文/柳曉峰

2022 年9 月21 日，花園集團（金華）生物醫(yī)藥科技園維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈項目投產(chǎn)。據(jù)了解，該項目于2018 年6 月27 日開工建設(shè)，歷時4 年多，維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)圓滿完成，浙江花園生物高科股份有限公司（簡稱花園生物，下同）成為了維生素D3、25-羥基維生素D3、羊毛脂膽固醇、精制羊毛脂等四大類產(chǎn)品全球領(lǐng)先的生產(chǎn)基地。

2022 年9月花園集團（金華）生物醫(yī)藥科技園

20 世紀90 年代至21 世紀初，我國維生素企業(yè)以產(chǎn)品的關(guān)鍵節(jié)點取得突破為契機，登上世界舞臺；2010 年以來，隨著競爭的加劇和產(chǎn)業(yè)的迭代，企業(yè)的核心競爭力演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈的資源組織、工藝優(yōu)化、產(chǎn)品樹拓展，從源頭向下垂直整合?；▓@生物的發(fā)展也遵循這樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，從最初維生素D3產(chǎn)品的制造，橫向擴展維生素品種類型、擴展應(yīng)用領(lǐng)域；縱向不斷完善價值鏈布局，打造屬于自己的護城河。

☆做精維生素D3 全產(chǎn)業(yè)鏈 打造綜合競爭優(yōu)勢☆

1994 年，花園集團總裁邵欽祥應(yīng)時任中國科學(xué)院院長路甬祥院士邀請，參加“北京21 世紀人力資源與利用”國際研討會，期間與中國科學(xué)院感光所開展了維生素D3生產(chǎn)技術(shù)合作洽談。以此為契機，花園集團開始從勞動密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)（如服裝、建材及火腿加工等）向資本密集型、知識密集型的高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。1996 年6 月，花園集團與中國科學(xué)院感光所簽訂聯(lián)營協(xié)議，投資3 000 多萬元共同開發(fā)維生素D3項目；1998 年4 月，維生素D3前體7-去氫膽固醇中試成功；1999 年“維生素D3生產(chǎn)新工藝”中試成果技術(shù)研發(fā)成功；隨后，在吸收消化并繼續(xù)投入研發(fā)的基礎(chǔ)上，花園集團對維生素D3生產(chǎn)工藝進行創(chuàng)新，并獲得3 項發(fā)明專利的授權(quán)；2000 年6 月，花園生物組建成立，總投資9 700 萬元；2001 年，花園生物的維生素D3油、飼料級維生素D3、醫(yī)藥級維生素D3產(chǎn)品陸續(xù)進入國內(nèi)外市場。

在此之前，國際上維生素D3工業(yè)化生產(chǎn)的工藝是“溴化/ 脫溴化氫法”。利用“溴化/ 脫溴化氫法”生產(chǎn)維生素D3，產(chǎn)品總收率在30% 左右；而花園生物采用的氧化還原法工藝產(chǎn)品總收率可以達到50% 以上，同時，花園生物還采用了新型光化學(xué)反應(yīng)器，使7-去氫膽固醇的光化學(xué)單程轉(zhuǎn)化率由“溴化/脫溴化氫法”的9%～11%提高至30%。與傳統(tǒng)的“溴化/脫溴化氫法”工藝相比，花園生物的氧化還原法工藝路線優(yōu)點是成本低、收率高、產(chǎn)品質(zhì)量好、生產(chǎn)效率高，并且產(chǎn)品中不含有溴化物、甲苯等雜質(zhì)，排出的廢水中也無溴化物殘留。該工藝路線在2007 年獲得“國家科技進步二等獎”。

憑借在維生素D3生產(chǎn)環(huán)節(jié)的技術(shù)優(yōu)勢，2004 年花園生物維生素D3產(chǎn)品開始大量供應(yīng)市場，2005 年，此前國際上維生素D3最大的生產(chǎn)企業(yè)Solvar 退出市場，花園生物成為全球最大的維生素D3供應(yīng)商。但花園生物對此并未滿足，當(dāng)時其目標(biāo)很清晰，要做全球最大、最專業(yè)的維生素D3生產(chǎn)企業(yè)，要把羊毛脂產(chǎn)業(yè)鏈做大做強。正如維生素A 和維生素E 做的是檸檬醛的價值鏈，維生素D3屬于羊毛脂價值鏈中的一段，花園生物要做全羊毛脂價值鏈，維生素D3的發(fā)展只是部分技術(shù)的突破口，是基礎(chǔ)也是前提?；▓@生物開始以維生素D3為基礎(chǔ)，向上游投建膽固醇項目，向下游延伸活性產(chǎn)品，實現(xiàn)價值鏈的延伸。

