IMF再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期

7月26日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》更新內(nèi)容，預(yù)計世界經(jīng)濟(jì)增速將由去年的6.1%放緩至今年的3.2%，比4月預(yù)測低0.4個百分點;預(yù)計2023年世界經(jīng)濟(jì)增速為2.9%，比4月預(yù)測低0.7個百分點。這是該機構(gòu)繼4月下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期之后的再次下調(diào)。IMF認(rèn)為，全球范圍內(nèi)尤其是在美國和歐洲主要經(jīng)濟(jì)體高于預(yù)期的通貨膨脹引發(fā)金融環(huán)境收緊，短期內(nèi)難以有效扭轉(zhuǎn)局面，全球經(jīng)濟(jì)正面臨日趨嚴(yán)峻的滯脹風(fēng)險。

全球債券價值驟減債市流動性收縮

2022年1—6月美國彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)下跌12%，超過2008年5—10月雷曼危機時的跌幅（6%）。根據(jù)國際清算銀行（BIS）統(tǒng)計的債券余額推算，全球債券價值在2021年底約為142萬億美元，至2022年6月底減少了約17萬億美元。投資者擔(dān)心各國央行為抑制通脹收緊貨幣政策而暫緩甚至停止購債，投資意愿大幅降低，導(dǎo)致債券市場流動性急劇收縮。彭博衡量美國國債流動性的指標(biāo)正接近2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)以來的最低水平。

美聯(lián)儲連續(xù)加息美債收益率曲線繼續(xù)倒掛

7月27日，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到2.25%至2.5%之間。這是美聯(lián)儲今年以來第四次加息，也是連續(xù)第二次加息75個基點。在美聯(lián)儲宣布加息后，2年期美國國債收益率一度比10年期美國國債收益率高32個基點，創(chuàng)數(shù)十年來新高，這被視為強烈的經(jīng)濟(jì)衰退信號。美國商務(wù)部7月28日公布的預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算下滑0.9%，這是美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)萎縮，但當(dāng)日美國財政部長表示，降低通貨膨脹率仍是美國政府的首要任務(wù)。

中日大幅減持美國國債

美國發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年5月至2022年5月，中國和日本合計減持美國國債近1510億美元（約合人民幣1.02萬億元），其中中國持有美國國債同比減少976億美元，降幅高達(dá)9%。市場分析認(rèn)為美國國債的持倉風(fēng)險開始上升。不過，在七國集團(tuán)中除日本以外，法國、加拿大和德國等六國仍增持美國國債。

歐洲央行加息50個基點加劇高負(fù)債國家融資壓力

2022年6月，歐洲通脹水平升至8.6%的高點。7月21日，歐洲中央銀行召開貨幣政策會議，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率上調(diào)50個基點，以確保歐元區(qū)中期通脹率低于2%的目標(biāo)值。這是歐洲央行自2011年以來首次加息。加息后，歐元區(qū)存款機制利率首次結(jié)束自2014年6月以來的負(fù)利率。根據(jù)彭博巴克萊指數(shù)統(tǒng)計，截至7月22日，全球負(fù)收益率債券的存量規(guī)模比2020年12月的峰值（18.4萬億美元）減少了87%。歐元區(qū)高負(fù)債國家受到較大沖擊。意大利、西班牙和葡萄牙等國融資成本呈現(xiàn)上升趨勢，其中意大利10年期國債收益率升至3.4%。市場擔(dān)憂這些國家的融資成本迅速升至危險水平，甚至再現(xiàn)歐元區(qū)債務(wù)危機。

新興市場債券資金大幅流出低利率新興經(jīng)濟(jì)體受青睞

據(jù)國際金融協(xié)會統(tǒng)計，2022年7月海外投資者從新興市場股票市場、債券市場撤離約105億美元資金，這是連續(xù)第五個月新興市場投資組合資金凈流出，為2005年以來的最長資金流出時間。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，已有2370億美元的新興市場主權(quán)債務(wù)淪為不良債務(wù)。投資者擔(dān)憂繼斯里蘭卡后新興市場出現(xiàn)更多主權(quán)債務(wù)違約事件。不過值得注意的是，利率較低的新興市場國家仍受投資者青睞。彭博新興市場本幣債務(wù)指數(shù)顯示，中亞和亞太地區(qū)的本幣債券仍能為投資者提供正回報。