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北京朝陽公園內，首個泡泡瑪特線下樂園

國內市場失速

哪怕是熱愛收集潮玩的邱錦，現(xiàn)在想買齊自己最喜歡的泡泡瑪特Dimoo系列都顯得力不從心：“以前每個季度出個新系列，現(xiàn)在每周出一個，什么家庭能周周去抽盲盒啊。”因此，閑魚、愛潮玩等售價更便宜的二手網(wǎng)站成了邱錦的首選。

事實上，不僅Dimoo系列，泡泡瑪特其他熱門IP也在加快上新步伐。

重慶光環(huán)購物中心一家泡泡瑪特線下店工作人員告訴記者，現(xiàn)在店內一周能有三款新系列上市，圍繞的依然是Molly、Dimoo等頭部IP，搭配一些非自主IP或新興設計師產品，“但是賣得比較好的依然是老IP”。

“市場審美變化快，泡泡瑪特的潮玩盲盒生意本身泡沫巨大，如果沒有消費者的關注隨時都有破裂的風險?！币晃婚L期關注潮玩行業(yè)的投資人表示，在這種生態(tài)環(huán)境下，泡泡瑪特只能不斷推出新品，吸引消費者；但這也意味著整體的貶值，哪怕有爆款，也會在二手市場大量交易中貶值。

面臨增長失速、市值一斬再斬的泡泡瑪特顯然考慮不了這么多了。

過去兩年，泡泡瑪特風光不再，最新公布的第三季度數(shù)據(jù)更是證明了泡泡瑪特已經(jīng)無可避免地放慢曾經(jīng)狂奔的腳步。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，公司整體收入同比下降了5%到10%，是上市兩年多以來首次下滑，占比最大的內地市場波動更大，降幅達到了10%～15%。

對于習慣了泡泡瑪特三位數(shù)強勁增長的投資人來說，這些業(yè)績與其之前的表現(xiàn)嚴重背離。

注水的“主題樂園”

泡泡瑪特自己則將這些問題歸咎于疫情影響、渠道不暢、成本剛性增長等問題。泡泡瑪特線下店鋪多位于商圈內，受疫情散發(fā)影響，一二線城市線下業(yè)務受影響，明顯而疫情防控帶來的物流受阻，亦一定程度上影響了線上銷售。

重重壓力下，泡泡瑪特想要提振市場信心，僅靠瘋狂出新遠遠不夠。

在投資人看來，泡泡瑪特需要在盲盒外講述新故事；泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧也多次強調，泡泡瑪特不僅僅是一家“盲盒公司”，而是一家基于IP的潮玩公司，目標是做“中國的迪士尼”。

為了實現(xiàn)這個目標，泡泡瑪特直接開了一家“主題公園”。但是與我們腦海中迪士尼之類的主題公園不一樣，泡泡瑪特打造的線下樂園更像是一種試水。

據(jù)了解，泡泡瑪特首個線下公園只是城市市政公園的一部分，位于朝陽公園中區(qū)，包括一棟白色的三層建筑和一個歐式建筑廣場，三面臨近朝陽公園內蓮花湖水域，曾作為會議中心使用。根據(jù)公開信息，該建筑占地面積僅約0.03平方千米。這與“迪士尼夢”相差了幾個歡樂谷？

在業(yè)內人士看來這也是無奈之舉，“主題樂園資金投入大、回報周期長，泡泡瑪特還沒那個資金能力。另外考慮到其品牌影響力，現(xiàn)在建一個大型主題樂園太重了?！睂τ谌狈?jīng)驗和優(yōu)勢的泡泡瑪特，想讓主題樂園成為第二增長曲線還有很長的路要走。

出海的困惑

國內拓展IP價值進展緩慢，海外市場被寄希望于成為下一個穩(wěn)健增長點。

泡泡瑪特有多重視海外市場？從整體經(jīng)營戰(zhàn)略上，泡泡瑪特不僅將國際業(yè)務視為未來十年最重要的核心業(yè)務之一，還直言希望海外收入能達到整體收入的50%。盡管截至今年上半年，中國內地依然是泡泡瑪特的主要市場，收入占比超過93%。

運營模式上，泡泡瑪特也有本地化調整。在加拿大、墨西哥等國家，泡泡瑪特以代理模式拓展市場，在美國和日本等動漫潮玩消費傳統(tǒng)濃厚的地區(qū)選擇DTC模式（Direct to Consumer，直接面向消費者）；在線上，泡泡瑪特更傾向于本土電商平臺如日本雅虎、東南亞Lazada、歐美亞馬遜等等，而非品牌知名度要求更高的獨立站模式。

公司有足夠的理由重視海外市場，但這種重視并沒有延伸到產品上?！拔矣X得在海外銷售的盲盒更像是一種消庫存行為?！绷魧W加拿大的留學生賈迪在溫哥華泡泡瑪特線下店發(fā)現(xiàn)，店內銷售的所謂最新盲盒系列基本都是國內即將下架的，“甚至還有vivicat這種兩年前的熱銷款式”。

泡泡瑪特的確有清庫存的需求，但很明顯，海外市場還沒有表現(xiàn)出強勁的消費意愿。在2020年底，泡泡瑪特的庫存周轉天數(shù)尚為78天，2022年上半年這一數(shù)字已經(jīng)飆升至160天。與之同步惡化的還有“存貨”，財報顯示，2021年底泡泡瑪特存貨為7.89億元，而到了2022年6月底，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)增長至9.57億元。

想要證明海外市場能夠以可持續(xù)的方式發(fā)展業(yè)務，泡泡瑪特還需要提供更多誠意。