NF 級膽固醇是生產(chǎn)維生素D3的重要原料，2007 年以前，全球NF 級膽固醇的生產(chǎn)主要是國外的幾家公司。2008 年花園生物聯(lián)合浙江大學(xué)研發(fā)成功新型“分子蒸餾法”NF 級膽固醇生產(chǎn)工藝并形成產(chǎn)業(yè)化，該工藝較傳統(tǒng)的NF 級膽固醇生產(chǎn)工藝減少了溶劑消耗、降低了成本、提高了NF 級膽固醇的純度和收率，減少了環(huán)境污染?；▓@生物2009 年建成年產(chǎn)80 t NF 級膽固醇提取車間，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)配套，消除了原材料依賴進口的瓶頸；NF 級膽固醇及羊毛脂衍生品還可對外銷售，增加市場空間和盈利點。2014年，花園生物在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，同年，“羊毛脂中甾醇同系物的高效分離及其副產(chǎn)物綜合利用”項目獲“浙江省科技進步一等獎”。

除了上游原料的延伸，花園生物在下游產(chǎn)品方面圍繞維生素D3也進行了深度開發(fā)，25-羥基維生素D3的生產(chǎn)具有較高的技術(shù)難度，2015 年之前，全球僅有荷蘭帝斯曼一家公司能夠規(guī)?；a(chǎn)。2006 年，花園生物在NF 級膽固醇產(chǎn)業(yè)化研發(fā)階段發(fā)現(xiàn)，在NF 級膽固醇生產(chǎn)的副產(chǎn)品復(fù)合膽固醇中存在某甾體化合物，可由該甾體化合物制成25-羥基維生素D3。自2008 年開始，花園生物聯(lián)合浙江大學(xué)進行該甾體化合物分離技術(shù)的中試研發(fā)以及該甾體化合物合成25-羥基膽固醇的小試研發(fā)；2015 年12 月花園生物飼料級25-羥基維生素D3項目投產(chǎn)，并于2016 年實現(xiàn)量產(chǎn)，25-羥基維生素D3原獲得了國際市場及客戶的高度認可。該項目的關(guān)鍵技術(shù)“天然活性同系物的分子辨識分離新技術(shù)及應(yīng)用”獲得2018 年度國家技術(shù)發(fā)明獎二等獎。25-羥基維生素D3工藝技術(shù)先后榮獲浙江省科技進步一等獎、中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會技術(shù)發(fā)明獎一等獎。

從2004 年維生素D3產(chǎn)品量產(chǎn)到2009 年膽固醇投產(chǎn)，再到2016 年25-羥基維生素D3項目，歷經(jīng)10 余年，花園生物基本完成“一縱”—即“羊毛脂-維生素D3”關(guān)鍵環(huán)節(jié)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。更重要的是，其產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，無論是膽固醇，還是維生素D3、25-羥基維生素D3等產(chǎn)品，每一步都是建立在技術(shù)突破、成本領(lǐng)先、規(guī)模優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了“1+1+1”大于3 的效果，產(chǎn)品精而全，產(chǎn)業(yè)鏈綜合競爭力得到了跨越式發(fā)展。

☆做深價值鏈融合 穿越行業(yè)周期性波動☆

花園生物圍繞維生素D3上下游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)不斷地進行研發(fā)投入，目前已經(jīng)取得了較豐富的研發(fā)成果，開發(fā)了一系列科技含量高、經(jīng)濟附加值大的產(chǎn)品，例如飼料級25-羥基維生素D3、NF 級膽固醇、精制羊毛脂等產(chǎn)品，形成了獨具特色的產(chǎn)品優(yōu)勢，即產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的產(chǎn)品可以根據(jù)市場情況，制定相應(yīng)的銷售策略。不僅如此，從自身的經(jīng)營來看，花園生物以羊毛脂為原材料，自產(chǎn)NF 級膽固醇用于維生素D3生產(chǎn)，因此維生素D3生產(chǎn)成本大幅低于行業(yè)平均水平，在單一產(chǎn)品（如維生素D3）市場價格大幅下跌導(dǎo)致其他企業(yè)面臨較大虧損的情況下，花園生物仍能保持較高的毛利率（圖1）。

