肖小和 談銘斐 熊星宇

一、類票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展概述

票據(jù)是企業(yè)間貿(mào)易常用的支付結(jié)算工具（一般指“商業(yè)匯票”，包括銀行承兌匯票及商業(yè)承兌匯票），用于將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為法定流轉(zhuǎn)憑證，延長簽發(fā)企業(yè)還款日期，緩解流動(dòng)性壓力，為中小企業(yè)拓寬融資渠道。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展及國際貿(mào)易的繁榮，銀行逐步推出了保函、信用證等類票據(jù)產(chǎn)品保障賣方債權(quán)。

早期，票據(jù)通常僅被視為具有法律保障的支付憑證，用作賣方企業(yè)的索款工具，其背書流轉(zhuǎn)價(jià)值尚未被市場(chǎng)發(fā)覺，類票據(jù)產(chǎn)品僅用作銀行為買方增信的介入憑證。直至應(yīng)收賬款淤積、“三角債”等問題嚴(yán)重影響中小企業(yè)正常經(jīng)營，拖贅我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，票據(jù)才逐漸受到市場(chǎng)重視。

為迎合供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，經(jīng)票據(jù)吸收應(yīng)收賬款功能及背書流轉(zhuǎn)功能啟發(fā)，市場(chǎng)上類票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新異軍突起，逐漸出現(xiàn)了與信用證、保函截然不同的新式“類票據(jù)”金融產(chǎn)品，主要由商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈金融平臺(tái)及核心企業(yè)三類主體創(chuàng)設(shè)，運(yùn)行原理是將企業(yè)間貿(mào)易產(chǎn)生的應(yīng)收賬款電子憑證化，將其作為支付工具以代替應(yīng)收賬款結(jié)算，持有類票據(jù)產(chǎn)品的一方可選擇到期兌付、質(zhì)押保理等方式收回資金。

二、類票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生機(jī)理

目前市場(chǎng)上常見的銀行系“類票據(jù)”平臺(tái)有農(nóng)業(yè)銀行“鏈捷貸”、工商銀行“工銀e信”等，本文就該類業(yè)務(wù)的發(fā)生機(jī)理做一些初步探討。

（一）農(nóng)行“鏈捷貸”

農(nóng)業(yè)銀行“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈融資”服務(wù)模式，是依托互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)的線上供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，其基于核心企業(yè)信用，以應(yīng)收賬款、存貨、訂單和預(yù)付款融資等形式，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供資金支持，具有“全線上、無接觸、適用廣、流程快”的特點(diǎn)。

（二）工商銀行“工銀e信”

“工銀e信”是工商銀行基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的一款數(shù)字供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)品，以供應(yīng)鏈中核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的付款承諾為基礎(chǔ)，采用區(qū)塊鏈技術(shù)，由核心企業(yè)在工商銀行平臺(tái)簽發(fā)，并以數(shù)據(jù)電文方式記錄。“工銀e信”在向前一級(jí)賣方流轉(zhuǎn)過程中可被準(zhǔn)確拆分、合并，并可隨物流逆向流轉(zhuǎn)。主要業(yè)務(wù)流程如圖1所示。

圖1 賣方流轉(zhuǎn)主要業(yè)務(wù)流程

從各家銀行開發(fā)的類票據(jù)平臺(tái)中不難看出，這些平臺(tái)功能豐富、綜合性強(qiáng)，多以核心企業(yè)應(yīng)付賬款為依托，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)間債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)、拆分、融資。在平臺(tái)上，核心企業(yè)可實(shí)現(xiàn)電子付款憑證的開立、清分、管理，供應(yīng)商可實(shí)現(xiàn)憑證的拆分、轉(zhuǎn)讓、融資，銀行可實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的管理、放款。

三、類票據(jù)生存環(huán)境與趨勢(shì)

