惠凱

作為先河環(huán)保的新任實(shí)控人，張菊軍兩次被交易所問詢“是否替王光輝代持股權(quán)”，由此也引出了兩人之間不同尋常的關(guān)系。

公開資料顯示，張菊軍旗下有大量的風(fēng)電、光伏項(xiàng)目，九成的風(fēng)電項(xiàng)目尚處建設(shè)中，尤其是在新疆的硅產(chǎn)業(yè)園，投資金額高達(dá)130億元，資金壓力較大。在張菊軍拿下先河環(huán)保后，能否紓解自己眼下緊張的財(cái)務(wù)壓力，是有很大懸念的。

據(jù)當(dāng)事人商先生向《紅周刊》透露：此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓肇始于2021年底～2022年初，張菊軍當(dāng)時(shí)計(jì)劃入主先河環(huán)保，需要資金用于收購(gòu)李衛(wèi)國(guó)持有的部分股權(quán)，同時(shí)也借款給李玉國(guó)，王光輝及旗下公司為這筆貸款提供了連帶擔(dān)保。

他透露，這筆借款總計(jì)2.1億元，其中部分資金用于張菊軍收購(gòu)李玉國(guó)持有的先河環(huán)保1%的股權(quán)，1.3億元?jiǎng)t是張菊軍旗下公司轉(zhuǎn)借給李玉國(guó)的無息貸款。公開信息也顯示，無論是李玉國(guó)，還是王光輝的關(guān)聯(lián)企業(yè)，今年以來，都曾多次把自己的持股質(zhì)押給珠海天元科技有限公司（控股股東為傅延華）。

據(jù)公告，2021年12月底，李玉國(guó)把2000萬股先河環(huán)保股票質(zhì)押給了珠海天元永明科技有限公司（實(shí)控人為傅延華）。今年1～2月，王光輝擔(dān)任實(shí)控人的中創(chuàng)環(huán)保大股東上海中創(chuàng)凌興能源科技集團(tuán)，4次把3000多萬股中創(chuàng)環(huán)保股票質(zhì)押給珠海天元永明有限公司。上述質(zhì)押迄今還沒有解押。

值得一提的是，張菊軍的實(shí)控人地位主要是通過表決權(quán)委托的方式獲得的，因此從公告內(nèi)容看，先河環(huán)保目前的大股東仍是李玉國(guó)。

作為上市公司披露的實(shí)控人，張菊軍先后布局了不少的新能源、風(fēng)電相關(guān)的資產(chǎn)，但據(jù)消息人士稱，“張旗下的風(fēng)電項(xiàng)目主要集中在河南等地，項(xiàng)目前景一般、大部分未實(shí)現(xiàn)盈利?！?/p>

據(jù)新能源行業(yè)垂直媒體的報(bào)道，張菊軍旗下的清電科技集團(tuán)是“國(guó)內(nèi)知名的以風(fēng)能及太陽能發(fā)電為主的新能源企業(yè)”，在北京、河南、新疆自治區(qū)、黑龍江、河北等地已儲(chǔ)備風(fēng)電及光伏資源約12GW，其中在河南省已落地投運(yùn)風(fēng)場(chǎng)5座、年發(fā)電量可達(dá)7億千瓦時(shí)。

《紅周刊》了解到，張菊軍在河南成立了多家風(fēng)電、清潔能源相關(guān)的公司。比如2019年成立的河南明陽風(fēng)電科技有限公司，注冊(cè)資本1億元，但實(shí)繳為0；河南明陽風(fēng)電的母公司明陽智能科技有限公司情況也類似，注冊(cè)資本2億元，實(shí)繳同樣為0；河南明陽風(fēng)電科技有兩家全資子公司范縣清風(fēng)新能源有限公司、周口清電新能源有限公司，注冊(cè)資本同樣是0。

據(jù)天眼查，張菊軍擔(dān)任法人代表的多家注冊(cè)在河南的能源企業(yè)，比如河南清電新能源有限公司、蘭考金風(fēng)清電新能源有限公司、商丘寧電新能源有限公司、武陟縣焦電新能源有限公司、寧陵縣葛天新能源有限公司、民權(quán)縣民陽新能源有限公司……它們的注冊(cè)資本少則數(shù)百萬，多則5億元，但實(shí)繳情況都為0。

2016年7月18日，作為北京榮柏國(guó)際新能源科技有限公司董事長(zhǎng)的張菊軍與河南商丘寧陵縣政府領(lǐng)導(dǎo)簽署了風(fēng)電項(xiàng)目合作開發(fā)協(xié)議。張菊軍在當(dāng)時(shí)表示，該項(xiàng)目是一種高科技微風(fēng)發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)分三期，累計(jì)投資達(dá)60億元，一共有70萬KW容量，2020年建成。

2018年4月，張菊軍又和寧陵縣領(lǐng)導(dǎo)出席了寧陵縣“黃河故道300兆瓦風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目奠基儀式”。資料顯示，該項(xiàng)目總投資為8億元。在當(dāng)時(shí)的介紹中，北京榮柏“是一家資本雄厚的風(fēng)電開發(fā)企業(yè)”。

可事實(shí)真是如此嗎？《紅周刊》了解到，北京榮柏于2016年7月15日成立，也就是在其成立僅僅3天后，張菊軍就以該公司董事長(zhǎng)的身份出席了和地方政府領(lǐng)導(dǎo)的簽約儀式。目前，北京榮柏已于2018年11月注銷（注：據(jù)天眼查，張菊軍旗下的清電綠色能源有限公司曾用名就是“北京滎柏國(guó)際新能源科技有限公司”，但清電綠色能源公司成立于2016年9月，和北京滎柏的成立時(shí)間不一致）。