圖1 2011—2022 年上半年花園生物維生素D3 及D3 類似物毛利率與行業(yè)平均水平對比

2015 年以前，花園生物的產(chǎn)品利潤貢獻中，維生素D3產(chǎn)品（飼料級、食品醫(yī)藥級維生素D3油和粉）營業(yè)收入和營業(yè)利潤占比在90% 以上；2016 年，隨著膽固醇、羊毛脂衍生品以及25-羥基維生素D3原產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)，羊毛脂及其衍生品營業(yè)收入占比提升，在價值鏈中的貢獻逐步體現(xiàn)，維生素D3及D3類似物營業(yè)收入占比降至70%左右，由于25-羥基維生素D3原等產(chǎn)品毛利較高，維生素D3及D3類似物營業(yè)利潤貢獻仍可達到80%左右。

膽固醇按照純度不同可分為合成高純級膽固醇（純度≥99%）、NF 級膽固醇（純度≥95%）和飼料級膽固醇。除用于維生素D3生產(chǎn)的NF 級膽固醇外，羊毛粗脂中提取出的飼料級及合成高純度級膽固醇同樣具有廣泛應(yīng)用前景。甲殼類動物（如蝦）不能合成膽固醇，需要在飼料中進行添加以滿足生長需要，目前以出口市場為主，如果國內(nèi)批準(zhǔn)在飼料中使用，同樣具有良好的市場前景。膽固醇也是良好的乳化劑、保濕劑，可以廣泛應(yīng)用在日化用品、食品、保健品和醫(yī)藥等領(lǐng)域。

7-去氫膽固醇是生產(chǎn)維生素D3的重要中間產(chǎn)品，花園生物7-脫氫膽固醇年生產(chǎn)能力為180 t，在滿足自身生產(chǎn)所需同時有充足產(chǎn)能儲備可供外銷。2022 年1 月花園生物與帝斯曼協(xié)簽訂長期采購協(xié)議，從2022 年1 月起，未來15 年帝斯曼將長期從花園生物采購7-去氫膽固醇。事實上，花園生物和帝斯曼一直有深度合作，帝斯曼從2015年開始采購花園生物膽固醇，2016 年開始采購25-羥基維生素D3原。尤其是在25-羥基維生素D3原這一領(lǐng)域，帝斯曼作為全球領(lǐng)先的動物營養(yǎng)解決方案供應(yīng)商，長期推動維生素產(chǎn)品市場應(yīng)用，在客戶和渠道方面的優(yōu)勢不言而喻。在推進價值鏈融合進程中，花園生物與國際知名的動物營養(yǎng)供應(yīng)商安迪蘇、泰高、嘉吉等客戶也是保持緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，根據(jù)客戶的不同需求，積極開發(fā)適合終端應(yīng)用的各類產(chǎn)品劑型，將其自身的膽固醇、25-羥基維生素D3原等產(chǎn)品嵌入到全球動物營養(yǎng)價值鏈中，形成穩(wěn)定的銷售渠道和盈利能力。

花園生物深耕維生素D3上下游產(chǎn)業(yè)鏈20 多年，在此過程中，不僅積累了豐富的化工行業(yè)技術(shù)工藝研發(fā)經(jīng)驗，同時在全球范圍內(nèi)也建立起完善的營銷網(wǎng)絡(luò)。2022 年8 月31日，花園集團與巴斯夫簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在維生素、醫(yī)藥輔料等多領(lǐng)域全面合作，實現(xiàn)互利共贏、共同發(fā)展，這也是花園生物在推動維生素等價值鏈融合方面的又一契機。