農(nóng)業(yè)銀行的“鏈捷貸”自上線以來，已與中建集團(tuán)、TCL集團(tuán)等230多家供應(yīng)鏈核心企業(yè)建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，對(duì)于廣大上游企業(yè)來說，最大的好處是融資成本降低了，線上辦理貸款更加方便快捷。對(duì)于聚集著很多上游伙伴的核心企業(yè)而言，在深化與上游伙伴合作的同時(shí)，提升了整個(gè)供應(yīng)鏈管理效能，優(yōu)化了圈內(nèi)融資生態(tài)。產(chǎn)品上線以來累計(jì)服務(wù)超7 000戶上下游企業(yè)，共發(fā)放貸款近7萬筆、約470億元，筆均貸款66萬元。

工商銀行的“工銀e信”自上線以來也發(fā)展迅猛，累計(jì)簽發(fā)2萬余筆，簽發(fā)金額500多億，服務(wù)1萬多家企業(yè)客戶。該平臺(tái)榮獲“2020年第十一屆金融科技及服務(wù)優(yōu)秀創(chuàng)新獎(jiǎng)”金融科技產(chǎn)品創(chuàng)新突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。

從上述平臺(tái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，市場(chǎng)上類票據(jù)業(yè)務(wù)平臺(tái)都有特定的業(yè)務(wù)場(chǎng)景且滿足了部分企業(yè)的融資需求，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，很多中小城商行也積極參與進(jìn)來搭建本行的供應(yīng)鏈債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)，市場(chǎng)前景十分廣闊。

四、類票據(jù)與票據(jù)的比較優(yōu)勢(shì)及不足

鑒于供應(yīng)鏈票據(jù)與類票據(jù)產(chǎn)品之間具有極高的相似度及較強(qiáng)的相互替代性，本文將從各個(gè)角度對(duì)比分析供應(yīng)鏈票據(jù)及類票據(jù)產(chǎn)品的優(yōu)劣。

（一）產(chǎn)品比較

1.銀行服務(wù)模式。供應(yīng)鏈票據(jù)是由核心企業(yè)通過供應(yīng)鏈平臺(tái)簽發(fā)的電子商業(yè)匯票。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)形成了較大的規(guī)模，在傳導(dǎo)利率、優(yōu)化銀行資產(chǎn)總量和結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮著重要作用，對(duì)直貼利率方面也產(chǎn)生了一定影響。

類票據(jù)產(chǎn)品一般由企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)牽頭，將應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展應(yīng)收賬款再融資等融資服務(wù)，能夠?yàn)楹诵钠髽I(yè)上下游拓寬資金回籠渠道。類票據(jù)產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)一般有持有到期及提前兌付兩種結(jié)束周期的方式，少量產(chǎn)品流通于二級(jí)市場(chǎng)。

供應(yīng)鏈票據(jù)及類票據(jù)產(chǎn)品對(duì)中小微企業(yè)的服務(wù)模式在路徑上不存在明顯差異，即使業(yè)內(nèi)部分學(xué)者認(rèn)為類票據(jù)產(chǎn)品本質(zhì)是電子債權(quán)憑證也無法回避其產(chǎn)生的初衷是減少資金占用，方便債權(quán)的流轉(zhuǎn)，本質(zhì)是以減少應(yīng)收賬款對(duì)中小微企業(yè)的壓迫為目的短期金融工具，這點(diǎn)形成了類票據(jù)產(chǎn)品與票據(jù)不可分割的紐帶。兩者的主要區(qū)別在于供應(yīng)鏈票據(jù)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為可流轉(zhuǎn)資產(chǎn)，從根本及報(bào)表上吸收應(yīng)收賬款，而類票據(jù)產(chǎn)品是以類標(biāo)準(zhǔn)化的形式體現(xiàn)。

2.市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)。供應(yīng)鏈票據(jù)的簽發(fā)需要通過票據(jù)交易所（一般指“上海票據(jù)交易所”，下稱“票交所”）供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)完成，依托于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，與符合條件的供應(yīng)鏈平臺(tái)對(duì)接。由于供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)搭建方是人民銀行牽頭組建的票交所，天然的中立地位保證了它的開放性。

