管體系：第一，需要明確流通股股東與非流通股股東的權(quán)利義務(wù)，并對二者進(jìn)行相互的制約與平衡，使企業(yè)的管理層級制度更為成熟。因?yàn)樵谏鲜泄镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)中，非流通股和國有股占主導(dǎo)地位，企業(yè)往往采取的是股權(quán)集中模式，在這一模式下，能從根本上遏制大股東之間相互爭奪的行為，通過相互制約監(jiān)管減少由于意見不同造成的紛爭，在一定程度上提高企業(yè)運(yùn)營效率，便于進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，能在短時(shí)間內(nèi)改變企業(yè)治理亂象。第二，企業(yè)還可以利用外部手段，通過建立專門化的評估公司用來改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，評估公司可以獨(dú)立于企業(yè)管理層和股東之外，對企業(yè)實(shí)施內(nèi)部監(jiān)管，加大對信息披露平臺(tái)的監(jiān)管力度。這也是完善上市公司監(jiān)管體系的一種重要手段。第三，應(yīng)建立有效的會(huì)計(jì)制度，確保職責(zé)的統(tǒng)一，明確責(zé)任分工情況并采取問責(zé)制。提高對上市企業(yè)不同部門的審計(jì)效率，并加強(qiáng)上市公司參與欺詐行為的民事和刑事責(zé)任。事實(shí)上，在董事局內(nèi)外設(shè)立有效的公司管治架構(gòu)和挽留機(jī)制，使上市公司有明確的規(guī)章制度和良好的管理激勵(lì)措施，要確保公司的健康發(fā)展，通過激勵(lì)和挽留機(jī)制，提高上市公司員工的團(tuán)隊(duì)凝聚力。