☆“一縱一橫”落地實施 科技創(chuàng)新繪制新增長曲線☆

花園生物成立之初的發(fā)展戰(zhàn)略是“打造完整的維生素D3上下游產(chǎn)業(yè)鏈”；此后20 余年的發(fā)展中，花園生物圍繞維生素D3產(chǎn)業(yè)鏈，開展深挖精榨，全面提升維生素D3生產(chǎn)工藝水平，產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成從羊毛脂到膽固醇，再到7-去氫膽固醇、25-羥基維生素D3，不斷進行產(chǎn)品開發(fā)和升級。2021 年2 月，花園生物新一屆董事會提出“一縱一橫”發(fā)展新戰(zhàn)略?；▓@生物董事長邵徐君先生在2022 年9 月金華維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈項目投產(chǎn)儀式上說，隨著項目的全面投產(chǎn)，花園生物將以技術(shù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、文化創(chuàng)新為引領(lǐng)，持續(xù)推進“一縱一橫”發(fā)展戰(zhàn)略；以發(fā)展綜合性大健康營養(yǎng)公司為目標(biāo)，向醫(yī)藥領(lǐng)域縱向延伸；以維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)，向多種維生素產(chǎn)品橫向擴張。

據(jù)了解，花園集團（金華）生物醫(yī)藥科技園第一期項目包括膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3、精制羊毛脂項目等，2020 年底，101 和102 車間建成投產(chǎn)，其余車間2022 年7 月完成建設(shè)。二期項目計劃建設(shè)骨化醇類原料藥、制劑項目；年產(chǎn)6 000 t 維生素A 粉和20 000 t 維生素E 粉項目；年產(chǎn)5 000 t 維生素B6項目和年產(chǎn)200 t生物素項目。

2021 年11 月，花園生物收購花園藥業(yè)，當(dāng)外界還在困惑、質(zhì)疑為何有此之舉時，2022 年8 月，花園生物公告，向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過12 億元，扣除發(fā)行費用后擬用于投建骨化醇類原料藥項目、骨化醇類制劑項目、年產(chǎn)6 000 t 維生素A 粉和20 000 t維生素E 粉項目、年產(chǎn)5 000 t 維生素B6項目、年產(chǎn)200 t生物素項目、高端仿制藥品研發(fā)項目。

其中，本次募投項目“骨化醇類原料藥項目”及“骨化醇類制劑項目”是公司全活性維生素D3及類似物等系列產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化落地項目，是繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸的關(guān)鍵一步，其依托于現(xiàn)有25-羥基維生素D3成熟的生產(chǎn)工藝技術(shù)，突破現(xiàn)有醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)，進入下游骨化醇類原料藥和制劑領(lǐng)域。而此前收購的花園藥業(yè)深耕醫(yī)藥領(lǐng)域多年，具備經(jīng)驗豐富的經(jīng)營管理團隊和成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)，有助于公司在現(xiàn)有維生素D3產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上高效、快速地向下游醫(yī)藥領(lǐng)域縱向延伸，拓寬業(yè)務(wù)范圍、提升盈利能力。

同時，本次募集資金投資維生素A、B6、E 以及生物素等產(chǎn)品的生產(chǎn)，是花園生物進一步完善精細化工產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的重要選擇?；▓@生物深耕維生素D3上下游產(chǎn)業(yè)鏈20 多年，維生素A、B6、E 以及生物素等系列維生素產(chǎn)品和公司傳統(tǒng)核心產(chǎn)品維生素D3同屬動物營養(yǎng)品板塊，下游主要需求領(lǐng)域均為飼料行業(yè)。維生素A、B6、E 以及生物素的生產(chǎn)銷售可以充分利用公司現(xiàn)有的營養(yǎng)品工藝技術(shù)和銷售渠道，發(fā)揮技術(shù)協(xié)同效應(yīng)和渠道協(xié)同效應(yīng)，有利于進一步拓寬維生素領(lǐng)域的布局，充分整合維生素D3、A、B6、E 以及生物素等多種營養(yǎng)品資源，提供豐富的產(chǎn)品系列組合滿足客戶的多元化需求，持續(xù)提升產(chǎn)品附加值。

由此可見，借助募投項目的實施，花園生物維生素D3產(chǎn)業(yè)鏈進一步得到延伸和增強，從最上游初級原材料羊毛粗脂，到核心中間產(chǎn)品NF 膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3，最后到骨化醇類原料藥和骨化醇類制劑的核心產(chǎn)業(yè)鏈條；“一縱”（打造完整的維生素D3上下游產(chǎn)業(yè)鏈）的發(fā)展戰(zhàn)略將得到進一步完善；同時，利用公司在全球維生素市場的行業(yè)優(yōu)勢及營銷通道，開展維生素產(chǎn)品的橫向擴張（“一橫”）?！耙豢v一橫”戰(zhàn)略的實施，以及金華產(chǎn)業(yè)園二期項目的建設(shè)和產(chǎn)能釋放，將成為花園生物的第三條增長曲線（圖2）。