類票據(jù)產(chǎn)品的平臺(tái)搭建方主要是核心企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，由于角色的緣故，天然會(huì)在平臺(tái)角色方面有些封閉，比如核心企業(yè)搭建的平臺(tái)，服務(wù)對(duì)象就是核心企業(yè)相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)；而金融機(jī)構(gòu)搭建的平臺(tái)，也不大可能引入別的金融機(jī)構(gòu)作為資金方。因此，供應(yīng)鏈平臺(tái)的流轉(zhuǎn)單證一般僅限于平臺(tái)內(nèi)部使用，各個(gè)平臺(tái)在市場(chǎng)上形成了彼此割裂的現(xiàn)象。盡管業(yè)內(nèi)如中企云鏈、歐冶金服等已經(jīng)在嘗試多平臺(tái)之間的互信互認(rèn)，但由于各平臺(tái)評(píng)級(jí)方式不同、增信方資信不一，牽涉到各自流轉(zhuǎn)單證更換平臺(tái)的利率換算等相關(guān)問題，具體磨合程度有待觀察。

3.法制環(huán)境對(duì)比。市場(chǎng)上對(duì)供應(yīng)鏈票據(jù)的范疇劃分一直存有質(zhì)疑，直到票交所發(fā)布的58號(hào)文《上海票據(jù)交易所關(guān)于供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)試運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》指出，供應(yīng)鏈票據(jù)是依托電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，通過供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)簽發(fā)的電子商業(yè)匯票，符合法律對(duì)電子商業(yè)匯票的特征定義，故《中華人民共和國票據(jù)法》（下稱“票據(jù)法”）和《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》也同樣適用于供應(yīng)鏈票據(jù)。

類票據(jù)產(chǎn)品屬于會(huì)計(jì)概念，最初受民法典規(guī)范，但是針對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的相關(guān)監(jiān)管辦法相對(duì)較少，類票據(jù)產(chǎn)品在無監(jiān)管的灰色地帶快速發(fā)展。由于其本質(zhì)是民間借貸（部分有銀行介入增信），缺少法制保障，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂存在類票據(jù)產(chǎn)品的賬期被核心企業(yè)隨意拉長、變相占款的可能，因?yàn)楸O(jiān)管力度及有效性還有待加強(qiáng)。

（二）不足之處

1.法治監(jiān)管效力不足，暗藏市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患。由上文可知類票據(jù)產(chǎn)品缺乏統(tǒng)一規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)、有效監(jiān)管途徑，監(jiān)管部門難以判斷產(chǎn)品生命周期各個(gè)環(huán)節(jié)是否秉承著服務(wù)實(shí)體的初心，各主體也無法清晰辨別類票據(jù)產(chǎn)品的合規(guī)性及安全性。多數(shù)類票據(jù)產(chǎn)品由核心企業(yè)牽頭設(shè)立，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)的話語權(quán)，是否能夠克服本質(zhì)為應(yīng)收賬款融資的天然缺陷，很大程度上取決于核心企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感。面對(duì)商業(yè)巨頭，中小企業(yè)在產(chǎn)生商業(yè)糾紛時(shí)將難以維護(hù)自身權(quán)益。

2.各類參與機(jī)構(gòu)繁雜，跨平臺(tái)換算效率低。由于參與機(jī)構(gòu)繁重多樣，類票據(jù)產(chǎn)品“信、單、鏈”等問題層出不窮，據(jù)業(yè)內(nèi)人士不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年7月，市場(chǎng)上類票據(jù)平臺(tái)達(dá)360余家，存量規(guī)模大約在萬億級(jí)別，如此龐大規(guī)模的市場(chǎng)卻因創(chuàng)設(shè)主體不一形成了彼此割裂的“小市場(chǎng)”。由于缺乏統(tǒng)一管理的平臺(tái)，不同產(chǎn)品之間無法進(jìn)行保值互換，當(dāng)同一中小企業(yè)被不同“小市場(chǎng)”交叉覆蓋時(shí)，該中小企業(yè)可能因?yàn)槭袌?chǎng)割裂而無法將所持有的類票據(jù)產(chǎn)品流轉(zhuǎn)支付至另一鏈上企業(yè)貿(mào)易結(jié)算，從而導(dǎo)致新的“類票據(jù)產(chǎn)品淤積”。