對(duì)于張菊軍的操作思路，一位知情人士指出，其本質(zhì)上就是光伏行業(yè)屢見不鮮的“倒路條”模式，加之資金量需求較大，前景存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

張菊軍關(guān)聯(lián)的公司，多數(shù)的實(shí)繳資金和注冊(cè)資金差距較大。天眼查顯示，張菊軍擔(dān)任（或曾擔(dān)任）法人代表的公司多達(dá)41家，其中2021年以來成立的公司將近20家，絕大多數(shù)沒有公布實(shí)繳資本情況。這些新設(shè)立的公司主業(yè)基本都是光伏、硅材料、新能源、綠色能源。

比如最新成立的公司是“清電氫能科技有限公司”，注冊(cè)僅4個(gè)多月，抓住的時(shí)機(jī)是氫能源概念崛起。天眼查顯示，清電氫能的注冊(cè)資本1億元，實(shí)繳資本未公布。

上市公司在今年7月回復(fù)交易所問詢的公告顯示，“張菊軍所控制的企業(yè)有相關(guān)電站已建成并投入運(yùn)營(yíng)或在建，未來張菊軍擬通過出售部分電站或者運(yùn)營(yíng)電站的方式籌集款項(xiàng)”。具體來說，張菊軍旗下控制的公司已建成兩個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目245MW，價(jià)值超過3億元，“該等風(fēng)電項(xiàng)目作為存在穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，可隨時(shí)出售，亦可長(zhǎng)期持有”。至于在建狀態(tài)中的風(fēng)電項(xiàng)目有2.1GW。

先河環(huán)保此前公告也顯示，張菊軍深耕新能源領(lǐng)域，業(yè)務(wù)布局和版圖不斷擴(kuò)大，但“張菊軍也深感因缺少上市公司的資本運(yùn)作平臺(tái)，面臨融資成本高、公司聲譽(yù)和知名度提升緩慢等局限”。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年初，先河環(huán)保賬面的貨幣資金達(dá)8.1億元，總負(fù)債為3.8億元，其中短期負(fù)債為零，且沒有發(fā)行債券。從財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度，年初的資產(chǎn)負(fù)債率為15%，有息負(fù)債率只有1.6%，流動(dòng)比率5.3倍，速動(dòng)比率為4.3，財(cái)務(wù)和負(fù)債健康程度在環(huán)保板塊中排在前列。知情人表示：“其中最有價(jià)值的是8億元貨幣資金”。

除了風(fēng)電，這兩年光伏產(chǎn)業(yè)也是一派熱火朝天的景象，而張菊軍亦積極“跨界”光伏產(chǎn)業(yè)，不久前于新疆拿下了一個(gè)大型的硅片項(xiàng)目，投資規(guī)模達(dá)100億～200億元。

知情人士商先生透露：“這個(gè)項(xiàng)目處于早期階段，還需要發(fā)改委的審批許可。而且項(xiàng)目回收期很長(zhǎng)，前24～36個(gè)月是純粹的投入期，非常吃資金?！?/p>

有消息稱，張菊軍旗下的清電能源集團(tuán)正在新疆哈密打造光伏硅基示范產(chǎn)業(yè)園，整體規(guī)劃為年產(chǎn)40萬噸工業(yè)硅、20萬噸多晶硅、60GW單晶硅拉棒切片。預(yù)計(jì)5年內(nèi)分3期建成。首批多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。其中，硅材料一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)初步投資90億元，10GW硅片項(xiàng)目預(yù)計(jì)初步投資需40億元（據(jù)先河環(huán)保公告，張菊軍旗下確實(shí)有多晶硅項(xiàng)目20萬噸，單晶硅項(xiàng)目10GW）。

具體來說，據(jù)行業(yè)垂直媒體“光伏見聞”公眾號(hào)今年3月初的消息，第一期10萬噸多晶硅及10GW單晶硅拉棒切片項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年3月份動(dòng)工，2023年投產(chǎn)。但《紅周刊》向多方了解，實(shí)際上這一項(xiàng)目還沒有開工，這一龐大方案迄今只在初期階段，未能查詢到相關(guān)的發(fā)改委批復(fù)。

作為對(duì)比，特變電工今年3月公告，計(jì)劃在新疆昌吉準(zhǔn)東產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資建設(shè)20萬噸高端電子級(jí)多晶硅項(xiàng)目，已經(jīng)獲得了昌吉當(dāng)?shù)匕l(fā)改委（昌州發(fā)改[2022]06號(hào)）的批文。項(xiàng)目總投資176億元，其中資本金投入88億元，計(jì)劃通過分拆子公司在A股IPO的方式來解決。

《紅周刊》注意到，去年8月、今年3月，張菊軍先后在新疆設(shè)立了3家公司——新疆清電新能源有限公司、新疆清電工業(yè)硅有限公司、新疆清電礦業(yè)有限公司，注冊(cè)資金均為500萬元，但實(shí)繳資本要么是0，要么干脆不顯示實(shí)繳資本到底有多少。

對(duì)于張菊軍的操作思路和其布局情況，《紅周刊》試圖聯(lián)系上市公司、項(xiàng)目公司法人，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。