文/馬寶珠 李永博

本文以ZH國(guó)際物流財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為樣本，從財(cái)務(wù)比率方面分析公司的盈利能力，從而發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，分析影響企業(yè)盈利能力的主要因素，有針對(duì)性的提出建議。ZH國(guó)際物流集團(tuán)股份有限公司已經(jīng)是一家具有網(wǎng)絡(luò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的智能物流運(yùn)營(yíng)商。形成擁有“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一、可覆蓋國(guó)內(nèi)外的綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，是獨(dú)特稀缺的綜合性物流網(wǎng)絡(luò)體系。

一、盈利能力分析

1.財(cái)務(wù)比率分析。以ZH國(guó)際物流2017～2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，做相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率分析，2017～2020權(quán)益報(bào)酬率分別為；3.23%、3.58%、1.86%、1.13%，收入凈利率分別為；2.02%、1.50%、1.53%、0.09%，總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為；0.72%、-0.20%、-0.49%、-0.03%，權(quán)益乘數(shù)分別為；2.64、2.09、2.08、1.99。從上述數(shù)據(jù)可以看出，在2017～2020年，ZH國(guó)際物流的財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)明顯的先上升后下降的趨勢(shì)。在2017～2020年，ZH國(guó)際物流的權(quán)益報(bào)酬率有較大幅度的下降，于2019年達(dá)到了-0.49%，降低了1.21個(gè)百分點(diǎn)。在其三個(gè)影響因素中，收入凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率也有不同程度的下降，分別下降了1.93%和0.75%。但2018年以后，ZH國(guó)際物流的權(quán)益報(bào)酬率開(kāi)始出現(xiàn)下降，在2018～2020年中，權(quán)益報(bào)酬率下降了2.45個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，收入凈利率也呈下降趨勢(shì)，分別下降了1.41%。所以，可以初步判定，2018年以后，ZH國(guó)際物流收入凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的共同下降是權(quán)益乘數(shù)下降的主要原因。

2.各影響因素分析。（1）收入凈利率。收入凈利率是凈利潤(rùn)與收入的比值，因此在對(duì)收入凈利率進(jìn)行分析時(shí)，可以從凈利潤(rùn)和收入兩個(gè)角度入手。受國(guó)際大環(huán)境影響，對(duì)企業(yè)的收入產(chǎn)生一定的影響。除此之外，在2018年，ZH國(guó)際物流拓展了業(yè)務(wù)板塊的收入規(guī)模，使得產(chǎn)品的成本費(fèi)用有了較大幅度的上升。（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率可以用來(lái)分析企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力。從收入來(lái)看，受國(guó)際物流市場(chǎng)低迷影響，一直呈下降趨勢(shì)，對(duì)2019年和2020年的收入產(chǎn)生了一定的影響。從資產(chǎn)總額來(lái)看，2018年的ZH國(guó)際物流的資產(chǎn)總額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要是因?yàn)閆H國(guó)際物流在為完成對(duì)其自身的吸收合并。（3）權(quán)益乘數(shù)。通過(guò)表2可知，該公司的每股收益2018年較2017年下降0.55，下降幅度相對(duì)較大；2019年權(quán)益乘數(shù)為2.08，較2018年下降0.01，說(shuō)明企業(yè)每股盈利能力變化微弱。企業(yè)的獲利水平和股利發(fā)放政策都會(huì)對(duì)該指標(biāo)產(chǎn)生影響。根據(jù)該企業(yè)2017～2018年對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告可知，該企業(yè)2018年每股收益下降的主要原因是收入與成本未能成同比例下降。

二、主要問(wèn)題

通過(guò)對(duì)ZH國(guó)際物流2017～2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，ZH國(guó)際物流的權(quán)益報(bào)酬率在2018年達(dá)到頂峰狀態(tài)，自2018年以后開(kāi)始呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，表明公司的盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題。通過(guò)對(duì)各財(cái)務(wù)因素進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，ZH國(guó)際物流2018～2020年權(quán)益報(bào)酬率下降的主要原因是總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降。因此，ZH國(guó)際物流需要加強(qiáng)成本管理、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，并提高資產(chǎn)報(bào)酬率，進(jìn)一步提升企業(yè)的盈利能力。

三、建議

通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，ZH國(guó)際物流的總資產(chǎn)報(bào)酬率自2018年以后呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，這表明企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題。建議推進(jìn)全球化和多元化發(fā)展戰(zhàn)略。面對(duì)危機(jī)四伏的新市場(chǎng)和愈加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，ZH國(guó)際物流應(yīng)積極應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)，不斷提升自己的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。不斷深化其全球戰(zhàn)略布局，提高對(duì)全球市場(chǎng)的占有率，提高資源配置能力，從而使企業(yè)盈利能力得到提升。