劉元春

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長

全球滯脹帶給中國的機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，是中國在全球大變局中進(jìn)一步破局的機(jī)會

當(dāng)前，全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹高企的表面原因雖然是疫情沖擊和烏克蘭危機(jī)，但實(shí)質(zhì)是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展再次進(jìn)入到50年一遇的“長波低谷期”。

在此輪全球滯脹中，美歐等經(jīng)濟(jì)體會遭遇重創(chuàng)，而中國雖然也面臨大宗商品價(jià)格上漲的壓力，但滯脹給中國帶來的更多是機(jī)遇而非挑戰(zhàn)，中國需要抓住這一戰(zhàn)略機(jī)遇期，進(jìn)行內(nèi)部戰(zhàn)略的再定位、再調(diào)整。

滯脹，意味著在經(jīng)濟(jì)增速停滯的同時(shí)通脹高企。根據(jù)世界銀行公布的數(shù)據(jù)，2022年全世界的通貨膨脹率將接近8.0%，創(chuàng)2008年以來的新高。

與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)加速的回落。以美國為例，市場預(yù)測美國2022年的經(jīng)濟(jì)增速將會從2021年的超過3.0%下降到不到3.0%的水平，2023年可能會下降到1.8%，2024年還可能會不足1.0%。

分析本輪全球滯脹出現(xiàn)的原因，會發(fā)現(xiàn)這已不是一個短期現(xiàn)象，而是從2008年開始就出現(xiàn)了。

根據(jù)資本主義經(jīng)濟(jì)的“長波理論”，目前全球經(jīng)濟(jì)的增長停滯和通脹高企是50年一遇的“長波低谷”的重新開始，其實(shí)質(zhì)是資本主義體系發(fā)生的重大扭曲和資源錯配，這意味著發(fā)達(dá)資本主義，特別是歐美體系將會進(jìn)一步受到重創(chuàng)。

這種重創(chuàng)可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）出現(xiàn)下滑，資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅；美元地位在此輪沖擊中雖然不會被取代，但會受到?jīng)_擊；美國所布局的一些戰(zhàn)略也可能會因?yàn)楦叱杀径茏?。對于歐洲來說，歐洲通脹高企伴隨著國債收益率急劇上揚(yáng)，意大利10年期的國債收益率已經(jīng)超過10.0%的“死亡線”，因此歐元區(qū)很可能再次出現(xiàn)歐債危機(jī)。

在此輪全球滯脹中，雖然國際大宗商品價(jià)格的上漲也對我國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）有較大沖擊，但我國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）并未受到很大影響，漲價(jià)壓力被中下游企業(yè)吸收化解?？梢哉f，中國在過去20年快速提升的供給能力，在一定程度上緩解了目前的這種成本壓力。

當(dāng)前，全球通貨膨脹加劇不僅體現(xiàn)在大宗商品上，還體現(xiàn)在我國的耐用品等日常制造品上，這對中國是有利的，中國的出口價(jià)格指數(shù)將快速上升。

從2021年到2022年，我國的出口價(jià)格指數(shù)一改過去非常平緩的態(tài)勢，出現(xiàn)了強(qiáng)勁的上揚(yáng)態(tài)勢，其中很重要的原因是歐美CPI的上揚(yáng)，導(dǎo)致我國出口價(jià)格上漲，從而使我國貿(mào)易條件得到很好的改善。

與此同時(shí)，持續(xù)的滯脹將使歐美難以與中國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈全面脫鉤。目前，歐美國家物價(jià)上漲、生產(chǎn)與生活成本的上揚(yáng)會加劇其對中國制造業(yè)的依賴，比如拜登政府最近表態(tài)，要降低對中國征收的關(guān)稅。同時(shí)，美國國務(wù)卿布林肯在演講中也指出，與中國進(jìn)行供應(yīng)鏈的脫鉤是不現(xiàn)實(shí)的。

現(xiàn)在我們必須對中國的產(chǎn)能過剩有一個重新的審視。中國在加入世界貿(mào)易組織之后，大量的過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)化成為強(qiáng)大的出口能力。因此，在新一輪的全球滯脹中，我國龐大的生產(chǎn)潛能能否有效地轉(zhuǎn)化成供應(yīng)能力，這將成為戰(zhàn)略改革的重心。

如今，歐美滯脹正在惡化，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨結(jié)構(gòu)性的變化，而勢和運(yùn)在中國，不在歐美，因此中國需要以靜制動，抓住戰(zhàn)略性的契機(jī)，調(diào)整貿(mào)易政策、產(chǎn)業(yè)政策，打通國內(nèi)“大循環(huán)”的堵點(diǎn)、斷點(diǎn)，進(jìn)行全面的關(guān)鍵性改革。