劉楠

在疫情期間登陸資本市場的中紅醫(yī)療（300981.SZ），受益于新冠疫情，經(jīng)營業(yè)績在2020年出現(xiàn)爆發(fā)性增長。但隨著疫情的控制以及擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，從2021年三季度開始，公司經(jīng)營業(yè)績開啟了持續(xù)下滑模式，甚至在2022年三季度首次出現(xiàn)了季度虧損。

中紅醫(yī)療于2021年4月27日正式登陸資本市場。巧的是，2020年下半年和2021年上半年正是公司業(yè)績大爆發(fā)的高光時刻。但從2021年下半年開始，公司的經(jīng)營業(yè)績開始進(jìn)入持續(xù)下行通道。

2020年，中紅醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.78億元，同比增長3倍以上；實(shí)現(xiàn)凈利潤26.64億元，同比增長28倍以上；其中76.24%的營業(yè)收入和82.61%的凈利潤是在下半年實(shí)現(xiàn)的。

2020年上半年，中紅醫(yī)療的毛利率為17.74%，比2019年的18.85%有所下滑，和2018年的17.49%基本持平。但到2020年下半年，中紅醫(yī)療的毛利率驟然上漲至82.67%。

2021年，中紅醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.09億元，同比增長2.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤23.42億元，同比下滑12.07%；其中上半年?duì)I收為36.47億元，相當(dāng)于全年的74.29%，同比增長221.17%；上半年凈利潤為20.89億元，相當(dāng)于全年的89.19%，同比增長351.9%。

2021年上半年，中紅醫(yī)療毛利率為72.19%，比2020年略有上升，但比2020年下半年下滑超4個百分點(diǎn)。2021年下半年，中紅醫(yī)療的毛利率繼續(xù)下滑至31.4%，不及上半年的一半。

2020年及2021年，中紅醫(yī)療經(jīng)營業(yè)績的增長主要得益于產(chǎn)品銷售單價的持續(xù)走高。

中紅醫(yī)療主要從事高品質(zhì)丁腈手套、PVC手套等醫(yī)用及工業(yè)用一次性防護(hù)手套的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，一次性防護(hù)手套作為重要的防護(hù)物資，市場需求短期大幅增長，產(chǎn)品整體供不應(yīng)求，導(dǎo)致價格快速上漲。

2020年及2021年，中紅醫(yī)療防護(hù)手套銷售均價分別為336.64元/千只和399.33/千只，同比分別上漲180.31%和18.62%；其中，2020年上半年，公司防護(hù)手套銷售均價為195.58元/千只，下半年銷售均價已高達(dá)434.04元/千只。

新冠疫情爆發(fā)令一次性防護(hù)手套供不應(yīng)求，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)紛紛進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，中紅醫(yī)療也不例外。

2021年，中紅醫(yī)療新增加了唐山六分公司年產(chǎn)30億只丁腈三期項(xiàng)目和子公司江西中紅普林醫(yī)療制品有限公司年產(chǎn)50億只丁腈產(chǎn)線項(xiàng)目等，并相繼按計(jì)劃投產(chǎn)。

隨著新冠疫情的基本控制和行業(yè)整體新增產(chǎn)能的大幅增加，防護(hù)手套供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格回落，令中紅醫(yī)療經(jīng)營業(yè)績開始陷入下滑通道。

從2021年三季度開始，中紅醫(yī)療營業(yè)收入和凈利潤的同比增速已連續(xù)五個季度保持負(fù)值。2021年三季度到2022年三季度，公司單季度營業(yè)收入同比增速分別為-61.9%、-68.74%、-74.8%、-74.48%和-56.77%，凈利潤同比增速分別為-79.41%、-98.27%、-95.61%、-98.29%和-114.7%；季度毛利率分別為39.69%、21.48%、20.26%、15.16%和-2.26%，每況愈下，2022年第三季度的毛利率已由正轉(zhuǎn)負(fù)。

不過，新賽道能否令中紅醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績止跌回升還有待觀察。