3.信息披露機(jī)制缺失，信息不對(duì)稱現(xiàn)象廣。對(duì)處于交易弱勢(shì)方的鏈上中小企業(yè)而言，在使用類票據(jù)產(chǎn)品時(shí)會(huì)面臨缺乏渠道及資格獲取核心企業(yè)相關(guān)信息的困境，且由于缺少強(qiáng)勢(shì)中立的第三方監(jiān)管作為有力后盾，類票據(jù)產(chǎn)品跟蹤三流信息的有效性及真實(shí)性存在不確定性。銀行端為了維護(hù)及拓展與大型客戶的業(yè)務(wù)合作，對(duì)于核心企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況及簽發(fā)類票據(jù)目的的調(diào)查缺乏動(dòng)力，難以保證核心企業(yè)簽發(fā)類票據(jù)產(chǎn)品的目的為正當(dāng)用途。以上均構(gòu)成持企業(yè)的信息不對(duì)稱，并導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)感知能力降低，易誤判流動(dòng)性充足率，進(jìn)一步導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備不足，損害企業(yè)正常經(jīng)營。

五、類票據(jù)管理的對(duì)策建議

近年來，市場(chǎng)上類票據(jù)業(yè)務(wù)平臺(tái)發(fā)展迅猛，但當(dāng)前仍缺乏類票據(jù)統(tǒng)一產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和牽頭管理機(jī)構(gòu)，因而存在銀企業(yè)務(wù)交叉地帶的監(jiān)管盲區(qū)，各機(jī)構(gòu)風(fēng)控水平良莠不齊。當(dāng)平臺(tái)企業(yè)在業(yè)務(wù)范疇擴(kuò)大至融資領(lǐng)域時(shí)容易衍生金融風(fēng)險(xiǎn)，建議盡快由票交所牽頭制定相關(guān)行業(yè)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)，將類票據(jù)業(yè)務(wù)統(tǒng)一納入票交所管理范疇，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展。

（一）理性迎合類票據(jù)產(chǎn)品發(fā)展需求

2021年底發(fā)布的《地方金融監(jiān)管條例（征求意見稿）》要求以供應(yīng)鏈金融為主要運(yùn)轉(zhuǎn)載體的保理公司堅(jiān)持本地服務(wù)，這給核心企業(yè)未來通過保理公司展業(yè)帶來了不確定性。

類票據(jù)市場(chǎng)中各參與方應(yīng)共同保障產(chǎn)品周期的完整性，尤其應(yīng)對(duì)中小企業(yè)所在的后半段周期嚴(yán)格監(jiān)控，防止盲目擴(kuò)大規(guī)模引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資金端應(yīng)對(duì)簽發(fā)產(chǎn)品規(guī)模做相應(yīng)的流動(dòng)性預(yù)存準(zhǔn)備，堅(jiān)決保障類票據(jù)產(chǎn)品流轉(zhuǎn)順暢及兌付順利；資產(chǎn)端應(yīng)結(jié)合自身到期兌付能力充分考慮下游企業(yè)被占款情況，從根源上防范信用風(fēng)險(xiǎn)；第三方增信平臺(tái)應(yīng)適當(dāng)提高增信門檻，對(duì)企業(yè)不良資產(chǎn)嚴(yán)格審查。

政府管理部門應(yīng)盡快對(duì)類票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行規(guī)范管理：對(duì)于銀行系推出的業(yè)務(wù)管理制度完備、操作流程規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)管理人員配備齊全的類票據(jù)業(yè)務(wù)平臺(tái)予以支持，并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行推廣；對(duì)于制度、流程、風(fēng)控存在缺失的平臺(tái)應(yīng)督促其積極改進(jìn)完善；對(duì)于不具備相關(guān)管理能力的平臺(tái)要進(jìn)行規(guī)范整頓，防范此類平臺(tái)為追求業(yè)務(wù)發(fā)展而產(chǎn)生次生金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加快推動(dòng)供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)發(fā)展