圖2 花園生物營業(yè)收入與增長曲線示意圖

從2004 年維生素D3產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)開始，花園生物在第一條增長曲線里持續(xù)了10 年時間；2016 年羊毛脂及其衍生品開始釋放增長，第二條增長曲線持續(xù)的時間是5年；2021 年進入醫(yī)藥領(lǐng)域縱深發(fā)展，也并非是臨時起意，其基本邏輯在于持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)儲備，擇機而動。如前文提到的“國家科技進步二等獎”、“國家技術(shù)發(fā)明獎二等獎”、“浙江省科技進步一等獎”等獎項，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)化落地后，可以看出研發(fā)創(chuàng)新對企業(yè)經(jīng)營帶來的效果是顯著的。

花園生物于2015 年成立了“浙江花園生物技術(shù)省級企業(yè)研究院”，2021 年為深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，突破行業(yè)核心關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，花園生物結(jié)合下沙生物搬遷、花園藥業(yè)并入上市公司等事項，對研發(fā)體系進行了整合，建設(shè)了“浙江省維生素類食品藥品重點企業(yè)研究院”，下設(shè)花園生物研發(fā)中心、花園藥業(yè)研發(fā)中心、花園營養(yǎng)研發(fā)中心以及下沙生物研發(fā)中心等4 個分中心，分別專注于天然活性物質(zhì)提取分離與綠色化學(xué)合成，慢性病藥物及制劑，技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、化工裝備自動化、過程數(shù)字化，活性維生素D 系列原料藥及制劑開發(fā)等方向，研究領(lǐng)域涉及應(yīng)用化學(xué)、化學(xué)工藝、食品科學(xué)、制藥工程、高分子合成、生物工程、自動化控制、糧食儲藏等專業(yè)學(xué)科。除此之外，花園生物先后與中國科學(xué)院理化所、浙江工業(yè)大學(xué)、浙江大學(xué)建立了緊密的技術(shù)開發(fā)合作關(guān)系，在新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)過程中取得了良好的效果。正是在研發(fā)方面的持續(xù)投入，為花園生物未來業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展做了充足的技術(shù)儲備?；▓@生物本輪增長將持續(xù)多長時間，會帶來哪些效益，值得拭目以待。

2000 年至2005 年是我國承接國際維生素產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重要時期，期間我國維生素產(chǎn)量不斷增長，出口量擴大，開始在國際舞臺占據(jù)一席之地。2005 年至2010 年期間，維生素領(lǐng)域大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移接近尾聲，這期間市場價格波動大，維生素生產(chǎn)廠家獲得了豐厚的回報，開始謀劃多元化生產(chǎn)和布局，在保持原有維生素生產(chǎn)優(yōu)勢的同時，以增加新的維生素品種、拓展其他產(chǎn)業(yè)來發(fā)展新的增長曲線。2010 年至今，我國維生素生產(chǎn)優(yōu)勢不斷增強，除了產(chǎn)量方面的明顯增加，在產(chǎn)品種類、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)等方面也實現(xiàn)了跨越發(fā)展，達到或已經(jīng)超越國際水平。維生素行業(yè)也涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的企業(yè)，在各自的領(lǐng)域成為細分市場的隱形冠軍，憑借良好的工藝和品質(zhì)成功進軍食品、醫(yī)藥等高端市場，甚至參與國際相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定。花園生物無疑是其中之一。

2020 年，花園生物入選國家級“專精特新”小巨人企業(yè)。資料顯示，“專精特新”是國家為鼓勵中小企業(yè)實現(xiàn)專業(yè)化運營、精細化產(chǎn)出、特色化工藝和新穎化產(chǎn)品四方面發(fā)展而專門設(shè)立的榮譽獎項?！皩＞匦隆毙【奕似髽I(yè)是專注于細分市場、創(chuàng)新能力強、市場占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的“排頭兵”企業(yè)。從這些描述來看，花園生物當(dāng)之無愧。