供應(yīng)鏈票據(jù)自推出至今，規(guī)模相比于類票據(jù)產(chǎn)品可謂尚處于起步階段，究其原因主要有以下兩方面：一方面是再融資渠道受限。供應(yīng)鏈票據(jù)簽發(fā)后，貼現(xiàn)是持票人僅有的融資渠道，這與當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融市場(chǎng)提出靈活發(fā)展的要求相沖突。另一方面是推廣動(dòng)力不足。類票據(jù)產(chǎn)品的保理融資被認(rèn)定為普惠業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈票據(jù)主要服務(wù)對(duì)象為中小企業(yè)，與類票據(jù)產(chǎn)品同源共流，而供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)卻暫未計(jì)入商業(yè)銀行普惠金融統(tǒng)計(jì)口徑。此外，其轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)因機(jī)構(gòu)系統(tǒng)迭代開展受阻，再貼現(xiàn)暫緩后未常態(tài)化開展，其標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)等債市通道也尚未暢通，以上因素均在一定程度上影響商業(yè)銀行對(duì)推廣供應(yīng)鏈票據(jù)的積極性。

為迎合大眾期待、貼合市場(chǎng)需求，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)應(yīng)加快推進(jìn)打造出開放、包容、實(shí)用的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。一是加強(qiáng)宣傳推廣，票交所可以考慮通過與各地人民銀行合作，發(fā)揮人民銀行對(duì)各地方城市商業(yè)銀行屬地管理的職能，加強(qiáng)供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的推廣力度；二是加大政策支持力度，人民銀行可以給予供應(yīng)鏈票據(jù)專項(xiàng)再貼現(xiàn)額度以支持，同時(shí)放開供應(yīng)鏈票據(jù)再融資渠道，加強(qiáng)中小企業(yè)回款能力，保障流動(dòng)性；三是疏通第三方平臺(tái)接入接口，保留統(tǒng)一管理類票據(jù)產(chǎn)品可能性，增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)穩(wěn)定性，對(duì)于市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)展較為成熟的類票據(jù)平臺(tái)，可以考慮讓其技術(shù)入股，共享供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)發(fā)展的紅利；四是開發(fā)移動(dòng)端供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)App，提供企業(yè)實(shí)時(shí)收票出票服務(wù)，最大程度提升融資便利性。

（三）統(tǒng)一接入票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)管理

類票據(jù)產(chǎn)品由各個(gè)機(jī)構(gòu)根據(jù)自身客戶經(jīng)營類型，資產(chǎn)規(guī)模設(shè)立供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，其中“云、單、鏈”花樣百出，系統(tǒng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不一，機(jī)構(gòu)每對(duì)接一個(gè)企業(yè)的周期往往長達(dá)3~5個(gè)月，過長的周期讓類票據(jù)產(chǎn)品失去了短期融資工具的意義。類票據(jù)各個(gè)產(chǎn)品之間尚未真正實(shí)現(xiàn)平臺(tái)切換，在該方面也暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的突破，鏈上核心企業(yè)的絕對(duì)話語權(quán)導(dǎo)致持“單”企業(yè)的融資可選渠道以及支付方向相比于持票企業(yè)略顯狹窄。

建議考慮將市場(chǎng)上類票據(jù)產(chǎn)品統(tǒng)一接入票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，由供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)統(tǒng)一管理整合各類產(chǎn)品，規(guī)范市場(chǎng)上類票據(jù)平臺(tái)的發(fā)展。銀行平臺(tái)應(yīng)主要發(fā)揮科技功能，便利企業(yè)融資，各銀行系自助研發(fā)的類票據(jù)平臺(tái)應(yīng)主動(dòng)積極接入票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)化、可持續(xù)發(fā)展，切實(shí)提高企業(yè)供應(yīng)鏈上下游融資效率。

（四）完善票據(jù)法彌補(bǔ)類票據(jù)法治監(jiān)管缺口

類票據(jù)產(chǎn)品由企業(yè)、銀行或第三方平臺(tái)自發(fā)組織產(chǎn)生，相關(guān)監(jiān)管部門的缺席導(dǎo)致其在供應(yīng)鏈上企業(yè)之間的流轉(zhuǎn)不受監(jiān)控，盡管目前還沒有出現(xiàn)重大的風(fēng)險(xiǎn)事故，但行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)在不斷積累。多主體參與的龐大市場(chǎng)給監(jiān)管帶來了較大的挑戰(zhàn)，各平臺(tái)內(nèi)非持牌機(jī)構(gòu)與持牌機(jī)構(gòu)魚龍混雜，甚至部分融資機(jī)構(gòu)為集團(tuán)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，成立目的即是為集團(tuán)謀取額外占款利潤，而并非一心解決中小企業(yè)融資問題。

針對(duì)上述情況，建議盡快修訂票據(jù)法，將類票據(jù)產(chǎn)品納入票據(jù)法的管理范疇，并加快監(jiān)管法制建設(shè)，推進(jìn)類票據(jù)規(guī)范化發(fā)展，排除不正當(dāng)初衷的“信單鏈”產(chǎn)品，控制應(yīng)收賬款融資真實(shí)賬期，保障供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金流動(dòng)順暢。類票據(jù)與供應(yīng)鏈票據(jù)本就同源共流，將其納入票據(jù)法監(jiān)管范疇具有現(xiàn)實(shí)意義，不僅節(jié)省我國立法資源，而且將進(jìn)一步完善票據(jù)融資體系，形成以中小企業(yè)為核心，供應(yīng)鏈票據(jù)與類票據(jù)為兩翼的框架，齊助中小企業(yè)緩解資金困境，縮短貨幣政策傳導(dǎo)鏈條，掃清“三角債”淤積。

（五）合規(guī)化發(fā)展類票據(jù)平臺(tái)持牌經(jīng)營模式

類票據(jù)產(chǎn)品作為企業(yè)間支付手段之一，在完整生命周期下可閉環(huán)運(yùn)作，類票據(jù)產(chǎn)品的再融資渠道開放性突出，持類票據(jù)產(chǎn)品的企業(yè)選擇質(zhì)押融資或保理業(yè)務(wù)等方式提前收回款項(xiàng)的行為在市場(chǎng)中較為常見。目前我國對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施許可經(jīng)營制，所有的金融經(jīng)營活動(dòng)都要納入統(tǒng)一監(jiān)管，人民銀行行長易綱發(fā)表研究文章《再論中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及政策含義》中提到要管理好金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，金融是特許行業(yè)，必須持牌經(jīng)營，嚴(yán)厲打擊非法集資、非法放貸和金融詐騙活動(dòng)。類票據(jù)平臺(tái)再融資業(yè)務(wù)賦予其金融屬性，不可避免地應(yīng)統(tǒng)一劃分入須持牌經(jīng)營范疇，否則將導(dǎo)致監(jiān)管層政策實(shí)施效應(yīng)發(fā)揮不充分、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)滯后及風(fēng)險(xiǎn)隱患察覺難度加大等問題。

（六）應(yīng)盡快出臺(tái)統(tǒng)一的類票據(jù)規(guī)范發(fā)展管理辦法

目前，我國類票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展主體較多，銀行系的類票據(jù)業(yè)務(wù)平臺(tái)由銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一管理，發(fā)展相對(duì)規(guī)范，但是以企業(yè)為主體發(fā)起的類票據(jù)平臺(tái)缺乏監(jiān)管主體，存在監(jiān)管套利的空間，建議國家相關(guān)部門盡快出臺(tái)統(tǒng)一的類票據(jù)規(guī)范發(fā)展和監(jiān)控管理辦法，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。